La hausse des prix du pétrole a renforcé les anticipations d'inflation et réduit la demande de sécurité, l'or reste dans une fourchette de fluctuation.

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Source : Tonghuan Finance

Le lundi, pendant la séance asiatique, le prix de l’or subit une pression évidente et baisse nettement. Dès l’ouverture, la paire XAU/USD chute de plus de 1 %, touchant au plus bas la région de 4445 dollars, et prolongeant la tendance de correction observée précédemment. Par contraste frappant, le prix du pétrole continue de se renforcer : le WTI gagne environ 3 % à l’ouverture, repassant au-dessus de 102,50 dollars, ce qui montre que le marché de l’énergie réintègre à nouveau le risque d’approvisionnement lié à l’escalade des tensions au Moyen-Orient. Ce duo « pétrole fort, or faible » reflète le fait que la logique de négociation du marché passe d’une simple recherche de protection à une domination des anticipations d’inflation et de taux d’intérêt.

Du point de vue des événements, la situation au Moyen-Orient reste le principal moteur actuel du marché. Les attentes selon lesquelles les États-Unis envisageraient une nouvelle action militaire contre l’Iran continuent de s’intensifier. Selon une enquête du marché, le ministère de la Défense américain prévoit de déployer environ 10 000 soldats supplémentaires dans la région du Moyen-Orient. Cette mesure accroît nettement les inquiétudes du marché quant à une extension du conflit hors de sa zone d’origine. Dans le même temps, l’Iran fait aussi des déclarations fermes, ce qui fait encore monter le risque géopolitique. Toutefois, de l’autre côté, les États-Unis diffusent également des signaux de détente : selon une enquête du marché, le président américain indique que les négociations indirectes avec l’Iran progressent et estime qu’un accord pourrait être conclu à court terme. Cette configuration « escalade des tensions et attentes de négociation coexistent » entraîne une division marquée de la sentiment sur le marché.

Du point de vue de la réaction du marché, la montée des anticipations d’inflation induite par la hausse du prix du pétrole est le facteur clé qui pèse sur l’or. En théorie, lorsque les anticipations d’inflation augmentent, les principales banques centrales ont davantage tendance à maintenir des taux élevés, voire à resserrer encore la politique monétaire, afin d’augmenter le coût d’opportunité de la détention d’actifs ne rapportant pas d’intérêt. L’or, en tant qu’actif typiquement non rémunérateur, voit son attrait diminuer nettement dans un environnement de taux élevés. Ainsi, même si le risque géopolitique est généralement favorable à l’or, en ce moment, le marché se concentre davantage sur la chaîne de transmission « prix du pétrole élevé → inflation élevée → taux d’intérêt élevés », ce qui fait au final reculer l’or.

Du point de vue de l’impact sur les marchés mondiaux, la hausse des prix de l’énergie est en train de redessiner le cadre de négociation macroéconomique. D’une part, l’augmentation des anticipations d’inflation pourrait retarder le rythme de baisses de taux des principales économies, ce qui exerce une pression sur le marché obligataire ; d’autre part, le dollar reste relativement fort, soutenu par une logique de refuge et de différentiels de taux, ce qui crée également une pression supplémentaire sur l’or. En outre, la corrélation entre matières premières s’intensifie : la hausse du pétrole exerce un « effet d’éviction » sur le marché des métaux, et les capitaux se dirigent davantage vers le secteur de l’énergie plutôt que vers les métaux précieux.

Du point de vue du sentiment de marché, la baisse actuelle de l’or n’est pas due à un seul facteur, mais au résultat de l’empilement de plusieurs logiques. D’un côté, le risque géopolitique fournit un soutien de fond, limitant la profondeur de la correction du prix de l’or ; de l’autre, ce sont les anticipations d’inflation et de taux qui dominent la direction à court terme, faisant glisser continuellement le centre de gravité des prix vers le bas. Les investisseurs se concentrent actuellement sur deux points : d’une part, si la situation au Moyen-Orient va encore s’aggraver, et d’autre part, si les principales banques centrales ajusteront leur trajectoire de politique en raison de la pression inflationniste.

D’un point de vue technique, sur la base des graphiques journaliers, le prix de l’or a franchi la zone de structure clé et a formé une tendance baissière évidente : depuis le sommet autour de 5300 dollars, on observe des clôtures successives en baisse, montrant que les vendeurs contrôlent le marché. Le prix évolue actuellement sous la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours ; cette moyenne, près de 4735 dollars, constitue une résistance dynamique. Les zones de résistance à la hausse se concentrent entre 4736 et 4915 dollars ; si le niveau ne parvient pas à être franchi efficacement, cette zone continuera de comprimer l’espace de reprise. Du côté des indicateurs de momentum, l’indice de force relative sur 14 jours se maintient dans la fourchette 20-40, ce qui indique que le marché reste en zone faible mais n’est pas encore entré dans une situation de survente extrême. Sur le cycle de 4 heures, le prix affiche un schéma de baisse oscillante : la capacité de rebond à court terme est limitée. Si le rebond est bloqué près de 4735 dollars, la tendance baissière pourrait se poursuivre. Le premier niveau de soutien se situe autour de 4307 dollars ; en cas de rupture, il pourrait alors se diriger davantage vers la zone des 4100 dollars. Dans l’ensemble, tant que la zone de résistance clé n’est pas franchie, la position des vendeurs à court terme reste dominante.

Résumé de l’éditeur

Le marché de l’or se trouve actuellement dans un bras de fer entre « soutien géopolitique » et « pression des taux ». Même si le conflit au Moyen-Orient apporte un certain soutien de fond au prix de l’or, la hausse du pétrole fait grimper les anticipations d’inflation, amenant le marché à réévaluer un environnement de taux élevés, ce qui affaiblit l’attrait de l’or. À court terme, l’or pourrait encore maintenir un schéma de baisse oscillante ; sauf si le risque géopolitique s’aggrave au-delà des attentes ou si les anticipations de politique monétaire connaissent un virage significatif, l’espace de rebond du prix de l’or demeure limité. À l’avenir, il faudra surtout surveiller l’évolution des données d’inflation et les signaux des banques centrales ; ce sont eux qui détermineront la direction de l’évolution de l’or à moyen terme.

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Responsable : Zhu Huan Nan