Les six principaux groupes de restauration cotés à Hong Kong ont réalisé un bénéfice net de 5 milliards de yuans l'année dernière : Haidilao en tête, la part du commerce électronique a considérablement augmenté

Interrogez l’IA · Comment l’amélioration des activités de livraison de repas influence-t-elle la stratégie de positionnement des entreprises de restauration ?

La performance se différencie nettement entre les six entreprises de restauration : la dynamique des leaders ralentit, les nouveaux arrivants donnent l’assaut, et la nouvelle configuration du secteur initié par les marques historiques est déjà en place.

Récemment, les six grands groupes chinois de restauration cotés à Hong Kong, dont Cai Xi Yuan (0999.HK), Green Tea Group (6831.HK), Rencontrer le petit nouille (2408.HK), Hai Di Lao (6862.HK), Jia Bei Jia Bei (0520.HK) et Jiumaojiu (9922.HK), ont tous publié leurs annonces de résultats annuels 2025. D’après le calcul de The Paper, les six entreprises de restauration susmentionnées ont réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires total proche de 64 milliards de yuans, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires dépassant 5 milliards de yuans.

Il faut toutefois noter que, par rapport aux entreprises de restauration, la capacité bénéficiaire des groupes de nouvelle boisson à thé est plus mise en avant. Sur la même période, cinq entreprises leaders de nouvelle boisson à thé cotées à Hong Kong—Mi Xue, Gu Ming, Cha Bai Dao, Hu Shang A Yi et Nai Xue—ont vu leur chiffre d’affaires cumulé dépasser 60 milliards de yuans, et leur bénéfice net attribuable dépasser la barre des 10 milliards de yuans ; leur niveau de rentabilité est nettement supérieur à celui de la filière de la restauration chinoise.

Cai Xi Yuan, Green Tea Group et Rencontrer le petit nouille ont fait leur entrée à la Bourse de Hong Kong respectivement en décembre 2024, mai 2025 et décembre 2025. Green Tea Restaurant est positionné comme un restaurant de loisirs axé sur une cuisine fusion ; Cai Xi Yuan met en avant une nouvelle cuisine huizhou ; et Rencontrer le petit nouille est une marque de restauration rapide en chaîne de style chinois. En revanche, Jia Bei Jia Bei, Hai Di Lao et Jiumaojiu ont été cotés à la Bourse de Hong Kong respectivement en décembre 2014, septembre 2018 et janvier 2020, et leurs filiales couvrent toutes plusieurs marques différentes.

Aujourd’hui, les différences de logique d’évaluation entre marques de restauration à différents stades de développement deviennent très visibles. À la clôture du marché des actions de Hong Kong le 27 mars 2026, l’évolution des cours sur l’année a nettement divergé : Green Tea Group devance avec une hausse de plus de 20 %, Rencontrer le petit nouille progresse de plus de 6 %, tandis que Hai Di Lao augmente de plus de 2 % ; à l’inverse, Jiumaojiu recule d’environ 5 %, Cai Xi Yuan chute de plus de 20 %, et Jia Bei Jia Bei recule de plus de 30 %. En étendant la période, depuis l’introduction en Bourse : le cours de Green Tea Group nouvellement coté a progressé d’environ 20 %, Rencontrer le petit nouille a chuté de plus de 30 %, Cai Xi Yuan a baissé d’environ 10 %, et Hai Di Lao a reculé de près de 5 %.

La différenciation des résultats s’accentue : alternance entre marques anciennes et nouvelles accélérée

En comparant horizontalement les résultats de l’an dernier, la performance en chiffre d’affaires et en profits des six groupes de restauration se présente en couches : les entreprises de tête, grâce à leurs avantages d’échelle, dominent la rentabilité, mais voient leur rythme de croissance ralentir ; les marques émergentes, tirant parti d’un excellent rapport qualité-prix et d’une expansion flexible, connaissent une croissance à grande vitesse ; certaines marques historiques, elles, font face à des défis avec baisse du chiffre d’affaires et pression sur la rentabilité. La configuration concurrentielle de l’industrie de la restauration chinoise entre dans une phase de reconstruction approfondie.

