La hausse des prix du pétrole entraîne un « nettoyage », la part du milieu de gamme en Chine pourrait « augmenter » — Analyse stratégique du secteur manufacturier de la série quatre du milieu de gamme

I. Situation actuelle : l’industrie manufacturière mondiale dépend des importations de pétrole et de gaz

L’industrie manufacturière mondiale dépend généralement des importations de pétrole et de gaz. Nous utilisons des données de 2024 pour calculer les montants nets d’importations de pétrole et de gaz nécessaires aux valeurs ajoutées manufacturières de chaque pays ; l’échantillon couvre 50 économies, soit 92,5 % de la valeur ajoutée manufacturière mondiale.

Nous constatons que, pour les économies représentant 23,9 % de la valeur ajoutée manufacturière mondiale, le pétrole et le gaz sont exportés nets : elles n’ont pas besoin d’importations de pétrole et de gaz. En revanche, pour les économies représentant 68,6 % de la valeur ajoutée manufacturière mondiale, le pétrole et le gaz sont importés nets.

Du point de vue des économies, pour la Chine, en 2024, les importations de pétrole et de gaz correspondant à 1 unité de valeur ajoutée manufacturière sont de 8,6 %. Il y a 25 économies qui dépendent des importations de pétrole et de gaz plus que la Chine, dont le Japon en Asie de l’Est (14,7 %), la Corée (18,6 %) ; le Vietnam (12,2 %), la Thaïlande (29,3 %), Singapour (14,9 %), les Philippines (22,8 %) en Asie du Sud-Est ; l’Inde (20,8 %), le Pakistan (33,6 %) en Asie du Sud ; l’Allemagne, la France, le Royaume-Uni, l’Italie, l’Espagne, le Portugal, la Belgique, la Finlande, la Roumanie, l’Autriche, la République tchèque, la Pologne, la Hongrie en Europe ; et l’Afrique du Sud, l’Égypte en Afrique, ainsi que le Chili et le Pérou en Amérique du Sud. La part de la valeur ajoutée manufacturière totale mondiale de ces économies combinées s’élève à 30,1 %.

II. Enseignements historiques : analyse de l’impact des crises pétrolières sur l’industrie manufacturière du secteur intermédiaire

(I) Revue de la première crise pétrolière : 1973-1975

Pour la première crise pétrolière, du point de vue du prix du pétrole et de la consommation de brut, l’impact principal se situe en 1973-1975. En particulier, entre 1973 et 1er trimestre 1974, le prix du pétrole a fortement augmenté. D’après les statistiques de la Banque mondiale sur le prix mensuel moyen mondial du brut, le prix du brut en janvier 1973 est de 2,08 dollars/baril ; il passe à 4,1 dollars/baril en décembre 1973, puis augmente encore à 13 dollars/baril en janvier 1974 ; en avril 1974, il retombe légèrement à 10,6 dollars/baril. Ensuite, jusqu’en décembre 1976, il reste dans une fourchette oscillant entre 10 et 12 dollars par baril.

La consommation mondiale de brut a fortement diminué en 1974-1975. D’après les statistiques de BP (British Petroleum), le taux de croissance de la consommation mondiale de brut en 1973 est de 7,92 % ; en 1974 et 1975, il descend respectivement à -1,54 % et -0,85 %. La consommation de brut revient à la normale en 1976, avec un taux de croissance de 6,46 %.

En observant les exportations mondiales de l’industrie manufacturière du secteur intermédiaire (SITC, catégorie 7) sur la période 1973-1975, d’après les données d’échantillon de 68 économies (les économies de l’échantillon représentent environ 82,4 % du total des exportations mondiales). Entre 1973 et 1975, les exportations du secteur intermédiaire maintiennent une forte croissance, avec un taux de croissance annuel moyen de 25,5 %, meilleur que les 19,7 % de 1972 et que les données de 1976-1977.

Pour les puissances manufacturières de l’époque (les États-Unis et l’Allemagne, les deux premières en parts d’exportation, avec un écart faible), les deux pays ont bénéficié de l’industrie manufacturière du secteur intermédiaire, mais l’effet bénéfique est meilleur pour les États-Unis que pour l’Allemagne. En 1972 (avant la crise), la part du secteur intermédiaire aux États-Unis est de 19,0 % ; sur la période 1973-1975, la part moyenne atteint 19,8 %, soit une hausse de 0,8 %. Pour l’Allemagne, la part du secteur intermédiaire en 1972 est de 19,5 %, et la moyenne sur 1973-1975 atteint 19,8 %, soit une hausse de 0,3 %. Du point de vue de la consommation de brut, l’Allemagne subit un choc plus important : en 1974-1975, lorsque la consommation mondiale de brut affiche une croissance négative, la moyenne du taux de croissance de la consommation de brut de l’Allemagne est inférieure à celle des États-Unis de 2,62 points de pourcentage.

