Eagle Eye Alerte : La chiffre d'affaires de Tuoxin Pharmaceutical diminue

Institut de recherche sur les sociétés cotées | Alerte précoce par l’œil de l’état financier

Le 27 mars, Tuo Xin Pharmaceutical Co., Ltd. a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que, sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élève à 378 millions de yuans, en baisse de 10,28 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’établit à -69,661 millions de yuans, en baisse de 250,32 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents (non-GAAP) s’élève à -78,9381 millions de yuans, en baisse de 189,62 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice de base par action est de -0,55 yuan/action.

Depuis sa cotation en septembre 2021, la société a distribué des dividendes en espèces à 3 reprises ; au total, des dividendes en espèces de 94,6361 millions de yuans ont déjà été mis en œuvre.

Le système d’alerte précoce par l’œil de l’état financier des sociétés cotées réalise une analyse quantitative et automatisée du rapport annuel 2025 de Tuo Xin Pharmaceutical selon quatre grands axes : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression et sécurité de la trésorerie, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Axe : qualité de la performance

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 378 millions de yuans, en baisse de 10,28 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net s’élève à -69,661 millions de yuans, en baisse de 250,32 % ; le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles est de -26,1869 millions de yuans, en baisse de 125,51 %.

Au regard de la performance globale, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Baisse du chiffre d’affaires d’exploitation. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation est de 380 millions de yuans, en baisse de 10,28 % d’une année sur l’autre.

• Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, les variations d’une année sur l’autre du bénéfice net attribuable à la société mère sont respectivement de -15,17 %, -108,18 % et -250,32 %, et la tendance continue de baisser.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net attribuable à la société mère (yuan) | 2,43 亿 | -1988,49 万 | -6966,1 万 | | Taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère | -15,17 % | -108,18 % | -250,32 % |

• Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, les variations d’une année sur l’autre du bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents sont respectivement de -16,07 %, -111,75 % et -189,62 %, et la tendance continue de baisser.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents (yuan) | 2,32 亿 | -2725,54 万 | -7893,81 万 | | Taux de croissance du bénéfice attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents | -16,07 % | -111,75 % | -189,62 % |

• Bénéfice d’exploitation négatif sur trois trimestres consécutifs. Sur la période considérée, sur les trois derniers trimestres, le bénéfice d’exploitation est de -0,2 亿, -0,2 亿 et -0,4 亿, consécutivement négatif.

| Élément | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Bénéfice d’exploitation (yuan) | -1732,13 万 | -1530,24 万 | -3539,93 万 |

• Défaut de rentabilité sur deux exercices consécutifs. Sur les trois derniers exercices, le bénéfice net s’élève respectivement à 2,4 亿, -0,2 亿 et -0,7 亿, avec deux années consécutives de pertes.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Bénéfice net (yuan) | 2,43 亿 | -1988,49 万 | -6966,1 万 |

Au regard du rapport entre revenus et coûts, ainsi que des dépenses de période, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Décalage entre le chiffre d’affaires d’exploitation et les taxes et suppléments. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation varie de -10,28 % d’une année sur l’autre, tandis que les taxes et suppléments varient de 3,43 %, ce qui indique un décalage entre le chiffre d’affaires d’exploitation et les taxes et suppléments.

II. Axe : capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute de la société est de 26,38 %, en baisse de 11,68 % d’une année sur l’autre ; la marge nette est de -18,41 %, en baisse de 290,46 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de -4,59 %, en baisse de 264,29 %.

En tenant compte du côté opérationnel de la société, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• La marge brute commerciale continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, la marge brute commerciale est respectivement de 57,88 %, 29,87 % et 26,38 %, et la tendance reste à la baisse.

• La marge nette commerciale continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, la marge nette commerciale est respectivement de 29,09 %, -4,72 % et -18,41 %, et la tendance reste à la baisse.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Marge nette commerciale | 29,09 % | -4,72 % | -18,41 % | | Taux de croissance de la marge nette commerciale | -20,33 % | -116,21 % | -290,46 % |

En tenant compte du côté actif de la société, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Sur les trois dernières années, le rendement moyen des capitaux propres est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement des capitaux propres moyen pondéré est de -4,59 %, et le rendement moyen pondéré des capitaux propres sur les trois derniers exercices comptables est inférieur à 7 %.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement des capitaux propres | 16,35 % | -1,26 % | -4,59 % | | Taux de croissance du rendement des capitaux propres | -29,62 % | -107,71 % | -264,29 % |

