Pour la première fois depuis son introduction en bourse, une baisse simultanée du chiffre d'affaires et du bénéfice net : plusieurs facteurs mettent la pression sur les résultats de Noli Corporation d'ici 2025

（Source : Economic Reference News）

Récemment, Nolii Intelligent Equipment Co., Ltd. (ci-après « Noli Shares », 603611.SH) a publié son rapport financier 2025. D’après les données du rapport, en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,689 milliards de yuans, en baisse de 4,14% d’une année sur l’autre ; dont le chiffre d’affaires provenant de ses activités principales s’est élevé à 6,660 milliards de yuans, en baisse de 4,04% d’une année sur l’autre. Elle a également dégagé un bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées de 429 millions de yuans, en baisse de 7,08% d’une année sur l’autre. C’est la première fois depuis sa cotation que la société enregistre une double baisse du chiffre d’affaires net et du bénéfice net. Des analystes du secteur indiquent que la baisse du chiffre d’affaires, l’augmentation des pertes pour dépréciation d’actifs et la hausse des dépenses de R&D, entre autres facteurs, ont exercé une pression conjointe sur la profitabilité de la société.

Première double baisse du chiffre d’affaires et du bénéfice net depuis sa cotation

D’après les données de Tianyancha, Noli Shares est une entreprise spécialisée dans la recherche, le développement et la fabrication d’équipements de logistique et d’entreposage intelligents. Elle s’engage à fournir des solutions de systèmes de logistique interne intelligents couvrant l’ensemble des domaines. La société a été cotée sur le marché principal de la Bourse de Shanghai en 2015.

En 2025, les activités principales de la société se composent de deux grands segments : le système de logistique intelligente et l’équipement de fabrication intelligente. Parmi eux, l’activité du système de logistique intelligente est principalement composée de l’entreprise chinoise Zhongding Intelligent et de la société SAVOYE, qui couvre l’Europe et les États-Unis. Le segment de l’équipement de fabrication intelligente s’occupe principalement de la recherche, du développement, de la fabrication, de la vente de divers équipements de logistique et des services connexes. Les activités concernent à la fois l’industrie de la fabrication d’équipements généraux, tels que la fabrication de véhicules spécialisés, et l’industrie des services techniques professionnels, comme les services de conception d’ingénierie.

Par produit, en 2025, les produits d’équipement de fabrication intelligente de la société ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,820 milliards de yuans, en hausse de 2,81% d’une année sur l’autre ; les produits du système de logistique intelligente ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2,840 milliards de yuans, en baisse de 11,94% d’une année sur l’autre.

Noli Shares indique qu’en 2025, l’activité d’équipement de fabrication intelligente de la société a connu un développement stable ; en revanche, l’activité de logistique intelligente, en raison de facteurs tels que les conflits géopolitiques, a vu son développement du marché en deçà des attentes, entraînant une légère baisse du chiffre d’affaires des activités principales d’une année sur l’autre.

Par ailleurs, la production et les volumes de ventes des principaux produits de la société, à savoir les véhicules de logistique et d’entreposage, ont également diminué d’une année sur l’autre. En 2025, le volume de production des véhicules de logistique et d’entreposage s’est élevé à 1463857,00 unités, en baisse de 7,34% ; le volume des ventes s’est élevé à 1468454,00 unités, en baisse de 6,57%. Dans le même temps, son stock a également diminué d’une année sur l’autre. En 2025, le stock des véhicules de logistique et d’entreposage s’est élevé à 87671,00 unités, en baisse de 4,98%.

En ce qui concerne la marge brute, en 2025, le segment de l’activité d’équipement de fabrication intelligente de la société a réalisé une marge brute de 24,26%, en baisse de 1,11% d’une année sur l’autre ; le segment de l’activité du système de logistique intelligente a réalisé une marge brute de 19,98%, en hausse de 0,69%. Du point de vue de la répartition géographique, la marge brute des activités nationales de la société s’établissait à 22,26%, en hausse de 2,69% ; la marge brute des activités à l’étranger s’établissait à 22,55%, en baisse de 1,80%.

S’agissant du coût d’exploitation, en 2025, le coût d’exploitation de la société s’est élevé à 5,175 milliards de yuans, en baisse de 3,92% d’une année sur l’autre ; dont le coût des activités principales s’est élevé à 5,166 milliards de yuans, en baisse de 3,90%.

Pour ce qui est des profits, en 2025, la société a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées de 429 millions de yuans, en baisse de 7,08% d’une année sur l’autre. Après déduction des gains et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées a été de 328 millions de yuans, en baisse de 17,30%.

Dans le même temps, la société a précisé dans son rapport financier le plan de répartition des bénéfices pour l’exercice 2025 : il est proposé d’utiliser, comme base, le nombre d’actions donnant droit à la répartition au jour d’enregistrement des droits lors de la mise en œuvre du plan de distribution des bénéfices 2025. Pour chaque 10 actions, un dividende en numéraire de 8,33 yuans RMB sera versé (y compris les impôts) ; par ailleurs, aucune action gratuite ne sera distribuée au titre de cette répartition des bénéfices, et il n’y aura pas de conversion des fonds de réserve provenant du capital en augmentation du capital social via capitalisation.

