Qui profite du rebond des médicaments innovants ? Une transaction de 60 milliards de dollars en BD révèle un secret, à ne pas manquer en avril : ces 5 types d’entreprises !

Quand j’écrivais mon article dimanche soir, je me suis mis à réfléchir ![淘股吧]
Biopharma : pourrait devenir le vainqueur indépendant dans les bras de fer au Moyen-Orient !

Et il s’est avéré que cette réflexion était la bonne, et plus encore, qu’elle servait de leçon prise sur le coup avant l’année précédente !

Avril 2025 : leader des médicaments innovants : Su Taitshen ! Démarrage à partir du 9 avril ! Hausse de 11x ! En 4 mois !

En même temps, il y avait aussi Guangshengtang, Yipinhong et d’autres, de 5 à 8 fois ! Cela prouve la valeur des médicaments innovants et l’amour des capitaux ! Cela montre aussi son potentiel d’imagination ! Alors, qui sera-ce cette année encore ?
Cette année, quel autre titre pourra encore reproduire la tendance des médicaments innovants de l’an dernier ? Et après l’effondrement des résultats, comme Delimingli, Okeeliy等, peut-être que les médicaments innovants sont au contraire le meilleur abri contre le vent !

I. Pourquoi les médicaments innovants en avril pourraient exploser ? Cinq catalyseurs principaux en résonance

En avril, le secteur des médicaments innovants est souvent une « saison traditionnelle forte ». La hausse des médicaments innovants en avril est déclenchée par cinq bonnes nouvelles simultanées : fondamentaux, politiques, événements, capitaux et valorisations. Les moteurs clés sont les suivants :

1、 Exportation de médicaments via BD Q1 : explosion de niveau historique (meilleurs fondamentaux)
Montant total des transactions : 60 milliards de dollars (T1 2026), proche de 135,7 milliards de dollars sur l’ensemble de 2025, soit 44 %, supérieur à 2024
Nombre de transactions : 49, soit +73 % en glissement annuel
Paiement initial : 3,3 milliards de dollars, soit 47 % du total de 2025 (7 milliards)
Part des « projets mondiaux majeurs » : 15 des 21 transactions mondiales majeures proviennent de Chine (75 %)
Signal central : l’innovation chinoise passe d’une logique « coût-efficacité » à un pouvoir de tarification mondial et à un leadership technologique ; refonte du système de flux de trésorerie et de valorisation

2、 Mise en œuvre dense des politiques : soutien complet (meilleur plancher politique)
1er avril : application du nouveau répertoire de l’assurance maladie. 114 nouveaux médicaments (dont 50 médicaments innovants de catégorie 1) entrent à l’hôpital. Remboursement des consultations contre le cancer : ≥90 % pour les employés, ≥80 % pour les résidents ; ouverture de la « double voie »
Rapport sur le travail du gouvernement 2026 : pour la première fois, la bio-médecine est classée comme « industrie pilier émergente » ; accélération des approbations, biais en faveur de l’assurance maladie, extension des assurances commerciales
Collecte centralisée des achats à prix modérés : la pression sur les prix se relâche, les attentes de rentabilité des médicaments innovants se réparent

3、 Grand rassemblement mondial AACR : catalyse de données (meilleur moteur événementiel)
Période : 17-22 avril (San Diego, États-Unis)
Échelle : 100+ entreprises pharmaceutiques chinoises, près de 400 projets de recherche (ADC, anticorps bispécifiques, médicaments nucléaires, thérapies cellulaires, mRNA)
Points forts : 30+ communications orales (niveau le plus élevé), données mondiales concentrées pour FIC/BIC
Attentes : données cliniques majeures pour Kelun博泰, 康方, 信达, 恒瑞, 百济等, afin de valider la compétitivité mondiale
4、 Réalisation des résultats + valorisation à bas niveau (meilleur coussin de sécurité)
Rapports annuels/T1 : Hengrui (revenus de médicaments innovants +26%), Rongchang (bénéfice net +429 %), et d’autres, qui reviennent à l’équilibre / forte croissance**
Valorisation : ajustée depuis 1 an + ; PE/Pipeline au plus bas historique ; caractéristiques de double effet :避险 + réparation
5、 Capitaux + liquidité : retour mondial (meilleur apport net)
Attentes de baisse de taux par la Réserve fédérale : retour de la préférence pour la croissance mondiale ; médicaments innovants = forte croissance + protection contre le cycle
MNC balayage : des multinationales ont un « précipice de brevets » (200 milliards+ dollars) ; elles ont un besoin urgent de compléter leurs performances avec les pipelines chinois
Capitaux domestiques : rotation entre styles haut et bas ; la médecine obtient un afflux net de capitaux (80 milliards +)

