Wall Street Journal Breakfast FM-Radio | 2 avril 2026

华见早安之声

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Aperçu du marché

Les investisseurs parient sur le fait que le conflit entre les États-Unis et l’Iran touche à sa fin, et les actions américaines sont en hausse pour la deuxième séance consécutive. Le Nasdaq a brièvement progressé de 1,8 %, puis des informations publiées après la clôture de la séance de l’après-midi ont indiqué que le ministère américain de la Défense accélérerait le déploiement d’avions d’attaque A-10 ; la hausse des actions américaines s’est alors resserrée. Le S&P clôture en hausse de 0,72 %, et le Nasdaq clôture en hausse de 1,16 %.

Dans la journée, le secteur de l’énergie a chuté d’environ 5 %. Le secteur du stockage a bondi de 8 % : Micron Technology a grimpé d’environ 9 %, tandis que Western Digital a explosé de 10 %. Eli Lilly a gagné 3,78 %, et le médicament amaigrissant par voie orale Foundayo a reçu l’approbation de la FDA américaine. Google a progressé de plus de 3 %, et les sept géants technologiques ont enregistré la meilleure performance sur deux jours depuis près d’un an.

Malgré un emploi ADP aux États-Unis supérieur aux attentes, les sous-composantes « paiements » du PMI manufacturier de l’ISM suggèrent une hausse des pressions inflationnistes ; les rendements des bons du Trésor américain ont rebondi en forme de V pour terminer à l’équilibre, la note à 2 ans étant en légère hausse de 0,4 point de base.

Le dollar baisse pour la deuxième séance consécutive. Le bitcoin a brièvement franchi la barre des 69 000 $, puis est retombé pour revenir à l’équilibre, à 68 000 $. L’ethereum progresse de 1,7 %.

L’or grimpe de près de 2 % et enchaîne quatre séances de hausse, atteignant brièvement près de 4 800 $. L’argent au comptant et le cuivre de New York fluctuent légèrement à la baisse.

Le pétrole brut a chuté d’environ 7 % par rapport à son plus haut du jour, puis a rebondi, oscillant autour de 100 $. En fin de séance à New York, le WTI perd près de 3 % ; le Brent recule de plus de 3 %.

Durant la séance asiatique, le Nasdaq chinois (创业板) progresse de près de 2 %. Les valeurs du secteur pharmaceutique explosent : « Laplace » « fait un arrêt de carte » ; le Hang Seng grimpe de plus de 2 %, tandis que Zhipu explose de plus de 30 %.

À la une

Chine

Li Qiang : se concentrer sur la promotion de la construction d’un nouveau réseau électrique, accélérer l’ajustement et l’optimisation de la structure énergétique.

PMI manufacturier RatingDog de la Chine de mars : 50,8, expansion consécutive sur quatre mois, mais les pressions sur les prix et la chaîne d’approvisionnement s’intensifient.

Au milieu des combats, le seul refuge mondial est la dette publique chinoise.

À l’étranger

Trump a déclaré que l’ouverture d’Ormuz est une condition pour envisager un cessez-le-feu ; l’Iran : le détroit ne s’ouvrira pas aux ennemis, la demande de déclaration de cessez-le-feu est infondée. Selon des informations, l’armée américaine déploiera au Moyen-Orient des A-10 en quantité doublée. Trump envisage sérieusement de faire sortir les États-Unis de l’OTAN. Le président iranien adresse une lettre publique aux citoyens américains : les États-Unis agissent en véritable mandataire d’Israël ; l’Iran n’a aucune intention hostile envers d’autres pays et n’a jamais l’intention de déclencher une guerre. Selon des informations, l’Iran exigerait que les négociations de cessez-le-feu reposent sur un arrêt permanent de la guerre ; les services de renseignement américains estiment que l’Iran n’a pour l’instant aucune intention de négocier concrètement. Trump déclare que l’Iran n’a plus la capacité de développer des armes nucléaires. Selon un rapport, les Émirats arabes unis se préparent à aider les États-Unis à ouvrir militairement le détroit d’Ormuz.

Selon un rapport, le département du Trésor américain s’attend à ce que les prix du pétrole restent durablement au-dessus de 100 $, et n’exclut pas qu’ils montent jusqu’à 200 $. AIE : les pertes pétrolières d’avril seront le double de celles de mars ; l’ampleur de l’impact dépasse la somme des trois crises précédentes de l’histoire. Plusieurs pays d’Asie, dont les Philippines et la Corée du Sud, se tournent d’urgence vers le pétrole russe.

La guerre entre l’Iran frappe la chaîne mondiale d’approvisionnement en aluminium ; le principal producteur d’aluminium au Moyen-Orient ferme ses usines de fonderie.

Le gouvernement de Trump préparerait un ajustement des droits de douane sur l’acier et l’aluminium : le taux des droits sur les produits finis en acier et aluminium serait uniformisé à 25 %, ce qui serait susceptible d’augmenter les coûts des marchandises importées.

Emploi « mini-nonfarm » ADP en mars : +62 000 aux États-Unis ; les salaires accélèrent. Le PMI manufacturier de l’ISM atteint le plus haut niveau depuis 2022, et la flambée des coûts de production renforce les inquiétudes concernant l’inflation. Les ventes au détail en février aux États-Unis atteignent la plus forte hausse sur 8 mois : +0,6 % en glissement mensuel, au-delà des attentes ; le retour du côté des achats automobiles soutient la demande intérieure.

La hausse des prix de l’énergie stimule : le CPI de l’Europe enregistre la croissance la plus rapide en quatre ans.

600 millions de dollars d’actions OpenAI sont ignorées sur le marché secondaire ; les actions d’Anthropic sont follement recherchées.

SpaceX a déjà déposé secrètement une demande d’IPO aux États-Unis.

Un lancement de fusée pour une mission habitée autour de la Lune s’élève.

« Muddy Waters », le roi du short selling, se tourne vers la dette de crédit ; le PDG parie que l’IA déclenchera une vague massive de licenciements et de défauts.

Clôture du marché

Marchés boursiers Europe/États-Unis : le S&P 500 gagne 0,72 %, à 6575,32 points. Le Dow Jones monte de 0,48 %, à 46565,74 points. Le Nasdaq progresse de 1,16 %, à 21840,947 points. L’indice STOXX 600 en Europe clôture en hausse de 2,50 %, à 597,69 points.

Marché A : l’indice SSE (Shanghai) clôture à 3948,55 points, en hausse de 1,46 %. L’indice SZCI (Shenzhen) clôture à 13706,52 points, en hausse de 1,70 %. Le ChiNext (创业板) clôture à 3247,52 points, en hausse de 1,96 %.

Marché obligataire : le rendement du Trésor américain à 10 ans gagne 0,20 point de base, à 4,3186 %. Le rendement du Trésor américain à 2 ans gagne 0,80 point de base, à 3,8010 %.

