TOP TOY impacte l'IPO à Hong Kong, Temasek et Raffles Capital en tant qu'actionnaires, la plus grande et la plus rapide croissance des marques de collections de jouets tendance en Chine

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D’après les informations publiées par la Bourse de Hong Kong le 31 mars, le groupe Dàcháo Toys International Co., Ltd. (TOP TOY) a déposé une demande d’introduction en bourse sur le marché principal auprès de la Bourse de Hong Kong. Morgan Stanley et UBS Group sont les co-préparateurs et garants, et CITIC Securities en est le coordinateur global.

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Le présent article est fourni uniquement à des fins d’échange d’informations et ne constitue aucun conseil en matière de transaction.

D’après le prospectus, TOP TOY est la marque de jouets “tendance” (潮玩) la plus grande en Chine en termes de taille et avec la croissance la plus rapide.

En 2025, l’entreprise a réalisé un GMV de 4,2 milliards de RMB sur le territoire chinois, dont la part des revenus des produits développés en interne dépasse 55 %. Selon Frost & Sullivan, TOP TOY est la marque de jouets “tendance” (潮玩集合) la mieux classée parmi celles du même type en Chine. De 2023 à 2025, le taux de croissance annuel composé du GMV de l’entreprise dépasse 50 %. Selon Frost & Sullivan, il s’agit de la marque de jouets “tendance” (潮玩集合) connaissant la croissance la plus rapide en Chine.

Depuis l’ouverture du premier magasin en décembre 2020, TOP TOY a mis en place une plateforme intégrée et unifiée couvrant l’ensemble de la chaîne industrielle des jouets “tendance”. Grâce à une compréhension approfondie des passionnés de jouets “tendance”, l’entreprise a développé des capacités de conception de produits et d’exploitation d’IP à la pointe de l’industrie, orientées vers les consommateurs.

L’entreprise a réussi à constituer une matrice d’IP à plusieurs niveaux, continue et en expansion, mue par la synergie entre ses propres IP, des IP sous licence et des IP tierces, ainsi qu’un univers de jouets “tendance” composé d’une matrice de produits diversifiée. La matrice produits de l’entreprise couvre des figurines, des modèles 3D à assembler et des peluches en caoutchouc, etc., ce qui permet à l’entreprise de répondre aux besoins diversifiés des consommateurs de jouets “tendance” et d’élargir continuellement sa base de clients.

TOP TOY s’appuie sur la maximisation de la valeur de l’IP comme cœur, et construit une plateforme intégrée couvrant toutes les étapes clés de la chaîne de valeur de l’industrie, afin de former son avantage concurrentiel.

Grâce à une stratégie d’IP diversifiée, l’entreprise constitue un pool d’IP riche et de haute qualité, et construit une matrice d’IP à plusieurs niveaux, continue et en expansion, couvrant ses propres IP, des IP sous licence et des IP tierces. En lançant constamment de nouvelles IP propres et en collaborant avec des ayants droit connus tels que Sanrio, Disney et Crayon Shin-chan, TOP TOY garantit que le portefeuille de produits de l’entreprise est extrêmement attrayant et s’adapte rapidement aux tendances du marché, ce qui permet à l’entreprise de répondre de manière flexible et rapide aux besoins diversifiés de tous les segments de consommateurs.

L’entreprise a établi une large portée omnicanale auprès des consommateurs. Le réseau des magasins physiques de TOP TOY sert de principal lieu d’interaction directe avec les consommateurs, offrant des expériences immersives interactives et améliorant la visibilité de la marque. Cela permet à l’entreprise de collecter des retours de première main en temps réel, afin d’informer la conception des produits de l’entreprise et la stratégie de sélection des produits dans les canaux.

En plus de son magasin phare Tmall en propre et de sa mini-application, les produits de l’entreprise sont également vendus via d’autres grandes plateformes e-commerce chinoises, des plateformes e-commerce de contenu émergentes, des magasins de club Sam’s (山姆会员商店), ainsi que de grands détaillants comme Don Don Donki, et d’autres canaux de vente au détail diversifiés. L’entreprise entre également sur les marchés émergents à l’étranger via des modèles d’activité flexibles.

Selon Frost & Sullivan, TOP TOY est l’une des marques rares dans l’industrie à couvrir l’ensemble de la chaîne des jouets “tendance”, depuis l’éclosion (incubation) des IP jusqu’à l’interaction directe avec les consommateurs, et à occuper une position de leader sur l’ensemble de la chaîne de valeur. En tant que plateforme intégrée couvrant l’ensemble de la chaîne de l’industrie des jouets “tendance”, l’entreprise a mis en place un solide écosystème de partenaires, formant une boucle vertueuse à plusieurs parties, afin de maximiser la valeur des IP et de promouvoir le développement de la culture des jouets “tendance”.