II. BD des médicaments innovants chinois : logique de fond préférée des capitaux

1、 Qu’est-ce que la BD de médicaments innovants ? Quand une transaction se conclut-elle ?
BD (Business Development) : désigne spécifiquement License-out (autorisation à l’extérieur). Les entreprises pharmaceutiques chinoises vendent à des MNC les droits de développement / commercialisation à l’étranger, tout en conservant leurs droits domestiques.
Nœud de transaction « or » : du début de la phase II à la phase III (après validation POC).
Trop tôt (préclinique) : le risque est trop élevé, les MNC ne veulent pas payer un prix élevé.
Trop tard (après approbation) : le prix est trop cher, les MNC n’ont pas de profit.
Le meilleur : POC (preuve de concept) réalisée : les données montrent que c’est efficace, mais pas encore une commercialisation à grande échelle. À ce moment-là, le risque baisse fortement, et les MNC ont suffisamment de temps pour préparer le marché mondial.
Structure du revenu : paiement initial (cash immédiat) + milestones (clinique/approbation/ventes) + partage des ventes (5%-15%)
Étapes de transaction (plus tôt = plus de valeur, partage du risque) :
Préclinique/I : validation technique, risque élevé, part du paiement initial élevée
Phase II (la plus « dorée ») : validation de concept (POC) atteinte, sauts de valorisation, phase dense de BD
Phase III : plus de certitude, total de prix élevé, les MNC se disputent le deal
2、 Explosion BD des 3 dernières années : premier échelon mondial

Données historiques (2023-2025)

T1 2026 : 60 milliards de dollars, 49 opérations, 75 % de « projets mondiaux majeurs »
Prévisions des 3 prochaines années (2026-2028)
Montant annuel des transactions : 1500-2000 milliards de dollars, CAGR**+25%**
Part de marché mondiale : 55%-65 %, solide en tête mondial

Moteurs : manque de pipelines des MNC, explosion FIC/BIC chinoise, avantages en coûts/efficacité

3、 Pourquoi la BD chinoise est « uniquement favorisée » à l’échelle mondiale ? Cinq avantages clés

Efficacité R&D + écrasement des coûts

Coûts de R&D : seulement 20%-30 % de ceux des États-Unis/Europe, mais la qualité des données cliniques atteint déjà les standards mondiaux (reconnus par la FDA).
Cycle clinique : le recrutement des patients en Chine est plus rapide que celui des États-Unis : 40 % plus court, vitesse d’inclusion 2-3 fois plus rapide. Sur des parcours en itération rapide (comme ADC, GLP-1), la vitesse = la vie.
Avantage des ingénieurs : équipes jeunes, salaires à 1/5 de ceux des États-Unis
Qualité du pipeline : du « suiveur » à « leader »
Pipeline en cours : 30 % au niveau mondial (2e)
FIC (nouveaux médicaments innovants) : 24 % mondial (juste derrière les États-Unis 43 %)
Anticorps bispécifiques, ADC, petits acides nucléiques, CAR-T : leaders mondiaux
Besoin mondial urgent : « bouée de sauvetage » des MNC
Rupture de brevets 200 milliards+ dollars entre 2025-2030
Chine : offre à fort rapport qualité-prix, livraison rapide, seule source capable de compléter en grande quantité le pipeline
Politiques + écosystème : « sol fertile »
Accélération des approbations : réduction du cycle IND/NDA de 60 % +
Assurance maladie + assurance commerciale : expansion complète côté paiement
Chaîne industrielle complète : CRO/ CDMO (groupe WuXi, etc. 康龙) — meilleurs soutiens à l’échelle mondiale
Valorisation sous-cotée : réévaluation du prix mondial
La valorisation des entreprises pharmaceutiques chinoises est seulement 1/3-1/2 de celle des comparables à l’étranger
Double frappe : flux de trésorerie à l’atterrissage des BD + certitude ; valorisation qui se répare rapidement