Marchandises : le contrat à terme WTI mai clôture en baisse de 1,24 %, à 100,12 $/baril. Le contrat à terme Brent juin clôture en baisse de 2,70 %, à 101,16 $/baril. L’or au comptant progresse de 1,91 %, à 4757,17 $/once. L’argent au comptant recule de 0,09 %, à 75,0995 $/once.

Détails des actualités

Grandes nouvelles mondiales

Chine

Li Qiang : se concentrer sur la promotion de la construction d’un nouveau réseau électrique, accélérer l’ajustement et l’optimisation de la structure énergétique. Li Qiang indique qu’il faut explorer activement de nouvelles architectures, de nouvelles technologies et de nouveaux services, améliorer la construction du réseau, renforcer la coordination et les capacités de réglage des systèmes, sécuriser les besoins multiples de manière robuste, et bâtir un nouveau réseau électrique sûr et fiable, vert et à faibles émissions de carbone, solide et résilient, intelligent et flexible.

Le PMI manufacturier RatingDog de la Chine en mars est à 50,8, expansion consécutive sur quatre mois, mais les pressions sur les prix et la chaîne d’approvisionnement s’intensifient. Le PMI manufacturier RatingDog en mars a nettement ralenti par rapport à celui de février (52,1), tout en restant au deuxième niveau de vitesse le plus bas des six derniers mois. Toutefois, les prix des intrants en mars ont accéléré jusqu’au plus haut niveau depuis mars 2022 : le délai de livraison des fournisseurs s’est allongé avec une amplitude atteignant un record depuis plus de trois ans. Le fondateur de RatingDog, Yao Yu, indique que l’intensification des conflits géopolitiques à l’échelle internationale provoque de fortes fluctuations sur le marché des matières premières en gros ; ce facteur d’inflation importée devrait continuer à « mettre les fabricants à rude épreuve » en avril.

Au milieu des combats, le seul refuge mondial serait… la dette publique chinoise ! La guerre entre l’Iran a frappé le marché mondial des obligations, mais les titres publics chinois, eux, progressent à contre-courant et deviennent le seul refuge au sein du chaos. Les rendements des bons du Trésor américain ont bondi de 38 points de base, les obligations britanniques ont encore plus explosé (+70 points de base), tandis que le rendement des obligations d’État chinoises à 10 ans recule légèrement pour s’établir à 1,81 %. Une structure énergétique diversifiée, un environnement de faible inflation et des attentes de politiques monétaires accommodantes, combinés à la prévisibilité des politiques de la banque centrale, poussent les investisseurs institutionnels mondiaux à réévaluer la valeur stratégique à long terme du marché des obligations chinoises.

À l’étranger

Trump a déclaré qu’il n’envisagerait un cessez-le-feu que lorsque le détroit d’Ormuz sera ouvert ; l’Iran : le détroit ne sera pas ouvert aux ennemis, la demande de déclaration de cessez-le-feu est une invention. Trump a déclaré que le président du nouveau régime iranien est plus rationnel que le précédent, et a demandé aux États-Unis un cessez-le-feu. Le côté américain « n’envisagera » alors « de considérer le cessez-le-feu qu’une fois que le détroit d’Ormuz sera à nouveau rouvert, sans entrave », et « d’ici là, il transformera l’Iran en ruines ». Avant cela, « il retirera bientôt » les forces américaines des hostilités en Iran, et « envisage absolument » de quitter l’OTAN. L’Iran réaffirme qu’il bloquera le détroit comme mesure de riposte, et affirme que ce détroit est sous contrôle absolu de l’Iran : « il ne rouvrira pas à nouveau [le détroit] aux ennemis de [son] pays “à cause du théâtre” du président américain ».

Selon des informations, l’armée américaine déploiera des avions d’attaque A-10 en quantité doublée au Moyen-Orient, ce qui a resserré la hausse des actions américaines. Selon des informations, la force aérienne américaine déploie 18 avions A-10 vers le Moyen-Orient ; l’ajustement de déploiement vise à renforcer la capacité de frappe de proximité et celle des « guerres à faible intensité ». Les A-10 servent principalement à frapper les forces armées soutenues par l’Iran, les drones et les petits navires susceptibles de menacer. Le doublement du déploiement signifie que la capacité de l’armée américaine à mener des missions de « pression continue » dans la région du Golfe est nettement renforcée.

Trump « envisage sérieusement » de faire quitter les États-Unis de l’OTAN ; le secrétaire à la Défense américain : lorsque des actions de grande ampleur seraient menées contre l’Iran, les alliés de l’OTAN ne donneraient même pas aux États-Unis l’autorisation de passage. Le secrétaire à la Défense des États-Unis, Hegseth, déclare que les missiles iraniens « ne peuvent tout simplement pas atteindre le territoire américain », mais qu’ils peuvent atteindre certains pays alliés de l’OTAN. Pourtant, tout le monde a vu que lorsque les États-Unis mènent des actions de grande ampleur contre l’Iran, les alliés de l’OTAN ne donnent même pas aux États-Unis les autorisations simples de passage. Quand les États-Unis ont besoin de ces pays alliés, ces pays ne veulent pas être aux côtés des États-Unis ; alors cette alliance ne vaut pas ce qu’elle prétend.

Lettre publique du président iranien aux citoyens américains : les États-Unis agissent en mandataire d’Israël ; l’Iran n’a aucune hostilité envers d’autres pays et ne déclenchera jamais une guerre. Pezeshkian affirme que les actions que l’Iran a faites et fera sont une réponse fondée sur le droit légal de légitime défense : l’armée américaine se rassemble autour de l’Iran pour former une menace militaire substantielle ; l’attaque contre les infrastructures de base en Iran constitue un crime de guerre. Les relations Iran-États-Unis font partie de celles qui sont le plus mal comprises : l’appel vise les citoyens américains à dépasser les apparences de la rhétorique politique, à réexaminer la position et l’intention de l’Iran, et à remettre en question si la politique actuelle des États-Unis correspond à ses intérêts fondamentaux de « l’Amérique d’abord » ; il avertit que le coût de la poursuite de la voie de l’affrontement est « plus élevé que jamais » et « n’a aucun sens ».

Selon des informations, l’Iran demanderait que les négociations de cessez-le-feu reposent sur une condition préalable : un arrêt permanent de la guerre ; les services de renseignement américains estiment que l’Iran n’a pas l’intention, pour l’instant, de négocier sérieusement. Des responsables américains révèlent que les services de renseignement évaluent que le gouvernement iranien pense être en position favorable dans la guerre, de sorte qu’il n’a pas besoin d’accepter les exigences diplomatiques proposées par les États-Unis. Bien que l’Iran soit disposé à maintenir des canaux de communication ouverts, il ne fait pas confiance aux États-Unis et ne pense pas que Trump soit sérieux sur les questions de négociation.