Le terme « jouets “tendance” (潮玩) » est un terme technique de l’industrie, désignant en général des jouets présentant une forte valeur de collection, et ces jouets présentent tous les cinq caractéristiques suivantes : (1) créer une valeur ajoutée élevée grâce à des “doublages” (二创) à forte valeur, propulsés par une conception unique et par des IP ; (2) accorder une grande importance à la sélection des matériaux, aux associations de couleurs tendance et à l’innovation dans le design artistique ; (3) intégrer le plaisir de l’observation et de la contemplation ; (4) répondre activement aux tendances changeant rapidement ; et (5) être principalement distribués via des canaux spécialisés de jouets “tendance”.

Le marché chinois des jouets “tendance” connaît une croissance rapide. Selon Frost & Sullivan, la taille du marché chinois des jouets “tendance” est passée de 24,9 milliards de RMB en 2020 à 87,5 milliards de RMB en 2025, avec un taux de croissance annuel composé de 28,6 %, et il est prévu qu’il passe de 126,4 milliards de RMB en 2026 à 331,0 milliards de RMB en 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 27,2 %.

À l’avenir, les jouets “tendance” devraient évoluer vers un développement plus diversifié : davantage de catégories de produits, des expériences consommateurs encore plus variées et des expériences d’interaction immersives et scénarisées.

Le portefeuille d’IP de TOP TOY s’appuie sur sa capacité à développer des IP propres et à attirer des collaborations avec des IP connues. À la date des dernières informations réellement applicables, l’entreprise détient 24 IP propres et 42 IP sous licence.

Le cœur des produits de l’entreprise est constitué des produits développés en interne : il s’agit des produits que l’entreprise élabore en participant activement aux processus de conception, et qui s’appuient sur ses IP propres ainsi que sur des collaborations de licences avec des IP connues. En outre, l’entreprise achète directement des produits via des accords avec les fournisseurs afin d’enrichir la variété de produits. Ces produits sont soit vendus directement, soit co-créés avec des fournisseurs disposant déjà des IP nécessaires sous licence.

TOP TOY enrichit continuellement sa combinaison d’IP propres en acquérant et en incubant en interne plusieurs IP de designers (telles que Nini Mo, FoFo et Mochi). Le nombre d’IP propres de l’entreprise est passé de 21 au 31 décembre 2025 à 24 à la date des dernières informations réellement applicables. Parallèlement, l’entreprise accélère encore davantage l’expansion des marchés à l’étranger et renforce continuellement l’influence de la marque à l’échelle mondiale. Du 31 décembre 2025 à la date des dernières informations réellement applicables, le nombre de magasins à l’étranger a augmenté de neuf.

Sur le plan financier, les revenus de TOP TOY sont passés de 1,461 milliard de RMB en 2023 à 3,587 milliards de RMB en 2025, avec un taux de croissance annuel composé de 56,7 %.

L’entreprise tire principalement ses revenus de la vente de produits de jouets “tendance” via des magasins détenus en propre, des magasins de partenaires TOP TOY, des distributeurs hors ligne et des canaux en ligne. Les autres sources de revenus comprennent principalement les frais de licence provenant des partenaires TOP TOY, les redevances de droits fondées sur les ventes, ainsi que les frais de gestion et de services de conseil fondés sur les ventes.

La marge brute de l’entreprise est également passée de 31,4 % en 2023 à 32,1 % en 2025. La contribution des revenus des produits développés en interne à l’ensemble des revenus de vente des produits de jouets “tendance” est passée de 53,6 % en 2023 à 56,7 % en 2025.

Le bénéfice net de l’entreprise est passé de 212 millions de RMB en 2023 à 294 millions de RMB en 2024, puis a diminué pour atteindre 101 millions de RMB en 2025.

Le prospectus indique que les actionnaires de TOP TOY comprennent Miniso, Temasek, le capital RuiXiang (瑞橡资本) et le président de Lingdong Chuangxiang (灵动创想), Xie Guohua.

Le montant envisagé de la levée de fonds pour l’IPO de TOP TOY à Hong Kong sera utilisé pour les usages suivants : il servira à enrichir davantage la matrice d’IP diversifiée de l’entreprise et à renforcer les capacités d’exploitation des IP. Il servira à approfondir l’implantation mondiale omnicanale. Il servira à la construction de la marque, aux plans d’interaction avec les consommateurs et de marketing. Il servira à renforcer la solidité de la chaîne d’approvisionnement et à consolider les capacités numériques sur l’ensemble du processus. Il servira au fonds de roulement et à des usages généraux d’entreprise.

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