Alerte Hawk-Eye : le chiffre d'affaires de Watson Bio en baisse

Sina Finance Research Institute des sociétés cotées | Alerte précoce par “Financial Report Hawk Eye”

Le 27 mars, Watson Biologic a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires annuel total de la société en 2025 s’élève à 2,418 milliards de yuans, en baisse de 14,29% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est de 178 millions de yuans, en hausse de 25,03% ; le bénéfice net après ajustement des éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère est de 95,45 millions de yuans, en baisse de 11,94% en glissement annuel ; le bénéfice de base par action est de 0,1111 yuan/action.

Depuis son introduction en bourse en octobre 2010, la société a versé des dividendes en numéraire à 12 reprises, pour un total de dividendes en numéraire mis en œuvre de 403 millions de yuans. D’après l’annonce, la société prévoit de verser un dividende en numéraire de 1,25 yuan pour 10 actions à l’ensemble des actionnaires (impôt inclus).

Le système d’alerte précoce “Financial Report Hawk Eye” des sociétés cotées réalise une analyse quantitative intelligente du rapport annuel 2025 de Watson Biologic selon quatre grands axes : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression sur les fonds et sécurité, ainsi que efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires de la société est de 2,418 milliards de yuans, en baisse de 14,29% en glissement annuel ; le bénéfice net est de 125 millions de yuans, en baisse de 28,23% en glissement annuel ; le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles est de 491 millions de yuans, en baisse de 52,64% en glissement annuel.

Du point de vue global de la performance, il convient de prêter une attention particulière :

• Baisse du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, le chiffre d’affaires s’élève à 2,42 milliards de yuans, en baisse de 14,29% en glissement annuel.

Du point de vue de l’adéquation entre le coût du revenu et les charges de la période, il convient de prêter une attention particulière :

• Décalage dans les variations du chiffre d’affaires et des taxes et suppléments. Sur la période considérée, la variation du chiffre d’affaires en glissement annuel est de -14,29%, la variation des taxes et des suppléments en glissement annuel est de 7,1% ; le chiffre d’affaires et les taxes et suppléments évoluent de manière divergente.

En lien avec la qualité des actifs d’exploitation, il convient de prêter une attention particulière :

• Ratio créances clients / chiffre d’affaires en hausse continue. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio créances clients / chiffre d’affaires s’établit respectivement à 75,37%, 85,4% et 88,72%, avec une progression continue.

En lien avec la qualité des flux de trésorerie, il convient de prêter une attention particulière :

• Le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles baisse de manière continue. Sur les trois dernières périodes de rapports annuels, le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles se chiffre respectivement à 11,3 milliards de yuans, 10,4 milliards de yuans et 4,9 milliards de yuans, avec une baisse continue.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute de la société est de 74,56%, en baisse de 6,44% en glissement annuel ; la marge bénéficiaire nette est de 5,18%, en baisse de 16,27% en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 1,91%, en hausse de 26,49% en glissement annuel.

En lien avec les revenus côté exploitation de la société, il convient de prêter une attention particulière :

• La marge brute sur ventes continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge brute sur ventes s’établit respectivement à 85,47%, 79,69% et 74,56%, avec une tendance à la baisse continue.

• La marge bénéficiaire nette sur ventes continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge bénéficiaire nette sur ventes s’établit respectivement à 12,43%, 6,18% et 5,18%, avec une tendance à la baisse continue.

En lien avec les revenus côté actifs de la société, il convient de prêter une attention particulière :

• Le rendement moyen des capitaux propres est inférieur à 7% sur les trois dernières années. Sur la période considérée, le rendement moyen des capitaux propres (pondéré) est de 1,91% ; sur les trois derniers exercices comptables, le rendement moyen des capitaux propres (pondéré) est en moyenne inférieur à 7%.

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7%. Sur la période considérée, le rendement du capital investi de la société est de 1,85% ; sur trois périodes de reporting, la valeur moyenne est inférieure à 7%.