(II) Revue de la deuxième crise pétrolière : 1979-1981

Concernant la deuxième crise pétrolière, du point de vue du prix du pétrole et de la consommation de brut, l’impact principal se situe en 1979-1983. Mais en tenant compte du fait que la politique monétaire des États-Unis a été fortement restrictive en 1980-1982, l’impact sur la consommation de brut dans la période ultérieure pourrait provenir du resserrement monétaire aux États-Unis. Nous nous concentrons principalement sur les trois premières années, soit la situation en 1979-1981.

En particulier, en 1979, le prix du pétrole augmente fortement. D’après les statistiques de la Banque mondiale sur le prix mensuel moyen mondial du brut, le prix du brut en décembre 1978 est de 14,5 dollars/baril ; il passe à 39,75 dollars/baril en décembre 1979, reste à un niveau élevé de 39,75 dollars/baril en décembre 1980 ; après 1981, il tend à baisser. Entre 1980 et 1983, le taux de croissance de la consommation mondiale de brut ralentit. D’après les statistiques de BP (British Petroleum), le taux de croissance de la consommation mondiale de brut en 1979 est de 1,26 % ; pour 1980-1983, les taux sont respectivement de -4,33 %, -3,67 %, -3,08 % et -0,55 %. La croissance du volume de consommation mondiale de brut reste négative pendant quatre années consécutives.

En observant les exportations mondiales de l’industrie manufacturière du secteur intermédiaire (SITC, catégorie 7) sur la période 1979-1981, d’après les données d’échantillon de 68 économies (les économies de l’échantillon représentent environ 82,4 % du total des exportations mondiales). Sur 1979-1981, le taux de croissance des exportations mondiales du secteur intermédiaire ralentit quelque peu ; le taux de croissance moyen atteint 11,7 %, légèrement inférieur au niveau de 1977-1978. Cela s’explique principalement par le fait qu’à partir de 1981, le taux de croissance des exportations mondiales du secteur intermédiaire ralentit fortement pour atteindre 3,1 %, alors qu’en 1980 il est de 16,4 %.

Pour les puissances manufacturières de l’époque : la part de l’industrie manufacturière du secteur intermédiaire augmente aux États-Unis, tandis que l’Allemagne subit des pertes. En 1978 (avant la crise), la part du secteur intermédiaire aux États-Unis est de 17,4 % ; en 1979-1981, la part moyenne atteint 18,8 %, soit une hausse de 1,4 %. Pour l’Allemagne, la part du secteur intermédiaire en 1978 est de 19,2 %, et la moyenne sur 1979-1981 atteint 17,9 %, soit un repli. Du point de vue de la consommation de brut, en 1979-1980, lorsque la consommation mondiale de brut connaît une croissance négative, la moyenne du taux de croissance de la consommation de brut de l’Allemagne est inférieure à celle des États-Unis de 1,75 point de pourcentage.

III. Perspectives futures : simulation des voies permettant d’augmenter la part du secteur intermédiaire de la Chine grâce à des prix du pétrole élevés

(I) Voie 1 : remodeler la chaîne d’approvisionnement, transférer les commandes vers la Chine

En se référant à la période de la pandémie, la pandémie a eu un impact important sur la structure de l’offre mondiale. Prenons l’exemple des machines et équipements de transport : en 2020, la demande totale mondiale diminue, avec un taux de croissance de -4,8 %, soit l’année au plus faible taux depuis 2016. Mais les exportations chinoises de machines et d’équipements de transport atteignent un taux de croissance de 5,2 %. Exprimé en termes de part, la part chinoise des machines et équipements de transport passe de 17,7 % en 2019 à 19,6 % en 2020. Après la fin de la pandémie, même si la part a connu des fluctuations, elle reste constamment dans la fourchette de 19 %-21 %, bien au-dessus des 17,7 % de 2019.

Avec cette hausse des prix du pétrole et les conflits militaires, pour les économies dont la capacité de garantie énergétique est insuffisante, cela entraîne un choc d’offre important. La Chine pourrait en bénéficier grâce à sa propre capacité de garantie énergétique plus forte ; la part des exportations pourrait donc encore augmenter.

