Ce secteur recule, il est conseillé de vendre à découvert, lors de la reprise, il est conseillé d'acheter à découvert.

Investing.com - Les actions des fabricants de puces mémoire ont reculé de 20 à 30 % au cours des deux dernières semaines, mais un analyste estime que cette vente massive reflète des craintes excessives, plutôt qu’une détérioration quelconque des fondamentaux ; il s’attend à un « repli temporaire, et à un rebond durable ».

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Les cours de Micron Technology, SK hynix et Samsung Electronics ont respectivement chuté de 30 %, 24 % et 20 % sur la période, sous la pression des risques géopolitiques au Moyen-Orient et des inquiétudes concernant Google TurboQuant. TurboQuant est une technologie d’efficacité basée sur l’intelligence artificielle, et certains investisseurs craignent qu’elle ne freine la demande en puces.

« Malgré les inquiétudes liées à l’incertitude géopolitique et aux fluctuations des taux d’intérêt, les dépenses d’investissement des centres de données dédiés à l’intelligence artificielle continuent de progresser en 2026, et les commandes de puces du deuxième trimestre 2026 dépassent les attentes », a déclaré Jeff Kim, responsable de la recherche chez KB Securities.

« Autrement dit, nous pensons que le repli récent est dû à des prises de bénéfices motivées par des inquiétudes excessives, et non à un affaiblissement des fondamentaux », a-t-il ajouté.

S’agissant des perspectives de résultats, Kim prévoit que le bénéfice opérationnel cumulé de Samsung Electronics et de SK hynix en 2026 atteindra 397 000 milliards de wons sud-coréens, en hausse de 337 % sur un an. Samsung devrait réaliser un bénéfice opérationnel de 220 000 milliards de wons, avec une marge bénéficiaire DRAM de 74 % et une marge NAND de 58 %. SK hynix devrait enregistrer un bénéfice opérationnel de 177 000 milliards de wons, avec une marge bénéficiaire DRAM de 78 % et une marge NAND de 56 %.

Cette vente massive a ramené les valorisations à des niveaux proches des plus bas historiques. Les ratios cours/bénéfices (P/E) à 12 mois glissants des trois principaux fabricants de puces se situent actuellement dans une fourchette de 3 à 5 fois : Samsung à 5,3 fois, SK hynix à 3,7 fois et Micron Technology à 3,7 fois.

« Les valorisations étant proches des plus bas historiques, cela indique que l’espace à la baisse est limité », a écrit Kim.

Concernant spécifiquement les inquiétudes au sujet de TurboQuant, l’analyste adopte une position à contre-courant du marché. Il estime que la technologie d’amélioration de l’efficacité de l’intelligence artificielle « devrait réduire le seuil d’entrée, tout en stimulant la demande de calcul à long terme, le contenu des puces, et, en fin de compte, la demande en intelligence artificielle ».

En s’appuyant sur des parallèles historiques, il souligne que la généralisation des ordinateurs personnels en 1995 et le lancement de l’iPhone en 2007 ont déclenché une croissance structurelle de plus de dix ans. Kim pense que le cycle de l’intelligence artificielle, qui a commencé en 2023, pourrait encore être à un stade précoce.

« Étant donné que les puces mémoire sont positionnées comme des actifs stratégiques de base pour l’infrastructure de l’intelligence artificielle, nous pensons que le repli actuel sera temporaire », conclut-il.

Article traduit avec l’aide de l’intelligence artificielle. Pour plus d’informations, veuillez consulter nos conditions d’utilisation.