Performance décomposée : la quadruple valeur de Ping An de Chine

Demandez à l’IA · Comment l’innovation de services de Ping An permet-elle de résoudre les points de douleur de l’homogénéisation dans le secteur financier ?

De la croissance solide des principaux indicateurs d’exploitation au versement régulier de la valeur pour les actionnaires, de la mise à niveau complète du système de services à l’élargissement en profondeur du plan d’écosystème : China Ping An a rendu une réponse brillante, de qualité, résiliente et prometteuse.

Investissement dans le temps · Chercheur chez Punctuations and Finance · Huang Fengqing

Lorsque « le pays fort dans le secteur financier » a été mentionné pour la première fois dans les recommandations du plan quinquennal, lorsque les besoins en gestion de patrimoine des résidents sont passés d’une simple valorisation à une protection sur l’ensemble du cycle de vie, lorsque la vague de vieillissement et la transformation technologique ont redessiné l’écosystème du secteur, l’industrie de l’assurance vit une transformation en profondeur : de « payeur d’indemnisation des risques » à « gardien tout au long du parcours ». À l’ère des bouleversements, l’industrie explore de nouvelles voies de croissance de la valeur.

Au carrefour décisif de la transformation sectorielle, China Ping An Insurance (Group) Co., Ltd. (ci-après « China Ping An » ou « Ping An », 601318.SH, 02318.HK), cultivant ce secteur depuis près de quarante ans, s’appuie sur la stratégie « finance intégrée + santé et vieillesse », traçant une trajectoire de croissance de valeur de haute qualité dans un environnement de marché complexe et changeant.

En 2025, ce géant de la finance intégrée a produit une réponse brillante : de qualité, résiliente et pleine de promesses. Des progressions solides des principaux indicateurs d’exploitation à l’exécution régulière du retour aux actionnaires ; d’une amélioration globale du système de services à un approfondissement en profondeur de l’aménagement de l’écosystème : les quatre dimensions de valeur ont travaillé de concert. Cela montre à la fois la résilience opérationnelle à travers les cycles et dessine le tableau d’un développement où la finance s’imbrique profondément dans les besoins du quotidien des populations, fournissant un échantillon vivant pour le développement de haute qualité du secteur.

Le 27 mars, dans la matinée, China Ping An a tenu sa conférence de publication des résultats pour l’exercice 2025. Le vice-président exécutif de China Ping An et directeur financier en chef, Fu Xin, a accompagné cette réponse annuelle par quatre mots-clés précis : « amélioration globale favorable », « croissance à forte valeur », « approfondissement stratégique » et « innovation de services ».

** Indicateurs d’exploitation clés **** : **** amélioration globale favorable ****, consolidation de la base de croissance **

Dans la cartographie des résultats 2025 de China Ping An, la caractéristique marquante est un « progrès simultané en volume et en qualité ».

En 2025, la résilience globale de l’exploitation de Ping An est solide. Le chiffre d’affaires a atteint 10505,06 milliards de RMB, en hausse de 2,1 % ; le résultat opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère a atteint 1344,15 milliards de RMB, en hausse de 10,3 % ; le bénéfice net hors éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 1437,73 milliards de RMB, en hausse de 22,5 % : l’efficacité opérationnelle réelle est clairement mise en évidence.

Dans les activités principales, la valeur des nouveaux contrats en assurance-vie et en assurance santé a progressé de manière significative. Sur l’année, la valeur des nouveaux contrats est en hausse de 29,3 % en glissement annuel pour atteindre 368,97 milliards de RMB, et le taux de valeur des nouveaux contrats (sur primes standards) a augmenté de 5,8 points de pourcentage pour s’établir à 28,5 %. Le développement coordonné multi-canaux a construit une matrice de croissance stable : les résultats du canal d’agents ont été remarquables avec une hausse de la valeur des nouveaux contrats de 10,4 % en glissement annuel et une hausse du gain par agent de 17,2 % en glissement annuel ; le canal bancassurance a montré une performance brillante avec une forte hausse de 138,0 % de la valeur des nouveaux contrats ; la contribution des canaux bancassurance, de la finance communautaire et d’autres canaux à la valeur des nouveaux contrats d’assurance-vie de Ping An a augmenté de 12,1 points de pourcentage en glissement annuel, formant une dynamique vertueuse de « plusieurs foyers ».

