La Banque de commerce et d'agriculture de Chongqing (渝农商行) connaît des joies et des inquiétudes : plusieurs indicateurs en tête de Chongqing, mais une augmentation brutale des prêts non performants dans le secteur de la vente au détail, avec une part de prêts inférieure à la moitié.

2025年，渝农商行创下近四年来最高的扩表幅度——年末资产总额突破1,66万亿元，较上年末增长9,95%。

效益指标也表现不俗，实现营业收入286,48亿元，同比增长1,37%；净利润124,20亿元，同比增长5,35%，净资产收益率9,18%。

但进一步分析渝农商行的基本面，这些亮眼的业绩指标、贷款占比不足50%以及零售贷款不良率上行幅度较大的隐忧是并存的。

多项指标居属地第一

渝农商行一以贯之的“扎根重庆、深耕县域”经营导向，从该行去年多项细分指标位居地方法人银行首位可以看出来。

该行董事长刘小军在2025年报致辞中表示，该行去年服务实体经济发展呈现“54321”格局：即投放全市近1/5的制造业贷款、1/4的普惠小微贷款、1/3的涉农贷款、1/2的农户贷款，支持实体经济主要指标均居重庆第一。

记者梳理渝农商行年报，汇总了该行在细分领域的领先指标，这些领先指标都居重庆银行业第一。

一是科技金融方面，科技贷款实现新突破，科技型企业贷款余额909,06亿元，位居地方法人银行首位；

二是绿色金融方面，绿色贷款余额828,17亿元，成功落地重庆市首单碳足迹挂钩贷款；

三是养老金融方面，普惠型小微贷款、涉农贷款规模稳居全市银行首位，社保卡发卡量及服务养老客户量居全市银行首位；

四是紧扣重庆“33618”现代制造业集群体系建设要求，制造业贷款余额达783,85亿元，市场份额保持全市银行第一；

五是加码扩内需、促消费战略部署，信用卡及消费贷款增量规模位居全市第一。

资产结构中贷款占比不足半数

截至2025年末，渝农商行资产规模、资产总额为16657,44亿元，较上年末增加1508,02亿元，增幅为9,95%。其中，存款余额10287,28亿元，较上年末增加867,81亿元，增幅为9,21%；贷款余额7972,87亿元，较上年末增加830,14亿元，增长11,62%。资产、存款、贷款均继续保持重庆同业第一。

再来看金融投资。截至2025年年末，渝农商行金融投资总额为6436,29亿元，较上年末增加156,26亿元，增幅2,49%。

到这里，关于资产结构的两个重要关注点出现了——一是渝农商行的贷款占总资产比重较上年末有所提升，但仍未超过一半，为47,86%；二是渝农商行金融投资在资产占比高达约38,64%，已接近四成。

这是一个怎样的资产结构？金融投资占比过高的资产结构。

金融投资，在业内也叫“业务资金”，一般包括金融（债券）投资、同业投资、信托与资管产品投资等金融市场投资业务。引入有较充分数据可查的去年6月末时点，据记者提取企业预警通数据，披露金融投资情况的农商行有二十余家，而彼时渝农商行以约39,98%的金融投资占比，仅低于东莞农商行的41%，在上市（含H股）农商行阵营中金融投资占比位列第二高。而截至2025年末，渝农商行的金融投资占比也仅较去年年中下降了不到1,4个百分点。

在收入指标方面，2025年渝农商行金融投资利息收入149,70亿元，同比减少8,15亿元，降幅5,16%，主要是资金市场利率下行，集团金融投资收益率下降。

回溯历史，其实从2017年开始，农商行在监管导向下就开始“回归主业”（即加码存贷业务），投资业务则从此前接近六成逐步下行。但这两年在有效信贷需求较弱的情况下，诸多农商行又重新加码债券投资和配置同业资产。尤其是此前延续多时的债牛，让农商行们有更多动力去买债。

总之，不少农商行的金融投资业务，确实扮演了“扩表”的重要角色。这些银行的资产规模增长，不仅仅是客户贷款和垫款增长引起的，其中很大一部分是由于投资业务增长，是银行基于大环境被动作出的考虑。

一家上市银行行长在股东会上相关表述很具代表性：“当前有效信贷需求不足，银行业加大债券投资会是一个长期现象。但是银行必须保持合理的资产配置结构，贷款收益率更高，也能更好地服务客户、获得综合收益，因此银行必须保持贷款的合理增长，而不能简单依靠债券投资。”

正如该行行长隋军所言，该行将以“量价险的平衡”统筹发展，在规模稳健增长的同时，更加注重结构优化、定价企稳与风险成本管控，推动效益持续提升。那么，合理推测，对于渝农商行而言，下一步还将面临的一些关键问题包括但不限于：

是否需要花大力气调整自身资产结构？因为现有资产结构，不管是放在上市行，还是与农商行同业相比，金融投资占比大概率仍然比较高。如果要调整，在贷款投放难以增长的情况下，如何在不牺牲短期效益的前提下实现收益上的平衡？

零售不良上行较快

再来看渝农商行的资产质量。首先从全行贷款的角度来看，渝农商行的不良率是下降的。

截至2025年末，渝农商行不良贷款余额85,89亿元，较上年末增加1,69亿元；不良贷款率1,08%，同比下降0,1个百分点。其中，主城不良贷款余额占比为44,73%，县域不良贷款余额占比为55,27%。

而如果分析细项，渝农商行对公贷款实现不良“双降”。截至2025年末，该行对公贷款（含垫款）为4349,74亿元，其对公贷款不良余额23,72亿元、不良率0,55%，分别较上年末下降13,61亿元、0,49个百分点。

在对公贷款不良“双降”且不良率同比下降了49个基点的情况下，为何渝农商行全行贷款的不良率仅较上年末降低了10个基点？答案肯定得在零售贷款上寻找。

截至2025年末，渝农商行零售贷款（含垫款）为3010,22亿元，其零售贷款不良率为2,07%，较上年末上行了47个基点；零售贷款不良余额较上年末增加15,3亿元至62,17亿元。

渝农商行将零售不良“双升”归因于“受外部环境复杂严峻以及国内有效需求不足等因素影响，零售贷款不良余额及不良率较上年末有所上升”，但同时强调风险总体可控，零售贷款具有较强的第二还款来源，不良贷款中有担保贷款占比77,92%，其中抵、质押贷款占零售不良贷款的68,00%，押品价值对贷款本金覆盖倍数为1,68，具有良好的风险缓释能力。

渝农商行应如何推出更多有效举措，管控其零售新增不良并加大清收力度，并且探索长期前置风险防控，值得关注。

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