Sur le plan du chiffre d’affaires, Hai Di Lao, avec une échelle de plus de 40 milliards de yuans, arrive nettement en tête : sa part dans le chiffre d’affaires total des six entreprises dépasse 60 %, ce qui le maintient comme leader incontesté de la restauration en chaîne chinoise. Toutefois, sa variation annuelle n’est que de +1,1 % : après l’expansion de l’échelle, la dynamique de croissance s’est quelque peu essoufflée.

Green Tea Group, Rencontrer le petit nouille et Cai Xi Yuan, trois entreprises nouvellement cotées, affichent toutes une croissance positive de leur chiffre d’affaires. Parmi elles, Rencontrer le petit nouille mène la filière avec un taux de croissance supérieur à 40 % ; le chiffre d’affaires de Green Tea Group augmente de plus de 20 % en glissement annuel ; et l’augmentation du chiffre d’affaires de Cai Xi Yuan n’est que de 2,6 %. À l’opposé, Jiumaojiu et Jia Bei Jia Bei voient leur chiffre d’affaires baisser respectivement d’environ 14 % et 20 % en glissement annuel, et la tendance à la pression sur la performance est particulièrement évidente chez ces marques en chaîne de longue date.

Sur le plan de la rentabilité, Hai Di Lao occupe 80 % environ du total des profits des six entreprises avec 4,05 milliards de yuans de bénéfice net attribuable, mais son bénéfice net recule d’environ 14 % en glissement annuel : sa résilience bénéficiaire s’affaiblit. Cai Xi Yuan, Green Tea Group, Rencontrer le petit nouille et Jiumaojiu réalisent tous des bénéfices. Rencontrer le petit nouille voit son bénéfice net augmenter de plus de 70 % en glissement annuel ; Green Tea Group progresse à un rythme proche de 40 % ; Cai Xi Yuan augmente à un rythme supérieur à 20 % ; et le bénéfice net de Jiumaojiu n’augmente que de 4 %. En revanche, Jia Bei Jia Bei enregistre une perte de plus de 3 milliards de yuans, mais l’ampleur de la perte se réduit de plus de 20 % en glissement annuel, signalant une amélioration de l’exploitation.

Dans son rapport financier, Rencontrer le petit nouille indique que l’amélioration de la capacité bénéficiaire l’an dernier s’explique principalement par l’expansion du réseau de restaurants en propre et en franchise : les restaurants, partant progressivement de leur localisation actuelle au centre-ville, se sont étendus aux zones périphériques, ce qui a réduit les coûts de loyer et augmenté les marges bénéficiaires ; la contribution accrue des restaurants hongkongais, ayant des marges opérationnelles plus élevées, ainsi que l’étalement supplémentaire des coûts du siège.

En regardant la trajectoire de développement dans le temps, le schéma de « l’alternance entre nouveaux et anciens » dans la restauration chinoise se forme et s’accélère.

Selon les données de Wind, Hai Di Lao, leader du secteur de la restauration, après une phase de croissance rapide, un choc lié à la pandémie et une reprise par rebond, est désormais entré dans une phase d’exploitation stable. Entre 2018 et 2019, l’entreprise a maintenu à un moment un taux de croissance élevé de plus de 50 % ; ensuite, elle est passée en période de rétablissement post-pandémie. En 2024 et 2025, son chiffre d’affaires atteint de nouveaux sommets, mais le taux de croissance du chiffre d’affaires retombe à des chiffres à un seul rang ; après l’expansion de l’échelle, la croissance ralentit.