III. Pourquoi les médicaments innovants valent-ils cher ? Risque élevé + monopoles élevés = super retours

1、 Difficulté R&D : barrière d’entrée extrêmement élevée, le « sommet de la pyramide » où l’on échappe de peu à la mort
Loi des « deux 10 » : cycle de 10 ans +, coût de 1 milliard+ dollars (aujourd’hui passé à 2,6 milliards+ dollars)
Taux de réussite : seulement 3%-10%
Phase I : 65 %, Phase II : 42 %, Phase III : 28 % (légèrement plus élevé en Chine) ; de 5000-10000 composés à 1 médicament approuvé
Échec = zéro : aucun résidu ; tout l’investissement en amont est englouti
2、 Après le succès : marges exorbitantes de type monopolistique (exclusivité 10 ans + pouvoir de tarification)
Protection par brevet : après approbation, période de brevet de 20 ans (durée réelle d’exclusivité de vente ~7-10 ans). Pendant ce temps, pas de concurrence de médicaments génériques. (durée clinique 5-8 ans, exclusivité après mise sur le marché 12-15 ans)
Pouvoir de tarification :
Tumeurs/maladies rares : coût annuel du traitement de 100 000 à 1 000 000+ dollars
Produit « best-seller » : ventes annuelles de 5-30 milliards de dollars (K药 proche de 30 milliards), avec une forte adhérence des patients, assurant des flux de trésorerie stables et durables
ROI impressionnant : 1 succès couvre 9 échecs ; marge bénéficiaire nette 70%-90% (fabrication traditionnelle 5%-15%)
3、 Ce que le capital aime le plus : anti-cycle + fort fossé + flux de trésorerie longs
Demande absolument inélastique : pas de cycle économique, pas de géopolitique pour les maladies
Fossé très profond : cinq couches de barrières : technologie, brevets, essais cliniques, approbations, commercialisation
Flux de trésorerie quasi-perpétuels : un médicament génère 10-15 ans de cash stable, ** pipeline avec itérations continues**

IV. Réévaluation de la valeur du pipeline déclenchée par la BD : reconstruction du système mondial de tarification

Les transactions BD sont le « point d’ancrage » de la valorisation des médicaments innovants : elles changent la logique de prix.
1、 Du « prix en interne sur-concurrentiel » au « prix mondial » :
Avant : on regardait uniquement le paiement par l’assurance maladie domestique ; le plafond des ventes au sommet est faible (10-30 milliards de RMB).
Maintenant : via BD à l’export, l’espace de marché s’étend au monde (50-100 milliards de dollars). Le modèle de valorisation passe de DCF domestique à global r-NPV (valeur actuelle nette ajustée du risque).
Changement central : valeur du pipeline × 3-10 (valorisation Chine → valorisation monde)
2、 L’aval des MNC = certification de qualité :
Les enquêtes diligentes des entreprises pharmaceutiques multinationales (comme Eli Lilly, AstraZeneca) sont extrêmement strictes. Elles acceptent de payer des paiements initiaux élevés, ce qui revient à déclarer au marché des capitaux : « la technologie et les données de ce médicament sont réelles et précieuses ». Cela élimine l’asymétrie d’information et fait monter directement la valorisation.
Prime de phase clinique : valorisation de la phase II (POC) qui bondit de 50%-200% ; prime de plateforme technologique : les sociétés à plateformes d’anticorps bispécifiques/ADC/petits acides nucléiques voient leur valorisation encore ×2-3
Prime de certitude à l’export : la valorisation d’une société déjà BD est supérieure de 40%-80% à celle d’une société non BD.
3、 Cas typiques

