L'Amérique latine est en train de refaçonner l'argent

Interrogez l’IA · Comment la volatilité des taux de change en Amérique latine engendre-t-elle de l’innovation dans le paiement ?

Auteur｜Yang Zizi

Rédacteur en chef｜Li Xiaotian

Parmi tous les récits de magie qui traversent l’Amérique latine, les réseaux de paiement discrets sont particulièrement dangereux et fascinants.

C’est une région où les taux de change ne sont pas stables. L’argent ressemble parfois à de la vapeur d’eau ; dans des cas extrêmes, une devise peut se déprécier de 50% en une seule journée. Au cours des dernières années, les pays d’Amérique latine ont subi plusieurs vagues de dépréciation monétaire : par exemple, au premier trimestre 2020, le peso mexicain et le real brésilien ont baissé de 32%, tandis que le peso argentin a reculé de 9% ; ensuite, la volatilité des taux de change s’est encore accentuée. En décembre 2023, le peso argentin s’est même déprécié de plus de 50% en une seule journée.

Désormais, les crypto-monnaies permettent de réduire le risque de voir son argent perdre trop de valeur. C’est pourquoi, l’USDT ou le bitcoin sont devenus l’une des façons de se couvrir. Selon un rapport publié récemment par la société de données blockchain Chainalysis : le taux d’adoption des crypto-monnaies en Argentine est désormais proche de 20%, avec 8,6 millions de personnes qui utilisent des monnaies « pour lutter » contre l’inflation. En outre, entre juillet 2024 et juin 2025, le Brésil a transféré 318,8 milliards de dollars d’actifs crypto, soit un tiers de l’économie crypto de l’Amérique latine (LATAM). Des marchés plus modestes comme le Pérou, le Chili et la Bolivie jouent aussi un rôle clé dans l’essor des crypto-monnaies dans la région.

Bien que la confiance financière y soit insuffisante, l’Amérique latine connaît une phase de montée en puissance : l’émergence de la classe moyenne et une dynamique de consommation florissante, mais avec une offre financière traditionnelle pauvre, dépassée par la demande. L’utilisation de nouvelles technologies pour gérer les transactions entre différents types de devises, ainsi que leur règlement, devient de plus en plus une nécessité absolue.

Comme l’a dit Zhao Penglan, investisseur du BAI qui suit de longue date le marché latino-américain : dans l’infrastructure la plus importante du système financier mondial, SWIFT — « Move money at Bank speed ». Désormais, avec l’appui de la blockchain et des stablecoins, on peut faire « Move money at Internet speed ».

Une révolution du paiement est en train de se produire de l’autre côté de l’océan.

D’après le « Global Payments Report 2024 » publié par Worldpay, la carte de crédit reste le premier moyen de paiement en ligne en Amérique latine, représentant un peu plus de 40%. Mais autour de 2019, cette proportion était proche de 55%. La baisse de part a été rapidement comblée par deux types de paiements : d’une part les portefeuilles numériques, et d’autre part les systèmes de paiement en temps réel.

Aujourd’hui, les portefeuilles numériques représentent environ 10% des transactions en ligne en Amérique latine ; tandis que les systèmes de paiement en temps réel dépassent 20%. Dans certains marchés, cette proportion est encore plus élevée. Un cas typique est le Pix du Brésil.

D’après les données de la Banque centrale du Brésil, le nombre d’utilisateurs de Pix dépasse 150 millions. En 2024, le volume de transactions Pix a dépassé celui des cartes de débit et de crédit, devenant le mode central des paiements électroniques au Brésil.

En plus de cela, l’argent liquide est resté longtemps présent parmi les moyens de paiement en Amérique latine, notamment auprès des populations à faible revenu et en milieu rural, mais la tendance globale est à la baisse. Cela s’explique par le contexte de l’emploi en Amérique latine : l’emploi informel est profondément enraciné ; sans changement majeur de réglementation ou de conditions économiques, il est difficile de le modifier.

