Les performances des sociétés de courtage atteignent leur plus haut niveau en près de cinq ans, le potentiel de rattrapage du secteur des valeurs mobilières mérite d'être attendu

À mesure que le moment de la publication des rapports annuels approche, la croissance des performances des sociétés de courtage suscite l’attention du marché. D’après les données de Wind, au 30 mars, 27 sociétés de courtage cotées ont publié leurs rapports annuels 2025 ; toutes affichent un bénéfice net attribuable aux actionnaires supérieur à zéro, et le taux de croissance moyen des bénéfices par rapport à l’année précédente atteint 44,39 %, ce qui constitue un plus haut depuis 2020. En termes d’évolution, l’indice des sociétés de courtage CICC/CIF (CICC All Index) 2025 n’a progressé que de 2,54 %, nettement en dessous de la performance de l’indice Shanghai Composite sur la même période. En outre, avec l’effet catalyseur des événements de fusions-acquisitions et de réorganisations des sociétés de courtage, le potentiel de rattrapage (rebond) du secteur des valeurs mobilières mérite d’être envisagé. Le reporter a appris que l’ETF de Invesco Great Wall a été ajouté à la gamme sur le “shelf”, et que l’ETF des valeurs mobilières Invesco (code : 159008) est en cours d’émission. Ce produit suit l’indice des sociétés de courtage CICC All Index ; il regroupe en un seul clic des leaders de courtiers de qualité cotés en A, offrant un outil pratique pour aider les investisseurs à saisir les opportunités du secteur. (Source des données : Wind, la hausse de l’indice Shanghai Composite en 2025 est de 18,41 %)

Des nouvelles favorables multiples qui se renforcent mutuellement, et peut-être ouvrir une fenêtre de configuration pour le secteur des valeurs mobilières

Comme tout le monde le sait, les activités des sociétés de courtage, telles que la négociation de courtage (commission brokerage), la gestion d’actifs et les investissements pour compte propre, sont étroitement liées à l’activité du marché. Depuis le 24 septembre 2024, avec la poursuite de la mise en œuvre de politiques additionnelles, l’activité des échanges sur le marché secondaire a fortement augmenté. Par exemple, en 2025, le montant moyen quotidien des transactions sur actions et fonds (actions et fonds basés sur fonds communs/produits) s’est élevé à 19 814 milliards de yuans, en hausse de 67 % ; et, en même temps, à la fin de 2025, l’encours du financement sur marge atteint 25 242 milliards de yuans, en hausse de 36 %. Du côté des profits, pour prendre l’indice des sociétés de courtage CICC All Index comme exemple, selon les données de prévisions consensuelles de Wind, le bénéfice net de cet indice en 2025 augmenterait de 47,36 % d’une année sur l’autre. (Source des données : Wind, au 27/03/2026)

Cependant, l’amélioration significative des résultats n’a pas encore entraîné une correction simultanée de la valorisation du secteur. Au 27 mars, le ratio cours/bénéfices (PER) de l’indice des sociétés de courtage CICC All Index est de 14,78 fois, se situant à un niveau historique proche des plus bas des 5 dernières années, soit à seulement 0,54 % au-dessus du plancher. Haitong Securities a indiqué que, par le passé, les performances des sociétés de courtage ont été très sensibles aux fluctuations du marché, ce qui a suscité chez les investisseurs des inquiétudes quant à la continuité de la croissance des résultats, devenant une raison importante qui pèse sur la performance du secteur. Néanmoins, à mesure que, ces deux dernières années, la capacité du marché des capitaux s’est nettement renforcée, que l’élargissement du nombre d’investisseurs et de sociétés cotées a eu lieu, et que, en plus, des fonds à moyen et long terme continuent d’entrer sur le marché, l’activité de chaque ligne d’affaires des sociétés de courtage est en tendance favorable, ce qui pourrait réduire l’incertitude liée à la croissance des résultats. « À l’avenir, les orientations politiques qui soutiennent le développement du marché des capitaux devraient créer un environnement de “marché haussier lent” (“slow bull market”), promouvoir un développement diversifié des activités des sociétés de courtage et, par conséquent, améliorer la stabilité de la croissance des performances. Actuellement, le désajustement entre valorisation du secteur et performance peut ouvrir un espace de configuration stratégique. » a indiqué Haitong Securities.

