Les actions Broadcom chutent après des résultats révélant des pressions sur les profits, alimentant les craintes des investisseurs concernant la rentabilité des investissements IA

Laura Bratton

Mis à jour le 13 décembre 2025 3 min de lecture

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Broadcom (AVGO) : le titre a chuté de plus de 11% vendredi après que les résultats trimestriels de la société aient révélé des inquiétudes des investisseurs quant à la rentabilité de son activité IA.

La société a publié ses résultats tard jeudi, dépassant les prévisions de Wall Street. Le principal fournisseur de puces de Google (GOOGL, GOOG) a indiqué qu’il avait reçu des commandes du développeur d’IA Anthropic (ANTH.PVT), qui ont bondi à 21 milliards de dollars.

Mais la baisse de vendredi a effacé plus de 200 milliards de dollars de la capitalisation boursière du fabricant de puces après que Broadcom a indiqué viser une marge brute de 76,9% pour le trimestre en cours, ce qui marquerait un recul par rapport à 79% sur la période correspondante de l’année précédente.

Cela représenterait aussi une baisse par rapport à 77,9% au quatrième trimestre et 78,3% au troisième trimestre — même si ces chiffres témoignent encore d’une rentabilité extrêmement élevée.

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Pendant ce temps, les ventes de puces IA de la société ont bondi de 74% à 6,4 milliards de dollars par rapport à l’année précédente, dépassant les 6,2 milliards de dollars prévus par les analystes de Wall Street suivis par Bloomberg. Les revenus totaux ont progressé d’environ 30% d’une année sur l’autre pour atteindre 18 milliards de dollars, plus que les 17,5 milliards de dollars attendus, et le bénéfice par action est passé à 1,95 $ contre 1,42 $.

« Même si tous ces chiffres de revenus liés à l’IA grimpent fortement, le coût de cette croissance se traduit en termes de marges », a écrit Ross Seymore, analyste de Deutsche Bank, au sujet des résultats de Broadcom dans une note adressée aux clients vendredi.

Les investisseurs se sont détournés des valeurs technologiques cette semaine à la suite des rapports de Broadcom et Oracle (ORCL), le Nasdaq Composite (^IXIC) reculant de 1,4% vendredi, alors que les inquiétudes persistent concernant le calendrier d’un retour sur les investissements de l’industrie dans l’IA.

Le titre Oracle a chuté de plus de 14% jeudi après que son propre rapport trimestriel ait révélé des coûts plus élevés liés à ses investissements dans l’IA. Même avec la baisse de vendredi, l’action Broadcom reste en hausse de 3% sur le mois écoulé, tandis que les actions d’Oracle sont en baisse d’environ 20% et sont en recul d’à peu près 50% par rapport aux plus hauts atteints en septembre.

Historiquement, la plupart des fabricants de semi-conducteurs fonctionnaient comme des activités de commodités, car les produits étaient relativement indifférenciés, la concurrence était intense et les marges bénéficiaires étaient faibles.

L’émergence des puces IA a changé cette dynamique.

Un petit nombre d’entreprises — en particulier Nvidia (NVDA) — contrôlent le marché grâce à des puces hautement spécialisées, extrêmement demandées et en quantité limitée, ce qui permet à ces entreprises de fixer des prix plus élevés et de dégager des marges inhabituellement fortes.

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Mais à mesure que davantage de concurrents entrent sur le marché des puces IA et que l’offre augmente, certains analystes craignent que les fondamentaux finissent par se rapprocher à nouveau des marchés traditionnels des semi-conducteurs, où les puces se comportent davantage comme des commodités, où le pouvoir de fixation des prix des entreprises faiblit et où leurs profits diminuent.

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En particulier, les investisseurs s’inquiètent du fait que les 11 milliards de dollars supplémentaires de commandes passées par le développeur d’IA Anthropic à Broadcom pour des racks de serveurs équipés des puces IA de Google, appelées TPUs (units de traitement tensoriel), entraîneront une baisse des marges en raison de coûts de transfert élevés, a écrit dans une note aux clients vendredi Karl Ackerman, analyste chez BNP Paribas.

Autrement dit, Broadcom répercute directement les coûts de fabrication des TPUs sur Anthropic, sans ajouter de marge bénéficiaire qui lui permettrait de tirer un profit de ces commandes.

Wall Street reste toutefois optimiste à propos de Broadcom. La société a signé un accord massif avec OpenAI en octobre pour développer des puces sur mesure représentant 10 gigawatts pour le développeur de ChatGPT — avec un décaissement attendu à partir de 2027.

Ackerman a qualifié les inquiétudes sur la rentabilité de « myopes », estimant que l’opportunité de Broadcom correspond à un fournisseur de systèmes d’IA à grande échelle — en proposant des racks de serveurs complets équipés de puces et de solutions réseau — en forte croissance.

L’analyste de Bernstein, Stacy Rasgon, s’est également montré optimiste malgré la baisse, qu’il a attribuée à une forme plus large de « inquiétude autour des actions IA ».

« L’histoire de l’IA de l’entreprise continue non seulement à dépasser les attentes, mais elle le fait à un rythme accéléré », a-t-il déclaré.

Logo Broadcom. (Illustration photo par Omar Marques/SOPA Images/LightRocket via Getty Images) · SOPA Images via Getty Images

Laura Bratton est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Bluesky @laurabratton.bsky.social. Envoyez-lui un e-mail à laura.bratton@yahooinc.com.

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