• Le rendement des capitaux propres continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, le rendement des capitaux propres moyen pondéré est respectivement de 16,35 %, -1,26 % et -4,59 %, et la tendance reste à la baisse.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement des capitaux propres | 16,35 % | -1,26 % | -4,59 % | | Taux de croissance du rendement des capitaux propres | -29,62 % | -107,71 % | -264,29 % |

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement du capital investi de la société est de -4,57 %, et la moyenne des trois périodes de rapport est inférieure à 7 %.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Rendement du capital investi | 15,58 % | -1,26 % | -4,57 % |

En ce qui concerne l’existence de risques de dépréciation, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Le taux de variation d’une année sur l’autre des pertes de valeur des actifs dépasse 30 %. Sur la période considérée, les pertes de valeur des actifs s’élèvent à -0,2 亿 yuan, en baisse de 50,92 % d’une année sur l’autre.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Pertes de valeur des actifs (yuan) | -1076,82 万 | -1067,84 万 | -1611,64 万 |

III. Axe : pression de trésorerie et sécurité

Sur la période considérée, le ratio actif-passif de la société est de 10,88 %, en baisse de 7,05 % d’une année sur l’autre ; le ratio de liquidité générale est de 4,01, et le ratio de liquidité immédiate est de 2,76 ; la dette totale s’élève à 38,9765 millions de yuans, dont la dette à court terme est de 38,9765 millions de yuans ; la dette à court terme représente 100 % de la dette totale.

Au regard de la situation financière globale, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Le ratio de liquidité générale continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, le ratio de liquidité générale est respectivement de 4,23, 4,1 et 4,01 : la capacité de remboursement à court terme s’affaiblit.

Au regard de la pression de trésorerie à court terme, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Forte hausse du ratio dette à court terme/dette à long terme. Sur la période considérée, la dette à court terme/dette à long terme augmente fortement jusqu’à 0,45.

Au regard de la gestion de la trésorerie, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Le ratio revenus d’intérêts/trésorerie est inférieur à 1,5 %. Sur la période considérée, la trésorerie s’élève à 140 millions de yuans, la dette à court terme à 101 millions de yuans ; le ratio moyen des revenus d’intérêts/trésorerie de la société est de 0,856 %, inférieur à 1,5 %.

• Les acomptes versés augmentent fortement. Sur la période considérée, les acomptes versés s’élèvent à 7,395 millions de yuans, avec un taux de variation de 64,74 % par rapport au début de période.

• Le ratio acomptes versés/actifs courants augmente continuellement. Sur les trois derniers exercices, le ratio acomptes versés/actifs courants est respectivement de 0,52 %, 0,66 % et 1,26 %, et continue d’augmenter.

• La croissance des acomptes versés est supérieure à celle du coût d’exploitation. Sur la période considérée, les acomptes versés ont augmenté de 64,74 % par rapport au début de période ; le coût d’exploitation a augmenté de -5,82 % d’une année sur l’autre ; la croissance des acomptes versés est supérieure à celle du coût d’exploitation.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Acomptes versés vs début de période - taux de croissance | -33,93 % | 5,31 % | 64,74 % | | Taux de croissance du coût d’exploitation | 12,45 % | -15,97 % | -5,82 % |

IV. Axe : efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients de la société est de 5,52, en hausse de 50,6 % ; le taux de rotation des stocks est de 1,55, en hausse de 0,06 % ; le taux de rotation total des actifs est de 0,22, en baisse de 5,73 % d’une année sur l’autre.

Au regard des actifs à long terme, il est nécessaire de porter une attention particulière à :

• Le taux de rotation total des actifs continue de baisser. Sur les trois derniers exercices, le taux de rotation total des actifs est respectivement de 0,45, 0,23 et 0,22 ; la capacité à faire tourner les actifs totaux s’affaiblit.

• Les immobilisations corporelles évoluent de manière importante. Sur la période considérée, les immobilisations corporelles s’élèvent à 8,1 亿, soit une hausse de 63,77 % par rapport au début de période.

• La valeur de production des revenus par immobilisations corporelles diminue d’année en année. Sur les trois derniers exercices, le ratio chiffre d’affaires/valeur brute des immobilisations corporelles est respectivement de 1,75, 0,85 et 0,46, et continue de baisser.

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Rédacteur : Xiao Lang Express