Atour(ATAT.US)Réunion téléphonique FY2025 : le revenu de détail prévu pour 2026 devrait augmenter de 25 % à 30 % en glissement annuel

Ces derniers jours, Atour (ATAT.US) a tenu son appel de résultats pour l’exercice fiscal 2025.

Atour a indiqué que, concernant les perspectives de revenus, l’échelle et la réputation de la marque de l’activité de détail ont toutes deux atteint de nouveaux sommets en 2025. Les revenus de détail de l’exercice fiscal 2025 s’élèvent à 3,67 milliards de RMB (+67% YoY), et la catégorie linge de lit continue d’occuper une position de tête sur les principales plateformes tierces. Le modèle d’oreiller Deep Sleep Memory Pillow Pro de la série a dépassé 10 millions d’unités vendues au cumul. Pour 2026, la société prévoit une croissance同比 des revenus de détail de 25%-30%.

En 2025, l’entreprise a atteint l’objectif stratégique « 2 000 hôtels sélectionnés pour l’expérience en Chine », et a officiellement lancé la nouvelle stratégie triennale « Expérience en Chine · Guide de la marque vers l’excellence ». L’activité de détail représente près de 40% du revenu total du groupe, et les synergies entre l’hôtellerie et le détail continuent de se renforcer. En 2025, 488 hôtels ont été ouverts nouvellement, et le nombre d’hôtels en activité atteint 2015 (+24,5% YoY) ; 779 projets ont été mis en réserve. Le nombre de membres individuels enregistrés atteint 112 millions.

Questions et réponses

Q : Dans l’ensemble du secteur, la croissance de l’offre s’est quelque peu ralentie. Qu’en est-il de la volonté des franchisés de signer des contrats ? Quelle est la directive d’ouverture de magasins pour 2026 ?

R : Nous avons également observé que, dans l’ensemble de l’industrie, la croissance de l’offre peut connaître des fluctuations. Mais, plus en profondeur, cela reflète le fait que, après des années d’expansion rapide, le secteur traverse une mise à niveau structurelle profonde et évolue progressivement vers une nouvelle phase de développement de haute qualité. Les franchisés sont devenus plus rationnels et prudents, mais je pense que cette transition vers davantage de rationalité est en réalité positive pour la santé à long terme du secteur. En effet, lorsque les franchisés font preuve de plus de prudence lors de négociations sur les loyers, le choix des emplacements et la sélection de la marque, ils participent en substance au processus de sélection du marché « du meilleur au moins bon ». Le choix mutuel entre marques matures et franchisés de qualité permettra de poser une base plus solide pour la coopération.

En ce qui concerne Atour elle-même, l’offre de haute qualité reste encore rare sur le marché. Nous n’avons jamais plaidé pour une croissance purement tirée par la seule échelle ; la croissance de haute qualité, avec des caractéristiques distinctives, est la direction que nous poursuivons sur le long terme. Nous maintenons une attitude à la fois positive et optimiste à l’égard de l’élan de signature pour 2026, et nous veillerons à ce que chaque nouveau projet signé soit plus compétitif sur le marché.

Concernant les nouvelles ouvertures, grâce à la poursuite de la stratégie d’hôtels sélectionnés, en 2025 les hôtels nouvellement ouverts ont connu une amélioration significative tant dans le choix des emplacements que dans la qualité des biens immobiliers. En 2026, nous continuerons d’appliquer des exigences strictes en matière de qualité, en nous concentrant sur les villes clés et les quartiers commerciaux importants, afin de viser, tout en garantissant une qualité supérieure, une échelle d’ouverture proche de celle de l’année dernière.

Q : Quel est le panorama pour l’industrie hôtelière en 2026 ? Pouvez-vous partager la performance du RevPAR de votre premier trimestre à aujourd’hui et votre point de vue sur la tendance du RevPAR sur l’ensemble de l’année ?

R : En 2025, l’industrie hôtelière a traversé une reprise modérée ; l’évolution dynamique de l’offre et de la demande continue de se rétablir, et la tendance de rétablissement du RevPAR s’améliore trimestre après trimestre tout au long de l’année. En 2026, le taux de croissance global de l’offre dans l’industrie pourrait encore ralentir davantage, tandis que la demande de loisirs devrait rester solide. Par exemple, pendant les vacances du Nouvel An chinois cette année, l’ADR et le taux d’occupation ont été bons, et ont tous deux dépassé les niveaux de la même période l’an dernier. Sur cette base, nous estimons que le RevPAR du T1 poursuivra la tendance d’amélioration et maintiendra un élan positif.

Nous ne donnerons pas une directive précise sur le RevPAR pour l’ensemble de l’année 2026, car l’environnement de marché sur l’ensemble de l’année évolue encore rapidement. Toutefois, les politiques favorables et la poursuite de la reprise des voyages d’affaires et d’agrément apportent également des facteurs positifs. Notre objectif reste clair : tout en traversant les fluctuations du marché, maintenir la détermination stratégique, continuer à approfondir les avantages de l’expérience différenciée d’Atour, conserver une stratégie de gestion des revenus plus équilibrée et plus précise de l’ADR et de l’OCC, afin de consolider et d’améliorer la performance de rétablissement du RevPAR et de renforcer la valeur à long terme de la marque.