L’activité d’assurance dommages a également produit une réponse de qualité, avec une amélioration simultanée de l’échelle et de l’efficacité. Les primes d’assurance d’origine ont atteint 3431,68 milliards de RMB, en hausse de 6,6 % ; les revenus issus des services d’assurance ont atteint 3389,12 milliards de RMB, en hausse de 3,3 % ; le taux global combiné s’établit à 96,8 %, s’améliorant de 1,5 point de pourcentage par rapport à l’année précédente ; le taux combiné de l’assurance automobile s’établit à 95,8 %, s’améliorant de 2,3 points de pourcentage, restant continuellement supérieur à la moyenne du marché.

** Valeur des services : 395 mentions de « service », trois mises à niveau redéfinissent les limites de l’expérience **

Le fait que les indicateurs d’exploitation soient globalement en amélioration n’est pas dû au hasard : il provient de la construction continue de la compétitivité centrale par China Ping An, et la « différenciation des services » en est la clé pour sortir de l’impasse.

Dans le rapport annuel 2025 de China Ping An, le mot « service » est mentionné 395 fois. Le président du conseil, Ma Mingzhe, a déclaré sans détour dans son allocution du rapport annuel : « Chaque pas en profondeur vers l’avant dans la profondeur des services rend la base de la croissance plus solide, à hauteur d’un pied. » Il a proposé : « le modèle commercial de ‘finance + services’, le mettre davantage à niveau en une manière de vivre fiable et de qualité, fournir des expériences de santé et de vieillesse offrant un meilleur rapport qualité-prix ; créer de la valeur dans les services, et protéger Ping An avec notre expertise ».

Selon des informations, en 2026, Ping An a de nouveau proposé « l’année du service », et entend se concentrer sur trois directions de valeur.

D’abord, la redéfinition de la valeur d’expérience client, en créant un point d’entrée de services IA « moins de soucis, moins de temps, et moins de dépenses ». Ping An utilise l’IA comme moteur central de la mise à niveau des services, et regroupe des scénarios multiples tels que l’indemnisation en assurance, la gestion de patrimoine, les soins aux personnes âgées et l’assistance à la consultation médicale, afin de construire un point d’entrée unifié « service rapide », et grâce au mode de coopération « IA + humain », d’obtenir un traitement « en un seul arrêt » en ligne et hors ligne.

Ensuite, l’extension de la valeur de sécurité client, en construisant un système mondial de services d’assistance d’urgence et de secours en cas de difficulté. Ping An s’appuie sur plus de 30 ans d’expérience en matière de sauvetage, construit un centre de planification intelligent 7x24 heures, et met en place un réseau de services 3A (Anytime, Anywhere, Anything), transformant ainsi le service financier en une manière de vivre sûre et fiable.

Troisièmement, la boucle fermée de la valeur santé client, pour former un système de services unique « du câble à la clinique, jusqu’à la maison, puis jusqu’à l’entreprise » («到线、到院、到家、到企»). Plus concrètement : « du câble » permet une réponse instantanée des médecins IA, avec des consultations en ligne 7x24 heures ; « à la clinique » : le réseau de médecins des hôpitaux construit couvre les 100 meilleurs hôpitaux du pays et des hôpitaux généralistes locaux de premier plan, afin d’orienter avec précision les clients vers les choix de soins les plus adaptés ; « à la maison » : l’innovation adopte le modèle « standard – collecte centralisée – supervision », qui contrôle de bout en bout tout le processus des services de soins responsables de l’accompagnement à domicile, garantissant d’apporter des services de santé médicale de haute qualité et de vieillesse à domicile dans chaque foyer ; « à l’entreprise » : s’engager à protéger la santé des employés en entreprise grâce à des services proactifs de gestion de la santé, des infirmeries médicales en entreprise et des services à destination des entreprises.

