L'introduction en bourse de Klarna aux États-Unis met la confiance dans la fintech à l'épreuve

Découvrez les principales actualités et événements fintech !

Abonnez-vous à la newsletter de FinTech Weekly

Lue par des dirigeants de JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna et plus

Un long chemin vers le marché

Klarna, le fintech suédois surtout connu pour avoir popularisé les services « acheter maintenant, payer plus tard », a officiellement fixé les conditions d’une entrée en bourse très attendue aux États-Unis. La société a déclaré mardi viser une valorisation pouvant atteindre 14 milliards de dollars, plaçant l’une des startups les plus en vue d’Europe au cœur de ce qui pourrait être un moment déterminant pour le sentiment des investisseurs dans les entreprises de finance et de technologie.

L’opération portera sur environ 34,3 millions d’actions, au prix de 35 à 37 dollars chacune, et pourrait rapporter jusqu’à 1,27 milliard de dollars. Klarna elle-même, ainsi que certains de ses principaux investisseurs, vendra des actions. Les négociations devraient avoir lieu à la Bourse de New York, sous le ticker « KLAR ».

Pour Klarna, l’accord représente plus qu’une simple occasion de lever des fonds. C’est l’aboutissement de près d’une décennie de spéculations sur la capacité de l’entreprise à transformer son élan sur les marchés privés en crédibilité publique.

Le marché des IPO montre des signes de reprise

Le mouvement de Klarna intervient à un moment où les marchés des capitaux montrent les premiers signes de rouvrir après plusieurs années d’hésitation. Plusieurs grandes entreprises technologiques qui avaient différé leurs introductions reviennent désormais. Parmi elles figurent Chime, la neobanque américaine, et Circle, un acteur majeur de l’émission de stablecoins. Les deux ont suscité un vif intérêt de la part des investisseurs, ce qui suggère que l’appétit pour les valeurs technologiques et fintech pourrait repartir après une période marquée par les inquiétudes liées à l’inflation, la hausse des taux et des différends commerciaux mondiaux.

Le contexte est plus stable qu’au début de cette année, lorsque Klarna avait suspendu ses plans en raison de la volatilité déclenchée par les annonces de droits de douane de Washington. La reprise actuelle ne ressemble pas encore à l’euphorie de 2021, lorsque les valorisations ont explosé dans l’ensemble du secteur, mais les banquiers estiment que la décision de l’entreprise de poursuivre constitue un test important de la confiance.

Une société qui a redéfini les paiements

Fondée à Stockholm en 2005, Klarna a émergé au début du e-commerce avec une idée simple : permettre aux consommateurs de différer leurs paiements pour des achats en ligne. Ce concept est devenu l’ossature de l’industrie « acheter maintenant, payer plus tard » (BNPL), qui permet aux acheteurs de fractionner leurs achats en plusieurs versements plus petits, souvent sans intérêts.

L’entreprise s’est développée rapidement, en nouant des partenariats avec des commerçants mondiaux comme Zara, H&M, Coach et Sephora. Sa plateforme sert aujourd’hui environ 111 millions d’utilisateurs actifs et travaille avec près de 790 000 commerçants dans 26 pays.

En parallèle des paiements, Klarna a ajouté des fonctionnalités bancaires, des cartes de débit et des applications orientées vers les consommateurs. Les analystes estiment que cette expansion traduit un pivot vers une offre plus complète de services financiers plutôt que de rester un acteur cantonné aux paiements de niche.

Soutien des investisseurs et fluctuations de la valorisation

L’actionnariat de Klarna compte certains des noms les plus reconnaissables de la finance mondiale. Sequoia Capital fait partie de ses premiers et plus constants soutiens, tandis que Heartland A/S, la société d’investissement contrôlée par le milliardaire danois Anders Holch Povlsen, est également un autre grand détenteur.

