Trump va bientôt prendre la parole, les marchés américains enchaînent une deuxième hausse consécutive, l'or enregistre une quatrième hausse consécutive, Wall Street ressent le FOMO.

Une allocution, et tout Wall Street n’ose pas être absent.

Le 1er avril, heure locale, selon Xinhua, la Maison-Blanche a annoncé que le président Trump prononcerait, à 21 h (heure de Washington, soit 9 h le 2 avril, heure de Pékin), un discours national sur l’Iran, dans le cadre de « mises à jour importantes ». Le porte-parole de la Maison-Blanche, Leavitt, a fait cette déclaration sur les réseaux sociaux, sans fournir davantage d’informations.

Les marchés s’attendent à ce qu’il réitère, dans son discours, la fin des opérations militaires dans un délai de deux à trois semaines. Plus tôt dans la journée, Trump avait déjà laissé entendre la tendance. Selon Xinhua, il a déclaré que les États-Unis pourraient mettre fin aux opérations militaires contre l’Iran dans les deux à trois semaines : « Nous allons bientôt évacuer », et a affirmé que son seul objectif était que l’Iran ne dispose pas d’armes nucléaires, « et cet objectif est déjà atteint ». Il a également indiqué qu’en l’absence d’accord avec l’Iran, les États-Unis peuvent aussi mettre fin aux hostilités.

Ces déclarations ont directement enflammé l’état émotionnel du marché, avec le FOMO (peur de rater quelque chose).

La bourse américaine a enchaîné deux jours de hausse consécutifs au cours de la nuit, et le Nasdaq a réalisé sa meilleure performance sur deux jours depuis mai 2025. Quant à l’or, il a déjà progressé de plus de 6 % sur la semaine ; ce matin, il poursuit sa hausse pour la quatrième séance consécutive, les traders pariant sur un changement d’orientation de la Réserve fédérale, potentiellement en faveur d’une baisse des taux en raison de pressions à la baisse sur l’économie. Dans le même temps, le prix du pétrole repart à la baisse en début de séance, sous pression, retombant autour de 100 dollars le baril.

Mais est-ce que cette fois ce sera un nouvel TACO ? Dans cette fête du début d’avril, née d’un espoir de « cessez-le-feu », la divergence entre les données réelles et le sentiment du marché devient extrêmement dangereuse. Les données macro économiques dures américaines continuent de baisser, mais les « données molles » issues des enquêtes bondissent, portées par « l’espoir » d’un point bas dû à la guerre. Face à un échange de propos hautement exagérés entre Trump et les responsables iraniens, de plus en plus de traders qui gardent la tête froide commencent à remettre en question : est-ce l’aube de la paix, ou encore une fois une « manœuvre factice (Head fake) » de Trump destinée à manipuler le marché ?

Hausse « deux jours de suite » de Wall Street : personne ne veut rater ce rallye, mais le marché se fait encore avoir par des gros titres

Le 1er avril, la bourse américaine a progressé pour la deuxième journée consécutive. Le Nasdaq Composite a gagné 1,2 % et a réalisé sa meilleure performance sur deux jours depuis mai 2025 ; le S&P 500 a progressé de 0,7 %.

Les hausses de Boeing et de Caterpillar ont porté le Dow Jones Industrial Average vers une hausse sur trois séances consécutives. Le secteur des actions mémoire (GSTMTMEM, +8,2 %) a mené la danse, avec la deuxième meilleure performance de l’histoire pour ce compartiment.

La « Mag 7 » a l’espoir d’afficher sa meilleure performance sur deux jours depuis près d’un an, mais ensuite, son élan a quelque peu faibli.

Ce qui alimente ce mouvement de marché, ce n’est pas seulement un optimisme sur les fondamentaux : c’est aussi, collectivement, une psychologie de « je n’ose pas rater » portée par le FOMO.