L’Iran insiste pour ignorer « les fantasmes et les mensonges » des États-Unis et d’Israël, et avertit contre la riposte « d’actions terroristes ». L’ancien ministre des Affaires étrangères de l’Iran a été attaqué et grièvement blessé ; Trump affirme que l’Iran n’a plus la capacité de développer des armes nucléaires. Le président iranien souligne l’indépendance et la sécurité nationales. Le ministère iranien indique que le plus haut dirigeant est en bonne santé, mais qu’il n’apparaîtra pas publiquement en raison du report dû à la guerre : il est prêt à faire face à toute attaque. L’armée iranienne avertit de frapper les sociétés de renseignement liées aux États-Unis, réitère l’avertissement visant 18 entreprises américaines ; l’Iran affirme avoir abattu 150 drones des États-Unis et d’Israël, et que l’objectif final des actions de riposte inclut le retrait des forces américaines du Moyen-Orient. Il s’agit de la plus grande attaque de missiles contre Israël depuis le début du conflit. Trump prévoit de prononcer, mercredi soir, un discours national sur « des mises à jour importantes » concernant la question iranienne. Trump demanderait en outre que les forces armées soumettent un plan visant à s’emparer des matériaux nucléaires iraniens ; selon des informations, il aurait transmis un message à l’Iran via Vance : si des « exigences spécifiques » comme la réouverture du détroit d’Ormuz sont satisfaites, il envisagera le cessez-le-feu.

Selon un rapport, les Émirats arabes unis se préparent à aider les États-Unis à ouvrir militairement le détroit d’Ormuz. Les EAU sont en train de passer rapidement du rôle de « médiateur » à celui de « participant quasi-combattant ». L’Iran a mené des attaques de plus de 2 500 missiles et drones contre Dubaï, frappant durement les artères vitales que sont son tourisme, son transport maritime et l’immobilier. Aujourd’hui, les EAU font activement pression auprès du Conseil de sécurité pour obtenir l’autorisation d’ouvrir le détroit par la force, et cherchent à constituer une force de coalition de combat internationale. Cependant, des analystes avertissent que la faisabilité militaire est incertaine ; et qu’une erreur pourrait entraîner une guerre régionale difficile à maîtriser.

Selon un rapport, le Trésor américain estime que les prix du pétrole resteront durablement au-dessus de 100 $, et n’exclut pas qu’ils montent jusqu’à 200 $. D’après le rapport, le Trésor américain considère déjà 100 $ et plus comme un scénario de « référence » pour le prix du pétrole, et n’exclut pas un scénario extrême visant 200 $. La Maison Blanche a démenti ces prévisions à court terme. Le rapport cite des personnes au courant : le gouvernement examine l’usage de pouvoirs d’urgence et la limitation des exportations de pétrole brut afin de contenir les prix. Des analystes avertissent que l’« absence d’approvisionnement » (fenêtre de livraison) conduira à un véritable choc d’environ deux semaines après son arrivée aux États-Unis : les prix du diesel et du carburant aviation risquent de bondir, et le fardeau des consommateurs s’alourdira sensiblement.

AIE : les pertes pétrolières d’avril seront le double de celles de mars ; l’ampleur de l’impact dépasse la somme des trois crises historiques précédentes. « En avril, il n’y aura “rien”. » Le directeur adjoint de l’AIE avertit : en mars, certains pétroliers ayant transité par le détroit d’Ormuz avant le déclenchement de la guerre arrivaient encore au port ; en avril, ce coussin disparaîtra totalement. Ce choc pétrolier dépasse la somme des deux crises pétrolières des années 1970 et de l’arrêt de livraison de gaz russe en 2022. Il a aussi averti que la pénurie de carburant d’aviation et de diesel s’étend déjà à l’Asie, et devrait se propager à l’Europe de fin avril à mai.

Philippines, Corée du Sud et d’autres pays d’Asie se tournent en urgence vers le pétrole russe. Selon un rapport, à l’occasion d’une exemption de sanctions pétrolières de 30 jours contre la Russie publiée par les États-Unis, des pays asiatiques très dépendants de l’énergie du Moyen-Orient — dont les Philippines, la Corée du Sud et l’Inde — sont en train de redémarrer ou d’élargir d’urgence leurs achats de pétrole russe afin de combler les écarts d’approvisionnement et d’alléger les urgences énergétiques domestiques. Les Philippines ont annoncé l’état d’urgence énergétique : Petron a acheté 2,5 millions de barils de pétrole russe. En Inde, le volume d’achat a doublé à 1,9 million de barils par jour.

Les hostilités iraniennes perturbent la chaîne mondiale de l’aluminium ; le principal producteur d’aluminium au Moyen-Orient ferme une fonderie. EGA (Emirates Global Aluminium), dont la fonderie Al Taweelah à Abou Dhabi dépend, a subi une coupure d’électricité après des attaques de missiles et de drones iraniens, et a été contrainte d’arrêter d’urgence sa production. Si l’on ajoute la réduction de production de la fonderie Qatalum au Qatar, l’attaque pourrait affecter près de la moitié de la production d’aluminium dans la région. Après la divulgation d’informations sur EGA, Alcoa a accéléré sa hausse, grimpant d’environ 9 % en séance.

Le gouvernement de Trump préparerait un ajustement des droits de douane sur l’acier et l’aluminium : le taux sur les produits finis en acier et aluminium serait uniformisé à 25 %, ce qui serait susceptible d’augmenter les coûts des marchandises importées. Les politiques actuelles exigent de calculer la charge fiscale selon la teneur en acier et aluminium contenue dans le produit, avec un droit maximal de 50 %. Des commentaires estiment que le nouvel ajustement ne signifie pas un affaiblissement substantiel du protectionnisme commercial. Pour les entreprises auparavant incapables de calculer précisément la teneur en métaux, la charge fiscale pourrait au contraire être plus certaine, voire augmenter davantage. Et une taxation unifiée pourrait élargir le champ d’application des droits de douane.

« Mini-nonfarm » au-dessus des attentes ! L’emploi ADP en mars aux États-Unis augmente de 62 000. Les salaires accélèrent. Le nombre de postes créés dans le secteur privé en mars est de 62 000, supérieur à la valeur médiane des prévisions des analystes de Bloomberg (40 000). Les données du mois précédent pour la création de postes s’établissaient à 63 000, à peu près comparables à ce mois-ci. La hausse du salaire annuel des employés restant en poste se maintient à 4,5 %, inchangée depuis trois mois ; pour les employés ayant changé de poste, la hausse de salaire progresse de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent pour atteindre 6,6 %.

Le PMI manufacturier de l’ISM en mars atteint le plus fort niveau depuis 2022 ; les coûts d’intrants explosent, renforçant les craintes d’inflation. Le PMI manufacturier de l’ISM en mars s’établit à 52,7, un niveau record sur trois ans. Le sous-indice des prix des intrants manufacturiers bondit de 7,8 points sur un mois pour atteindre 78,3, le niveau le plus élevé depuis le milieu de 2022 ; au cours des deux derniers mois, cet indice des prix a augmenté de 19,3 points au total, ce qui correspond à la plus forte hausse depuis près de dix ans. L’augmentation des coûts d’intrants pourrait entraîner des pressions sur les hausses de prix chez les fabricants américains, et le marché relève déjà ses anticipations d’inflation.