Certains analystes estiment que la mise à niveau et l’innovation des services de Ping An aide à résoudre les principaux points de douleur actuels du secteur financier, comme l’homogénéisation et une fréquence d’interaction faible, à accroître l’attachement des clients et à stimuler la croissance des activités.

** Valeur d’écosystème : approfondissement stratégique, renforcement de la croissance future par la synergie **

Derrière l’amélioration continue du système de services se cache la progression en profondeur de la stratégie de développement centrale de Ping An. La stratégie « finance intégrée + santé et vieillesse » de Ping An a connu en 2025 une explosion globale de la valeur d’écosystème, injectant une résilience durable et un espace vaste pour la croissance future.

À mesure que le patrimoine des résidents augmente, les besoins financiers des résidents deviennent plus diversifiés, ce qui crée une demande d’évolution des services financiers et offre davantage d’opportunités pour la finance intégrée. En 2025, la stratégie de mise à niveau de la finance intégrée 2.0 de Ping An a réorganisé les services aux clients en quatre grandes catégories de produits : protection, actifs, crédits et services (principalement des services liés aux soins et à la vieillesse), afin de répondre de manière systématique aux besoins diversifiés des clients en matière de finance et de santé-vieillesse.

Grâce à la vente croisée, à l’exploitation de la clientèle et d’autres moyens, la finance intégrée de Ping An a obtenu des résultats d’exploitation « trois hauts » : valeur élevée, forte croissance et efficacité élevée. À la fin de 2025, la clientèle de valeur de Ping An (clients dont les actifs investissables dépassent 50 millions de RMB) a augmenté de 6 % par rapport au début de l’année ; les coûts d’acquisition interne de clients sont en moyenne inférieurs de 35 %-45 % aux coûts d’acquisition externe ; le nombre de clients particuliers est de 251 millions, en hausse de 3,5 % par rapport au début de l’année ; l’âge moyen des nouveaux clients en 2025 est inférieur de 1,7 an à celui des clients existants, ce qui optimise davantage la structure client ; le taux de rétention des clients détenant au moins 3 types de produits au sein du groupe atteint 99 %.

Parallèlement, le déploiement de Ping An dans la santé-vieillesse s’accélère, créant de la valeur sur plusieurs dimensions.

D’une part, les écosystèmes de santé et de vieillesse renforcent nettement l’activité principale. En 2025, le taux d’extension des garanties (à l’ajout de couvertures) des clients utilisant des services de soins-vieillesse a augmenté de 4 points de pourcentage ; les primes nouvelles par contrat des clients détenteurs de droits en santé médicale sont passées à 1,5 fois ; pour les clients détenteurs de droits de vieillesse à domicile, les primes nouvelles par contrat sont passées à 5,2 fois ; pour les clients détenteurs de droits de retraite haut de gamme, les primes nouvelles par contrat sont passées à 23,4 fois ; le taux de pénétration des nouveaux contrats de clients utilisant des services de santé-vieillesse dans l’assurance-vie de Ping An atteint 71 %.

D’autre part, les revenus de l’écosystème des services santé-vieillesse progressent rapidement. Le groupe médical de l’Université de Pékin (Peking University Health Science Center / PKU Medical Group) a réalisé des revenus de 5,723 milliards de RMB en 2025. Ping An Good Doctor a réalisé des revenus de 5,468 milliards de RMB, avec un bénéfice net de 380 millions de RMB, en hausse de 366,1 % ; en particulier, l’activité de gestion de la santé en entreprise est entrée dans une voie rapide : les revenus ont augmenté de 40,6 % à 1,306 milliard de RMB.

En outre, la valeur sociale est significative. Dans des domaines comme le médecin de famille, l’accompagnement pour consultation et la vieillesse à domicile, Ping An a déjà proposé plusieurs normes de groupe, contribuant à promouvoir le développement standardisé de l’industrie.