Tom Keen, trader en produits dérivés chez Piper Sandler, a déclaré : « Dès qu’on sent le moindre bon signal, ou qu’on voit poindre un début de progrès, tout le monde se remet rapidement à renforcer sa position sur les actifs risqués. »

« C’est du trading “la guerre est sur le point de se terminer”, » a déclaré Rocky Fishman, fondateur d’Asym 500.

Cette mentalité a des précédents. L’année dernière, après que Trump a annoncé que la « journée de la libération » mettait fin à la suspension des droits de douane, le Nasdaq a bondi de plus de 10 % sur une seule journée, et de nombreux hedge funds ont été pris de court. La scène reste encore très présente dans les esprits : personne ne veut être à nouveau laissé à l’écart.

Les données des marchés de prévision confirment aussi cet optimisme. D’après les données de Polymarket, les traders donnent actuellement une probabilité d’environ 65 % que l’Iran et les États-Unis annoncent un cessez-le-feu avant le 30 juin, contre environ 52 % à la fin du mois de mars.

Cependant, des analyses suggèrent que cette hausse pourrait être un « short squeeze (Squeezy) » technique, plutôt qu’une entrée significative de capitaux fondée sur les fondamentaux. D’après de vraies données de trading du métier de broker principal de Goldman Sachs (PB), le flux net d’achats sur le marché boursier américain sur la nuit (soit 1,7 écart-type au-dessus de la moyenne d’un an) provient principalement du rachat des positions vendeuses (Short covering) : les données montrent que l’ampleur des achats de clôture des positions short atteint 4,7 fois celle des ventes des positions longues.

En outre, les capitaux institutionnels sont en réalité déjà « gelés ». La salle de trading de Goldman Sachs indique que l’activité globale du jour n’était que de 5 sur 10 ; qu’il s’agisse de fonds acheteurs (LO) ou de hedge funds (HFs), tout le monde reste en observation, et les positions nettes ont pratiquement été à l’équilibre sur l’ensemble de la journée.

L’analyste de Goldman Sachs Chris Hussey a également souligné que, aujourd’hui, la hausse n’est dans une large mesure qu’une clôture passive des positions short (compression), et non une véritable constitution de positions longues.

À l’ouverture, accompagnées par les anticipations optimistes liées au discours de Trump, les indices ont rapidement bondi et ont touché des niveaux de résistance techniques clés ; mais avec la sortie de davantage de gros titres sur le conflit au Moyen-Orient, le short squeeze du début de séance n’a pas réussi à se stabiliser, et l’ampleur de la hausse s’est rapidement réduite. Sur toute la journée, les trois principaux indices américains n’ont pas réussi à tenir leur niveau : au contraire, avec le renversement du flux d’informations, ils ont connu trois fois un mouvement « pump’n’dumps » avec montée puis retournement à la baisse.

Le « moteur » du marché des dérivés : à chaque point de hausse, davantage d’achats sont forcés

Derrière ce rebond, il faut aussi tenir compte du fait que des forces structurelles du marché des dérivés jouent également un rôle essentiel.

Les opérations de couverture des teneurs de marché sur les options ont nettement amplifié la hausse mardi. David Boole, directeur général de BayCrest Options Brokerage, a déclaré que, lorsque le cours augmente, la valeur des positions d’options détenues sur les comptes de certains traders professionnels change rapidement, ce qui les contraint à acheter des contrats à terme sur indice afin de se couvrir.

« À chaque point de hausse, cela force davantage d’ordres d’achat », a déclaré Boole, « et cela ressemble davantage à un marché tiré par l’élan, la position et la technique, plutôt qu’à une logique fondamentale de long terme. »

D’après les données de Goldman Sachs, après l’expiration des options en fin de trimestre, l’exposition gamma des teneurs de marché est passée d’une position nette vendeuse de plus de 7 milliards de dollars à un niveau essentiellement à l’équilibre, ce qui signifie que l’effet d’amplification de la volatilité dans les deux sens sur le marché devrait se réduire.