Source : Wind

Jiumaojiu et Jia Bei Jia Bei sont passés d’une expansion à grande échelle dans le passé à une période stratégique de contraction axée sur « la fermeture des activités peu efficaces et l’optimisation de la structure ». Après une reprise temporaire en 2023, le taux de croissance du chiffre d’affaires retombe de nouveau en territoire négatif en 2025. Parmi elles : le chiffre d’affaires de Jia Bei Jia Bei baisse de plus de 20 % en glissement annuel, et celui de Jiumaojiu recule de plus de 10 %. Sur le plan de la rentabilité : Jiumaojiu voit son bénéfice net revenir en 2023 à un niveau historiquement élevé, mais en 2024, il chute rapidement ; en 2025, son taux de croissance n’est que de 4,29 %. Quant à Jia Bei Jia Bei, elle continue de subir des pertes de 2021 à 2025, mais l’ampleur des pertes en 2025 se réduit en glissement annuel.

Source : Wind

Source : Wind

Green Tea Group, Cai Xi Yuan, Rencontrer le petit nouille et d’autres nouveaux venus, une fois cotés, ont maintenu durablement une forte dynamique d’expansion ; leurs taux de croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice net connaissent certaines fluctuations, mais dans l’ensemble ils maintiennent une croissance rapide. Parmi elles, le taux de croissance du chiffre d’affaires de Cai Xi Yuan et de Rencontrer le petit nouille converge progressivement vers un niveau plus stable.

Source : Wind

Source : Wind

Source : Wind

Ajustement de la stratégie de tarification : le meilleur rapport qualité-prix comme orientation clé de la concurrence

L’an dernier, la tendance à la rationalisation de la consommation s’est approfondie ; le meilleur rapport qualité-prix est devenu la demande centrale des consommateurs en restauration, et plusieurs groupes de restauration ont volontairement baissé les prix des plats et optimisé la structure du ticket moyen. Remplacer l’avantage de prix par un flux de clients et une part de marché accrue est devenu une stratégie courante dans l’industrie.

Dans la seconde moitié de l’année dernière, Cai Xi Yuan a ajusté activement les prix de ses plats, faisant passer la consommation moyenne par personne au restaurant (sur place) de 59,2 yuans à 56,1 yuans, mais le chiffre d’affaires des magasins comparables a diminué de 9,4 % en glissement annuel. Rencontrer le petit nouille a également adopté une stratégie de baisse des prix : pour les restaurants en propre et en franchise, les montants moyens des commandes sont passés respectivement de 32,1 yuans et 31,8 yuans à 29,9 yuans et 28,8 yuans ; cela a permis au chiffre d’affaires des magasins comparables d’augmenter de 1 % en glissement annuel, contre un taux de croissance de -4,2 % sur la même période de l’année précédente.

Source : rapport financier de Cai Xi Yuan

Source : rapport financier de Rencontrer le petit nouille

Du côté de Hai Di Lao, entreprise leader : l’an dernier, la consommation moyenne par client au restaurant était de 97,7 yuans, contre 97,5 yuans sur la période correspondante de l’année précédente. Sur l’ensemble de l’année, l’entreprise a accueilli plus de 384 millions de clients, soit une baisse de 7,5 % en glissement annuel ; le taux de rotation est passé de 4,1 fois/jour à 3,9 fois/jour.

Le prix unitaire par client des marques du groupe Jia Bei Jia Bei présente un ajustement différencié : dans les restaurants Jia Bei Jia Bei, la consommation moyenne par personne est passée de 54,8 yuans à 51,5 yuans ; dans les restaurants Cou Cou, la consommation moyenne par personne est passée de 123,5 yuans à 148,8 yuans. Les deux grandes marques ciblent respectivement la filière de la restauration rapide de masse et celle des hot pots moyen/haut de gamme. Du côté du groupe Jiumaojiu, la consommation moyenne des clients des marques telles que Tai Er, Jiumaojiu, Lai Mei Li et Shan Wai Mian a légèrement augmenté. Sur les prix des plats, le rapport financier indique que le groupe Jiumaojiu a baissé les combinaisons de menus et les prix des plats de la marque de hot pot Song Huo Hotpot.

