【Stratégies de combat offensif et défensif】 — Idées avant le marché du 2 avril

Informations objectives [Taoguba]

Le volume de transactions des deux marchés mercredi s’élève à 20125 milliards, soit +199 milliards par rapport à la séance de trading précédente. Les trois principaux indices ont ouvert en hausse, puis ont fluctué, avant de clôturer dans le vert, avec une hausse moyenne de plus de 1,5 %. L’indice de la Bourse de Shanghai a réussi à combler son écart intraday. Dans les deux marchés, 4228 actions sont en hausse et 851 en baisse ; la performance globale du marché correspond à une tendance de hausse avec ouverture forte suivie d’une progression générale. En termes de grande structure, l’indice de la Bourse de Shanghai est toujours dans cette phase de correction au niveau structurel global, mais à court terme, il n’y a pas encore de signe clair de fin pour le rebond.

Concernant le sentiment à court terme, par rapport à la performance globale du marché, il est nettement plus faible. Les actions de type groupe qui faisaient l’objet d’un regroupement le mardi, comme 新能泰山, 华电辽能, 华电能源, 中利股份, etc., ont aussi fini avec un arrêt de cotation (limite de baisse) ou une forte chute. Le renforcement à court terme a entraîné une assez grosse “perte” (effet de mauvais arbitrage) : le taux de炸板 (annulation/échec de la tentative de maintenir au plafond) atteint 40 %. Après une ouverture en hausse, certains titres ont soit dérivé à la baisse (high opening, low then stabilisation), soit connu une baisse après avoir tenté de monter plus haut (冲高回落), et il y a en fait pas mal de valeurs qui ont connu un retournement notable en cours de journée. Le sentiment de renforcement à court terme et la performance globale du marché sont en net décalage.

Sur les thèmes et points chauds, après la rotation en début de séance, l’informatique de puissance (算力) a montré une certaine force relative. Mais ensuite, avec l’augmentation de volume du secteur de la pharmacie en intraday, c’est finalement le secteur pharmaceutique qui est devenu la direction la plus forte de la journée. Des directions qui avaient bien performé le jour de bourse précédent, comme 航天体育, 林业, les équipements pour transport ferroviaire (轨交设备), etc., ont aujourd’hui en général reculé de leur propre initiative, devenant des secteurs où l’effet “titres perdants dans la journée” est relativement plus marqué.

Réflexion personnelle

Si vous voulez dire que ce marché de mercredi est faible, alors non, il n’est pas faible. Au moins, après une ouverture en hausse, il a pu rester stable et maintenir une fluctuation sans subir une baisse importante : cela peut déjà être considéré comme pas faible. Mais si vous dites qu’il est vraiment très fort, alors ce n’est pas aussi fort. D’une part, les indices sont vigoureux et les actions individuelles montent globalement, mais le comportement du sentiment n’a pas été satisfaisant. D’autre part, les hausses des grands indices en Corée du Sud et au Japon ont été respectivement de plus de 5 points et de plus de 8 points ; le gain du NASDAQ lors de la nuit précédente était aussi de 3,8 points. Or, côté A-shares, après une ouverture en hausse, il n’y a pratiquement pas eu d’élargissement vers le haut de grande ampleur. Sous cet angle, on peut dire qu’il y a un peu de “fort mais avec faiblesse”. Dans ce cas, si la nuit précédente les marchés périphériques ne montrent pas de performance supplémentaire, alors les attentes pour aujourd’hui penchent plutôt vers un ajustement. La bonne nouvelle, c’est que la bourse américaine a encore monté cette nuit-là. Du coup, côté A-shares, il existe aussi une raison pour ouvrir en hausse et poursuivre la montée aujourd’hui. En termes de structure d’indice, ici la pression au-dessus de l’indice SSE (Shanghai) se situe autour des 4000 points ; au-delà des 4000, c’est une zone de forte pression. L’écart jusqu’à ce niveau est encore assez grand : demain, il est probable qu’on n’y arrive pas. Mais la pression de l’indice du ChiNext (Shenzhen) est beaucoup plus proche : juste au-dessus du gap (écart) ; une fois le gap comblé, la pression devient plus importante. Avec le volume de transactions actuel du marché, il est très difficile pour l’indice du ChiNext de dissiper cette zone de pression. Autrement dit, même si le rebond se poursuit, tant que ce n’est pas un rebond avec hausse de volume évidente, l’espace au-dessus reste assez limité. Donc, après cette ouverture en hausse sans “écart d’anticipation” (sans avantage d’une info nouvelle) causée par la hausse des marchés périphériques, en général, dans la journée, il n’y a plus beaucoup d’espace pour des jeux spéculatifs. Autrement dit, une ouverture en forte hausse due à une forte hausse en périphérie est généralement favorable aux investisseurs déjà positionnés (“tenir les positions”) plutôt qu’aux investisseurs qui n’ont pas de position (“tenir du cash”).

Concernant le sentiment à court terme, même si certains regroupements en positions élevées se sont effondrés, hier certains titres ayant subi une rupture de ligne (断板) ont en réalité bien performé. Une petite moitié a clôturé en territoire positif ; il y a aussi eu des hausses avec “retour de jambe” (反包) jusqu’à un arrêt de cotation à la hausse (涨停). Le coût d’essai (test-and-learn) pour le renforcement à court terme a donc été réduit. Le point le plus important à observer comme “ancrage” est 神剑股份 : le fait que 神剑股份 subisse ou non une correction avec une baisse importante déterminera directement si le sentiment continuera à être en désaccord (分歧) ou s’il se réparera. À l’heure actuelle, on dirait que cette probabilité est de moitié-moitié ; on devra l’observer davantage après l’ouverture. Et pour quelques “titres ultra-hauts” comme 华电辽能, 华电能源, etc., le mardi ils ont connu un “arrêt de cotation” baissier de type modéré : ce n’était pas une baisse type “bouton nucléaire” (核按钮), mais même si ça baisse encore, il est peu probable que ce soit cette sorte de trajectoire “bouton nucléaire”. Cela devrait plutôt suivre une démarche un peu plus progressive et donc l’impact sur le sentiment devrait diminuer. Ainsi, si la performance de 神剑股份 dépasse les attentes, alors les paris à court terme peuvent être combinés avec les directions fortes du jour pour faire un arbitrage.

En termes de direction, je ne fais pas de prévision ici : suivre le marché est la priorité, car le rythme de la rotation est vraiment trop aléatoire. De plus, toutes les directions fortes du mardi ont été confrontées à des ventes agressives initiées de leur propre gré (主动杀跌) mercredi ; cela rend impossible d’évaluer correctement la continuité des directions fortes intraday. Donc on ne peut que juger au moment de la séance, ou utiliser l’écart des attentes à l’ouverture (竞价的预期差) pour faire une évaluation directionnelle. Par exemple : si 神剑股份 ouvre en hausse et continue à progresser, alors cela peut entraîner une réparation (修复) de la direction liée à l’astronautique (航天) ; ce genre d’idée. Quant au secteur de la pharmacie, le plus fort mercredi, aujourd’hui on entre dans une phase de banquet pour les investisseurs déjà placés (持筹者盛宴) ; les investisseurs “en retard” (后手资金) n’ont pas vraiment de point de jeu (博弈点).

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