Q : L’activité de détail a connu une croissance très solide l’année dernière. Pouvez-vous partager la planification de l’activité de détail de cette année, les projets de nouveaux produits et les objectifs de revenus ?

R : Au cours des dernières années, Atour Planet a toujours adhéré à l’idée de développement « guidé par l’innovation et porté par les produits ». Nous avons non seulement lancé la toute première norme de sommeil profond de l’industrie, mais nous avons aussi soutenu une croissance en « saut » de l’activité de détail, entraînant véritablement des progrès et une mise à niveau de l’industrie chinoise du sommeil. À l’avenir, Atour Planet entrera dans une phase de consolidation approfondie des capacités centrales et de renforcement complet des avantages concurrentiels. Nous devons emprunter une voie de développement unique, en évitant de tomber dans la concurrence homogène avec les suiveurs.

Concernant la planification des catégories, Atour Planet continuera de se concentrer sur le segment du sommeil profond. Premièrement, renforcer continuellement les catégories centrales : la catégorie des oreillers vise à conserver une position de tête absolue et à établir un avantage décisif ; la catégorie des couvre-oreillers (被芯) devrait enregistrer une croissance plus rapide que celle des oreillers, afin d’améliorer davantage la part de marché. Deuxièmement, des nouvelles catégories comme les draps housse (床笠) et les vêtements de maison (家居服) accéléreront les percées ; grâce à l’itération de produits phares et à l’expansion via une matrice de catégories, la croissance à l’échelle sera réalisée. De plus, les matelas et autres accessoires de sommeil, en tant que catégories d’extension, permettront ensemble de compléter la mise en place de l’écosystème du sommeil profond d’Atour Planet.

Concernant les perspectives de revenus, l’échelle et la réputation de marque de l’activité de détail en 2025 ont toutes deux atteint de nouveaux sommets. En 2026, nous prévoyons que les revenus de détail augmenteront de 25%-30%同比. Tout en maintenant une croissance d’échelle saine, nous accordons davantage d’attention à la consolidation continue de notre compétitivité centrale, en renforçant sans cesse la puissance produit et la puissance de marque, afin de réaliser un développement durable à plus long terme de l’activité de détail.

Q : La marge bénéficiaire nette réelle sur l’ensemble de l’année 2025 est meilleure que ce que nous avions prévu au début de l’année. Pouvez-vous évoquer la tendance attendue de la marge bénéficiaire nette en 2026 ?

R : C’est vrai : sur l’ensemble de l’année 2025, la marge bénéficiaire nette Adjusted du groupe est d’environ 17,9%. Au début de l’année, nous avions prévu que le changement dans la structure des revenus et un taux d’imposition effectif plus élevé exerceraient un certain effet négatif sur la marge bénéficiaire. Mais grâce à une gestion opérationnelle plus fine, les marges des différentes divisions continuent de s’améliorer ; et, en plus, la subvention de politique du T4 se traduit de manière concentrée au final. En conséquence, la marge bénéficiaire nette de 2025 est globalement comparable à celle de 2024.

En regardant 2026, à mesure que l’activité continue de se développer, la structure des revenus de l’activité des hôtels en franchise, de la chaîne d’approvisionnement et du détail continuera d’évoluer. Par ailleurs, sur la base de la nouvelle stratégie triennale « Expérience en Chine · Guide de la marque vers l’excellence », nous allons effectuer l’allocation des ressources avec une perspective plus long terme. Par exemple, en renforçant l’expansion des talents pour consolider les postes clés et en améliorant les capacités d’exploitation numérisée afin de soutenir le développement à long terme du groupe. C’est pourquoi nous prévoyons que, cette année, le ratio des frais G&A et de R&D augmentera également quelque peu. À partir de ce point de départ, nous estimons initialement que la marge bénéficiaire nette du groupe en 2026 diminuera légèrement同比.

Q : En 2025, vous avez fermé 92 hôtels sur l’ensemble de l’année, légèrement au-dessus des prévisions du début d’année. Pouvez-vous partager le plan de fermetures pour 2026 ?

R : Concernant les fermetures, comme nous en avons toujours parlé avec le marché, le point central de la décision de fermeture est la cohérence de l’expérience. L’objectif est de renforcer continuellement la qualité opérationnelle et les standards d’expérience des hôtels en activité. En 2025, nous avons strictement contrôlé la qualité des hôtels en activité ; au total, 92 hôtels ont été fermés.

En 2026, afin d’assurer le niveau de qualité global du réseau d’hôtels, nous maintiendrons un taux de “désengagement”主动 ciblé, en mettant fin à la coopération avec les hôtels qui n’atteignent pas les standards d’expérience d’Atour, afin de consolider durablement la valeur à long terme de la marque. Cependant, étant donné que les optimisations et ajustements ont été réalisés en 2025, la base du portefeuille d’hôtels existant est plus solide. C’est pourquoi nous prévoyons que le nombre de fermetures en 2026 diminuera. À l’heure actuelle, l’objectif de planification est de fermer environ 80 hôtels au cours de l’année.