Rapport annuel d'interprétation de la sélection mixte de produits alimentaires et de boissons Yin Hua Fu Jiu : la perte nette en 2025 se réduit de 69,23 % et les actifs nets diminuent de 16,65 %

Indicateurs financiers clés : la perte nette se réduit, les capitaux propres continuent de diminuer

Le rapport annuel 2025 du Fonds Yinhe Fùjiǔ Foods and Beverages Select Mixte (LOF) indique que, sur l’ensemble de l’année, le fonds a réalisé un résultat net de -19,771,711.75 yuans, réduisant la perte de 69.23% par rapport aux -64,255,847.38 yuans de 2024. Au 31 décembre, la somme des capitaux propres nets s’élève à 328,458,791.93 yuans, en baisse de 65,601,014.01 yuans par rapport aux 394,059,805.94 yuans de fin 2024, soit une diminution de 16.65%.

Principales données comptables comparées

Performance de la valeur nette : les deux catégories de parts sous-performent le benchmark, la pression sur la performance à long terme persiste

En 2025, le taux de croissance de la valeur nette par part de la catégorie A est de -5.67%, et celui de la catégorie C de -6.43%, tous deux inférieurs au taux de rendement du benchmark de comparaison de performance sur la même période (-4.55%). Parmi eux, la catégorie A sous-performe le benchmark de 1.12 point de pourcentage, et la catégorie C de 1.88 point de pourcentage. En étendant la période, depuis la date d’entrée en vigueur du contrat de fonds, le taux de croissance cumulée de la valeur nette des parts de la catégorie A est de -44.09%, et celui de la catégorie C de -45.99%, nettement inférieur aux -26.47% du benchmark de performance.

Comparaison du taux de croissance de la valeur nette 2025 avec le benchmark

Stratégie d’investissement et gestion : tenir le cap correctement et surprendre pour faire face au marasme de la consommation ; le secteur des spiritueux blancs revient progressivement en configuration standard

Dans son rapport, la société de gestion indique qu’en 2025, elle a adopté une stratégie « tenir le cap correctement et surprendre », en accordant de l’importance au benchmark et en s’en écartant de manière appropriée afin de chercher un rendement excédentaire. Au quatrième trimestre, l’accent a été mis sur un examen approfondi du benchmark, suivi d’un retour progressif à celui-ci ; les principales positions ont été surpondérées dans les secteurs en amont et en aval de l’industrie des aliments et des boissons. Pour le secteur des spiritueux blancs, le gestionnaire estime que le point bas des ventes dans l’industrie a déjà été atteint, mais que le point bas des prix et celui des états financiers ne sont pas encore arrivés ; il est prévu que, sur les six prochains mois, le marché connaîtra plutôt une phase de consolidation. Actuellement, l’évaluation est à un niveau bas, les positions sont propres, et le fonds revient progressivement de la sous-pondération vers la configuration standard. Pour les produits de grande consommation, l’accent est mis sur le choix d’actions dont l’offre et la demande s’améliorent ou qui bénéficient de dividendes de coûts. Par ailleurs, dans la limite autorisée par le contrat, le fonds étend des positions satellites telles que l’exportation et la « nouvelle consommation ».

Analyse des frais : double baisse des frais de gestion et de conservation, optimisation des coûts de transaction

En 2025, les frais de gestion du fonds se sont élevés à 4,409,724.92 yuans, contre 5,378,884.41 yuans en 2024, soit une baisse de 18.02% ; les frais de dépositaire ont été de 734,954.11 yuans, contre 896,480.70 yuans en 2024, soit une baisse de 18.01%, et la baisse des frais correspond globalement à la contraction de la taille du fonds. Le solde des frais de transaction à payer à la fin de période s’élève à 166,080.97 yuans, contre 249,094.94 yuans à la fin 2024, soit une baisse de 33.32%, ce qui montre que les coûts de transaction ont été quelque peu optimisés.

Évolution des frais

Investissements en actions : les pertes liées à l’écart achat-vente se réduisent, les industries manufacturières représentent près de sept dixièmes

En 2025, le revenu des investissements en actions du fonds — revenus provenant de la différence entre achats et ventes d’actions — s’élève à -24,600,861.31 yuans, contre -77,486,670.28 yuans en 2024, la perte s’étant réduite de 68.25%. À la fin de la période, la juste valeur des investissements en actions est de 289,575,209.64 yuans, représentant 88.16% de la valeur nette des actifs du fonds. Parmi ceux-ci, la part des industries manufacturières est de 68.13%, celle des secteurs agriculture, sylviculture, élevage et pêche de 10.34%, et celle des investissements via le Stock Connect de Hong Kong (H-share/Southbound) de 9.19%.