Hausse de l’or « quatre jours de suite » : les traders parient sur un virage de la Fed

Dans le même temps, l’or progresse depuis quatre jours consécutifs ; sur la semaine, la hausse cumulée dépasse 6 %, soit la plus forte performance hebdomadaire sur près de 10 semaines.

L’or au comptant a augmenté d’environ 0,6 % ce matin du 2 avril, à 4 788,13 dollars l’once, et a brièvement dépassé les 4 790 dollars dans la journée.

La logique de la hausse de l’or est quelque peu différente de celle des actions. Christopher Wong, stratégiste de la Bank of Overseas Chinese, a analysé : « Si les tensions géopolitiques se calment, ou si les inquiétudes concernant la croissance économique refont surface, les anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient revenir à l’avant-plan. Dans ce scénario, les rendements réels baissent, ce qui apporte un soutien à l’or. En fait, la récente trajectoire des prix laisse déjà deviner cette dynamique. »

En bref, la logique du marché est la suivante : fin de la guerre → risque accru de ralentissement économique → la Fed contrainte de baisser les taux → l’or en bénéficie. À l’heure actuelle, les anticipations du marché sur les variations de taux de la Fed en 2026 s’orientent davantage vers une posture accommodante, revenant ainsi dans la zone des « baisses de taux »…

À noter : en mars, l’or a baissé de près de 12 %, enregistrant sa pire performance mensuelle depuis octobre 2008. À l’époque, le prix élevé du pétrole alimentait les anticipations d’inflation, ce qui comprimait celles de baisses de taux ; par conséquent, la fonction de valeur refuge de l’or s’était finalement trouvée neutralisée. Aujourd’hui, avec un regain d’anticipations de cessez-le-feu, cette logique s’inverse.

Par ailleurs, le dollar recule pour la deuxième séance consécutive, ce qui apporte aussi un soutien supplémentaire à l’or. Le Bitcoin a touché à deux reprises 69 000 dollars en séance, mais avec le repli de la fin de journée des actions américaines, le Bitcoin a rendu une partie de sa hausse du début de journée et a finalement clôturé à l’équilibre.

Pétrole : frappé dans les deux sens par les « sorties de Trump », fracture entre marché spot et marché à terme

L’évolution du pétrole est plus complexe. Au cours des 24 dernières heures, les marchés de l’énergie se sont comportés comme s’ils étaient pris de panique, oscillant au gré des gros titres contradictoires sur des annonces de cessez-le-feu et des démentis.

Le WTI a chuté temporairement de 1,8 % à 98,37 dollars le baril ce matin du 2 avril, après une baisse de 1,2 % la veille. Le Brent à terme a reculé de 2,7 % au 1er avril à 101,16 dollars le baril. Le secteur de l’énergie du S&P 500 a baissé de 3,9 % le jour même, enregistrant la pire performance sur une seule journée depuis un an, dans le contexte de la controverse sur les droits de douane ; les actions d’Exxon Mobil ont reculé de 5,2 %.

Mais chaque baisse du pétrole s’accompagne d’un rebond. D’après les données récapitulées, le 1er avril sur l’ensemble de la journée, le pétrole a connu des variations brutales au gré des informations concernant Trump et l’Iran :

• À 08 h 45, heure locale, Trump publie sur Truth Social qu’Iran a demandé un cessez-le-feu, le prix du pétrole baisse ; puis Trump menace de faire revenir l’Iran à l’âge de pierre s’il ne rouvre pas le détroit, le pétrole rebondit.

• À 10 h 30, le ministère des Affaires étrangères iranien nie immédiatement, affirmant que les propos concernés sont « faux et dénués de fondement », le pétrole rebondit au-dessus de 100 dollars ;

• À 13 h 00, l’après-midi, des responsables de la Maison-Blanche indiquent que le discours de Trump réaffirmera le calendrier de fin des hostilités dans un délai de deux à trois semaines, le pétrole retombe à nouveau ;

• À 13 h 45, la chaîne de radiodiffusion israélienne rapporte que l’avancement des négociations américano-iraniennes ne se fait pas bien, le pétrole repart à la hausse, tandis que la bourse américaine baisse.