Du point de vue de l’existence d’un risque de dépréciation, il convient de prêter une attention particulière :

• Le taux de variation同比 des pertes de dépréciation des actifs dépasse 30%. Sur la période considérée, les pertes de dépréciation des actifs s’élèvent à -1 milliard de yuans, en hausse de 41,03% en glissement annuel.

En lien avec la concentration des clients, des actionnaires minoritaires, etc., il convient de prêter une attention particulière :

• Le résultat des actionnaires minoritaires est négatif, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est positif. Sur la période considérée, le résultat des actionnaires minoritaires est de -0,5 milliard de yuans, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère est de 1,8 milliard de yuans.

III. Niveau de la pression sur les fonds et de la sécurité

Sur la période considérée, le ratio actif-passif de la société est de 20,99%, en baisse de 3,89% en glissement annuel ; le ratio de liquidité générale est de 2,35, et le ratio de liquidité rapide est de 2,05 ; la dette totale est de 411 millions de yuans, dont la dette à court terme est de 221 millions de yuans ; la dette à court terme représente 53,87% de la dette totale.

Du point de vue de la pression sur les fonds à court terme, il convient de prêter une attention particulière :

• Le ratio dette court terme / dette long terme augmente fortement. Sur la période considérée, la dette à court terme / dette à long terme augmente fortement jusqu’à 0,89.

Du point de vue de la gestion des fonds, il convient de prêter une attention particulière :

• Variation importante des acomptes versés. Sur la période considérée, les acomptes versés sont de 0,2 milliard de yuans, avec un taux de variation de 81,55% par rapport au début de période.

• Le taux de croissance des acomptes versés est supérieur au taux de croissance du coût des ventes. Sur la période considérée, les acomptes versés augmentent de 81,55% par rapport au début de période, tandis que le coût des ventes augmente de 7,38% en glissement annuel ; le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes.

• Variation importante des effets à payer. Sur la période considérée, les effets à payer sont de 0,4 milliard de yuans, avec un taux de variation de 93,35% par rapport au début de période.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, la rotation des comptes clients est de 1,06, en hausse de 3,68% ; la rotation des stocks est de 0,93, en hausse de 44,64% ; la rotation totale des actifs est de 0,18, en baisse de 3,04% en glissement annuel.

Du point de vue des actifs à long terme, il convient de prêter une attention particulière :

• La rotation totale des actifs baisse de manière continue. Sur les trois derniers rapports annuels, la rotation totale des actifs s’établit respectivement à 0,27, 0,19 et 0,18, la capacité de rotation des actifs totaux s’affaiblit.

• La valeur de production des revenus par immobilisations corporelles diminue année après année. Sur les trois derniers rapports annuels, le rapport entre les revenus d’exploitation et la valeur brute des immobilisations corporelles s’établit respectivement à 1,98, 1,45 et 1,4, avec une baisse continue.

• Les travaux en cours dépassent les immobilisations corporelles. Sur la période considérée, les travaux en cours s’élèvent à 2,28 milliards de yuans, les immobilisations corporelles à 1,72 milliard de yuans ; les travaux en cours dépassent les immobilisations corporelles.

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Présentation de l’alerte précoce “Financial Report Hawk Eye” de Sina Finance : l’alerte précoce “Financial Report Hawk Eye” pour les sociétés cotées est un système professionnel d’analyse automatisée et intelligente des rapports financiers des sociétés cotées. “Hawk Eye” collecte et mobilise un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, notamment des cabinets d’audit, ainsi que des sociétés cotées, etc. ; il suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon de multiples dimensions, dont la croissance de la performance des sociétés, la qualité des revenus, la pression sur les fonds et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale, sous forme de textes et d’images, les éventuels points de risque financier. Il fournit des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour identifier et lancer des alertes de risques financiers des sociétés cotées au profit des institutions financières, des sociétés cotées, des organismes de régulation, etc.

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Responsable : Xiaolang Kuaibao