Ventes au détail en février : plus forte hausse sur 8 mois. En variation mensuelle, +0,6 % au-dessus des attentes ; le redressement de la consommation automobile soutient la demande intérieure. Les ventes au détail en février progressent de 0,6 % sur un mois, contre 0,5 % attendu, et -0,2 % précédemment. Parmi lesquelles, le rebond des achats automobiles est un facteur déterminant. Hors automobiles, carburants, matériaux de construction et services de restauration, les ventes au détail « hors cœur » progressent de 0,5 %, contre 0,3 % attendu, et 0,2 % précédemment. L’analyse indique que le remboursement d’impôts en février stimule la consommation des ménages à revenus modestes, mais que les ménages à revenus élevés restent la principale force de consommation.

Les prix de l’énergie entraînent la hausse ; le CPI de l’Europe enregistre la croissance la plus rapide en quatre ans. Bien que l’inflation de base de la zone euro ait reculé par surprise à 2,3 % en mars, l’inflation dans les services ralentit aussi en parallèle. Mais l’inflation totale en glissement annuel a grimpé à 2,5 % en mars, le niveau le plus élevé depuis janvier 2025. En glissement mensuel, elle bondit de 1,9 %, le plus fort niveau depuis 2022. Plusieurs responsables de banques centrales ont émis des signaux « faucons » ; une hausse anticipée des taux n’est pas exclue.

600 millions de dollars d’actions OpenAI sur le marché secondaire ne suscitent aucun intérêt ; les actions d’Anthropic sont dévorées. Le fondateur de Next Round Capital déclare que ces dernières semaines, environ six investisseurs institutionnels ont contacté sa société, cherchant à vendre environ 600 millions de dollars d’actions d’OpenAI. L’an dernier, ces actions étaient généralement achetées en quelques jours. Mais désormais, elles sont ignorées. À l’heure actuelle, la valorisation par offre du marché pour OpenAI se situe autour de 7650 milliards de dollars, soit une décote d’environ 10 % par rapport à une valorisation précédente de 8500 milliards. La valorisation par offre pour Anthropic est d’environ 6000 milliards de dollars, soit plus de 50 % au-dessus du dernier tour de financement. OpenAI indique qu’elle ne reconnaît pas et ne participe pas à ces transactions.

• Les investisseurs mondiaux poussent les sociétés de grands modèles vers des « taux de rêve sur le marché » («市梦率»). OpenAI a réalisé l’une des plus grosses levées de fonds de l’histoire de la Silicon Valley. En termes de ratio cours/bénéfices, la société n’est pas encore rentable et il est difficile de dire si elle pourra devenir rentable dans les prochaines années — c’est précisément le « taux de rêve sur le marché » : ce sur quoi parient les investisseurs, c’est que l’IA changera tout. Les revenus explosent, les pertes restent élevées ; les institutions en short attendent le bon moment. La vague d’IPO et de déblocages se rapproche. La frénésie du capital guidée par le récit avance vers un nœud crucial.

SpaceX a déjà déposé secrètement une demande d’IPO aux États-Unis. D’après des informations citées par les médias provenant de personnes informées, SpaceX a déjà soumis secrètement une demande de première offre publique (IPO). La société a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission américaine (SEC) un projet de déclaration d’enregistrement pour l’IPO et a demandé l’anonymat. SpaceX a informé des investisseurs potentiels qu’elle organisera ce mois-ci des roadshows avec ses dirigeants. La société a invité des banques américaines, Citi, Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley à agir en tant que principaux souscripteurs pour l’IPO, et a aussi élargi le cercle de banques impliquées.

Lancement de fusée pour la mission habitée en orbite lunaire des États-Unis : l’État du service de lancement. En fin de journée locale du 1er, la fusée lunaire de nouvelle génération de la NASA « Space Launch System » part du Centre spatial Kennedy en Floride pour un lancement, en exécution de la mission habitée en orbite lunaire « Artemis 2 ». Il s’agit du premier vol habité vers la Lune par les États-Unis depuis 1972.

Le roi du short selling « Muddy Waters » se détourne des dettes de crédit ; le PDG parie que l’IA déclenchera une vague massive de licenciements et de défauts. Le fondateur de Muddy Waters Capital, Carson Block, estime que l’IA entraînera un chômage de masse, ce qui conduira à un taux de chômage élevé et à un affaiblissement économique. Cela érodera les revenus et la capacité de remboursement des entreprises, et finira par faire grimper les spreads de crédit et déclencher une vague de défauts. Il souligne aussi que la taille de l’investissement passif sur le marché est actuellement trop importante ; les ETF de crédit des entreprises ont une liquidité bien supérieure à celle des obligations sous-jacentes. Cela amplifie la volatilité lorsque le choc arrivera.

Sélection de rapports de recherche

Analyste vedette de Citadel : comprendre la guerre en Iran, « suivre l’armée, pas Twitter ». L’analyste de Citadel Securities, Shah, lance un avertissement : la guerre au Moyen-Orient n’est pas un choc ponctuel, mais une crise durable capable de remodeler les trajectoires mondiales de croissance et d’inflation. Le conflit est passé d’un choc sur l’inflation à un risque de croissance ; l’ombre de la stagflation apparaît. L’IA, très dépendante de l’énergie, présente une fragilité unique ; les obligations pourraient reconquérir leur valeur de couverture. Son conseil se résume à une phrase : « suivre l’armée, pas Twitter. »

Que signifie l’attitude « on laisse faire » de Trump concernant le détroit d’Ormuz pour le prix du pétrole ? Trump dit qu’il est prêt à mettre fin à la guerre tant que le détroit d’Ormuz sera globalement fermé, et qu’il transfèrera la responsabilité de la réouverture du détroit à ses alliés. La banque allemande Deutsche Bank avertit : les données réelles du volume de passage dans le détroit ne se sont pas nettement améliorées ; si un blocus dure jusqu’en novembre, le prix moyen annuel du Brent pourrait atteindre 177 $ le baril. Des obstacles multiples — absence de navires chasse-mines américains sur place, intervention possible des Houthis, et réserves de l’AIE suffisantes seulement pour tenir un mois — rendent aussi la chronologie de la réouverture du détroit pleine d’incertitudes.

« Le grand taureau » Tom Lee : les actions américaines touchent souvent le fond au début d’une guerre ; le repli actuel est proche de sa fin. Tom Lee, célèbre investisseur « bull » de Wall Street et fondateur de Fundstrat, souligne que l’indice S&P 500 atteint généralement son plus bas dans les 10 premiers % de la durée d’une guerre. Les prix du pétrole, ajustés à l’inflation, sont sous la moyenne depuis ce siècle, donc l’impact sur l’économie américaine serait limité. Compte tenu de la position actuellement extrêmement prudente du marché, il estime que l’ajustement actuel est déjà achevé à 90 % à 95 %.