Source : rapport financier de Jiumaojiu

Expansion et contraction des magasins en parallèle : la rentabilité au niveau d’un seul magasin devient un point central

Cai Xi Yuan, Green Tea Group et la société de Rencontrer le petit nouille se trouvent encore dans la « période dorée » d’expansion nationalisée. En 2025, l’augmentation nette des magasins a été de plus de 100 pour les trois entreprises ; la vitesse d’ouverture des magasins a dépassé celle de 2023 et 2024. À la fin de l’année dernière, le nombre total de magasins des trois entreprises était respectivement supérieur à 800, 600 et 50. Le nombre de magasins augmente de plus de 20 %, plus de 30 % et près de 40 % en glissement annuel.

Parmi elles : Cai Xi Yuan et Green Tea utilisent un modèle de déploiement en gestion intégrale ; la proportion de magasins en propre de Rencontrer le petit nouille dépasse 80 %. Dans son rapport financier, Green Tea Group indique que la densité de pénétration de ses restaurants dans les différentes villes est encore relativement faible par rapport aux concurrents ; l’entreprise dispose à l’avenir d’un potentiel considérable pour étendre son réseau de restaurants. Pour le déploiement à l’étranger : l’an dernier, Green Tea a ajouté 14 magasins hors de ses frontières, notamment à Singapour, en Thaïlande, en Malaisie, etc. Les revenus à l’étranger ont augmenté de 16 fois en glissement annuel.

Quant à Hai Di Lao Group : l’an dernier, il n’a ajouté que 15 restaurants Hai Di Lao en propre, portant le total à 1383. L’an dernier, 85 restaurants en propre ont été volontairement fermés parce que leurs performances d’exploitation n’atteignaient pas les prévisions, ou ont été déplacés en raison du déménagement de sites commerciaux emblématiques ou parce que les installations étaient trop anciennes. On sait que Hai Di Lao Group, à partir de 2021, a mis en œuvre le plan d’arrêt « Pic Vert » (啄木鸟), pour réduire en temps opportun les plans d’expansion des activités du groupe. D’après un communiqué antérieur, si le taux moyen de rotation des restaurants Hai Di Lao du groupe est inférieur à 4 fois/jour, en principe, de nouveaux magasins Hai Di Lao ne seraient pas ouverts à grande échelle.

Jiumaojiu et Jia Bei Group ont lancé une contraction stratégique à grande échelle, se concentrant sur l’amélioration de la rentabilité d’un seul magasin. L’an dernier, Jiumaojiu n’a ouvert que 26 nouveaux restaurants, et en a fermé 189 magasins peu efficaces. D’après le calcul du journaliste, en 2025, Jiumaojiu a enregistré une diminution nette de plus de 160 magasins dans le monde, et le total est tombé à 644 ; le nombre de magasins baisse de plus de 20 % en glissement annuel. Jia Bei Group a ouvert 57 restaurants l’an dernier et en a fermé 109 ; le nombre total de magasins diminue net pour atteindre 905, avec fermeture prioritaire des magasins déficitaires et de ceux ne correspondant pas au modèle de haut rapport qualité-prix.

Plusieurs entreprises de restauration augmentent la part de leurs activités de livraison

L’activité de livraison s’est transformée : elle passe d’un canal complémentaire des entreprises de restauration à un pôle de croissance central.

D’après le recensement du journaliste : l’activité de livraison de Hai Di Lao a connu une croissance explosive. L’an dernier, ses revenus atteignaient 2,658 milliards de yuans, soit une hausse de 1,1 fois en glissement annuel ; sa part est passée de 2,9 % à 6,1 %. Cette performance s’explique par la croissance rapide de l’activité « Plats faits pour accompagner le riz » (« 下饭菜 ») ainsi que par le fait que le réseau national de points de livraison dépasse 1200, de sorte que la livraison est devenue une source importante de croissance des revenus du groupe Hai Di Lao. Le rapport financier indique que l’entreprise continuera à optimiser le mécanisme d’exploitation de la livraison, à développer de nouveaux produits plus adaptés aux scénarios de livraison, à améliorer les marges bénéficiaires de la livraison, et à soutenir d’autres marques dans l’essai de l’activité de livraison dans le cadre du « Plan Grenade Rouge » (« 红石榴计划 »).

