Goldman Sachs affirme que le marché anticipe de manière trop agressive une hausse des taux de la Fed

Investing.com - Goldman Sachs réfute le scénario selon lequel le marché intègre trop fortement les hausses de taux de la Réserve fédérale, estimant que les traders surestiment le risque que la hausse du prix du pétrole oblige la banque centrale à resserrer sa politique.

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Depuis le déclenchement de la guerre en Iran, la probabilité que le marché attribue à la Fed des hausses de taux en 2026 est passée de 12% avant le conflit à environ 45%.

Les analystes de Goldman Sachs Manuel Abecasis estime que ce chiffre surestime les risques et souligne quatre raisons pour lesquelles des hausses de taux sont encore peu susceptibles de se produire.

Goldman Sachs juge que le choc d’offre actuel « est plus faible et plus ciblé », contrairement aux chocs d’offre du passé qui avaient alimenté des problèmes d’inflation. La banque indique que la dépendance de l’économie au pétrole est plus faible que dans les années 1970, et que l’ampleur des perturbations est plus limitée que pendant la crise de la chaîne d’approvisionnement de 2021-2022.

La banque mentionne également que le point de départ de l’économie offre une marge de manœuvre pour absorber une pression plus large sur les prix.

Le marché du travail se détériore, la croissance des salaires est inférieure au niveau compatible avec un taux d’inflation de 2%, et les anticipations d’inflation restent stables. Goldman Sachs indique que ces conditions rendent peu probable une propagation généralisée vers l’inflation de base.

Goldman Sachs souligne en outre que le taux des fonds fédéraux est déjà supérieur de 50 à 75 points de base aux estimations de la Fed pour le taux neutre, et que les conditions financières se sont resserrées d’environ 80 points de base depuis le début du conflit.

La banque constate également, à partir de données historiques, qu’il n’y a pas de lien évident entre les chocs sur le prix du pétrole et les politiques de resserrement de la Fed.

Abecasis a écrit : « Nos prévisions de la Fed, pondérées par les probabilités, restent nettement plus accommodantes que ce que le marché intègre. »

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