L'action Nike a été complètement plombée, renforçant son rendement en dividendes. S'agit-il d'une opportunité d'achat ?

Cela a été une période particulièrement brutale pour les actionnaires de Nike (NKE 14.01%). L’action a fortement chuté cette année, ramenant le titre à des niveaux qui n’avaient pas été observés depuis des années.

Le géant des vêtements et des chaussures de sport fait face à une concurrence intense de la part de marques plus récentes et à un contexte macroéconomique difficile, qui a pesé sur la consommation discrétionnaire. Mais malgré le pessimisme du marché, les résultats du deuxième trimestre fiscal récemment publiés par l’entreprise ont apporté quelques lueurs d’espoir, laissant penser qu’une reprise prend racine.

Ainsi, l’action étant en baisse de 18% rien que sur 2026 et d’environ 56% sur les trois dernières années, même si l’activité montre certains signes que sa stratégie de redressement fonctionne, s’agit-il d’une opportunité d’achat ?

Examinons de plus près l’activité afin de voir si ce titre durement sanctionné pourrait en réalité être une bonne opportunité.

Source de l’image : Getty Images.

Le momentum dans le wholesale revient

Le deuxième trimestre fiscal 2026 de Nike (clos le 30 nov. 2025) a montré une entreprise qui commence à stabiliser sa ligne de revenus. Le chiffre d’affaires total sur la période s’est élevé à 12,4 milliards de dollars – en hausse de 1% d’une année sur l’autre sur la base publiée. Cette performance au niveau des revenus traduit une stabilisation notable par rapport aux trimestres récents, au cours desquels les ventes étaient en baisse.

Le détail le plus encourageant du trimestre a été la solidité du canal wholesale de Nike. Pendant des années, l’entreprise a fortement privilégié son activité directe aux consommateurs, parfois au détriment de ses partenaires de détail. Mais la direction a récemment changé d’orientation pour réparer ces relations. Et la stratégie semble porter ses fruits. Le chiffre d’affaires wholesale du T2 fiscal a progressé de 8% d’une année sur l’autre pour atteindre 7,5 milliards de dollars.

« La zone géographique qui mène la voie pour NIKE en ce moment, c’est l’Amérique du Nord », a expliqué le directeur financier de Nike, Matthew Friend, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre fiscal de l’entreprise. Il a indiqué que l’effort de l’équipe pour renouer avec les partenaires a conduit à « une croissance wholesale de plus de 20% en Amérique du Nord, avec une croissance significative provenant des partenaires existants ».

Mais l’entreprise doit encore faire des progrès avec son activité directe aux consommateurs. Malheureusement, cette solidité dans le wholesale a été compensée par la faiblesse des propres canaux de l’entreprise. Les revenus de Nike Direct ont reculé de 8% d’une année sur l’autre à 4,6 milliards de dollars, pénalisés par une baisse de 14% des ventes digitales de la marque.

Un autre signe positif pour l’activité est que Nike maintient une chaîne d’approvisionnement disciplinée malgré le contexte de ventes difficile. Les stocks à la fin du deuxième trimestre s’établissaient à 7,7 milliards de dollars, en baisse de 3% d’une année sur l’autre.

En maintenant ses niveaux de stocks sous contrôle, Nike est mieux positionnée pour lancer des produits nouveaux, innovants, sans avoir autant recours à des promotions qui écrasent les marges pour écouler les stocks excédentaires.

Développer

NYSE : NKE

Nike

Variation du jour

(-14.01%) $-7.40

Prix actuel

$45.42

Points clés des données

Capitalisation boursière

$78B

Fourchette du jour

$45.37 - $46.80

Fourchette 52 semaines

$45.37 - $80.17

Volume

1,5M

Volume moyen

16M

Marge brute

40,72%

Rendement du dividende

3,07%

La rentabilité en prend un coup

Mais il reste encore beaucoup à faire pour que l’entreprise voie un bénéfice sur le résultat net.

Même si la stabilisation des revenus en haut de tableau et la position d’inventaires saine sont des étapes dans la bonne direction, la rentabilité de l’entreprise a évolué dans l’autre sens.

La marge brute de Nike a diminué de 300 points de base d’une année sur l’autre pour s’établir à 40,6%. La direction a attribué ce recul sévère principalement à la hausse des droits de douane en Amérique du Nord.

Cette pression sur la marge s’est répercutée sur le compte de résultat, faisant plonger le bénéfice net de 32% d’une année sur l’autre à 792 millions de dollars. Par conséquent, le bénéfice par action (BPA) de Nike a également reculé de 32% à 0,53 dollar.

« NIKE se trouve au milieu des manches de notre retour », a déclaré le PDG de Nike, Elliott Hill, dans le communiqué de résultats du deuxième trimestre. « Nous faisons des progrès dans les domaines que nous avons priorisés en premier et nous restons confiants dans les actions que nous mettons en œuvre pour stimuler la croissance à long terme et la rentabilité de nos marques. »

Hill a ajouté que l’entreprise agit en « réalignant nos équipes, en renforçant les relations avec les partenaires, en rééquilibrant notre portefeuille et en gagnant sur le terrain. »

Une opportunité convaincante pour les investisseurs patients

Alors, avec des ventes à peine en croissance et des profits qui chutent, pourquoi envisager d’acheter l’action ?

Au moment de la rédaction, Nike se négocie à un ratio cours/bénéfices d’environ 31. Même si cela ne ressemble pas, à première vue, à une aubaine “valeur”, cela reflète des bénéfices en berne, qui pourraient rebondir nettement si la stratégie de redressement prend de l’ampleur.

Encore plus séduisant : ce que les investisseurs perçoivent pendant qu’ils attendent. Après la forte baisse de l’action, le rendement du dividende de Nike s’est envolé à plus de 3% au moment de la rédaction. Il s’agit d’un rendement anormalement élevé pour une entreprise qui a augmenté son versement de dividendes pendant 24 années consécutives.

Faire revenir sur pied une marque mondiale de cette taille prend du temps. Les pressions sur les marges sont réelles, et la faiblesse du canal de ventes digitales nécessitera des efforts délibérés de la part de la direction. Mais la marque sous-jacente reste extrêmement puissante, et le rebond de l’activité wholesale laisse penser que les partenaires de distribution veulent toujours les produits Nike sur leurs étagères.

Alors, s’agit-il d’un moment pour acheter “la baisse” sur l’action Nike ? Je pense que cela pourrait s’avérer une bonne opportunité – en particulier pour les investisseurs qui apprécient un revenu de dividendes régulier. Même si la reprise ne sera peut-être pas une ligne droite, je crois qu’acheter une marque de niveau mondial à un plus bas pluriannuel, avec un dividende solide, a de bonnes chances de bien se dérouler sur le long terme.