Shiwupharma → AstraZeneca : paiement initial 1,2 milliard + milestones 3,5 milliards + partage des ventes, total 18,5 milliards
Cinda → Eli Lilly : paiement initial 0,35 milliard + milestones 8,5 milliards
China Biologic → Sanofi : 1,53 milliard d’euros de contrepartie totale

V. Liste des sociétés les plus bénéficiaires (5 catégories)

1、 BD best-seller : essais cliniques 2/3 de phase, FIC/BIC unique

2、 Entreprises de type plateforme (fossé technologique)

3、 CXO en soutien (vendeurs d’eau)

4、 Matières premières pharmaceutiques en amont / intermédiaires
Hao Yuan Pharma, BiDe Pharma : intermédiaires pour médicaments innovants, hausse simultanée volume/prix
FuXiang Pharma, MinuoV : matières premières pharmaceutiques spécialisées, bénéficient de la chaîne d’industrialisation BD
5、 Gros titres lors de l’AACR (le plus probable d’exploser en avril)

Résumé : réévaluation de la valeur, de « l’histoire » vers « le profit »
Quand « vendre des médicaments » n’est plus seulement le point final des ventes, mais plutôt une exécution globale combinant transactions BD mondiales, données cliniques et capacités de commercialisation, les médicaments innovants chinois passent de « raconter une histoire » à « calculer le profit ». La tempête est plus forte, le poisson est plus cher. Cette fois, les médicaments innovants chinois passent de « suiveur » à « changeur de règles ». Et la conférence annuelle AACR en avril sera un autre jalon de cette réévaluation.
Pour le compte des investisseurs, le jugement le plus central est : les médicaments innovants chinois ne sont plus seulement une option à bon rapport coût-efficacité pour « vendre des jeunes pousses », mais une force centrale indispensable dans l’écosystème mondial d’innovation en médecine. De poursuiveur technologique à changeur de règles : chaque étape sur cette route correspond à la reconstruction de la valorisation et à la libération de la valeur.
Mais as-tu compris qui est le point clé ? Et si tu ne trouves pas le point clé, comment peux-tu suivre cette ligne principale ? Qui est le leader de cette fois-ci ? Y aura-t-il de la continuité ? Je ne fais que partager mes réflexions et mes idées, mais la décision finale doit venir de ta propre compréhension, afin d’obtenir ta propre valeur, et pas seulement de regarder une image. Cet article est long, 4000 mots ; ceux qui peuvent tout lire entièrement sont ceux qui ont la patience d’obtenir la valeur future !
Si tu ne comprends pas : like + partager + commenter : Qui achète le creux des médicaments innovants ? Les secrets d’une transaction BD de 60 milliards de dollars se dévoilent, à voir absolument ces 5 catégories d’entreprises en avril !
（Mais il faut aussi considérer : est-ce que, cette fois, les médicaments innovants entourés par la quantification finiront vraiment par percer le rempart !）

Ce qui précède est uniquement un récapitulatif de mes transactions personnelles et de mes réflexions ; investir comporte des risques, et il faut être prudent en trading ! Les plans ne changent jamais aussi vite que le cours ; tout doit être combiné au tableau de bord. Le contenu de l’article relève d’une réflexion et d’un enregistrement personnels ; il s’agit uniquement de partage personnel pour refléter ma compréhension du marché. Ne constitue aucune recommandation d’investissement ; uniquement à titre indicatif. Ainsi, acheter ou vendre selon cela engage votre propre responsabilité en cas de gains ou de pertes !
(Extraire et organiser des données n’est pas facile ; votre : like + partager + commenter est notre motivation pour continuer, merci !）