(II) Voie 2 : une demande supplémentaire augmente ; la Chine pourrait en bénéficier

En se référant à la pandémie : la demande supplémentaire générée se concentre principalement sur le domaine de la prévention épidémique, dont des articles textiles typiques (comme des masques, etc.) et des produits pharmaceutiques (comme des médicaments pour faire baisser la fièvre, etc.). Bien que le taux de croissance des exportations totales mondiales en 2020 soit de -7,2 %, les exportations mondiales des produits liés aux textiles progressent de 7,2 %, et celles des produits pharmaceutiques augmentent de 9,7 %.

La Chine bénéficie de l’augmentation de la demande mondiale. Pour les articles textiles, en 2020, le taux de croissance des exportations de la Chine est de 28,9 % ; la part mondiale passe de 38,4 % en 2019 à 46,1 % en 2020. Pour les produits pharmaceutiques, le taux de croissance des exportations de la Chine en 2020-2021 est respectivement de 28 % et 120,6 %. La part mondiale passe de 2,7 % en 2019 à 5,8 % en 2021.

Avec cette hausse des prix du pétrole et les conflits militaires, la demande supplémentaire qui pourrait en résulter se situerait dans des domaines tels que la sécurité énergétique, la sécurité de la défense, la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, etc. Les catégories typiques pourraient concerner les énergies nouvelles, les véhicules électriques, les équipements de réseau électrique, les navires, les fournitures et matériels de défense, etc.

(III) Voie 3 : l’avantage en coûts augmente, contribuant à une hausse des parts

La troisième voie serait liée aux coûts. La Chine bénéficie du fait que, dans sa structure énergétique, la part du charbon et des énergies non fossiles est élevée : lorsque le prix du pétrole fluctue fortement, l’effet sur le prix de l’électricité est moindre. En revanche, en Europe et aux États-Unis, le prix de l’électricité est fortement influencé par les fluctuations du prix du pétrole. Par exemple, en 2022, sous l’effet du conflit russo-ukrainien, le niveau central annuel des prix du pétrole a fortement augmenté. En Europe, le prix de l’électricité (selon la définition de l’indice PPI, représentant l’électricité utilisée par l’industrie, et ainsi de suite) augmente de 61 % sur l’ensemble de l’année ; aux États-Unis, le prix de l’électricité augmente de 90,5 % sur l’ensemble de l’année. En Chine, le prix de l’électricité n’augmente que de 5,1 % sur l’ensemble de l’année.

Depuis 2000, en comparant les données de part de la Chine pour l’industrie manufacturière du secteur intermédiaire avec les données de prix du pétrole, on constate que lorsque les prix du pétrole augmentent fortement (par exemple au-delà de 30 %), la part de l’industrie manufacturière du secteur intermédiaire de la Chine continue de monter (par rapport à l’année précédente). Une année typique est 2022 : selon la définition de la Banque mondiale, le niveau central des prix du pétrole augmente de 40,6 % sur l’ensemble de l’année ; la part des exportations du secteur intermédiaire de la Chine continue d’augmenter de 0,1 %. En tenant compte du fait qu’en 2020-2021, sous l’effet de la pandémie, la part des exportations du secteur intermédiaire avait déjà beaucoup augmenté, il est plus difficile de continuer à l’augmenter en 2022. D’autres années où le niveau central des prix du pétrole augmente de plus de 30 % incluent 2021, 2011, 2008, 2005, 2004 et 2000. Pendant toutes ces années, la part mondiale des exportations du secteur intermédiaire produite par la Chine augmente.

En outre, compte tenu du fait que la marge bénéficiaire brute à l’étranger des entreprises du secteur intermédiaire est nettement plus élevée que dans le pays, et combinée au fait que, par rapport à l’étranger, les entreprises du secteur intermédiaire disposent d’un avantage de coûts plus important sur les sites étrangers (hausse des prix du pétrole), la hausse des parts pourrait être encore plus fluide (avec à la fois la motivation d’exporter activement et l’avantage de coûts pour conquérir des marchés).

**🔥4mois : tout feu, tout flamme !Sélection d’actions IA avec des temps forts majeurs à la clé, sur le point de faire sensation ! Abonnez-vous maintenant àInvestingPro avec une réduction de50%,**cliquez ici pour vous abonner !