Oufeiguang annule annuelle « gonflement » ! La croissance du chiffre d'affaires ne peut masquer la difficulté de profitabilité : le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents chute de 135 %, les pertes non compensées dépassent un tiers du capital social

Le 1er avril au soir, le leader de l’optique et de l’électronique Optics and Electronics (002456.SZ) a publié son rapport annuel 2025. L’an dernier, son chiffre d’affaires s’est élevé à 22,15 milliards de yuans, en hausse de 8,38 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est établi à 41,6342 millions de yuans, en baisse de 28,69 % ; le bénéfice net « hors éléments exceptionnels » attribuable aux actionnaires a même chuté de 134,95 % pour atteindre -29,8877 millions de yuans, et reste négatif depuis 6 années consécutives. Le bénéfice de base par action s’est élevé à 0,0126 yuan/part, en baisse de 29,21 %.

Ophteck déclare que la croissance du chiffre d’affaires provient de la focalisation sur l’activité principale, de l’amélioration des capacités d’innovation et de la hausse marquée des revenus des nouveaux domaines d’activité ; la principale raison de la baisse du bénéfice net est l’augmentation, en glissement annuel, des pertes et profits des actionnaires minoritaires. Le rapport annuel indique qu’en 2025, les pertes et profits des actionnaires minoritaires ont atteint 124 millions de yuans, en hausse de 75 % en glissement annuel.

Il est intéressant de noter qu’au 31 décembre 2025, les bénéfices non distribués de la société s’élevaient à -6,669 milliards de yuans, tandis que le capital social effectivement versé s’élevait à 3,355 milliards de yuans, le montant des pertes non compensées dépassant plus d’un tiers du total du capital social effectivement versé.

À ce sujet, Ophteck explique principalement que les pertes cumulées sur les exercices 2020 à 2022 étaient importantes : sur trois ans, les pertes cumulées s’élèvent à environ 9,75 milliards de yuans. Bien que la société ait enregistré des bénéfices au cours des exercices 2023, 2024 et 2025, avec respectivement un bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées de 76,9050 millions de yuans, 58,3818 millions de yuans et 41,6342 millions de yuans, ces montants restent insuffisants pour compenser les pertes accumulées des exercices antérieurs.

Des analystes du marché indiquent que cette énorme perte est un problème en suspens de l’histoire de l’entreprise, accumulé au cours de ces dernières années après avoir subi de multiples coups : le fait d’avoir été « évincé » de la chaîne de production de la « fruit chain », des dépréciations d’actifs, les douleurs liées à la transition de l’activité, etc.

Du point de vue de la structure d’activité, Ophteck montre une nette divergence entre ses trois activités principales. En tant que moteur principal des revenus de la société, le segment des produits pour smartphones a réalisé, en 2025, un chiffre d’affaires de 16,579 milliards de yuans, soit 74,85 % du chiffre d’affaires total, mais n’a augmenté que de 2,39 % en glissement annuel, avec une dynamique insuffisante. Sous l’effet d’une intensification de la concurrence sur le marché des smartphones arrivés à maturité, et d’un ralentissement des mises à niveau technologiques, la marge brute de ce segment a reculé de 1,72 point de pourcentage en glissement annuel pour s’établir à 9,72 %.

Le segment des produits pour véhicules intelligents a réalisé un chiffre d’affaires de 2,743 milliards de yuans, soit 12,38 % du chiffre d’affaires total, en hausse de 14,30 % en glissement annuel, conservant un rythme de croissance relativement rapide ; toutefois, sa marge brute n’est que de 8,55 %, et la capacité bénéficiaire doit être améliorée.

Les produits des nouveaux domaines sont devenus le plus grand point fort de l’année : ils ont réalisé un chiffre d’affaires de 2,776 milliards de yuans, soit 12,53 % du chiffre d’affaires total, en hausse considérable de 58,73 % en glissement annuel. La commercialisation rapide d’activités émergentes telles que des dispositifs d’imagerie intelligente portatifs, des serrures intelligentes, des caméras profondes à vision machine, etc., a insufflé une nouvelle vitalité à la croissance de la société. Cette activité affiche aussi une marge brute de 15,59 %, devenant le segment avec la meilleure capacité bénéficiaire parmi les trois activités.

À noter enfin : l’amélioration des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de la société. Le rapport annuel indique que le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation a fortement progressé de 249,92 % en glissement annuel pour atteindre 276 millions de yuans. Cette évolution est principalement due à l’augmentation des encaissements de trésorerie résultant de la hausse de l’échelle du chiffre d’affaires. Il s’agit d’un des rares signaux positifs dans le rapport annuel, montrant que la pression liée à la rotation du fonds de roulement de la société s’est quelque peu allégée.

Cependant, le risque financier de la société reste élevé. À la fin de 2025, le total des passifs de la société s’élevait à 16,616 milliards de yuans, et le ratio passifs/actifs a atteint 76,92 %. Parmi ceux-ci, les emprunts à court terme s’élèvent à 4,478 milliards de yuans, en hausse considérable de 52,72 % en glissement annuel ; les passifs non courants arrivant à échéance dans l’année s’élèvent à 1,952 milliard de yuans, ce qui accroît la pression de remboursement à court terme.

Selon des informations, le groupe Ophteck Co., Ltd. a officiellement démarré ses activités en 2002, et a été introduit en Bourse sur la Bourse de Shenzhen en 2010. La société dispose de trois systèmes d’activités : les smartphones intelligents, les véhicules intelligents et les nouveaux domaines. Elle fournit aux clients des services techniques d’optique et d’optoélectronique « tout-en-un », et son activité principale consiste en la conception, le développement, la production et la vente de produits connexes tels que des modules de caméras optiques, des objectifs optiques, des modules de reconnaissance d’empreintes digitales, des caméras profondes à vision machine, ainsi que des domaines de conduite, des domaines de carrosserie, des domaines de cockpit et des serrures intelligentes.

Source : DuChuang Caijing

(Article provenant de : Shenzhen Business Daily)