Par ailleurs, la logique qui sous-tend le soutien politique au développement à moyen et long terme des sociétés de courtage est également assez claire. D’une part, la régulation encourage les sociétés de courtage à intégrer des ressources via des fusions-acquisitions et des réorganisations, afin d’améliorer leur compétitivité globale tout en faisant avancer des réformes du côté de l’offre dans l’industrie. D’autre part, elle guide le développement différencié des sociétés de courtage appartenant à différents échelons : par exemple, en accordant aux principaux acteurs plus d’espace d’autonomie dans les projets pilotes d’activités innovantes et l’utilisation des fonds, tandis que, pour les petites sociétés, on les oriente vers une stratégie de “mise en avant de leurs caractéristiques”, afin d’éviter les gaspillages de ressources et les “guerres de prix” inefficaces au sein du secteur. En même temps, le plan « quinze-cinq » (“15e-5e”) propose de construire une puissance financière, et le marché des capitaux jouera un rôle de plus en plus crucial comme fonction pivot dans la culture de nouvelles capacités productives et au service de l’économie réelle ; cela contribuera aussi à promouvoir le développement diversifié des activités des sociétés de courtage et pourrait leur ouvrir un espace de croissance à long terme.

Rassembler des leaders de sociétés de courtage de qualité : forte élasticité, offensive et combative

Comment saisir les opportunités de configuration du secteur des valeurs mobilières ? Les ETF constituent l’un des outils les plus efficaces et pratiques. Prenons l’exemple de l’ETF des valeurs mobilières Invesco en cours d’émission : il suit l’indice des sociétés de courtage CICC All Index. Cet indice sélectionne, parmi les actions-mères de l’univers CICC All Index, les actions du secteur des valeurs mobilières pour constituer l’indice. Actuellement, il compte 49 titres constituants. Il inclut à la fois des leaders traditionnels comme China Securities, Guotai Junan et Haitong Securities, ainsi que des leaders des courtiers “internet” représentés par Oriental Wealth, ce qui renforce fortement le caractère représentatif du secteur des valeurs mobilières et permet de saisir de façon relativement complète les opportunités d’investissement du secteur. (Source des données : Wind, au 27/03/2026 ; les titres ci-dessus ne sont cités qu’à titre d’exemples de composants de l’indice et ne représentent aucun conseil d’investissement spécifique ; l’investissement comporte des risques, prenez des décisions avec prudence.)

D’après les données historiques, la performance de l’indice des sociétés de courtage CICC All Index est fortement liée à la conjoncture du marché des capitaux. En général, il présente une offensive plus marquée pendant les phases de hausse du marché, permettant d’obtenir des rendements excédentaires significatifs par rapport à l’indice du marché, par exemple sur trois périodes typiques : du 1er juillet 2013 au 1er juin 2015, du 1er janvier 2019 au 1er décembre 2021, et du 24 septembre 2024 au 31 mars 2025. Sur ces périodes, l’indice a respectivement progressé de 235,63 %, 52,88 % et 31,97 %. Par rapport à la hausse de l’indice Shanghai Composite sur la même période, le rendement excédentaire est nettement plus élevé. (Note : sur les périodes ci-dessus, la hausse de l’indice Shanghai Composite a été respectivement de 143,97 %, 43,43 % et 21,35 %, les données proviennent de Wind. L’historique des performances ne préjuge pas des rendements. Investir comporte des risques, il faut choisir avec prudence.)

En regardant vers l’avenir, l’ETF des valeurs mobilières Invesco (code : 159008) dont le futur gestionnaire de fonds serait Zhang Xiaonan indique que, sous l’effet de la protection des politiques et de la liquidité, la tendance d’un marché des capitaux qui progresse régulièrement ne s’est pas démentie. De plus, grâce aux avantages au niveau de la valorisation, à la réforme du côté de l’offre dans l’industrie favorisée par la restructuration des sociétés de courtage, et à l’augmentation de qualité et des volumes additionnels des activités d’internationalisation, il y a de bonnes chances que cela crée pour le secteur des valeurs mobilières deux opportunités à la fois : correction de valorisation et réalisation des performances. Il est également utile de noter que le gestionnaire de fonds, Invesco Great Wall, travaille sur les ETF depuis de nombreuses années ; ces dernières années, il a même accéléré le déploiement des marchés domestiques et internationaux grâce à des stratégies différenciées, axées sur la spécialisation et l’internationalisation, afin de fournir aux investisseurs de nombreux ETF aux caractéristiques distinctives. Côté thématique industrielle, outre le déploiement d’ETF axés sur la technologie côté Hong Kong, sur la technologie du Nasdaq (Nasdaq Tech), sur l’intelligence artificielle et sur les nouvelles énergies, il existe aussi des ETF qui se concentrent sur des secteurs de ressources tels que les métaux non ferreux, l’électricité, l’agriculture, l’élevage et la pêche. L’émission de l’ETF des valeurs mobilières Invesco enrichit davantage le déploiement de la société sur les produits thématiques, et offre également aux investisseurs un outil pratique pour saisir les opportunités du secteur des valeurs mobilières.

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Responsable : Guo Xutong