L’enthousiasme des investisseurs n’a pas toujours été constant. Entre 2020 et 2021, la valorisation de Klarna a bondi de 5,5 milliards de dollars à 46,5 milliards de dollars sur trois tours de financement, attirant les gros titres comme l’une des licornes européennes ayant émergé. En 2022, toutefois, un climat de financement plus difficile a contraint l’entreprise à lever de l’argent à seulement 6,7 milliards de dollars, mettant en lumière la volatilité qui a caractérisé une grande partie du secteur fintech.

L’objectif actuel de 14 milliards de dollars se situe entre ces extrêmes, reflétant à la fois la prudence des investisseurs et la reconnaissance de la portée mondiale de Klarna ainsi que de la maturation de son modèle économique.

Croissance des profits et risques

Sur le plan financier, Klarna a montré des progrès. Plus tôt cette année, la société a indiqué que son bénéfice annuel avait plus que doublé, porté par un solide trading crypto, des revenus d’intérêts plus élevés et la croissance des commissions liées aux cartes. La direction a également pointé des améliorations dans le comportement de remboursement, en notant une baisse des taux d’impayés sur l’ensemble de son portefeuille BNPL.

Cependant, des risques demeurent. Les prêts BNPL prospèrent grâce aux dépenses des consommateurs, et dans un contexte d’inflation persistante, la performance du crédit peut se dégrader rapidement. Certains analystes restent prudents quant à la rentabilité à long terme des prêts à versements de court terme, en particulier compte tenu du manque de visibilité que beaucoup de fournisseurs ont sur les engagements plus larges en matière de crédit d’un client.

Les régulateurs observent eux aussi. Les autorités en Europe et aux États-Unis ont laissé entendre que les produits BNPL pourraient faire l’objet d’un contrôle plus strict, ajoutant une couche supplémentaire d’incertitude tandis que Klarna s’achemine vers le marché public.

Importance stratégique pour les États-Unis

La décision de Klarna de s’introduire à New York souligne l’importance du marché américain. Les États-Unis sont devenus sa région connaissant la plus forte croissance, avec un chiffre d’affaires en forte hausse sur les derniers trimestres. La concurrence est intense : parmi les rivaux figurent Affirm, les produits de versements de PayPal et les émetteurs traditionnels de cartes de crédit, mais la direction de Klarna estime que la reconnaissance de sa marque et ses partenariats avec les commerçants lui donnent un solide ancrage.

Réussir son IPO à New York pourrait contribuer à renforcer ce message, tout en fournissant à l’entreprise des capitaux et une visibilité pour s’étendre davantage.

Pourquoi l’IPO compte au-delà de Klarna

Des observateurs du marché indiquent que l’importance de l’inscription de Klarna dépasse ses propres perspectives. Un accueil fluide laisserait penser que les investisseurs sont à nouveau disposés à soutenir des fintechs ambitieuses, ouvrant potentiellement la voie à davantage d’offres publiques après des années de retard. À l’inverse, un résultat tiède pourrait renforcer la prudence et peser sur l’ensemble du secteur.

Pour l’écosystème des startups européennes, l’opération a aussi une portée symbolique. Klarna fait partie des rares fintechs du continent à atteindre une échelle mondiale. Sa première à Wall Street sera suivie de près par les entrepreneurs et les investisseurs de toute la région, comme un signe de la façon dont les entreprises nées en Europe sont valorisées sur la scène mondiale.

En savoir plus :

Klarna retarde son IPO dans un contexte d’incertitude sur les marchés après l’annonce de droits de douane de Trump

Conclusion

Le plan de Klarna visant à lever jusqu’à 1,27 milliard de dollars avec une valorisation de 14 milliards marque un tournant pour l’entreprise et pour l’ensemble du secteur fintech. L’offre met en lumière à la fois la promesse et les risques auxquels fait face la finance numérique à mesure qu’elle mûrit.

Les investisseurs mettront en balance un historique de croissance et d’expansion mondiale avec les incertitudes liées au risque de crédit, à la réglementation et à la concurrence. Pour l’instant, le saut de Klarna vers la Bourse de New York offre l’un des tests les plus clairs à ce jour pour savoir si les marchés publics sont prêts à accueillir de nouveau les fintechs.