SemiAnalysis : décryptage majeur — tous les détails de l’architecture Blackwell, secrets jamais publiés d’NVIDIA. Première décomposition de l’architecture NVIDIA Blackwell par SemiAnalysis : sous des charges d’IA, le cœurs tensor et la bande passante mémoire se rapprochent globalement des pics théoriques, mais les performances dépendent fortement de la forme des instructions et de l’optimisation logicielle. La configuration 2SM MMA permet une extension quasi parfaite, mais la bande passante SMEM et la latence d’environ 300 cycles entre les Die constituent un goulot d’étranglement clé. Les recherches révèlent que le déblocage des performances de Blackwell ne dépend pas du plafond matériel, mais de la capacité de planification et d’optimisation.

Entreprises/secteurs nationaux

Les premiers états financiers de Zhipu dévoilés ; déclaration récente de Zhang Peng : des « premiers principes » pour redéfinir la commercialisation de l’AGI ; la limite supérieure de l’intelligence détermine le pouvoir de fixation des prix. Les revenus du premier rapport de Zhipu atteignent 724 millions de yuan, première position au niveau national, et brisent la malédiction des pertes du secteur. Le PDG Zhang Peng souligne le « premier principe de commercialisation de l’AGI : la limite supérieure de l’intelligence détermine le pouvoir de fixation des prix ». Zhipu refuse la guerre des prix : au contraire, l’entreprise augmente ses prix dans un contexte défavorable, avec une hausse massive des volumes d’appel ; la roue volante « MaaS » fonctionne à plein régime, et introduit en premier la force de l’architecture Token (TAC), ramenant l’industrie des grands modèles sur la voie commerciale de la création de valeur par la technologie.

• La Bourse Wall Street commente les résultats de Zhipu : l’explosion d’ARR est la plus grande surprise ; la hausse conjointe des quantités et des prix des Tokens signifie l’existence d’un véritable pouvoir de fixation des prix. Le revenu annuel récurrent (ARR) de l’API de la plateforme ouverte de Zhipu atteint 1,7 milliard de yuan, soit environ 60 fois plus qu’il y a 12 mois. JPMorgan pense que le prix des Tokens de la plateforme d’API de Zhipu a augmenté de 83 % depuis le début de l’année, tandis que la demande continue d’accélérer : la hausse des quantités et des prix avance de concert. Dans le contexte actuel de l’embrasement de la guerre des prix des grands modèles en Chine, ce phénomène est extrêmement rare, et prouve directement que Zhipu a déjà formé un réel pouvoir de fixation des prix dans des scénarios à forte valeur comme la programmation et les agents.

PCB, fibre de verre : l’enthousiasme d’NVIDIA déclenche une nouvelle demande dans le secteur. Les leaders lancent une nouvelle vague d’extensions de capacité ; à partir de mercredi, les prix des matériaux clés augmenteront aussi. La vague de calcul d’IA déclenche toute la chaîne de l’industrie PCB ! Un investissement total supérieur à 20 milliards de yuan pour augmenter les capacités, avec Shenghong Technology, Iboard (沪电股份) et鹏鼎控股, misant sur la plateforme ; le changement d’architecture NVIDIA Rubin stimule davantage la demande d’interconnexion. L’amont des matières premières est à court partout : la hausse de 30 % des prix CCL de Mitsubishi Gas ; le déficit offre/demande des tissus électroniques en 2027 pourrait atteindre 10,6 % ; les prix des feuilles de cuivre haute fréquence continuent aussi de monter. Le marché des PCB des data centers pourrait atteindre 23 milliards de dollars d’ici 2030 ; cette course aux armements matériels n’est pas encore arrivée à son terme.

Les médicaments innovants explosent à nouveau après six mois ; les leaders entrent dans une phase de récoltes intenses : le point d’inflexion de la rentabilité est-il là ? L’indice des médicaments innovants de CICC Innovation Drug (CNI) a bondi de 11 % sur la semaine passée. Les maisons de courtage estiment que le secteur des médicaments innovants est dans une phase de « réalisation des performances, correction des valorisations et catalyse par des conférences ». Plusieurs entreprises de biopharmaceutiques renversent historiquement leurs pertes, et les fondamentaux s’améliorent. Au premier trimestre de cette année, le montant total des autorisations à l’étranger des médicaments innovants chinois atteint près de 57 milliards de dollars, déjà supérieur au niveau de toute l’année 2024. Les conférences annuelles AACR et ASCO arrivent bientôt ; la divulgation dense de données cliniques peut fournir des catalyseurs.

Performance des voitures électriques en mars : BYD reste en tête ; la croissance des ventes à l’étranger est de 65 %. NIO bondit de 136 % en glissement annuel ; Xiaopeng décroche. Les données de livraison de mars des entreprises de véhicules à énergies nouvelles en Chine sont sorties : le modèle « les forts deviennent plus forts » est clair. BYD livre 300 200 voitures en mars, premier rang, avec des ventes à l’étranger en hausse de 65 % ; Geely NEV livre 127 000 ; Li Auto livre 41 000 ; NIO livre 35 000 en mars, en hausse vertigineuse de 136 % en glissement annuel ; Zeekr livre 29 000 ; Xiaopeng livre 27 000.

Macro à l’étranger

Musalem de la Réserve fédérale de Saint-Louis : le niveau actuel des taux pourrait être maintenu « pendant une période », et la Réserve fédérale est prête à un « ajustement dans les deux sens » des taux. Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré mercredi que le niveau actuel des taux demeure « approprié » pour une période assez longue, mais que si les conditions économiques l’exigent, il soutiendra l’ajustement du taux directeur dans n’importe quelle direction. Il avertit que les risques sont en hausse à la fois sur le marché du travail et sur l’inflation. Sur le marché, le prix des taux est fixé à l’équilibre pour l’ensemble de l’année.

Depuis la guerre entre l’Iran, les banques centrales mondiales ont vendu pour 90 milliards de dollars de bons du Trésor américains. Depuis l’éclatement du conflit Iran-États-Unis, les banques centrales étrangères du monde ont vendu des bons du Trésor américains pendant cinq semaines consécutives, pour un total de plus de 90 milliards de dollars ; leurs positions sont tombées au plus bas depuis 2012. La Turquie ouvre la voie ; la Thaïlande, l’Inde et d’autres suivent. Les pays cherchent à réaliser leurs réserves de dollars pour faire face aux pressions liées aux interventions de change, aux importations d’énergie et aux dépenses de défense. Par ailleurs, selon Morgan Stanley, la part des bons du Trésor américain détenus par les investisseurs étrangers est tombée à 32,4 %, le plus bas depuis 1997.