Ce type de tendance « pilotée par des gros titres », reflète aussi un désaccord profond sur le marché. L’analyse de Goldman Sachs indique que la principale divergence dans les discussions actuelles avec les clients se situe dans le fait que les clients macro et les clients en vue de l’économie réelle ou des professionnels évaluent le pétrole de manière radicalement opposée : les premiers s’orientent de plus en plus vers la tarification d’un cessez-le-feu, tandis que les seconds estiment que, par rapport à l’ampleur de la perturbation de l’approvisionnement, le prix des contrats à terme est encore nettement trop bas.

En bref : le marché des futures négocie l’hypothèse d’une « fin de la guerre », tandis que le marché spot négocie la réalité d’un « pétrole qui ne peut pas sortir ». Les traders macro de Wall Street parient sur un cessez-le-feu, mais les traders spot estiment que, par rapport à l’ampleur réelle de la perturbation de l’approvisionnement, le prix actuel des futures est en réalité très en dessous du niveau correspondant.

Le directeur de l’Agence internationale de l’énergie, Fatih Birol, a averti que, à mesure que les chocs sur l’approvisionnement en pétrole s’intensifient davantage ce mois-ci, certains pays pourraient être confrontés à un rationnement énergétique prochainement. Des stations-service de France à l’Australie sont déjà confrontées à des ruptures de stock.

Il y a encore un écart entre les anticipations de cessez-le-feu et la réalité : le marché sera-t-il encore une fois trompé ?

L’optimisme du marché n’est pas sans inquiétudes.

Comme un proverbe classique résonne dans l’esprit des traders de Wall Street : « Fool me once, shame on you… fool me… you can’t get fooled again. » (Une fois, je vous pardonne ; deux fois… c’est impossible d’être encore trompé).

Selon un rapport de la chaîne CCTV, Trump a récemment laissé entendre que l’armée américaine pourrait se retirer sans rouvrir le détroit d’Hormuz. Mais des analyses médiatiques indiquent que cette situation était auparavant considérée comme presque impossible. Avant la guerre, le détroit d’Hormuz assurait environ 20 % du transport mondial de pétrole et de gaz naturel liquéfié.

Le parlement iranien a approuvé cette semaine un plan de péage pour les navires passés, ce qui signifie que certaines fournitures pourraient peut-être reprendre, mais cela met aussi en évidence le risque que l’Iran continue de contrôler durablement cette route.

Le Premier ministre britannique Keir Starmer a déclaré mercredi que des responsables de dizaines de pays se réuniront cette semaine pour discuter comment rétablir la libre circulation de l’énergie. Mais il a aussi reconnu : « Je dois être transparent avec vous : ce ne sera pas facile. » Il a ajouté que « cessez-le-feu » et « réouverture du détroit » « ne se produiront pas nécessairement en même temps ».

Will Todman, chercheur principal sur le Moyen-Orient au Centre for Strategic and International Studies, a directement pointé l’arithmétique iranienne : « Si le cessez-le-feu ouvre la porte à un nouvel épisode de conflit, il est très improbable que l’Iran accepte. Le régime iranien estime que le temps est de son côté : plus le temps de blocage du détroit d’Hormuz est long, plus la souffrance infligée à l’économie mondiale augmente. »

Avertissement sur les risques et clauses de non-responsabilité

        Il existe des risques sur le marché, et il convient d’investir avec prudence. Le présent article ne constitue pas un conseil en investissement personnel et ne tient pas compte des objectifs d’investissement spécifiques, de la situation financière ou des besoins particuliers de l’utilisateur. L’utilisateur doit envisager si les opinions, points de vue ou conclusions figurant dans le présent article correspondent à sa situation spécifique. En conséquence, l’investissement se fait sous votre propre responsabilité.