Perspectives sur les cinq principales compagnies d'assurance dans leurs rapports annuels : comment faire l'addition dans l'investissement en actions

La publication des rapports annuels des actions du secteur des assurances en Chine (A股) arrive à son terme avec la saison des rapports. En recoupant horizontalement les investissements des cinq principaux assureurs en 2025, dans un contexte de faibles taux d’intérêt, « aller chercher un rendement via les actions » est passé d’un slogan et d’une vision à une réalité. D’après les rapports de performance 2025 de chaque assureur, la Compagnie d’assurance-vie de Chine (China Life), People’s Insurance Company of China (PICC), New China Life, China Taiping et Ping An, ensemble, ont réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de plus de 4200 milliards de yuans, en hausse de plus de 20%. En analysant la structure des profits, les revenus d’investissement, en particulier la contribution des investissements en actions, ne sont pas négligeables. Par ailleurs, chaque assureur ajoute aux investissements en actions : d’une part, augmentation de l’envergure des investissements et de la proportion de la position; d’autre part, mise à niveau des stratégies d’investissement, dans une évolution vers une gestion plus fine.

Plusieurs responsables d’assureurs indiquent qu’ils attacheront une grande importance à la valeur de la répartition des actifs de type actions dans l’ensemble du portefeuille d’investissement, ainsi qu’à leur signification stratégique; ils répondront activement à l’orientation des politiques en faveur de l’entrée de capitaux à moyen et long termes sur le marché, et augmenteront les efforts pour embrasser le marché des actions. Dans le même temps, compte tenu de leurs besoins en gestion actif-passif et des changements de l’environnement de marché, ils prendront en compte de manière globale le rythme et l’ampleur de l’allocation des actifs de type actions, et, via des stratégies de diversification et de pluralité, renforceront la résilience et la durabilité du rendement des portefeuilles.

● Par le correspondant薛瑾

Hausse des positions en actions

Dans un environnement de faibles taux d’intérêt, pour les fonds des assureurs (assureurs utilisant des fonds), la principale difficulté vient du fait que le rendement des actifs à revenu fixe ne parvient pas à couvrir le coût des passifs; l’augmentation des actifs de type actions devient donc une option incontournable. Un changement central des investissements des fonds d’assurance mis en évidence dans les rapports annuels 2025 est l’augmentation des positions en actifs de type actions. Selon des acteurs du secteur, il s’agit à la fois d’un résultat de l’orientation de la réglementation et d’un choix conforme à la tendance du marché.

D’après les données, pour les investissements en actions des cinq principaux assureurs, non seulement l’échelle a augmenté, mais la part dans les portefeuilles s’est aussi relevée. À fin 2025, les actifs investis cumulés des cinq assureurs principaux dépassaient 20 000 milliards de yuans; parmi eux, la taille des investissements en actions atteignait 2,5 billions de yuans, soit plus de 1 000 milliards de yuans de plus qu’à la fin 2024, avec une hausse pouvant aller jusqu’à 75%; la proportion des actions dans les actifs investis est aussi passée de 7,8% à 12,2%, soit une hausse de 4,4 points de pourcentage.

Si l’on ajoute les investissements dans des fonds d’actions, la tendance à l’augmentation des positions en actions devient encore plus évidente. Par exemple, la taille des investissements en actions sur le marché ouvert de China Life dépasse 1,2 billion de yuans; le ratio de配置 a progressé d’environ 5 points de pourcentage. Pour Ping An, le solde des investissements en actions et en fonds d’actions s’élève à 1,24 billion de yuans; le ratio de配置 a progressé de 9,3 points de pourcentage, pour atteindre 19,2%.

Le redressement du marché des capitaux en 2025 a apporté des retours relativement substantiels à la hausse des positions en actions des fonds des assureurs, ouvrant une bonne fenêtre de profit et donnant aussi une marge haussière aux performances. Plusieurs assureurs ont enregistré des taux de rendement total sur investissement atteignant un niveau record sur plusieurs années; notamment New China Life à 6,6% et China Life à environ 6,1%.

Le président de PICC, Zhao Peng, explique qu’en 2025 PICC a augmenté net ses positions en actions A de plus de 40 milliards de yuans; la part des actions des marchés secondaires a augmenté de 4,3 points de pourcentage, pour atteindre 13,3%, et les montants investis dans des actions et des fonds sont montés à plus de 2500 milliards de yuans. Pour TPL (variation de la juste valeur comptabilisée au résultat de la période), le taux de rendement global des actions et fonds d’actions atteint 30,4%; pour OCI (variation de la juste valeur comptabilisée dans les autres éléments du résultat global), le taux de rendement global des actions atteint 19,2%.

« Lorsque le marché était morose, nous avons pris position à contre-courant. En 2025, nous avons augmenté stratégiquement la proportion d’actions d’environ 5 points de pourcentage; en particulier, nous avons ciblé des actions de type technologie représentant la direction de la nouvelle productivité de qualité en Chine. Investir conformément à la tendance historique et suivre la grande vague de l’époque est la raison principale de l’amélioration de la performance. » Le vice-président de China Life, Liu Hui, le reconnaît : « En 2025, pour nos investissements en actions, nous avons saisi les opportunités structurelles du marché, capté la phase de montée principale du style de croissance; le taux de rendement global combiné des investissements en actions TPL est proche de 30%. »

Gestion plus fine des investissements en actions

Face à un environnement de marché de plus en plus complexe, plusieurs responsables d’assureurs estiment que, pour les investissements en actions à l’avenir, il faudra observer la situation et saisir le bon moment, et procéder à une gestion encore plus fine.