Green Tea Group, Rencontrer le petit nouille, etc. renforcent aussi activement la livraison, ce qui a permis une progression à la fois des revenus et de leur part. Les revenus de livraison de Green Tea Group augmentent de plus de 60 % à 1,204 milliard de yuans ; la part passe de 18,8 % à 25,3 %. Les revenus de livraison de Rencontrer le petit nouille doublent en glissement annuel : la part passe de 15,6 % à 23,3 %. En développant les scénarios de consommation via la livraison, l’entreprise compense les fluctuations du flux des clients sur place.

En revanche, l’an dernier, Cai Xi Yuan maintient un rythme de croissance stable sur l’activité de livraison. Les revenus de livraison de Cai Xi Yuan augmentent de 3 % à 2,065 milliards de yuans, soit une part proche de 40 % ; les dépenses pour les services de livraison passent légèrement de 6,8 % à 6,7 %. Le rapport financier de Cai Xi Yuan indique que dans la seconde moitié de l’année dernière, l’entreprise a optimisé sa stratégie de livraison et s’est concentrée sur l’expérience sur place. En août de l’an dernier, la direction de Cai Xi Yuan a indiqué que la « bataille de la livraison » de l’année précédente avait à un moment donné mobilisé l’énergie des responsables en magasin ; depuis août de l’an dernier, l’entreprise ne participe à aucune réduction sur les trois plateformes.

Jiumaojiu, en raison de la contraction des magasins, voit ses revenus de livraison baisser de 4 % à 1,002 milliard de yuans ; mais la part de la livraison passe de 17,2 % à 19,1 % de façon passive, devenant un tampon important face à la baisse du flux de clients en magasins physiques. Jia Bei Group, de son côté, se concentre sur la mise à niveau des produits de livraison, et prévoit de faire de l’amélioration du ticket moyen et du taux de réachat le cœur de sa démarche, en affinant le modèle de rentabilité de la livraison.

Hai Di Lao a perdu net 10 000 employés l’an dernier : la gestion de la productivité du personnel devient un facteur clé de la concurrence

Les variations du nombre d’employés sont étroitement liées aux stratégies d’exploitation des entreprises, renforçant encore le schéma de différenciation.

D’après le recensement du journaliste : pour des marques en croissance comme Rencontrer le petit nouille, Green Tea Group et Cai Xi Yuan, à mesure que les magasins s’étendent, elles intensifient continuellement leurs investissements en ressources humaines. Le coût des employés de Rencontrer le petit nouille augmente de plus de 30 % à 356 millions de yuans ; Green Tea Group augmente de plus de 20 % à 1,243 milliard de yuans. Pour Cai Xi Yuan, le nombre d’employés à temps plein augmente de 12,51 % à 13 500, mais grâce à l’amélioration de l’efficacité de gestion des magasins, le total des coûts de personnel baisse légèrement de 3,4 % à 1,373 milliard de yuans ; l’expansion d’échelle et l’amélioration de la productivité du personnel progressent en parallèle.

En revanche, pour les entreprises en phase d’ajustement telles que Hai Di Lao, Jia Bei Group et Jiumaojiu, elles optimisent toutes leur structure de main-d’œuvre, réduisent les coûts et améliorent davantage l’efficacité opérationnelle globale. Le nombre d’employés de Hai Di Lao baisse de 8 % à 125 600 ; l’an dernier, la réduction nette de personnel dépasse 11 500. Le nombre d’employés de Jia Bei Group baisse de plus de 30 % à 16 800 ; les coûts de personnel diminuent de 18,2 % à 1,318 milliard de yuans ; Jiumaojiu voit son nombre d’employés baisser net de 4 218 à 16 517, soit une baisse de plus de 20 % ; les coûts de personnel baissent de 11,7 % en glissement annuel. Grâce à la réduction du personnel et à l’optimisation de la structure, l’efficacité opérationnelle globale est améliorée.