À partir des changements ci-dessus, on peut voir que les moyens de paiement évoluent, passant d’une logique unique à des possibilités plus diversifiées. Diego Oliveira, directeur pays pour le Brésil chez PayerMax, une société de paiements transfrontaliers, a déclaré à Xizhao She : au cours des cinq dernières années, les appareils mobiles et les portefeuilles basés sur des applications ont favorisé l’inclusion financière. PayerMax fait partie des fintechs parmi les premières à se positionner sur des marchés clés à l’international : elle couvre 150+ marchés et prend en charge 600+ méthodes de paiement.

Premièrement, l’adoption généralisée des smartphones : d’après le rapport « Mobile Economy Latin America » de la GSMA, le taux de pénétration des smartphones en Amérique latine dépasse 70%, et certains pays sont proches de 80%.

Les données du Global Findex de la Banque mondiale montrent que l’Amérique latine reste avec une proportion significative de la population en situation de « non bancarisée » ou « mal bancarisée ». Autrement dit, dans de nombreuses zones reculées et pour les populations à faible revenu, les agences bancaires physiques sont insuffisantes, mais des services financiers sur mobile peuvent atteindre directement les utilisateurs. Par exemple, dans de petites villes du nord du Pérou, il faut parfois conduire deux heures pour atteindre une agence bancaire, mais il suffit d’un smartphone pour télécharger une application de portefeuille. Pour les habitants locaux, la première « entrée » dans le système financier n’est plus la carte bancaire, mais le portefeuille sur mobile.

Deuxièmement, pour des millions de personnes non couvertes par le système bancaire, des portefeuilles et des banques numériques comme Mercado Pago, Nubank et PicPay deviennent une porte d’entrée vers un système financier officiel. Par exemple, des plateformes comme Mercado Pago, Nubank et PicPay peuvent fournir aux personnes non couvertes par les banques traditionnelles des services tels qu’un compte, des paiements, des virements, voire du crédit.

Plus important encore : le changement des moyens de paiement a un impact sur l’environnement traditionnel des affaires. Diego Oliveira a déclaré à Xizhao She : si, au niveau local, les commerçants peuvent proposer des options de paiement localisées, notamment des portefeuilles, des coupons en espèces et des virements en temps réel, ils peuvent souvent améliorer significativement les taux de conversion et réduire le taux d’abandon. Parce que, dans les régions où la pénétration des cartes de crédit est faible, la question clé pour conclure une transaction est de pouvoir payer avec succès.

Au Mexique, des canaux de paiement de proximité comme OXXO disposent de plus de 20 000 points, ce qui en fait une entrée hors ligne majeure pour les achats en ligne. Un commerçant mexicain a exprimé un avis similaire : pour des pages produit similaires, si seul le paiement par carte de crédit est pris en charge, le taux d’abandon peut atteindre à deux chiffres. Une fois que l’on connecte le paiement en espèces en magasin de proximité et les portefeuilles locaux, le taux de conversion s’améliore nettement. Lorsque le moyen de paiement s’étend d’une seule carte de crédit à des portefeuilles, des coupons en espèces et des virements en temps réel, le seuil de paiement baisse, et les commerçants obtiennent naturellement un taux de conversion plus élevé et un taux d’abandon plus faible.

Sur la carte stratégique des entreprises qui partent à l’étranger, l’Amérique latine est souvent vue comme un tout. Mais au niveau des systèmes de paiement, les différents pays d’Amérique latine ont des modes de fonctionnement totalement différents : la structure des paiements, les modèles de réglementation et les comportements des utilisateurs divergent. L’écart de pénétration de la finance inclusive au sein de l’Amérique latine est également très marqué : parmi les Mexicains de plus de 15 ans, moins d’une personne sur deux a un compte ; et dans l’ensemble de l’Amérique latine, ce chiffre est de 73%.