** Valeur d’investissement : renforcement continu des dividendes, mise en évidence de la valeur à long terme **

Tout en réalisant un développement de haute qualité, Ping An a toujours respecté l’intention initiale de récompenser les actionnaires, et la politique de dividendes continue d’être renforcée.

Le rapport annuel de China Ping An indique que le dividende de fin 2025 proposé est de 1,75 RMB par action en cash. Le dividende annuel s’élève à 2,70 RMB par action en cash, en hausse de 5,9 %. Le montant total des dividendes en cash sur l’année est de 48,891 milliards de RMB. En fonction du résultat opérationnel attribuable aux actionnaires de la société mère, le taux de distribution des dividendes en cash atteint 36,4 %.

Encore plus remarquable : le montant total des dividendes en cash de Ping An augmente depuis 14 années consécutives. Sur les cinq dernières années, le taux de croissance annuel composé du montant total des dividendes en cash atteint 4,1 % ; sur les 10 dernières années, les dividendes cumulés dépassent 3760 milliards de RMB, offrant aux actionnaires un retour stable et durable.

En plus, la solidité de la base en capital constitue une garantie solide pour les dividendes. Au 31 décembre 2025, les capitaux propres attribuables aux actionnaires de la société mère de China Ping An atteignent 10004,19 milliards de RMB, ce qui en fait la première entreprise d’assurance en Chine dont les capitaux propres nets dépassent 1 trillion de RMB, en hausse de 7,7 % par rapport au début de l’année ; le taux de solvabilité globale est de 193,3 %, et le taux de solvabilité de base (core solvency) de 160,7 %, largement au-dessus des exigences de régulation.

À noter : environ 57 % des investissements en actions détenus par Ping An (gains en actions OCI) ne sont pas inclus dans le résultat net. Cette partie devrait contribuer un gain provisoire avant impôts supérieur à 900 milliards de RMB, ce qui fournit une marge de flexibilité pour la croissance future des performances, et pose les bases de la stabilité de la rémunération des actionnaires.

Avec un modèle de croissance fondé sur la résonance de quatre dimensions de valeur, Ping An démontre sa discipline stratégique en tant que groupe de finance intégrée et son dynamisme d’innovation, tout en gagnant la reconnaissance des institutions.

Dans une note de recherche, China International Capital Corporation (CICC) indique que les performances de China Ping An sont conformes aux attentes ; le développement de la finance intégrée mérite d’être attendu ; et il est possible que l’entreprise soutienne des retours stables à long terme pour les actionnaires. Maintenir la recommandation « battre le secteur ».

La note de recherche de Haitong Securities maintient une recommandation « acheter » et estime que China Ping An en 2026 devrait continuer à afficher une croissance solide du NBV (nouvelle valeur des affaires).

La note de recherche de Guosen Securities maintient également une recommandation « supérieur au marché ». La note indique que les indicateurs clés de China Ping An sont très solides, que les résultats de la réforme de l’assurance-vie sont significatifs, et que l’activité d’assurance dommages affiche une hausse à la fois en qualité et en efficience. L’entreprise met en œuvre la stratégie « finance intégrée + santé-vieillesse », combinée à une habilitation par la technologie IA, ce qui consolide les barrières de développement à moyen et long terme.

La valeur de marque de Ping An est elle aussi reconnue. Ping An est passée au rang 47 dans le classement « Fortune Global 500 », se classant au 9e rang parmi les entreprises financières mondiales ; classée 13e dans le « Fortune China 500 » ; classée 27e dans le « Forbes Global 2000 », et 1re parmi les compagnies d’assurance en Chine ; dans le classement Brand Finance « Top 500 des valeurs de marque mondiales en 2026 », Ping An se classe 32e, et conserve pour la 10e fois consécutive le titre de marque d’assurance la plus précieuse en Chine.

Développement avec qualité, exploitation avec résilience. Avec l’habilitation technologique et l’enracinement profond dans l’écosystème, la voie de Ping An vers un développement de haute qualité dans le futur mérite d’être attendue.

** Mots-clés pour la prise de position : China Ping An (601318.SH, 02318.HK) **