Des facteurs multiples ont exercé une pression sur les profits

Des facteurs multiples ont un impact sur les profits de la société.

Premièrement, la hausse des dépenses de recherche et développement. En 2025, l’investissement annuel en R&D de Noli Shares s’est élevé à 273 millions de yuans, contre 241 millions de yuans en 2024, soit une hausse de 13,07% d’une année sur l’autre, représentant 4,08% du chiffre d’affaires d’exploitation. La société indique que ses investissements en R&D se concentrent principalement sur des domaines tels que les technologies de machines intelligentes, les mises à niveau de l’intelligence et les usines intelligentes.

Parallèlement, la baisse des charges financières et d’autres dépenses apporte un soutien positif aux profits. En 2025, les charges financières de la société s’établissaient à -70,24 millions de yuans, contre 21,39 millions de yuans en 2024, soit une diminution d’environ 0,9 milliard de yuans. La société explique que cette variation provient principalement de l’augmentation des gains de change générés par la variation des taux de change au cours de la période. Les dépenses de vente et les frais de gestion ont également diminué respectivement de 2,01% et 0,91% d’une année sur l’autre ; ces dépenses ont toutes eu un impact positif sur les profits.

Deuxièmement, les provisions pour pertes de valeur liées au risque de crédit et les provisions pour pertes de valeur des actifs comptabilisées par la société ont un impact négatif sur les profits. Dans l’annonce, la société indique que les provisions pour dépréciation comptabilisées dans le cadre de la présente opération sont comptabilisées dans les postes « pertes de valeur des actifs » et « pertes de valeur liées au risque de crédit », pour un total réduisant le total des profits consolidés de la société pour 2025 de 19190,42 millions de yuans. En 2025, la société a comptabilisé des pertes de valeur liées au risque de crédit de 3463,14 millions de yuans, en hausse par rapport aux 2027,47 millions de yuans de l’année précédente. D’un point de vue structurel, l’augmentation de cet indicateur provient principalement de l’augmentation des pertes sur créances irrécouvrables, passant de 1805,43 millions de yuans en 2024 à 3221,48 millions de yuans en 2025.

Par ailleurs, en 2025, la société a comptabilisé des pertes de valeur des actifs de 15727,28 millions de yuans, en forte hausse par rapport aux 9393,07 millions de yuans de 2024. Cette augmentation s’explique principalement par les pertes de dépréciation des stocks, les pertes de dépréciation des coûts liés à l’exécution de contrats et les pertes de dépréciation du goodwill.

En 2025, le montant des pertes de dépréciation des stocks et des pertes de dépréciation des coûts liés à l’exécution de contrats comptabilisées par la société s’est élevé à 9626,73 millions de yuans, en hausse notable par rapport aux 4608,23 millions de yuans de 2024. Le montant des pertes de dépréciation du goodwill comptabilisées s’est élevé à 4940,82 millions de yuans, en hausse par rapport aux 4001,49 millions de yuans de 2024 ; principalement en raison de la comptabilisation de provisions pour pertes de valeur du goodwill pour la société Changxing Lincheng. En outre, après tests de dépréciation, la société a comptabilisé en 2025 une perte de valeur des immobilisations incorporelles d’un montant de 1310,00 millions de yuans.

Dans son rapport financier, la société reconnaît que la société SAVOYE subit l’impact de la volatilité du marché européen, des changements de politiques et de la poursuite des conflits géopolitiques, ce qui a entraîné une baisse de la volonté des clients finaux d’engager des dépenses d’investissement. De plus, en raison de l’impact des politiques locales relatives à la réglementation du travail, de la volatilité des prix de l’énergie et de la rigueur budgétaire, les coûts d’exploitation des entreprises restent constamment élevés, ce qui pose de grands défis à l’activité.

Noli Shares indique également qu’en 2025, sous l’effet de facteurs multiples, ses performances ont légèrement reculé ; toutefois, sous les directives stratégiques de la direction, la société renforce le contrôle interne, évalue prudemment les risques, et, selon la situation réelle, comptabilise des provisions pour pertes de valeur du goodwill afin de faire face activement aux défis concrets, de préparer à l’avance l’organisation et la planification, et d’aider la société à réaliser un développement global stable de ses activités.

Noli Shares indique que 2026 est « l’année de la construction de la qualité » ; la société poursuivra l’approfondissement de la stratégie « électrification, intelligence, mondialisation », développera activement le marché de l’intelligence et cherchera des partenaires de haute qualité dans l’industrie ; elle renforcera l’innovation technologique et la transformation des résultats de la R&D. En interne, elle vise à améliorer la qualité et l’efficacité, à innover et à s’adapter au changement ; à l’extérieur, elle élargira les canaux de marché et mettra en œuvre la stratégie pour garantir la réalisation réussie des objectifs fixés.

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