Situation globale du marché : aujourd’hui, le grand marché a encore augmenté en volume et a franchi à nouveau, en dépassant davantage. Et, comme prévu en franchissant la pression de 3950, le volume des transactions est revenu à 2,01 billions, mais il faudra encore voir si cela peut continuer. Le cœur du thème principal médical est aussi un point central : s’il peut continuer à exploser, alors l’accélération globale est la clé pour que la tendance puisse continuer. En ce moment, 4228 actions montent et 851 actions baissent. Et au niveau du 1er tournant, en voyant le 7 : aujourd’hui a été un démarrage à la hausse suivi d’une hausse continue, ce qui rend mon jugement difficile ! Je ne peux que vérifier demain s’il y a encore un dépassement de 3956. Si c’est globalement haussier jusqu’au 7, sinon cela pourrait provoquer une nouvelle consolidation et replonger vers le 7, ce qui serait alors le point bas clé final. Donc, il faut absolument faire attention à cette percée de la zone de consolidation de 100 points à l’avenir !

Côté sentiment : divergence de sentiment ; 56 actions ont atteint le plafond (hausse limit), 6 ont atteint le plafond (baisse limit) ; taux de fermeture 78 %, et le nombre de séries en hausse consécutives est de 12, dont un pic à 4 plafonds.
Côté secteurs : la ligne principale dominante du moment : la médecine ; et le secteur le plus fort : calcul + ingénierie médicale ! L’électricité et la chimie sont globalement encore majoritairement en sortie, mais maintenant la médecine a tracé une tendance de ligne principale ; et l’autre est que la puissance du secteur du calcul continue de se renforcer. Donc ici, on peut encore observer. ! Renfort : batteries lithium + transport maritime + applications IA + puces !
Médecine : le leader est Jinyao Pharmaceutical, 4 plafonds ; et le numéro 2 Kailaiying, 2 plafonds. La dernière fois était après le 5e plafond de MinuoV, et à nouveau y aura-t-il possibilité de battre ce record de 5 plafonds ? Et peut-il apporter une opportunité ? Il faut regarder la progression ultérieure. À l’heure actuelle, on n’a pas encore trouvé une histoire centrale unique ; beaucoup disent chacun leur version, donc il faut encore réfléchir davantage ! Mais le cœur, c’est la réflexion sur les médicaments innovants + la BD.
Ingénierie calcul : le leader est Aoruid 11 jours 6 plafonds ; et l’autre, Meili, 1 plafond. Après un rebond retour et si ça repasse, est-ce que ça bascule dans le renforcement ? Ensuite, regardez : dans l’arrière-plan, Optique : Mingpu et Hengrun !
Il n’y a pas de raccourci ; seulement la discipline et la persévérance ! À toi qui continue à te battre sur la route, plus tu t’efforces, plus tu as de chance !

Ce qu’il faut surveiller aujourd’hui :
1、 Le cours de Rolls-Royce bondit de 10 %, enregistrant la plus forte hausse sur 8 mois.
2、 Les principaux indices boursiers européens ouvrent tous en hausse. L’indice Europe Stoxx 50 monte de 2,74 %, l’indice FTSE 100 du Royaume-Uni de 1,65 %, le CAC 40 en France de 2,32 %, et le DAX 30 en Allemagne de 3,12 %.

Suivi des matières premières et des thèmes

1、生猪 10.03（-0.49% ，猪成本12, 牧原11.6元，饲料超50%、人工10-15%。）
2、电池 碳酸锂 15.1万（-1.23%，盐湖成本3-4万，云母6-9万、锂辉6-8万。）
3、氧化镨钕 72.25万（0.21%）, NdFeB N35：169.5万（0%）（, coût léger 35万-40万。MP79万，Australie 45-50万。Extraction：8,000–10,000元/ton，中重稀土130–150万元/吨）
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