Les « deux géants » des drones industriels du marché A : des performances impressionnantes en 2025. Le quatrième trimestre voit une explosion des résultats, mais le flux de trésorerie opérationnel « perd du sang » cependant.

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Journaliste de 每经|Xu Shuai    Rédacteur en chef de 每经|Wei Wenyi

Après que Zongheng Shares ait publié, le 31 mars soir, son rapport annuel 2025, les résultats des deux principaux acteurs du secteur des drones industriels ont également été dévoilés : Zongheng Shares (SH688070, cours de l’action 46,94 yuans, capitalisation de 4,111 milliards de yuans) et China Unmanned (SH688297, cours de l’action 49,80 yuans, capitalisation de 33,615 milliards de yuans).

Le journaliste de 《China Economic Net Daily》 (ci-après « journaliste de 每经 ») a constaté que les deux sociétés ont réalisé en 2025 une forte croissance en glissement annuel de leur chiffre d’affaires et de leur bénéfice net. Zongheng Shares a réussi à redevenir bénéficiaire, tandis que China Unmanned a atteint un chiffre d’affaires supérieur à 3 milliards de yuans et une croissance de son bénéfice net de plus de deux fois.

À noter : Zongheng Shares et China Unmanned ont toutes deux connu une explosion concentrée de leurs performances au quatrième trimestre de l’année dernière. Toutefois, derrière cette forte croissance des résultats, les flux de trésorerie opérationnels des deux sociétés affichent un état de sortie nette. Cela montre que, malgré une expansion rapide du secteur, l’encaissement ne suit pas au même rythme.

Le rapport annuel indique que Zongheng Shares a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 621 millions de yuans, en hausse de 30,94 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 10,68 millions de yuans, passant d’une perte à un bénéfice en glissement annuel.

Source de l’image : rapport annuel 2025 de Zongheng Shares

Le 16 mars, auparavant, China Unmanned, une autre société se consacrant aux drones industriels, avait également communiqué un bilan remarquable : en 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 3 016 millions de yuans, en hausse de 340,11 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 88,5749 millions de yuans, en hausse de 264,28 %.

Source de l’image : rapport annuel 2025 de China Unmanned

Le journaliste de 每经 a constaté que, outre la forte progression simultanée des revenus et des bénéfices, l’évolution de la marge brute de Zongheng Shares mérite aussi d’être surveillée. En 2025, la marge brute globale de Zongheng Shares s’établit à 49,91 %, soit +7,71 points de pourcentage en glissement annuel. Cette amélioration est principalement due à l’optimisation de la structure des produits : la part des revenus du « système sans supervision » à marge brute élevée dans le total des revenus est passée de 5,81 % l’année précédente à 26,8 %. Par ailleurs, la croissance des activités de formation à l’étranger et les projets de services de vol aérien spécifique ont également contribué positivement à l’augmentation de la marge brute.

En revanche, la forte hausse des revenus de China Unmanned et le changement notable de sa structure financière montrent également que le secteur se trouve dans une phase d’expansion rapide. Durant la période considérée, les revenus des produits et services de systèmes de drones de la société ont explosé de 340,11 % en glissement annuel, principalement parce que le nombre de livraisons de produits a nettement augmenté par rapport à l’année précédente.

À ce sujet, Li Xiaoyan, secrétaire au conseil (董秘) de Zongheng Shares, a déclaré au journaliste de 每经 que l’amélioration de la marge brute de la société s’explique principalement par deux facteurs : d’une part, le développement rapide du marché de l’économie numérique à basse altitude ; d’autre part, la poursuite par la société d’un approfondissement des solutions globales, l’augmentation de la proportion des ventes de logiciels et à l’étranger, ainsi que le renforcement de la maîtrise des coûts et des charges.

Le journaliste de 每经, en comparant les données financières par trimestre des deux sociétés, a découvert qu’en 2025, au quatrième trimestre, les deux sociétés ont connu une explosion concentrée de leurs performances.

Les données trimestrielles de Zongheng Shares montrent qu’au quatrième trimestre 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 299 millions de yuans, soit près de la moitié du chiffre d’affaires annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 30,4916 millions de yuans, ce qui permet de renverser la situation de pertes du premier semestre.

Source de l’image : rapport annuel 2025 de Zongheng Shares

Au quatrième trimestre 2025, China Unmanned a réalisé un chiffre d’affaires de 1 468 millions de yuans, soit presque égal au total des revenus des trois premiers trimestres de 2025 ; au quatrième trimestre 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 54,7351 millions de yuans, jouant également le rôle de principal moteur de la performance annuelle.

Source de l’image : rapport annuel 2025 de China Unmanned

Zongheng Shares indique que, parmi ses utilisateurs finaux, des clients tels que les entreprises publiques, les organismes gouvernementaux, les institutions publiques, ainsi que les universités et établissements d’enseignement supérieur, ont généralement établi des plans d’achats au cours du premier semestre : une fois les approbations obtenues, ils procèdent aux appels d’offres et à la mise en œuvre des projets, puis assurent des livraisons et des réceptions groupées à la fin de l’année. Sur la base de ces caractéristiques, les revenus de vente de la société présentent des fluctuations saisonnières.

Bien que les livraisons et réceptions groupées du quatrième trimestre 2025 aient créé la prospérité du compte de résultat, en recoupant les données financières, on peut constater que les deux sociétés présentent une similarité également sur l’indicateur financier central « flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles » : elles affichent un état de sortie nette.

Le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles de Zongheng Shares a fortement baissé en glissement annuel : la donnée exacte est de -68,4724 millions de yuans. La société indique que l’expansion de l’échelle opérationnelle a entraîné une hausse plus importante des sorties de trésorerie liées aux activités opérationnelles, tandis que le recouvrement des paiements n’a pas augmenté de manière comparable en glissement annuel.

Le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles de China Unmanned l’an dernier est de -1 388 millions de yuans, et les comptes clients ont également fortement augmenté en glissement annuel. La société indique que, sous l’effet des ajustements des modalités de recouvrement des paiements des clients, et parallèlement au fait que la société continue d’augmenter ses investissements en stocks afin de garantir la livraison des produits à temps, le flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles sur la période considérée a diminué par rapport à la même période de l’année précédente.

Les deux sociétés ont également évoqué le plan opérationnel de cette année. Zongheng Shares indique que cette année, la société continuera à s’enraciner profondément dans les marchés de l’industrie, en Chine comme à l’étranger, renforcera les démonstrations d’exploitation de l’économie numérique à basse altitude dans la gouvernance des territoires au niveau des comtés et dans les industries verticales, et s’efforcera de faire avancer la mise en œuvre et la livraison des projets clés de Zongheng Yunlong.

China Unmanned a également indiqué qu’elle entend agir activement pour conquérir de nouveaux domaines, entrer auprès de nouveaux utilisateurs, et déployer de nouveaux produits, afin d’accélérer la transition du marché civil de la « concurrence de produits » vers la « concurrence de l’écosystème ». Accélérer la construction d’un système de services intégrés « plateforme » et « scénarios », afin d’améliorer la capacité globale de réponse au marché et d’exploitation.

Avertissement : Le contenu et les données de cet article sont fournis uniquement à titre de référence et ne constituent pas une recommandation en matière d’investissement. Avant toute utilisation, veuillez les vérifier. Toute décision prise sur cette base est à vos propres risques.

Source de l’image de couverture : base de médias de 每经

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