Les deux principaux fabricants d'aluminium du Moyen-Orient attaqués : environ 10 % de l'approvisionnement mondial pourrait être affecté ?

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Le journaliste de « 每经 » Peng Fei ; la rédaction en chef de « 每经 » Huang Sheng

Alors que la situation au Moyen-Orient demeure instable, en plus de la pression exercée sur le commerce du pétrole, la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’aluminium commence également à être affectée.

Selon un rapport de Xinhua du 29 mars, deux grandes usines d’aluminium situées respectivement dans le Bahreïn et les Émirats arabes unis, pays du Golfe, ont récemment confirmé avoir été visées par des attaques de la part de l’Iran. Les attaques ont causé des blessés et des pertes matérielles. Les produits en aluminium exportés du Moyen-Orient représentent environ un dixième de l’offre mondiale, ce qui pourrait avoir un certain impact sur le marché.

Le 30 mars dans la matinée, un acteur de l’industrie de l’aluminium en Chine a déclaré au journaliste de « 每日经济新闻 » que l’attaque subie par ces usines d’aluminium a déclenché sur le marché une inquiétude quant à une possible rupture de la chaîne d’approvisionnement ; les prix des contrats à terme sur l’aluminium de la Bourse des métaux de Londres (LME) ainsi que, le même jour, les cours des actions de la filière aluminium cotée en A à l’issue de la hausse, tous ont progressé à des degrés divers.

D’un côté, la pression liée à une possible rupture de la chaîne d’approvisionnement à l’étranger et à l’explosion du coût par tonne d’aluminium ; de l’autre, les entreprises chinoises de l’aluminium, grâce à la baisse de la moyenne du spread沪伦, engrangent un effet de “gros lots” à l’export. Dans ce grand choc du marché de l’aluminium, provoqué par un affrontement entre les États-Unis, Israël et l’Iran, la carte mondiale de l’industrie de l’aluminium subit une refonte profonde et un brassage.

La fragilité de la chaîne d’approvisionnement se révèle

L’aggravation continue de la situation au Moyen-Orient envoie à la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’aluminium de forts signaux de danger.

Le 29 mars, la Garde islamique de la révolution iranienne a publié une déclaration confirmant qu’elle avait frappé deux usines d’aluminium situées aux Émirats arabes unis et au Bahreïn, liées à l’industrie militaire et à l’aérospatiale américaines, au moyen de missiles et de drones, en guise de représailles aux attaques menées auparavant par les États-Unis et Israël contre des installations civiles iraniennes telles que des aciéries.

Les victimes directes de la frappe iranienne sont l’une des plus grandes sociétés de production d’aluminium au monde, Emirates Global Aluminium Company (EGA), ainsi que Aluminium Bahrain (Alba). D’après les informations, l’EGA dispose de deux usines au Moyen-Orient ; en 2025, elle a produit environ 1,6 million de tonnes de métal d’aluminium brut, représentant plus de 2 % des parts mondiales.

L’EGA a confirmé qu’une de ses usines située dans la zone industrielle d’Abou Dhabi a subi, lors d’une attaque du 28 mars, des pertes majeures, et que plusieurs travailleurs de nationalité indienne et pakistanaise ont été blessés. Aluminium Bahrain a déclaré le 29 mars que son usine relevant de sa filiale avait été frappée le 28 mars, causant deux blessés légers ; pour l’heure, la société évalue les pertes matérielles.

En fait, la crise du marché de l’aluminium au Moyen-Orient n’est pas apparue soudainement : la fragilité de la chaîne d’approvisionnement s’était déjà manifestée.

Avant même cette frappe, le transport des produits d’aluminium et des matières premières au Moyen-Orient avait déjà été fortement affecté par l’interruption de la navigation au détroit d’Ormuz. Selon CITIC Securities, le 12 mars, l’usine d’aluminium Qatalum du Qatar (capacité annuelle nominale de 636 000 tonnes de métal d’aluminium brut) a annoncé l’arrêt de 40 % de sa capacité faute d’alimentation en gaz naturel ; le 15 mars, Alba (capacité annuelle d’environ 1,6 million de tonnes) a annoncé avoir subi un “cas de force majeure” en raison de l’obstruction de la voie maritime du détroit d’Ormuz, avec une réduction de la production d’environ 20 %. La capacité cumulée touchée par ces deux projets représente 0,7 % de la capacité mondiale.