Le Brésil est le marché le plus avancé en matière de digitalisation en Amérique latine. Le système de paiement en temps réel Pix, porté par la Banque centrale du Brésil, a déjà couvert plus de 150 millions d’utilisateurs : il représente 42% des transactions électroniques de paiements dans le pays, dépassant les cartes de crédit (41%).

Le succès de Pix tient aussi à la mise en place, sous l’impulsion de la banque centrale, de normes unifiées et d’une interconnexion obligatoire : toutes les banques et tous les portefeuilles numériques doivent se connecter à Pix afin de permettre des dépôts toute la journée et en temps réel. Résultat : une grande partie des personnes qui dépendaient auparavant de l’argent liquide ou dont la limite de carte de crédit était insuffisante a, pour la première fois, réalisé de véritables paiements en ligne instantanés.

Sur l’ensemble de l’année 2024, Pix a traité environ 64 milliards de transactions, soit une hausse de 53%. Il a aussi fortement amélioré les taux de conversion et les taux de réussite des transactions dans les scénarios e-commerce et retail.

Ainsi, Pix ne change pas seulement le processus technique du paiement : il redessine plus vite les comportements des consommateurs et des commerçants. Les populations auparavant dépendantes de l’argent liquide ou des cartes de crédit se voient directement intégrées au système de paiements numériques. Le taux d’échec des approbations des transactions e-commerce baisse, les coûts de transaction diminuent et les taux de conversion augmentent nettement.

Quant au Mexique, c’est un marché où la culture de l’argent liquide est profondément ancrée. Même si les paiements numériques continuent de progresser ces dernières années, au Mexique l’argent liquide reste profondément intégré au système de circulation quotidienne. Selon des données de la Banque centrale du Mexique, l’argent liquide représente plus de la moitié des paiements de détail des résidents, et la part est encore plus élevée dans les achats de faible montant et les contextes hors ligne.

Un phénomène particulièrement représentatif : les consommateurs mexicains sont habitués à commander en ligne puis à payer en espèces hors ligne. Par exemple, pour le plus grand réseau de magasins de proximité du Mexique, OXXO : avec plus de 20 000 magasins dans tout le pays, il est devenu un point de contact hors ligne majeur pour l’e-commerce et le système financier. Après avoir passé commande en ligne, les consommateurs génèrent un code-barres, puis se rendent dans le magasin pour payer en espèces.

Sur le plan institutionnel, le Mexique pousse aussi le paiement en temps réel, mais le résultat n’est pas aussi satisfaisant. En 2019, la banque centrale a lancé un système de paiement instantané par QR code, CoDi, tentant de reproduire la trajectoire brésilienne. Cependant, en 2024, le taux d’usage actif de CoDi reste bien inférieur aux attentes, ce qui contraste fortement avec Pix au Brésil. La raison en est notamment que, en raison de la structure complexe des intérêts acquis au sein du secteur bancaire et d’un marché hautement fragmenté, la pression institutionnelle est limitée et il manque un mécanisme d’interconnexion obligatoire, ce qui rend difficile la création d’effets de réseau.

En outre, la digitalisation des zones urbaines et rurales au Mexique est relativement déconnectée. Dans les grandes villes comme Mexico City et Monterrey, les portefeuilles numériques et les paiements par cartes de banque progressent rapidement : dans certains plateformes e-commerce, la part des paiements numériques dépasse déjà 60%. Mais dans les municipalités et les petits systèmes de commerçants, l’argent liquide reste le maître absolu. De nombreux vendeurs ambulants et dirigeants de petits commerces familiaux ne sont pas encore intégrés au système financier officiel, et la vitesse de déploiement de l’infrastructure de paiement ne peut pas suivre la croissance de la demande de consommation.

La digitalisation du Mexique augmente bien, mais à court terme, elle ne remplacera pas structurellement l’argent liquide ; jusqu’à présent, il s’agit encore d’un marché dominé par l’argent liquide.

La structure des paiements en Argentine est d’abord influencée par des problèmes de gestion macro-risque.