Dans un contexte de concurrence sur les volumes existants, quelles « stratégies » les entreprises de restauration devront-elles adopter à l’avenir ?

Selon les données du Bureau national des statistiques : l’an dernier, les revenus nationaux de la restauration s’élèvent à environ 5,8 billions de yuans, en hausse de 3,2 %. Plusieurs rapports financiers d’entreprises de restauration indiquent aussi qu’en 2024, l’industrie est entrée dans une période de reprise modérée ; la rationalisation de la consommation domine le marché ; le meilleur rapport qualité-prix est une orientation centrale ; l’industrie passe d’une expansion en volume à une concurrence sur les volumes existants ; l’offre inefficace est progressivement éliminée ; la concentration de l’industrie continue d’augmenter.

D’après le recensement du journaliste : face à un nouveau cycle, les six entreprises de restauration mentionnées ci-dessus clarifient davantage leurs orientations stratégiques : elles se concentrent sur l’amélioration de la rentabilité d’un seul magasin, sur le déploiement à l’international, l’exploration du « new retail », l’acquisition et l’intégration de marques, et la promotion d’un développement de haute qualité.

Cai Xi Yuan prévoit cette année de faire progresser de manière stable son déploiement à l’international : la première étape fera de la région administrative spéciale de Hong Kong la première destination pour partir à l’étranger. L’entreprise continuera aussi d’explorer des modèles d’exploitation diversifiés et d’examiner activement les opportunités liées à de nouvelles formes de « new retail », afin d’enrichir la structure de revenus et de réaliser un développement coordonné sur plusieurs filières. Green Tea a également indiqué qu’elle avancerait progressivement sa stratégie d’expansion du réseau, approfondirait la pénétration sur les marchés existants, explorerait de nouveaux marchés potentiels émergents, et avancerait aussi sur le déploiement à l’international, en commençant par le marché d’Asie du Sud-Est puis en s’étendant aux marchés étrangers voisins. En outre, Green Tea Group cherchera activement et acquerrera des objectifs potentiels de qualité, intégrera des ressources industrielles, enrichira la combinaison de marques et les scénarios de consommation.

Rencontrer le petit nouille accélère pour sa part l’ouverture de magasins et prévoit d’en ouvrir de 150 à 180 cette année. D’ici le 28 février de cette année : depuis la fin de l’année dernière, 20 nouveaux restaurants ont été ouverts ; 76 nouveaux restaurants sont encore en préparation avant ouverture, avec l’espoir d’atteindre l’objectif annuel d’ouverture de cette année.

Le rapport financier de Hai Di Lao mentionne que le groupe continuera d’améliorer l’expérience de restauration des consommateurs pour répondre aux besoins personnalisés des clients ; il mettra en œuvre à fond le « Plan Grenade Rouge », et continuera d’appliquer une stratégie d’exploitation diversifiée. En outre, le rapport mentionne aussi que l’entreprise recherchera stratégiquement l’acquisition d’actifs de qualité afin d’enrichir davantage les formes de restauration et la base de clients.

Jiumaojiu indique qu’à l’avenir, après avoir fait une réévaluation complète des performances financières du groupe, de sa situation financière et de ses plans de développement stratégique futurs, le conseil d’administration prévoit de maintenir un taux de distribution correspondant à au moins 40 % de l’excédent annuel attribuable aux actionnaires détenteurs des droits de participation. Jia Bei Jia Bei Group indique qu’il continuera d’optimiser la matrice de ses marques multiples ; il prendra l’amélioration de la rentabilité d’un seul magasin et du taux de retour sur capital comme principes prioritaires, tout en affinant soigneusement le modèle commercial de nouvelles formes d’exploitation innovantes, en saisissant avec vigilance et sensibilité les nouvelles opportunités de croissance. Pour la stratégie d’ouverture de magasins, le groupe prévoit d’ouvrir au moins 100 nouveaux restaurants cette année, et de viser un taux de rotation des tables atteignant au moins trois fois. La marque Cou Cou maintiendra une approche prudente d’expansion, sans expansion aveugle.