« À ce stade, les deux entreprises n’ont pas encore annoncé officiellement une interruption substantielle de leurs activités de production. » L’analyste Zhang Meng du cabinet AiZe Consulting a déclaré au journaliste de « 每日经济新闻 ». L’entreprise Emirates Global Aluminium compte deux usines au Moyen-Orient ; en 2025, elle a produit environ 1,6 million de tonnes de métal d’aluminium brut. Si tout s’arrêtait, l’impact serait fondamentalement significatif. 1,6 million de tonnes de métal d’aluminium brut permettent en gros de représenter plus de 2 % des parts mondiales.

D’après la répartition mondiale des capacités, la capacité de production d’aluminium électrolytique dans l’ensemble de la région du Moyen-Orient représente près de 9 % de la capacité mondiale ; le volume des exportations représente lui environ un dixième de l’offre mondiale. Guoxin Futures estime que, bien que les deux entreprises touchées n’aient pas encore annoncé officiellement une interruption substantielle de leurs activités de production, en situation extrême, la région du Moyen-Orient pourrait voir 2,8 millions de tonnes de capacité d’aluminium électrolytique faire face à une interruption de production, soit environ 3,5 % de la capacité mondiale d’aluminium.

CITIC Securities a par ailleurs commenté que le fait que des usines d’aluminium soient directement visées signifie que le risque de perturbation de la production dans la région du Moyen-Orient augmente encore sensiblement ; les dommages subis par les équipements entraîneront une réduction/arrêt de capacité sur des périodes plus longues, avec des effets plus lointains sur l’offre et la demande.

Aux yeux de Zhang Meng, le marché se concentre pour l’instant principalement sur les dommages subis et les fermetures des entreprises concernées ; la trajectoire ultérieure des prix dépendra des résultats finaux de l’évaluation des pertes de capacité publiés par les entreprises d’aluminium concernées, ainsi que de l’impact de l’évolution de la situation géopolitique sur l’appétit pour le risque du marché et les anticipations de liquidité macroéconomique.

Les institutions s’attendent à une hausse à court terme du prix de l’aluminium

L’escalade du conflit géopolitique a alimenté la panique concernant une possible rupture de la chaîne d’approvisionnement, et a aussi enflammé l’enthousiasme des acteurs du marché des capitaux pour des positions acheteuses.

Le journaliste de « 每日经济新闻 » a noté que le prix des contrats à terme sur l’aluminium de la Bourse des métaux de Londres (LME) a affiché de la vigueur sur le mois de mars, atteignant un sommet à 3546,5 dollars/tonne, ce qui constitue un plus haut sur près de 4 ans. Le 30 mars, le prix des contrats à terme sur l’aluminium à la LME a fortement bondi : à l’ouverture, il était à 3400 dollars/tonne ; au cours de la séance, il a brièvement touché un pic de 3492 dollars/tonne et est tombé au plus bas à 3400 dollars/tonne. En comparaison, bien que le prix de l’aluminium à Shanghai ait également progressé en parallèle, il s’est moins bien comporté que celui de l’aluminium en LME. Le 30 mars dans la matinée, le contrat principal des futures sur l’aluminium de Shanghai a augmenté de plus de 3 % en séance ; le contrat d’option沪铝 2605 put 27000 a bondi de 160,00 %.

Malgré un prix à terme intérieur relativement modéré, le secteur de l’aluminium sur le marché A a déclenché une vague de hausses plafonnées. Au 30 mars à la clôture, des actions comme Tianshan Aluminium (SZ002532), Minfa Aluminium (SZ002578), Changlu Shares (SZ002160), Yiqiu Resources (SH601388) et d’autres ont toutes atteint la limite quotidienne de hausse. Huaxi Securities a prévenu que, si par la suite des annonces de réduction de production et d’arrêt se concrétisent en série et de manière dense, l’espace de baisse supplémentaire des prix de l’aluminium serait extrêmement limité, avec une valeur d’attention sur le “côté gauche”.