Pendant de nombreuses années, le taux d’inflation annuel en Argentine est resté élevé, et certaines années ont même dépassé les trois chiffres. Dans un tel environnement, l’argent liquide devient lui-même un « actif dépréciable ». Les consommateurs préfèrent faire passer rapidement leurs fonds vers des portefeuilles numériques ou des comptes bancaires, pour payer ou convertir à tout moment, plutôt que de conserver durablement des billets. Avec des portefeuilles numériques représentés par Mercado Pago, le nombre d’utilisateurs actifs dépasse déjà 30 millions, soit plus de la moitié de la population du pays. Le contexte de forte inflation rend les portefeuilles numériques encore plus quotidiens.

Par ailleurs, le système financier en Argentine est hautement fragmenté. Pendant longtemps, le secteur bancaire argentin a été fréquemment affecté par des ajustements de politiques macro, incluant le contrôle des changes, des restrictions sur les mouvements de capitaux et la cohabitation de plusieurs taux de change. L’écart entre le taux officiel et le taux du marché crée une incertitude significative pour le règlement transfrontalier et l’encaissement des commerçants. Les canaux de paiement et les mécanismes de compensation affichent donc aussi des fluctuations par phases.

Pour les entreprises, les difficultés majeures auxquelles elles font face en Argentine sont influencées par des variables macro, telles que l’incertitude sur le taux de change, le taux de succès de règlement et le délai de crédit. Concrètement, lorsque le taux de change fluctue fortement à court terme, l’évaluation des prix e-commerce et le montant des retours peuvent rapidement se déséquilibrer ; lorsque les contrôles des capitaux se resserrent, les cycles de retour des fonds transfrontaliers s’allongent, ce qui amplifie la pression sur la trésorerie.

La diffusion des portefeuilles numériques est encore plus un produit d’adaptation sous l’effet durable de la forte inflation et des risques de change.

La Colombie n’a ni effectué un saut institutionnel comme le Brésil, ni été profondément dominée par la culture de l’argent liquide comme le Mexique. Elle se trouve plutôt dans une phase de transition de modernisation progressive, avec une restructuration graduelle de la structure.

Du point de vue de la structure démographique, la Colombie a une population relativement jeune, avec une pénétration continue d’Internet et des smartphones. Les jeunes consommateurs acceptent davantage les portefeuilles numériques et les paiements en ligne, et la pénétration du e-commerce dispose encore d’une marge importante d’amélioration. L’évolution de la structure des paiements dépend davantage du dividende démographique et de la montée en gamme de la consommation que du risque macro ou de l’obligation institutionnelle.

En outre, la Colombie présente aussi des écarts entre zones urbaines et rurales en matière de couverture de comptes bancaires : certains petits et moyens commerçants ne sont pas encore totalement connectés à des réseaux de paiements électroniques. L’amélioration de l’acceptation des paiements dépend du déploiement de l’infrastructure et de l’éducation des commerçants, plutôt que d’une percée institutionnelle unique.

À l’heure actuelle, la Colombie est en train de moderniser son système de paiement en temps réel et de renforcer l’infrastructure de virements électroniques, mais le rythme de progression global est nettement plus lent que la trajectoire de réformes centralisées du Brésil, et la réglementation penche davantage vers une mise en œuvre progressive.

Son système local de virement bancaire, PSE (Pagos Seguros en Línea), débite directement les comptes bancaires, avec des coûts inférieurs à ceux des cartes de crédit, et une confirmation de paiement immédiate, tout en évitant la limite de crédit et le risque de refus liés aux cartes. Ces dernières années, PSE est devenu l’une des méthodes de paiement importantes dans les scénarios e-commerce.

PSE ressemble davantage à une solution « intermédiaire » qui réduit à la fois l’argent liquide et les cartes de crédit. Pour les consommateurs, elle abaisse le seuil d’utilisation des cartes de crédit ; pour les commerçants, elle réduit les frais et les pertes dues aux refus. Dans un marché où la pénétration des cartes de crédit n’est pas encore entièrement étendue et où l’argent liquide demeure une base, PSE comble l’espace structurel entre les deux.