Détails des dix principales positions en portefeuille

Transactions liées : la part des transactions des courtiers actionnaires représente 4.71%, le taux de commission est conforme

Au cours de la période couverte par le rapport, le fonds a réalisé des transactions sur actions via des unités de négociation de parties liées, à savoir Northeast Securities et Southwest Securities. Les montants des transactions ont été respectivement de 33,673,612.95 yuans et 41,117,917.36 yuans, représentant 2.12% et 2.59% du total des transactions sur actions de la période concernée, soit une part cumulée de 4.71%. Les commissions à payer aux parties liées s’élèvent respectivement à 15,012.87 yuans et 18,333.94 yuans, représentant 2.07% et 2.52% du total des commissions de la période, et le taux de commission est conforme aux niveaux du marché.

Évolution des parts : 85.89 millions de parts nettes rachetées (A), 9.61 millions de parts nettes souscrites ©

En 2025, la catégorie A du fonds a souscrit 61,066,482.36 parts et en a racheté 146,963,600.31 parts, soit un rachat net de 85,897,117.95 parts ; la catégorie C a souscrit 74,269,650.58 parts et en a racheté 64,657,535.34 parts, soit une souscription nette de 9,612,115.24 parts. Le total des parts est passé de 667,208,566.94 parts à la fin 2024 à 590,923,564.23 parts, soit une diminution nette de 76,285,002.71 parts, et un recul de 11.43%.

Structure des porteurs : les investisseurs particuliers dominent totalement, la proportion des institutions est inférieure à 0.1%

À la fin de période, le fonds compte 12,001 titulaires de parts au total, avec une détention moyenne de 49,240 parts par titulaire. Parmi celles-ci, pour la catégorie A, les investisseurs institutionnels détiennent 315,447 parts, soit 0.06%, et les investisseurs particuliers détiennent 490,339,404.30 parts, soit 99.94% ; la catégorie C est détenue intégralement par des investisseurs particuliers. Les professionnels de la société de gestion détiennent au total 1,181,558.77 parts, soit 0.20% du total des parts, dont le(s) gestionnaire(s) de fonds détient/détiennent plus de 1 million de parts de la catégorie A.

Avertissements sur les risques et les opportunités

Avertissements sur les risques

2. Performance continue en dessous du benchmark : en 2025, les parts des catégories A/C sous-performent toutes deux le benchmark ; la performance cumulée à long terme accuse un retard important. Il faut se prémunir contre le risque d’une insuffisance de capacité de gestion active du fonds.
3. Pression sur le secteur de la consommation : selon les données du quatrième trimestre sur la vente au détail social (社零), la demande intérieure reste morose ; la situation fondamentale du secteur des aliments et boissons demeure sous pression et, à court terme, une consolidation pourrait se poursuivre.
4. Pression liée aux rachats de parts : la catégorie A continue d’enregistrer des rachats nets ; la réduction de la taille du fonds pourrait affecter la liquidité et la flexibilité de la gestion des investissements.

Opportunités d’investissement

2. Évaluation faible des spiritueux blancs : le secteur des spiritueux blancs se trouve dans une phase de stabilisation après une baisse ; l’avantage en matière d’évaluation est évident. À mesure que les ventes s’améliorent ou qu’une opportunité de rattrapage se présente, des chances de correction pourraient apparaître.
3. Politiques favorables à la consommation : le gestionnaire prévoit que l’effet des politiques économiques se fera progressivement sentir, et que la situation fondamentale du secteur de la consommation pourrait s’améliorer.
4. Opportunités d’alpha dans les produits de grande consommation : des sociétés dont l’offre et la demande s’améliorent ou qui bénéficient de dividendes de coûts pourraient contribuer à des rendements excédentaires ; les directions de placement sur lesquelles le fonds se concentre disposent d’un potentiel.

Unités de négociation des courtiers : la part de négociation de Guoshang Securities dépasse deux dixièmes ; concentration de commissions élevée

Le fonds loue des unités de négociation de 30 courtiers. Parmi elles, le montant négocié via Guoshang Securities s’élève à 348,156,172.54 yuans, représentant 21.96% du total des transactions sur actions, et la commission correspondante est de 166,998.99 yuans, soit 22.99%. La concentration des transactions est élevée. Les cinq principaux courtiers par montants négociés représentent ensemble 69.73% ; et les commissions cumulées des cinq principaux courtiers représentent 70.50%.

Situation des cinq principaux courtiers par transactions

Le fonds Yinhe Fùjiǔ Foods and Beverages Select Mixte (LOF) en 2025, dans un contexte de faiblesse du secteur de la consommation, a réduit les pertes grâce à l’optimisation de la structure de détention, mais la performance de la valeur nette reste inférieure au benchmark. Les investisseurs doivent surveiller le rythme de reprise de la consommation et l’efficacité des ajustements de stratégie du gestionnaire de fonds, et évaluer avec prudence la valeur d’investissement à long terme.

Déclaration : le marché comporte des risques ; investir avec prudence. Le présent article est publié automatiquement par un modèle d’IA sur la base de bases de données tierces ; il ne représente pas les points de vue de Sina Finance. Toute information apparaissant dans cet article ne sert qu’à titre de référence et ne constitue pas une recommandation d’investissement personnelle. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce réelle. En cas de questions, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn.

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