Derrière la hausse des prix à terme se trouve l’envolée brutale du coût de l’électricité pour produire une tonne d’aluminium à l’échelle mondiale. Selon Postal Securities, depuis l’explosion du conflit au Moyen-Orient, les prix du gaz naturel ont fortement bondi ; dans les régions dépendant de la production d’électricité au gaz naturel, le coût de l’électricité par tonne d’aluminium électrolytique est nettement supérieur à celui de la période précédente. On estime qu’en dépit d’un apaisement ultérieur de la situation au Moyen-Orient, tant que la prime de risque liée au détroit d’Ormuz demeure à un niveau élevé, l’avantage marginal des capacités à ultra-faible coût au Moyen-Orient pourrait s’affaiblir sur une période assez longue.

Postal Securities prévoit en outre que, si le conflit se poursuit, avec la hausse des coûts de production d’électricité au gaz naturel et, en plus, la pénurie de matières premières, le prix de l’aluminium pourrait être tiré à la hausse jusqu’à 30000 yuan/tonne.

À surveiller : dans cette crise mondiale des capacités, les entreprises chinoises de transformation de l’aluminium ont toutefois bénéficié d’un “avantage concret à l’export”. Étant donné que, récemment, la hausse de l’aluminium sur Shanghai a été nettement plus faible que celle de l’aluminium en LME, au 26 mars, le ratio moyen沪伦 s’établissait à 7,36, en baisse significative par rapport aux 7,86 de la même période l’an dernier ; cela améliore grandement l’avantage en prix à l’export des produits domestiques laminés en bande et en feuille.

Une enquête d’AiZe Consulting montre que, dans le secteur des entreprises leaders du laminage en bande et en feuille du Henan, la charge de production actuelle est maintenue au niveau de pleine capacité ; récemment, les commandes d’exportation ont augmenté de 15 % en glissement mensuel. Une grande entreprise dans le Shandong a également vu ses lignes de production fonctionner à pleine charge, en raison du creusement de l’écart de prix entre le marché intérieur et l’étranger, ainsi que du flux sortant des commandes à l’étranger ; et ce type d’avantage à l’exportation devrait se poursuivre jusqu’en juin 2026.

Parallèlement, les performances remarquables des entreprises cotées d’aluminium en Chine ont aussi injecté un fort soutien au marché. Par exemple, dans le cas de Tianshan Aluminium, le rapport de performance annuel 2025 publié par la société montre qu’en 2025, les revenus d’exploitation ont atteint 295,02 milliards de yuan et le bénéfice net 4,818 milliards de yuan, et qu’elle prévoit de distribuer des dividendes en espèces de 1,147 milliards de yuan. Ce qui a encore davantage enthousiasmé le marché, c’est que la société prévoit que le bénéfice net du T1 2026 atteindra 2,2 milliards de yuan, soit une hausse de plus de 100 % sur un an, franchissant à nouveau un record historique de bénéfice sur un seul trimestre.

En perspective, la résilience du côté de la demande ne doit également pas être sous-estimée. CITIC Securities estime qu’en 2026, les domaines des réseaux électriques et de l’automobile conserveront un niveau de forte activité ; cela soutiendra la dynamique en arrière-plan de la croissance de la demande d’aluminium électrolytique. On s’attend à ce que le prix de l’aluminium en 2026 atteigne 23000 yuan/tonne.

Guoxin Futures souligne qu’il faut encore surveiller de près le redressement supplémentaire du marché de la consommation automobile et son effet d’entraînement sur la demande en aval. Huaxi Securities estime, quant à elle, que l’aluminium électrolytique est un produit industriel à demande rigide : dans les cycles historiques de baisse, la baisse de la consommation n’a été que de 1 % à 2 % ; l’ampleur de la contraction est bien inférieure à celle du côté de l’offre. Si, par la suite, des annonces d’ajustements de production se traduisant par des réductions et arrêts se concrétisent en série et de manière dense, l’espace de baisse supplémentaire des prix de l’aluminium serait extrêmement limité.

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Responsable éditorial : Zhao Siyuan