Le bénéfice net en hausse de près de 22 % reste inférieur aux attentes des institutions, le chiffre d'affaires du secteur photovoltaïque chute de 7 % ! SunPower mise-t-elle sur le stockage d'énergie pour compenser ?

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SunPower Group (SZ300274, cours 150,76 RMB, capitalisation boursière 3126 milliards RMB) a publié son rapport annuel 2025 le 31 mars après la clôture. Pour 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 891,84 milliards RMB, en hausse de 14,55 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés d’environ 134,61 milliards RMB, en hausse de 21,97 % ; un bénéfice net hors éléments non récurrents d’environ 128,29 milliards RMB, en hausse de 19,98 % ; un bénéfice par action de base de 6,55 RMB, en hausse de 23,12 %. La société prévoit, sur la base du capital social après avoir retiré les actions déjà rachetées du compte spécial de titres détenus pour le rachat, de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en numéraire de 6,9 RMB pour 10 actions (impôt inclus).

Source de l’image : rapport annuel de SunPower Group

Sur le plan vertical, c’est la première fois que SunPower Group franchit, sur une seule année comptable, les seuils de 800 milliards RMB pour le chiffre d’affaires et de 130 milliards RMB pour le bénéfice net attribuable. Par trimestre, SunPower Group a réalisé au quatrième trimestre 2025 un chiffre d’affaires de 227,82 milliards RMB, en baisse de 18,37 % en glissement annuel et de 0,38 % en séquentiel ; un bénéfice net attribuable de 15,8 milliards RMB, en baisse de 54,02 % en glissement annuel et de 61,9 % en séquentiel.

Chiffre d’affaires et bénéfice net en dessous des attentes consensuelles des institutions ; croissance de près de 50 % pour l’activité de stockage d’énergie

D’après les données compilées par le terminal financier Wind, les prévisions consensuelles de 22 institutions pour le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable de SunPower Group en 2025 s’établissent respectivement à environ 971,71 milliards RMB et 153,33 milliards RMB. Ainsi, au regard des performances divulguées par SunPower Group, les valeurs publiées du chiffre d’affaires et du bénéfice net attribuable sont inférieures aux attentes consensuelles des analystes : le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable sont respectivement inférieurs de 8,22 % et 12,21 % aux attentes consensuelles des institutions ; en outre, le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable sont inférieurs aux prévisions de l’ensemble des 22 institutions.

Source de l’image : terminal financier Wind

En plus de la croissance des performances, le rapport annuel indique que SunPower Group a réalisé un taux de marge brute de 31,83 % en 2025, en hausse de 1,89 point de pourcentage en glissement annuel. Cela s’explique principalement par la prime de marque, l’innovation produit et l’effet d’échelle, entre autres. Par ailleurs, le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation sur la période a atteint 169,18 milliards RMB, en hausse de 40,18 %, soit une progression supérieure à celle du bénéfice net attribuable.

Côté charges, avec une hausse du chiffre d’affaires de 14,55 %, les frais de vente de SunPower Group sur la période ont augmenté de 28,49 % en glissement annuel pour atteindre 48,32 milliards RMB ; les frais de gestion ont augmenté de 42,79 % en glissement annuel pour atteindre 17,15 milliards RMB.

Le reporter du « Jurnal économique quotidien » (ci-après « reporter de chaque économie ») a noté que l’activité de systèmes de stockage d’énergie de SunPower Group a été particulièrement remarquable en 2025. Sur la période, cette activité a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 372,87 milliards RMB, en hausse de 49,39 %, et sa part dans le chiffre d’affaires total a augmenté de 32,06 % en 2024 à 41,81 %. Le volume mondial annuel des expéditions de systèmes de stockage d’énergie a atteint 43 GWh.

Source de l’image : rapport annuel de SunPower Group

Par ailleurs, sur la période couverte par le rapport, SunPower Group a accéléré sur l’ensemble de la chaîne pour le stockage à grande échelle et le stockage côté industrie et commerce : la société a publié la plateforme PowerTitan 3.0 de stockage intelligent AC à la plus grande capacité mondiale (densité d’énergie supérieure à 500 kWh/m²), et a couvert dans le marché du stockage énergie pour les secteurs industriels et commerciaux l’ensemble des niveaux de tension allant de 400 V à 35 kV. En même temps, sa technologie « réseau électrique à cellules souches », pionnière, a été appliquée à plusieurs projets de stockage de type à réseau formant.

En dehors de l’activité de stockage d’énergie, SunPower Group a également conservé la première place au niveau national pour la part remportée sur le marché intérieur de l’hydrogène vert au cours de la période considérée. La société a lancé la solution « MegaFlex “l’usine en tant que produit” » de bout en bout pour l’hydrogène vert. À l’étranger, elle a décroché des projets notamment à Oman, en Italie et au Brésil, et sa compétitivité à l’international commence à se mettre en évidence.

Baisse de 7 % en glissement annuel pour l’activité traditionnelle du photovoltaïque

Bien que l’activité de systèmes de stockage d’énergie ait été brillante sur la période, SunPower Group subit des pressions à la baisse à la fois sur le volume d’expédition et sur le chiffre d’affaires pour ses onduleurs photovoltaïques : en tant qu’activité traditionnelle cœur de métier, l’activité photovoltaïque de SunPower Group a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires d’exploitation de 445,5 milliards RMB, en baisse de 7 % en glissement annuel ; le volume mondial d’expédition des onduleurs photovoltaïques s’élève à 143 GW, contre 147 GW l’année précédente, soit une baisse de 2,72 %.

Le reporter de chaque économie a noté que l’activité de développement d’investissements en énergies nouvelles de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 165,59 milliards RMB, en baisse de 21,16 % en glissement annuel. Le taux de marge brute de cette activité a reculé de 4,9 points de pourcentage en glissement annuel, à 14,5 %.

Source de l’image : rapport annuel de SunPower Group

Face à « la guerre des prix » et à la concurrence, la stratégie de SunPower Group est « l’innovation à faible coût » et « un fossé technologique ». Le rapport annuel montre que les frais de R&D de la société ont augmenté de 31,97 % en glissement annuel pour atteindre 41,75 milliards RMB en 2025. En outre, la société déploie des activités liées aux alimentations AIDC (centre de calcul intelligent) et a lancé le premier au monde en démonstration un routeur d’énergie moyenne tension 10 kV/2 MW.

Source de l’image : rapport annuel de SunPower Group

SunPower Group a également précisé clairement dans sa liste de risques que les barrières au commerce international et les risques géopolitiques se sont encore intensifiés, que les chaînes d’approvisionnement mondiales continuent d’être durablement fragmentées, et que les remboursements de la taxe à l’exportation à l’échelle nationale reculent progressivement. Pour SunPower Group, dont la part des revenus provenant des marchés étrangers atteint 60,54 % (environ 539,92 milliards RMB), il s’agit d’un défi externe à ne pas négliger à l’avenir.

Le rapport annuel mentionne aussi que, pour approfondir le déploiement de sa stratégie de mondialisation, renforcer l’image de marque à l’international et diversifier les canaux de financement, SunPower Group a lancé, au cours de la période couverte par le rapport, les travaux relatifs à l’émission d’actions H et à l’inscription à la Bourse de Hong Kong. Les fonds levés seront utilisés pour le déploiement local à l’échelle mondiale, les investissements en R&D et la transformation numérique, etc.

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