Alerte renforcée ! La Banque d’Angleterre : la vitesse de déploiement de l’IA pourrait échapper au contrôle et provoquer un choc systémique sur le marché du crédit des placements privés. La Banque d’Angleterre a émis un avertissement concernant les menaces potentielles de l’IA pour la stabilité financière. Elle indique que l’utilisation de l’IA par les institutions financières pourrait rapidement s’étendre, puis se transformer en risque financier systémique. Ce risque est déjà apparu sur le marché du crédit des placements privés : la vague récente de rachats de fonds serait en partie due aux inquiétudes des investisseurs face au scénario où l’IA bouleverserait le futur. Les risques liés à l’IA pourraient augmenter rapidement, passant du paiement et des marchés financiers aux domaines comme le crédit des placements privés, ce qui aggrave les difficultés de refinancement.

Sous la brume de la guerre Iran, les exportations de la Corée du Sud explosent en mars (+48 %) : le secteur des semi-conducteurs en est le moteur principal. Dans une crise énergétique et logistique déclenchée par la guerre Iran, les exportations de la Corée du Sud ont bondi de 48,3 % en glissement annuel en mars, franchissant pour la première fois la barre des 80 milliards de dollars. Cette performance est principalement tirée par les exportations de semi-conducteurs, soutenues par la vague mondiale de l’IA : le chiffre d’affaires des exportations de semi-conducteurs a explosé de 151,4 % en glissement annuel, franchissant historiquement 30 milliards de dollars. Mais le conflit au Moyen-Orient a fait chuter les exportations de la Corée du Sud vers la région, et a forcé la Corée du Sud à imposer des restrictions à l’exportation de produits énergétiques clés comme le naphta.

Entreprises à l’étranger

En parcourant 500 000 lignes de code divulguées de Claude Code, découvrez ses secrets pratiques. Une erreur d’Anthropic a dévoilé par inadvertance un secret de niveau inférieur de Claude Code : il organise activement la mémoire comme un humain. Le mode parallèle de sous-agents permet à 5 agents de coûter presque 1. Plus intrigant que la technique, c’est Buddy — ce petit animal électronique qui reste sur le terminal. Anthropic a transmis sa philosophie produit à travers cet œuf de Pâques : les outils ne sont pas seulement une extension de l’efficacité, ils peuvent aussi être une connexion émotionnelle.

Anthropic a été poussé dans ses derniers retranchements : un homard biologique « frère » exposé accidentellement ; Karpathy : c’est Claude Claw. La fuite du code source de Claude Code a exposé le projet secret d’Anthropic « KAIROS ». Ce « homard » natif d’IA a une forte propension à agir, une personnalisation et une maîtrise de compétences : il exécute automatiquement des tâches et « traite la mémoire » grâce au « rêve ». Cela confirme la prédiction de Karpathy : l’IA évolue vers une autonomie élevée, entrant officiellement dans l’ère « post-instructions ».

Décrochage de la stratégie IA, successeur inconnu : le cours de l’action a déjà baissé d’environ 7 % cette année. Apple face aux « cinq grandes interrogations de l’âme » à l’occasion de ses 50 ans. Ce géant technologique qui a remodelé l’électronique grand public avec iPod et iPhone fait face aujourd’hui à de multiples défis : retard de déploiement de l’IA, innovation matérielle insuffisante, pression sur le marché chinois, incertitude sur la succession. La trajectoire de ses « deuxièmes cinquante ans » est désormais scrutée de près par Wall Street et l’industrie.

Prédiction de « l’inventeur de HBM » : l’architecture IA sera bouleversée ; la mémoire remplacera le GPU comme cœur. L’« inventeur de HBM » prédit que l’architecture IA passera d’un centre basé sur le GPU à un centre basé sur la mémoire. À l’ère des agents IA, les besoins en mémoire pourraient être multipliés par 1 million ; la technologie HBM existante atteindra alors probablement un plafond. Une nouvelle technologie HBF basée sur l’empilement de NAND pourrait apparaître en échantillon d’ingénierie en 2027, et être adoptée par Google ou NVIDIA en 2028. SK hynix a déjà rejoint le mouvement en s’associant avec SanDisk pour devancer l’établissement des standards ; Samsung avance aussi en parallèle.

Suivi des prix de la mémoire : hausse stable de DDR3, et prix élevés pour DDR4/DDR5 avec une demande faible. Le marché spot de la mémoire se fragmente davantage. DDR3, grâce à son avantage de prix et à quelques commandes urgentes, reste relativement solide ; DDR4 et DDR5, à cause des prix élevés et d’une demande finale contenue, restent bloqués dans une impasse entre acheteurs et vendeurs. L’analyse indique que ce cycle d’ajustement est davantage tiré par la conjoncture émotionnelle que par une dégradation systémique de la demande ; les prix des contrats restent solides.

Achat massif d’or, puis « stablecoin king » Tether licencie soudainement deux traders d’or, à peine « quelques mois » après les avoir recrutés chez HSBC. On ne sait pas pourquoi les deux traders seniors de métaux, Vincent Domien et Mathew O’Neill, ont quitté l’entreprise. Lorsqu’ils ont rejoint, Tether était en train de connaître sa plus forte année d’achats d’or ; l’objectif était de bâtir « la meilleure salle de trading d’or au monde ». Cependant, en mars, le prix de l’or a baissé sous plusieurs pressions, et l’or comme le bitcoin ont subi une pression en parallèle. Les analystes estiment que Tether a choisi de réduire son équipe une fois son positionnement terminé.

Le prix élevé du pétrole « alimente » les énergies renouvelables ; la hausse des actions solaires aux États-Unis est réjouissante. La crise d’Ormuz a déclenché l’angoisse de sécurité énergétique. Les énergies renouvelables rejouent la logique de 2022. SolarEdge a déjà grimpé de 79 % depuis le début de l’année, et sa trajectoire colle fortement à celle du pétrole Brent et du prix du gaz en Europe. Plus les prix des combustibles fossiles sont élevés, plus la compétitivité du solaire augmente — cette logique de trading est largement reconnue par le marché. La convergence entre anticipations politiques et récit de sécurité énergétique a encore renforcé l’enthousiasme du secteur.

« Une époque s’achève », Musk : les commandes sur mesure de Model S et Model X sont terminées. Musk annonce personnellement la fin : Tesla ferme les commandes globales sur mesure pour Model S et Model X ; la production de l’usine de Fremont s’achève complètement, et la mission de flagship de 14 ans prend fin. Dans le même temps, la fortune personnelle de Musk grimpe à 839 milliards de dollars, le plaçant numéro un du classement des plus riches de l’histoire. Derrière la fin d’une légende de génération, il y a le pari stratégique de Tesla : miser à fond sur le marché de masse et la conduite autonome.

