Longxin General après la « vente à la sauvette » de sa filiale pour 1 yuan : le soutien financier de 70,31 millions de yuans est en retard, la société affirme avoir déjà comptabilisé une dépréciation totale l'année dernière

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Le journaliste de « The Daily Economic News » | Chen Pengli    L’éditeur de « The Daily Economic News » | Liao Dan

Un investissement dans une activité de drones à cheval sur dix ans, finalement cédé à un prix de 1 yuan, mais les répercussions de l’histoire continuent encore.

Le 25 mars, en soirée, Longxing Tongyong (SH603766, cours de l’action 14,09 yuans, capitalisation boursière 28,934 milliards de yuans) a annoncé que sa société par actions d’origine, détenue auparavant, Zhuhai Longhua Elicopter Technology Co., Ltd. (ci-après « Zhuhai Longhua ») accusait des retards sur l’ensemble des prêts et comptes à recevoir de la société, totalisant 70,3128 millions de yuans.

Cela fait à peine plus de quatre mois que Longxing Tongyong a « bradé » à un prix de 1 yuan l’intégralité des participations qu’elle détenait dans Zhuhai Longhua en novembre 2025. Concernant ce retard, Longxing Tongyong indique que, pour cette créance, la société a déjà constitué intégralement des provisions pour dépréciation au titre de l’exercice 2025, de sorte que la société s’attend à ce que cela n’ait pas d’impact significatif sur le résultat et la perte de l’exercice 2026.

Selon un journaliste, à l’heure actuelle, Zhuhai Longhua se trouve en situation de passif supérieur à l’actif ; à fin février 2026, ses capitaux propres nets s’élèvent à -68,2934 millions de yuans. Longxing Tongyong affirme en toute franchise que les montants ultérieurs présentent un risque élevé de recouvrement difficile.

Données financières de Zhuhai Longhua

De l’entrée retentissante dans le secteur des drones en investissant 50 millions de yuans en 2014, jusqu’au retrait sombre plus de dix ans plus tard, le parcours de Zhuhai Longhua est devenu une tentative échouée de Longxing Tongyong dans ses explorations de nouvelles activités.

D’après l’annonce récente de Longxing Tongyong concernant ses prévisions de performance pour l’exercice 2025, la société s’attend à ce qu’en 2025, son bénéfice net attribuable aux actionnaires augmente de plus de 47 % en glissement annuel. La dynamique de la croissance provient de la croissance stable de ses activités principales de motocyclettes et de machines générales, ainsi que de l’optimisation continue de la structure des produits de la gamme Wuji.

Les montants dus par Zhuhai Longhua de 70,31 millions de yuans sont en retard

Concernant la situation de retard d’une aide financière, Longxing Tongyong indique dans son annonce qu’au jour de publication de l’annonce, la société cumule une créance de 70,3128 millions de yuans (principal des prêts avec intérêts et comptes à recevoir) sur l’ancienne filiale contrôlée, Zhuhai Longhua ; les montants concernés sont déjà en retard. Cette dette se compose principalement de deux parties : intérêts et principal du prêt 59,0997 millions de yuans, et comptes à recevoir 11,2131 millions de yuans.

En fait, au moment où Longxing Tongyong a décidé de vendre les actions de Zhuhai Longhua, la société avait déjà signalé le risque de recouvrement de cette dette. Dans l’annonce de cession d’actions publiée en novembre de l’année dernière, la société a clairement rappelé que Zhuhai Longhua restait redevable à la société d’un total de 69,8952 millions de yuans correspondant au principal des prêts avec intérêts et aux montants à recevoir, et a indiqué que « puisque les objectifs de commercialisation de Zhuhai Longhua n’ont pas été atteints, les capitaux propres nets au bilan sont négatifs, et que la société se trouve en situation de passif supérieur à l’actif, il existe un risque que les montants susmentionnés ne puissent pas être recouvrés ».

Dans son annonce, Longxing Tongyong insiste sur le fait que la société a, en 2025, constitué intégralement des provisions pour dépréciation pour la créance constituée des intérêts et du principal des prêts ainsi que des comptes à recevoir dus par Zhuhai Longhua, et s’attend à ce que cela n’ait pas d’impact majeur sur le résultat de l’exercice 2026 ; les détails seront confirmés par l’audit du cabinet comptable des comptes annuels. Les montants dus correspondants représentent 0,77 % des capitaux propres nets de la dernière période, tels qu’audités par la société.

