Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis probablement retardé jusqu'en 2027

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Selon un rapport de TD Cowen, une législation complète sur la structure du marché de la crypto aux États-Unis est peu susceptible d’être adoptée cette année, malgré les efforts en cours au Congrès.

À la place, les analystes s’attendent désormais à des progrès législatifs significatifs qui glisseraient vers 2027, avec une mise en œuvre complète des règles finales potentiellement reportée jusqu’en 2029.

Les règles d’éthique apparaissent comme le principal obstacle

TD Cowen identifie un litige lié à un conflit d’intérêts comme l’obstacle principal empêchant un vote à court terme. Des députés démocrates font pression pour des dispositions d’éthique strictes qui interdiraient aux hauts responsables du gouvernement de détenir, d’exploiter ou de tirer avantage d’entreprises de cryptomonnaies. Ces dispositions font explicitement référence à des préoccupations impliquant le président Trump et des membres de sa famille.

Ce désaccord a créé une impasse législative, car les républicains s’opposent à un langage d’éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration actuelle, tandis que les démocrates estiment que de telles garanties sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi.

Un compromis potentiel : application différée

Pour résoudre la situation de blocage, TD Cowen décrit un compromis possible : retarder d’environ trois ans l’application des dispositions relatives aux conflits d’intérêts. Dans ce cadre, le projet de loi plus large sur la structure du marché de la crypto pourrait avancer sans que les restrictions d’éthique ne s’appliquent pendant l’actuelle administration Trump.

Un tel délai permettrait aux responsables politiques d’élaborer un cadre réglementaire tout en repoussant les éléments les plus sensibles sur le plan politique à une administration ultérieure.

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Les incitations politiques favorisent un report en 2026

Le rapport met également en avant des calculs politiques qui façonnent le calendrier. Les analystes notent que les démocrates pourraient avoir peu d’intérêt à accélérer l’adoption en 2026 s’ils pensent qu’il existe une chance réaliste de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections législatives de mi-mandat. Un changement dans la puissance du pouvoir au Congrès pourrait leur permettre de rouvrir les dispositions d’éthique dans des conditions plus favorables.

La CLARITY Act reste l’objectif central à court terme

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen souligne que les responsables politiques ne s’éloignent pas entièrement de la régulation de la crypto. Il est prévu que le travail se poursuive au début de 2026 sur la CLARITY Act, qui demeure un élément central de l’effort plus large de structure du marché et un point focal pour les négociations en cours.

Pour l’instant, toutefois, l’analyse de TD Cowen suggère que, même si l’élan réglementaire se renforce, les changements les plus importants à la structure du marché de la crypto aux États-Unis sont encore à plusieurs années.