Un hiver discret pour le luxe mondial : LVMH enregistre la plus forte baisse trimestrielle depuis l’éclatement de la bulle Internet. Le cours de l’action LVMH s’est replié de 28 % au premier trimestre, dépassant les baisses trimestrielles observées pendant la période de la pandémie de COVID-19 et lors de la crise financière de 2008. Les conflits au Moyen-Orient combinés aux inquiétudes liées à l’exposition limitée de l’entreprise aux segments de consommateurs ayant un pouvoir d’achat restreint ont conduit à un surrecul du cours de LVMH. Un analyste d’UBS indique qu’en situation de pessimisme extrême, dès que les résultats dépassent légèrement les attentes, une forte reprise du titre pourrait se déclencher.

De nouvelles intensifications sur les médicaments amaigrissants pour les troubles du sommeil ! Eli Lilly prévoit d’acquérir Centessa pour un montant maximum de 7,8 milliards de dollars et de s’étendre au traitement de la narcolepsie et des troubles de l’éveil. Eli Lilly annonce l’acquisition de Centessa pour un montant maximum de 7,8 milliards de dollars afin de s’étendre au traitement de la narcolepsie et des troubles de l’éveil. Cette opération comble le vide dans son déploiement en matière d’insomnie et constitue une extension de sa stratégie d’expansion dans le système nerveux central. Le marché potentiel des médicaments de type orexine dépasse largement les troubles du sommeil : il pourrait s’étendre aux maladies neurodégénératives, à l’ADHD et à des domaines plus larges, ouvrant un espace d’imagination de dizaines de milliards de dollars.

Nike prévient d’une baisse des revenus en 2026 : la situation au Moyen-Orient et la haute inflation freinent le processus de reprise ; l’action chute de plus de 15 %. Nike publie des perspectives de résultats pessimistes et avertit que les revenus de l’exercice 2026 pourraient baisser. Bien que les résultats du troisième trimestre aient dépassé les attentes, l’instabilité au Moyen-Orient et la perturbation des activités en Europe ont pesé sur les perspectives. Le PDG Elliott Hill reconnaît qu’il n’est « pas satisfait » des performances actuelles, et que le processus de transformation est toujours en cours.

Secteur/Thèmes

1、Semi-conducteurs | En mars dernier, des géants mondiaux comme Texas Instruments et Infineon ont annoncé des hausses de prix. Pour certains produits de Texas Instruments, la hausse maximale atteint 85 %, tandis que pour les produits phares d’Infineon, la hausse attendue serait de 5 % à 15 %. En outre, le leader national de la fonderie de plaquettes, Unigroup (晶合集成), a annoncé une hausse uniforme de 10 % des prix de tous les services de fonderie de plaquettes à partir du 1er juin. Plusieurs sociétés de conception de puces ont également publié des lettres de hausse. Des fabricants comme JieJie Microelectronic, Chips&Technology (芯海科技), HiSilicon? (希荻微) et Nano? (纳芯微) annoncent des ajustements de prix généralement entre 10 % et 20 %.

Commentaire : Citic Securities indique que la hausse actuelle n’est pas un simple mouvement cyclique, mais un changement structurel motivé par la croissance explosive de l’industrie de l’IA et la hausse des coûts des matières premières en amont. CICC/China? (中信证券) estime que les principaux fabricants de plaquettes nationaux continueront d’augmenter leurs capacités ; la construction de lignes de procédés avancés sera accélérée, offrant un vaste espace de marché aux secteurs des équipements et des matériaux de semi-conducteurs domestiques.

2、Fusion nucléaire | Récemment, Shanghai Nuclear Fusion Energy Commercial Company, via son projet « énergie et point de singularité » développé de manière autonome, a réussi à faire fonctionner avec stabilité sur 1337 secondes en régime permanent une installation à tokamak supraconducteur à très haute température « Honghuang 70 », la première au monde de ce type. Elle est devenue la seule entreprise de fusion nucléaire commerciale au monde à réaliser des impulsions longues à l’échelle du millier de secondes, dépassant largement la limite précédente de fonctionnement à l’échelle de la centaine de secondes des entreprises commerciales antérieures. Cette percée valide non seulement la faisabilité et la stabilité de la voie technologique du supraconducteur à très haute température sur les dispositifs de fusion, mais appuie aussi l’accélération de la mise en œuvre commerciale de la fusion nucléaire.

Commentaire : Zhejiang Securities estime que l’industrie est entrée dans une phase de prises de commandes d’équipements, d’appels d’offres et de construction intensifs ; en parallèle, la puissance de calcul générée par l’IA stimule la demande en électricité. La fusion nucléaire contrôlée, en tant qu’importance d’énergie ultime, prend de l’ampleur : le secteur est entré dans une phase de validation de faisabilité de l’ingénierie. Les séries de piles expérimentales entrent dans une phase de prises de commandes d’équipements, d’appels d’offres et de construction intensifs ; dans la chaîne industrielle, les fournisseurs de matériaux en amont et d’équipements clés au milieu devraient voir leurs commandes se débloquer.

3、Modules optiques | D’après une enquête de terrain de courtiers, la demande du secteur des modules optiques est forte. On s’attend à ce que la demande de modules optiques 1,6T atteigne respectivement 30 millions d’unités en 2026, et 70 à 80 millions en 2027 ; la demande annuelle des modules optiques 800G maintient environ 50 millions d’unités. L’explosion de la demande, l’urgence des livraisons et la hausse des prix caractérisent le secteur actuel des communications optiques. En plus de la connectivité enfichable, la conjoncture des segments spécialisés tels que CPO, NPO et les puces optiques (light chip) se renforce aussi.

Commentaire : des institutions de recherche estiment que la forte déversement de la demande offre davantage de chances aux fabricants chinois d’entrer dans le cœur nord-américain de l’IA. Pour l’investissement dans les modules optiques de niveau 2, il faut d’abord examiner la capacité de verrouillage des matériaux (DSP, CW, EML, puces silicium-photonique, isolateurs, etc.) ; ensuite, l’avancement du déploiement à l’export des produits 1,6T et le total des commandes ; enfin, l’implantation horizontale et verticale de la chaîne industrielle (par exemple l’implantation de puces optiques ou l’évolution des produits vers NPO et d’autres trajectoires). Concernant les lasers CW/EML : les têtes de file à l’étranger comme lumentum et Sumitomo, axent généralement leurs expansions sur des produits haut de gamme comme les lasers CW 400mw et les EML 200G. Par conséquent, cela crée une opportunité de substitution pour les fabricants chinois sur des produits moyen et bas de gamme.

4、Médicaments amaigrissants | Selon Securities Times (证券时报), le premier médicament oral de perte de poids à petites molécules au monde, Orforglipron, devrait passer par le NDA en avril de cette année (demande d’homologation de mise sur le marché d’un nouveau médicament) ; et la vente pourrait être lancée en 2026.