En mettant côte à côte le Brésil, le Mexique, l’Argentine et la Colombie, on constate que, fondamentalement, il n’existe pas de modèle unique de paiement en Amérique latine. Les modes de paiement ne sont pas simplement un problème d’interface technique ; ils sont le résultat de l’interaction entre infrastructure financière, rythme de réglementation, structure démographique et variables macroéconomiques.

Si l’on élargit la dimension temporelle, la direction d’évolution du paysage des paiements en Amérique latine deviendrait peut-être plus claire. Au cours de nos échanges avec Diego Oliveira, nous avons aussi discerné les tendances suivantes :

Premièrement : les paiements instantanés se répliquent au niveau régional. Pix, lancé sous l’impulsion de la banque centrale du Brésil, est devenu un modèle régional. Grâce à sa forte couverture et à ses performances de transactions à haute fréquence, il pousse les pays voisins à reconsidérer les trajectoires de construction de leurs propres systèmes de compensation. La Colombie est en train de moderniser sa voie de compensation en temps réel ; le Mexique optimise l’efficacité des virements sur la base des systèmes existants. Dans la région, plusieurs banques centrales travaillent à construire des « voies nationales de temps réel ». On peut s’attendre à ce que, à l’avenir, les capacités de compensation en temps réel deviennent un « équipement standard » des infrastructures de paiement, plutôt qu’un point de différenciation concurrentiel.

Deuxièmement : les portefeuilles numériques vont continuer à grignoter les paiements par carte. En Argentine, des portefeuilles représentés par Mercado Pago ont déjà dépassé la simple fonction de paiement : ils sont devenus une porte d’entrée vers le crédit, l’accès aux paiements échelonnés, voire vers des transactions transfrontalières. Au Brésil et en Colombie, les portefeuilles jouent aussi un rôle dans la gestion des comptes et la finance de consommation. Les organisations de cartes ne vont pas disparaître, mais leur rôle change : elles passent progressivement du rôle d’entrée de trafic front-end à celui d’outil de compensation back-end. Ce qui maîtrise véritablement la relation avec les utilisateurs et les actifs de données, c’est l’écosystème des portefeuilles, et non les réseaux de cartes traditionnels.

Troisièmement : le transfrontalier se régionalise. Avec l’augmentation du commerce interne en Amérique du Sud et des flux de capitaux, les parcours de compensation transfrontalière affichent une tendance « à la décentralisation ». Les entreprises commencent à davantage considérer le règlement et la compensation en monnaie locale au sein de la région, plutôt que de s’appuyer entièrement sur des canaux en dollars. Les discussions sur l’interconnexion des paiements régionaux se réchauffent progressivement, et l’efficacité des paiements transfrontaliers ainsi que la structure des coûts pourraient être redessinées.

Quatrièmement : la réglementation se positionne en amont. La finance ouverte, la conformité des données, les mécanismes anti-fraude et l’authentification d’identité numérique continuent d’être renforcés. Les autorités de régulation ne « révisent » plus la conformité après l’innovation : elles intègrent plutôt des architectures de conformité dans la conception initiale des infrastructures. L’innovation dans le paiement doit reposer sur un cadre clair de données et de gestion des risques, sinon il sera difficile de la déployer à grande échelle.

Lorsque nous plaçons, sur une même carte, la logique de couverture offerte par les actifs crypto, le saut institutionnel du Brésil, l’inertie de l’argent liquide au Mexique, la gestion macro-risque de l’Argentine et la modernisation progressive de la Colombie, les contours réels de l’Amérique latine apparaissent alors progressivement. En Amérique latine, le paiement n’est pas seulement une technologie : c’est une structure sociale. En voyant ce réseau discret, on peut trouver une trajectoire de croissance certaine dans ce marché dangereux et fascinant.