« L’investissement en actions est la clé décisive pour stabiliser et améliorer les performances d’investissement. Nous continuerons à avancer avec prudence et constance, en surveillant de façon continue les actions OCI à haut dividende, tout en nous concentrant sur les opportunités de croissance contenues dans l’‘esquisse du 15e plan quinquennal et du 15e plan quinquennal’ (‘十五五’). Nous renforcerons l’analyse des secteurs et domaines industriels clés, planifierons rationnellement l’allocation d’actions TPL, et construirons un portefeuille d’investissements en actions équilibré, solide et compétitif sur le marché, avec une performance durable à long terme. » À propos des orientations futures des investissements en actions, le vice-président de PICC, Cai Zhiwei, a déclaré.

« Nous allons augmenter efficacement la proportion des investissements en actions sur le marché ouvert. » Le vice-président de China Taiping, Su Gang, a indiqué que China Taiping maintiendra à long terme une stratégie centrale axée sur la valeur des dividendes. L’entreprise se concentrera sur des sociétés cotées présentant à la fois une capacité relativement élevée de distribution de dividendes et des perspectives de croissance stable, et utilisera ce type d’actifs de haute qualité comme base et cœur de position. Par ailleurs, elle renforcera le niveau global de résistance aux baisses du portefeuille d’investissements en actions, et construira un système de stratégies satellites plus complet, couvrant plusieurs domaines clés tels que l’innovation technologique, la santé et le mieux-être, la grande consommation, etc.

Guo Xiaotao, directeur exécutif conjoint de Ping An, a déclaré que la réflexion d’investissement centrale de Ping An pour cette année est « trouver de la certitude dans l’incertitude ». « Pour le capital patient sur des cycles longs, l’investissement le plus important est d’être aligné sur la direction du développement économique national », a-t-il ajouté. Il a indiqué que la nouvelle productivité de qualité, les infrastructures, la santé médicale et le vieillissement, la puissance financière, la Chine en bonne santé, etc., sont des facteurs de certitude; ce sont aussi des directions importantes d’allocation à long terme pour Ping An.

« Nous réduisons la sensibilité du portefeuille global aux fluctuations d’un marché unique grâce à une allocation scientifique des grandes catégories d’actifs et à des investissements diversifiés. Nous utilisons de manière rationnelle le mécanisme de classification des actifs sous les nouvelles normes d’outils financiers, afin de gérer correctement l’impact des fluctuations de juste valeur des actifs de type actions sur le compte de résultat. » Chen Yijiang, directeur général de New China Assets, a déclaré que l’entreprise cherchera activement à générer une surperformance en sélectionnant de bons gestionnaires externes, qu’elle utilisera pleinement la force de la gestion orientée par le marché pour disperser les risques, et qu’elle réduira l’impact des fluctuations d’une stratégie unique. Elle mettra l’accent sur l’amélioration de plusieurs capacités de recherche et de investissement (投研), et, grâce à la gestion active, visera à obtenir une surperformance en période de volatilité.

Avancer pas à pas dans l’équilibre

Les fonds des assureurs intensifient leurs efforts pour embrasser le marché des actions. En même temps, dans le contexte où les nouvelles normes comptables amplifient l’effet des variations de profits, ils s’efforcent de réduire l’impact de la volatilité du marché des capitaux sur le compte de résultat. Plusieurs responsables d’assureurs ont indiqué qu’il fallait, pour renforcer la capacité de rendement global et la résilience des portefeuilles, élargir les types d’actifs et enrichir les stratégies d’investissement.

Liu Hui a déclaré que, pour les investissements alternatifs, l’investissement en actions, etc., l’entreprise accorde depuis toujours une grande importance. « Ces deux dernières années, nos investissements alternatifs se sont principalement répartis sur des produits financiers de type obligations. Dans le même temps, nous participons aussi à des investissements en actions et dans des fonds de private equity et fonds privés (私募基金), ainsi qu’à des investissements tels que REITs et ABS. Les investissements alternatifs constituent un outil important pour relever les défis liés au faible niveau général des taux d’intérêt. L’entreprise continuera d’améliorer sa capacité en investissements alternatifs afin qu’ils jouent un rôle encore plus important dans le portefeuille d’investissement. »

« En 2026, nous continuerons d’intensifier le développement et l’allocation de produits innovants alternatifs, notamment la titrisation d’actifs. Et nous utiliserons comme levier des fonds de private equity que le groupe PICC a déjà créés et prévoit de créer, en nous concentrant sur des domaines liés aux grandes stratégies nationales et au développement des activités d’assurance. Nous saisirons activement les opportunités d’investissement contenues dans la construction de secteurs stratégiques émergents et dans le système de modernisation industrielle. » a déclaré Cai Zhiwei.

Chen Yijiang a déclaré que New China Insurance continuera d’intensifier ses efforts en matière d’allocation diversifiée d’actifs. La nature à long terme des fonds d’assurance s’accorde naturellement avec des catégories d’actifs telles que les investissements alternatifs et l’investissement en actions. L’entreprise mettra activement à profit les avantages du capital patient, et, tout en servant les stratégies nationales et le développement de l’économie réelle, elle partagera les rendements d’investissement à long terme apportés par la transition économique et la montée en gamme. Une allocation diversifiée aide à réduire la corrélation entre les différentes catégories d’actifs, à améliorer le ratio risque-rendement du portefeuille, et à renforcer la durabilité et la stabilité des performances d’investissement.

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