Commentaire : en février de cette année, Eli Lilly a publié que dans l’étude ACHIEVE-3, son médicament oral amaigrissant orforglipron surpasse, sur les points clés et tous les principaux critères secondaires, la sémaglutide par voie orale. Il montre des améliorations significatives dans la réduction de l’A1C et du poids. Par rapport aux petites molécules orales, les injections de GLP-1 et les peptides oraux ont de grands avantages : capacité à élargir significativement la population de patients (patients pouvant maintenir leur perte de poids et patients craignant les injections), stabilité de la chaîne d’approvisionnement, absence de risque de pénurie à affronter, plus de flexibilité dans le développement de thérapies combinées et de formules à dose fixe. Et il n’y a pas de restrictions sur l’alimentation et la prise de boisson : une administration une fois par jour suffit. En pratique clinique, il est généralement mieux accepté par les patients. D’après les prévisions du PDG de Pfizer au sommet JPM, on s’attend à ce que l’espace du marché des médicaments amaigrissants atteigne 150 milliards de dollars d’ici 2030.

5、Stockage | Selon Jiemian News (界面新闻), en mars de cette année, les hausses des DRAM — qui avaient duré près d’un an — se sont brusquement interrompues, car les fabricants de mémoire et les fabricants de PC ont signé des contrats d’approvisionnement en avance et verrouillé les prix à court terme. Néanmoins, des experts estiment que les prix des DRAM continueront de monter au deuxième trimestre de cette année. Des fuites de médias coréens indiquent que Samsung Electronics et SK hynix — les deux plus grands fabricants mondiaux de DRAM — auraient récemment informé leurs clients qu’ils prévoient d’augmenter fortement les prix des DRAM au deuxième trimestre.

Commentaire : selon TrendForce (集邦咨询) dans sa dernière enquête sur les prix des mémoires, au deuxième trimestre 2026, même si le marché terminal fait face à un risque de révision à la baisse des expéditions, et malgré l’incertitude, on prévoit que les prix des contrats DRAM pour les modèles généraux augmenteraient encore de 58 à 63 % d’un trimestre à l’autre. Le marché NAND Flash continue d’être dominé par la demande liée à l’IA et aux data centers ; l’effet de chaînes de hausses sur toute la gamme de produits ne faiblit pas. On s’attend à ce que les prix globaux des contrats augmentent de 70 à 75 % au deuxième trimestre. Les acteurs du marché pensent que les prix du NAND resteront solides par la suite. Étant donné que les fabricants de mémoire privilégient toujours la production de produits d’application serveurs d’IA à forte marge, le déséquilibre de l’offre sur les nœuds traditionnels persistera.

6、Probiotiques | Selon China News (中新网), récemment, l’Administration d’État pour la réglementation du marché a sollicité l’avis du public sur la norme nationale 《Ingrédients pour aliments de santé : probiotiques》. La formulation de cette norme comble le vide en matière de standards de qualité pour les probiotiques — ingrédients des aliments de santé — dans notre pays. Elle encadrera le développement de l’industrie à partir de la source, et construira une ligne de défense solide pour la sécurité de la qualité des produits de santé à base de probiotiques. Cette norme définit de manière systématique les définitions de termes, la classification, les exigences techniques et d’autres règles pour l’ensemble du processus des probiotiques en tant qu’ingrédients d’aliments de santé, avec des exigences strictes sur la production, l’utilisation d’auxiliaires, les étiquettes et marquages, le transport et le stockage.

Commentaire : China Securities Journal (中证报) indique que cette norme fera avancer l’industrie des probiotiques vers un développement plus standardisé et plus scientifique, créant un nouvel écosystème de développement sain fondé sur des bases scientifiques. Les consommateurs accordent de plus en plus d’importance à la nutrition et à la santé, et l’idée « prévenir avant la maladie » devient progressivement la norme. Les raisons pour lesquelles les consommateurs achètent des probiotiques incluent la gestion du poids, l’amélioration de l’immunité, la beauté et les soins de peau, la santé des femmes, l’amélioration de l’humeur, etc. Les scénarios d’application s’étendent de la santé quotidienne à des besoins urgents comme le stress en voyage, la reconstruction du microbiote intestinal et les besoins immédiats au travail. À mesure que les barrières technologiques seront franchies, les scénarios d’application des probiotiques s’élargiront fortement, passant des compléments alimentaires traditionnels vers des produits de consommation quotidiens comme les boissons chaudes, les aliments de loisir et les poudres protéinées.

7、6G | Selon China Securities Journal (中证报), depuis 2026, le développement mondial de la 6G a accéléré et est entré dans une voie à grande vitesse ; la formulation des standards de la 6G, le développement de prototypes, les avancées techniques et la planification industrielle ont tous réalisé des progrès marquants. Le 3GPP a déjà lancé les travaux de rédaction du standard 6G, entrant dans une fenêtre clé de définition des normes ; l’ITU a aussi publié des rapports connexes précisant les exigences de performances clés pour la 6G. L’ensemble du monde s’est essentiellement accordé sur le gel des standards en 2029 et le déploiement à grande échelle commercial en 2030. Récemment, des entreprises et des institutions de recherche en Chine et à l’étranger ont également publié en cascade plusieurs prototypes et systèmes prototypes 6G, couvrant de multiples directions telles que les communications térahertz, l’intégration espace-terre-air, l’unification calcul-sens-capacité, et la fusion fibre-optique et sans fil. Ces avancées indiquent que la 6G passe des recherches techniques à la direction de la production de produits matériels.

Commentaire : le rapport indique que les percées techniques de la 6G ne sont pas une simple mise à niveau dans une dimension unique, mais impliquent une innovation coordonnée de plusieurs technologies clés. Parmi elles, les trois technologies phares — communications térahertz, intégration espace-terre-air, et fusion calcul-sens-capacité — deviennent des orientations technologiques emblématiques de la 6G et fournissent le soutien central pour atteindre des bonds de performance et élargir les scénarios. La fusion calcul-sens-capacité est la technologie d’habilitation clé permettant à la 6G de soutenir des milliers d’industries, et de prendre en charge de nouveaux scénarios tels que l’économie de la basse altitude et la conduite intelligente. L’intégration espace-terre-air est une technologie clé pour réaliser la « connectivité sur l’ensemble du territoire » de la 6G, et constitue aussi une base importante pour passer de la « connexion de tout (万物互联) » à la « connexion intelligente de tout (万物智联) ». La 6G, avec la fusion étoile-terre et la communication d’agents intelligents comme signes clés, réalise une couverture tridimensionnelle sur l’ensemble du territoire et la connexion intelligente de tout. Selon l’Académie de recherche et d’information sur la communication Chine (中国信通院), d’ici 2030, la taille du marché mondial de la 6G dépassera 1,2 trillion de dollars.

Aperçu des actualités à venir aujourd’hui

Le nombre de personnes ayant fait une demande initiale de chômage la semaine dernière aux États-Unis.

Le compte commercial des États-Unis en février.

Les commandes d’usines en février et les commandes de biens durables.

La Maison Blanche dit que Trump s’adressera à la nation au sujet de l’Iran.

Le président français Macron rend visite à la Corée du Sud dans le cadre d’une visite d’État.

Intervention du président de la Réserve fédérale de Dallas, Logan.

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