Atelier de la valeur | Conditions de la continuité de SF Express Same City pour continuer à prospérer

Même si la période des résultats touche à sa fin, on observe encore que des sociétés cotées présentent des résultats remarquables. C’est précisément le cas de Shunfeng Same City (09699), qui est actuellement le plus grand fournisseur de services de livraison instantanée tierce en Chine. Depuis qu’elle a enregistré un bénéfice en 2023, le volume de profits n’a cessé de s’étendre. Au 31 décembre 2025, le bénéfice attribuable aux actionnaires atteint 278 millions de yuans (ci-après « RMB »), contre environ 132 millions de yuans en 2024, soit une croissance annuelle doublée, proche de 1,1 fois. Après s’être redressée sur le plan des résultats à partir de l’exercice de retour au bénéfice, elle obtient une performance multipliée par deux pour la troisième année fiscale. Par ailleurs, si l’on calcule sur la base du bénéfice net ajusté, la croissance annuelle est encore plus élevée, jusqu’à 1,84 fois. En ce qui concerne l’ensemble des performances, qu’il s’agisse des données telles que le chiffre d’affaires, la marge brute, le bénéfice net, le bénéfice net ajusté, ou encore le taux du bénéfice net ajusté, tous ces indicateurs ont atteint des sommets historiques.

Une capacité multi-scénarios déjà constituée comme fossé de protection

Les chiffres montrent que Shunfeng Same City est devenue l’une des rares entreprises du secteur capables d’afficher à la fois une croissance continue et à grande vitesse du chiffre d’affaires + une amélioration continue des profits. Dans le même temps, en tant que plus grande plateforme intérieure tierce de livraison instantanée, les excellents résultats de 2025 prouvent à nouveau que le modèle commercial de la société présente une durabilité de la croissance, et qu’elle a réussi à dépasser le point douloureux du secteur « croissance du volume et hausse des revenus/profits incompatibles ». Face à une concurrence exceptionnellement intense entre les plateformes de livraison de repas l’an dernier, la position de rareté de la plateforme tierce de Shunfeng Same City est favorable à la diversification de services multi-scénarios ; ainsi, dans un contexte de résultats sur une base de comparaison élevée, on trouve encore des raisons concrètes que la rentabilité en 2025 double. En fait, la capacité multi-scénarios de la société a déjà formé un fossé de protection : tant pour les activités de livraison urbaine destinées aux commerçants (To B), que pour celles destinées aux consommateurs (To C), ainsi que pour l’activité du dernier kilomètre, toutes affichent ensemble une capacité de croissance saine.

Couverture To B complète des nombreux scénarios « à domicile » de la vie locale

Pour les activités de livraison urbaine To B, la contribution au chiffre d’affaires en 2025 a déjà dépassé 107 millions de yuans, soit une croissance annuelle de 60%. Un tel rythme de croissance élevé repose sur un déploiement proactif et continu. D’une part, pendant les pics de commandes, la société fournit un complément de capacité logistique flexible aux plateformes de livraison de repas et de vente au détail instantanée. D’autre part, en tant qu’infrastructure logistique de livraison instantanée, elle propose des solutions bout en bout efficaces et avec un bon rapport coût-efficacité pour des plateformes de flux plus vastes et plus diversifiées, couvrant intégralement des scénarios de vie locale à domicile tels que le e-commerce en direct, la livraison « en heures » des supermarchés, la vente au détail dans les canaux privés (private domain retail), etc. Le nombre de commerçants actifs annuels sur la plateforme atteint 1,12 million, soit une hausse de 72% d’une année sur l’autre.

To C : renforcer l’image de marque du choix n°1 pour l’envoi urgent d’objets importants

Par ailleurs, dans les activités de livraison urbaine To C, la contribution au chiffre d’affaires s’élève à 2,766 milliards de yuans, soit une croissance annuelle de 13,7%. Les services de Shunfeng Same City « aider à envoyer, aider à récupérer, aider à acheter et aider à gérer » couvrent des scénarios de la vie personnelle et du travail, tels que l’aide du quotidien, la santé médicale, et les démarches/transactions pour entreprises (intermédiation). Cela renforce l’image de marque de « Shunfeng Same City, le choix n°1 pour l’envoi urgent d’objets importants ». L’an dernier, la société a élargi la portée du service d’expédition exclusive afin de répondre à davantage de besoins de livraison urbaine à haute valeur pour les particuliers ; dans le même temps, les revenus du produit d’expédition exclusive ont doublé. Cela permet à davantage d’utilisateurs de bénéficier d’un service amélioré « 1 contre 1 pour l’envoi urgent », dont le volume de commandes pour le service d’expédition exclusive dans les villes de première ligne augmente rapidement. La croissance du chiffre d’affaires To C est aussi liée à la stratégie d’acquisition et d’optimisation des clients : la taille de la base de consommateurs actifs continue de s’élargir, pour atteindre plus de 26,06 millions de personnes. Quant aux activités de livraison du dernier kilomètre, la contribution au chiffre d’affaires atteint encore 9,432 milliards de yuans, soit une croissance annuelle de 42,4%, ce qui témoigne également de performances exceptionnelles.

Il est vrai que ce qui préoccupe le plus les investisseurs est de savoir si les excellents résultats de l’an dernier pourront être maintenus en 2026. Or, l’industrie du commerce de détail instantané est déjà entrée dans un « nouveau cycle de concurrence équitable + forte conjoncture ». La valeur de la livraison instantanée tierce se distingue encore davantage. Le Comité du Conseil des affaires d’État pour la lutte contre les monopoles a officiellement lancé une enquête sur des sujets comme les plateformes de livraison de repas « subventionner pour compenser, contrôler le flux » ; cela entraînera le secteur des plateformes vers « une concurrence équitable ». À mesure que les commerçants récupèrent le pouvoir de négociation, l’expérience de consommation globale créée en collaboration avec les capacités logistiques de livraison instantanée tierce sera davantage prise en compte par les commerçants. Cela signifie que, avec une demande qui augmente de plus en plus pour l’importance des capacités logistiques de livraison instantanée tierce, Shunfeng Same City, en tant que plateforme tierce rare, dispose de conditions fondamentales solides permettant de capter directement les commandes omnicanales. Elle est ainsi susceptible d’en bénéficier directement dans un contexte où la demande du commerce de détail instantané stimule une forte croissance des commandes de livraison instantanée. Selon une recherche du ministère du Commerce, il est prévu que le marché chinois du commerce de détail instantané dépassera 1 000 milliards de yuans en 2026. Cela signifie que Shunfeng Same City a encore les moyens d’entraîner la croissance fulgurante des activités, et qu’elle pourrait voir cette année à la fois ses performances et sa performance en bourse progresser de manière favorable, comme des poissons dans l’eau, en tandem.

Nie Zhenbang (Nie Sir)

L’auteur confirme qu’au niveau de moi-même et de mes personnes ayant des relations, aucune des deux situations suivantes n’a eu lieu : premièrement, qu’au cours des trente jours précédant la rédaction, j’aie négocié les actions analysées ci-dessus ; deuxièmement, qu’au cours des trois jours ouvrables suivant la publication de l’article, j’aie négocié les actions ci-dessus. En outre, à l’heure actuelle, l’auteur ne détient pas non plus les actions mentionnées ci-dessus.

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