Le journaliste du « Daily Economic News » a appris que, bien que la « constitution de provisions pour la dépréciation des prêts et comptes à recevoir dus par Zhuhai Longhua » ait affecté la performance du quatrième trimestre de l’année dernière de Longxing Tongyong, cela n’a pas entraîné d’impact significatif sur la performance annuelle 2025 de la société. Selon les estimations de la société auparavant, le bénéfice net attribuable aux actionnaires en 2025 devrait se situer entre 1,65 milliard de yuans et 1,8 milliard de yuans, soit une hausse de 47,15 % à 60,53 % en glissement annuel ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents devrait augmenter de 46,03 % à 59,72 % en glissement annuel.

Bradage à 1 yuan, il y a juste plus de quatre mois : cession de l’intégralité des actions détenues dans Zhuhai Longhua

Remontons le temps à plus de dix ans en arrière : Longxing Tongyong nourrissait alors des espoirs dans le secteur des drones. En octobre 2014, Longxing Tongyong a annoncé qu’elle collaborerait avec Wang Haowen, Shenzhen Lihai Venture Investment Co., Ltd. (aujourd’hui renommée Lihai Kechuang Group Co., Ltd.) et d’autres partenaires, pour créer une entreprise commune avec un capital de 100 millions de yuans, spécialisée dans la R&D, la fabrication et la vente de systèmes complets de drones à hélicoptère sans pilote et de pièces et composants. Parmi ces investissements, Longxing Tongyong a investi 50 millions de yuans et détient 50 % du capital de Zhuhai Longhua.

À l’époque, la société décrivait dans l’annonce un vaste avenir de marché, estimant que l’industrie nationale des aéronefs sans pilote en était à ses débuts et que les potentiels et l’espace de développement étaient considérables. En avril 2015, le premier drone professionnel d’agriculture et de protection phytosanitaire de Zhuhai Longhua (XV-2) a été assemblé avec succès.

Rêve et réalité. « The Daily Economic News » note que depuis sa création, le processus de commercialisation de Zhuhai Longhua a toujours progressé lentement, et sa capacité bénéficiaire est faible. Dans sa réponse, en juillet 2024, à la lettre de demande de supervision de la Bourse de Shanghai, Longxing Tongyong indiquait que depuis la création de Zhuhai Longhua, à part en 2017 et 2020 où la société a réalisé des bénéfices minimes, le reste des années se trouvait en situation de perte, avec un montant cumulé des pertes dépassant 100 millions de yuans. Ses principaux produits, les drones agricoles de protection phytosanitaire, n’ont pas réussi à former des commandes en volume sur le marché ; et la transition ultérieure vers des usages spéciaux comme la sécurité a aussi été longtemps en phase de fabrication d’essai de produits et de validation des performances, en raison d’exigences techniques ; les investissements de R&D élevés et des revenus d’exploitation faibles ont créé un contraste énorme.

Face à cette activité déficitaire sur la durée, Longxing Tongyong a finalement choisi l’option de « couper le bras ». Le 13 novembre 2025, le conseil d’administration a examiné et adopté une proposition, décidant de transférer, au prix de 1 yuan, environ 50 % des actions détenues dans Zhuhai Longhua à son actionnaire minoritaire, Li Liangjun. Dans l’annonce, la société a indiqué clairement que cette mesure vise à mettre en œuvre la stratégie de développement « se concentrer sur l’activité principale » ; après la finalisation du désinvestissement, Longxing Tongyong ne détiendrait plus d’actions de Zhuhai Longhua.

À fin février de cette année, le total des actifs de Zhuhai Longhua ne restait qu’à 20,5961 millions de yuans, tandis que le total des dettes atteignait 88,8895 millions de yuans.

Le journaliste a également appris que Longxing Tongyong dispose d’une autre filiale engagée dans des activités liées aux drones : Chongqing Lingzhihang Technology Co., Ltd. La filiale n’a réalisé qu’environ 1,9751 million de yuans de chiffre d’affaires au premier semestre 2025, et son bénéfice net ne dépassait pas 1 million de yuans.

Source de l’image de couverture : Zhu Yu

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