Trump TACO n'a pas servi à grand-chose, Wall Street paie le prix de la mauvaise évaluation

Les actions américaines chutent sur l’ensemble du marché, l’indice Nasdaq plonge de 2,38 %, établissant un nouveau plus bas depuis l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran. Trump sort en urgence son “TACO”, en suspendant de nouveau le plan d’attaque contre l’Iran. Cette fois, Wall Street va-t-elle encore l’accepter ? Le Trump qui était capable de faire et défaire les événements semble avoir perdu le contrôle sur les marchés financiers ? Derrière les erreurs d’appréciation de Wall Street, quel est donc le risque profond qui se cache ?

TACO en panne, actions US hors de contrôle, impasse du conflit difficile à briser

Le 26 mars, les investisseurs chinois étaient encore endormis. Les trois principaux indices boursiers plongent tous ensemble : l’indice Dow Jones recule de plus de 1 %, l’indice S&P 500 baisse de 1,74 %, tandis que l’indice Nasdaq, où les valeurs technologiques sont massées, plonge encore davantage de 2,38 %. Il franchit d’un coup plusieurs niveaux de support et établit le plus bas niveau depuis le déclenchement du conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Face à la baisse des actions américaines, les rendements des bons du Trésor américain s’approchent à nouveau de la zone d’alerte. Avant la clôture, Trump publie un message sur les réseaux sociaux, annonçant, à la demande du gouvernement iranien, la suspension du plan d’attaque des installations énergétiques pendant 10 jours, jusqu’à 20 h 00 (heure de la côte Est des États-Unis) le 6 avril. Il réaffirme en même temps, avec obstination, que “les progrès des négociations sont très satisfaisants”.

Il s’agit déjà de la nouvelle opération TACO qu’il met en place pour stabiliser le marché après le lundi précédent.

À l’origine, le premier TACO de Trump avait fixé une période tampon de 5 jours. Wall Street pensait que, dans les 5 jours, le détroit d’Ormuz pourrait rétablir la navigation et que le conflit États-Unis-Iran connaîtrait un tournant. Mais la fermeté de l’Iran a dépassé l’imagination de tout le monde.

27 jours après l’explosion du conflit, l’impasse n’est brisée à aucun moment, ce qui dépasse largement les attentes de Wall Street et met également à mal les engagements du gouvernement de Trump.

Le marché a définitivement perdu patience avec le TACO de Trump. Avant, dès qu’il publiait un message pour calmer la situation, les actions américaines rebondissaient aussitôt. Mais cette fois, sa déclaration publiée, les actions US n’ont pas augmenté : elles se sont au contraire accélérées dans la baisse.

La stratégie du TACO de Trump consiste, dans l’essence, à battre en retraite sur le champ de bataille après une pression maximale. Avant, le marché lui donnait raison parce qu’à chaque fois il “tombait juste” au bon moment. Mais cette fois, l’impasse du détroit d’Ormuz a définitivement rompu cette “entente tacite”.

Lorsque le marché a compris que les engagements de Trump n’étaient qu’un “recul tactique”, incapables de résoudre réellement le conflit, le soi-disant “bon déroulement des négociations” n’était rien d’autre qu’une auto-tromperie. La perte de confiance devenait alors inévitable.

Dès le début du conflit, tout le monde pensait qu’il ne s’agissait que d’une guerre. Au cours des décennies passées, les États-Unis ont déclenché d’innombrables guerres, grandes et petites.

On supposait que Trump pourrait, comme auparavant, stabiliser la situation en utilisant des tactiques de TACO, et certains prédisaient même avec optimisme que le conflit ne durerait au maximum que 10 jours et que le détroit d’Ormuz retrouverait rapidement un trafic normal.

La réalité est l’inverse : elle semble dire aux gens que cette fois est différente.

Pour les marchés financiers, le blocage du transport d’énergie fait grimper le prix du pétrole, les anticipations d’inflation remontent et les attentes d’une hausse des taux de la Réserve fédérale s’intensifient. Ces enchaînements deviennent des facteurs clés capables de faire basculer les actifs en dollars.

Les pertes de Wall Street ne se limitent pas, de loin, à la baisse des cours. Oui, la confiance des investisseurs envers les États-Unis s’est effondrée, et la confiance dans les marchés financiers américains a elle aussi subi un grave coup.

Auparavant, les déclarations du président américain étaient une “pilule de stabilisation” pour Wall Street. Mais maintenant, chaque message de Trump peut déclencher la panique du marché. Cette crise de confiance est bien plus difficile à réparer qu’une chute brutale des cours, et elle plonge les marchés financiers américains dans une passivité sans précédent.

Du point de vue du contexte économique américain, le risque inflationniste est déjà prononcé. Le conflit États-Unis-Iran fait bondir les prix de l’énergie, ce qui aggrave encore la pression inflationniste. La politique monétaire de la Réserve fédérale se retrouve dans une impasse : relever les taux exacerbera les turbulences sur les actions américaines, tandis que ne pas les relever ne permettra pas de contenir l’inflation.

Le plus crucial, c’est que la stratégie du TACO de Trump revient, en substance, à “combattre le poison par le poison”. À court terme, elle peut peut-être apaiser l’humeur du marché ; mais à long terme, elle ne ferait que renforcer l’incertitude, rendant Wall Street de plus en plus prudent.

On peut faire une estimation audacieuse : tant que le conflit États-Unis-Iran n’est pas véritablement terminé et que le détroit d’Ormuz n’a pas retrouvé une navigation normale, il sera difficile pour les actions américaines de sortir des turbulences.

Surtout, cette affaire servira d’avertissement pour les marchés financiers mondiaux : la manipulation politique ne pourra jamais remplacer les lois du marché. Une dépendance excessive aux déclarations d’un seul personnage politique ne fera, au final, que conduire à un prix terrible.

Le revers que Wall Street essuie cette fois-ci pourra peut-être leur faire comprendre que des anticipations stables sont le “pilier” du marché financier.

Le TACO de Trump en panne n’est pas seulement un échec personnel : c’est aussi une répercussion inévitable de la manipulation politique des marchés financiers américains. Lorsque la politique prime sur les lois du marché, lorsque les promesses deviennent de “fausses garanties”, ce n’est pas seulement Trump qui perd la confiance : c’est aussi la crédibilité des marchés financiers américains.

Déclaration de l’auteur : opinions personnelles, uniquement à titre de référence