Stori vise une introduction en bourse dans les deux ans après avoir atteint une rentabilité durable

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Stori vise une introduction en bourse à la fin de 2026 après avoir franchi une étape de rentabilité

Une fintech mexicaine déclare un résultat net pour le premier semestre 2025, porté par la croissance des services aux consommateurs sous-bancarisés

Stori, une fintech basée au Mexique et spécialisée dans la prise en charge des consommateurs sous-bancarisés, vise à être prête pour une introduction en bourse dans les 24 mois, selon le directeur général Bin Chen. L’objectif fait suite à la réalisation par l’entreprise d’une rentabilité durable plus tôt cette année.

La société a enregistré un résultat net de 21,4 millions de pesos ($1,1 million) jusqu’à la fin du mois de juin, aidée notamment par des crédits liés à des paiements d’impôts anticipés. Les revenus annualisés ont atteint 300 millions de dollars, en hausse de 80% par rapport à l’année précédente.

Concentration sur des segments mal desservis

Fondée en 2018, Stori propose des cartes de paiement, des prêts personnels et des comptes d’épargne à intérêts élevés. Elle indique compter 3,7 millions d’utilisateurs au Mexique, avec un taux d’approbation de 99% pour sa carte de crédit. La stratégie de l’entreprise vise les consommateurs aux revenus intermédiaires et modestes dans un marché où seulement environ un tiers des adultes disposent d’un crédit formel et où les espèces restent le mode de paiement dominant.

Servir ce segment comporte des défis inhérents. En juin, 23% des prêts étaient en défaut, bien que Chen ait déclaré que ce taux est meilleur que la moyenne du marché pour la même base de clients. Le rendement ajusté du risque de Stori sur les actifs s’établit à 10% sur une base annualisée.

Cap vers la rentabilité opérationnelle

En excluant les crédits liés à l’impôt, la société a enregistré une perte d’exploitation de 272 millions de pesos au premier semestre de l’année, réduisant ainsi son déficit d’environ 1 milliard de pesos par rapport à l’année précédente. Chen a indiqué que des profits opérationnels sont attendus plus tard en 2025.

La société a réduit ses coûts pour servir ses clients de plus de 35% au cours de la dernière année, en invoquant l’utilisation de l’informatique en nuage et de l’intelligence artificielle dans le traitement des dossiers de crédit (underwriting), le service client et le marketing.

Contexte concurrentiel et réglementaire

Le marché mexicain des fintech est devenu de plus en plus concurrentiel, avec des entreprises comme Nubank et MercadoLibre qui ciblent elles aussi les clients sous-bancarisés. D’après des données de la société de conseil Miranda Partners, Nubank et Klar affichent des ratios de prêts en défaut de 20,8% et 26,8%, respectivement, en date de juin. Stori, entre-temps, détient selon Miranda le ratio prêt/dépôt le plus sain parmi les trois.

Gilberto Garcia, responsable de la branche intelligence chez Miranda Partners, a noté que de nombreuses fintechs au Mexique ont eu du mal à atteindre une rentabilité durable en raison d’un risque de crédit plus élevé que prévu et de coûts d’exploitation persistants.

Perspectives d’introduction en bourse dans un marché lent

Une introduction en bourse de Stori représenterait une cotation publique rare pour une startup en capital-risque basée en Amérique latine. La dernière offre significative dans la région était la première cotation de Nubank en 2021, selon CB Insights.

Stori a levé 280 millions de dollars en financement de série C entre 2021 et 2024, avec des investisseurs incluant Notable Capital, BAI Capital, GGV Capital, General Catalyst et Tresalia Capital. La société a fait sa dernière divulgation d’une valorisation de 1,2 milliard de dollars en 2021 et ne recherche actuellement pas de nouveau financement.

Bien que les opérations en Colombie aient commencé en 2024, Chen a déclaré que l’objectif principal reste le développement au Mexique. Il a ajouté que la société pourrait, à certains moments, privilégier la croissance plutôt que la rentabilité à court terme, mais sans laisser de pertes prolongées.