Wall Street perd patience avec Nike alors que le redressement traîne et que la faiblesse en Chine s'aggrave

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Un panneau Nike Inc. au sol à la Bourse de New York (NYSE) à New York, aux États-Unis, le mercredi 31 décembre 2025.

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

Quand Nike a publié ses résultats du troisième trimestre fiscal mardi soir, les investisseurs cherchaient des preuves que sa reprise est sur la bonne voie.

Au lieu de cela, tout ce qu’ils ont appris, c’est que la relance du détaillant est loin d’être terminée, faisant chuter les actions de plus de 14% en milieu de séance mercredi.

Lors d’une conférence téléphonique avec des analystes, le directeur financier Matt Friend a prévenu que les ventes baisseraient d’un faible chiffre unitaire en pourcentage jusqu’à la fin de cette année civile, car une baisse en Chine devrait compenser la force croissante en Amérique du Nord.

L’entreprise prévoit que les ventes reculeront entre 2% et 4% au cours du trimestre en cours, ce qui est pire que la hausse de 1,9% attendue par les analystes, tandis qu’elle s’attend à ce que les ventes en Chine chutent de 20% – même avec un avantage de deux points provenant des taux de change. Les efforts visant à assainir la gamme de Nike en Chine et à stimuler les ventes au prix plein devraient se poursuivre – et continuer de peser sur la croissance du chiffre d’affaires – jusqu’à l’exercice 2027, qui s’achèvera le printemps prochain.

Elle s’attend à commencer à dépasser la période où elle a commencé à subir l’impact de tarifs plus élevés au premier trimestre de l’exercice 2027, prévu pour cet été, ce qui pourrait lui permettre des comparaisons annuelles de profits plus faciles. Les dirigeants estiment que les marges brutes pourraient commencer à s’élargir d’ici la fin de l’année au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2027 du détaillant – si tant est qu’elles s’élargissent.

La marge brute de Nike a diminué d’une année sur l’autre pendant sept trimestres consécutifs, et il pourrait être plus difficile de faire progresser l’indicateur maintenant, car les coûts d’intrants produits pourraient augmenter en raison de la guerre au Moyen-Orient.

« L’environnement autour de nous est devenu de plus en plus dynamique, et nous pourrions connaître une volatilité imprévue en raison des perturbations au Moyen-Orient, de la hausse des prix du pétrole, et d’autres facteurs pouvant affecter soit les coûts d’intrants, soit le comportement des consommateurs », a déclaré Friend. « Nous nous concentrons sur ce que nous pouvons contrôler, et ces hypothèses reflètent l’environnement macro tel qu’il se présente aujourd’hui. »

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Le retard de la relance, la mauvaise nouvelle persistante et le nombre de branches du business que Nike doit corriger pour stabiliser l’ensemble de l’entreprise ont refroidi les investisseurs. Les rares poches de bonnes nouvelles – des ventes en Chine meilleures que prévu, la croissance des revenus de gros, la poursuite de la croissance en Amérique du Nord – n’ont pas suffi à soutenir le titre.

Mercredi matin, trois des plus grandes banques de Wall Street, Goldman Sachs, JP Morgan et Bank of America, ont toutes abaissé leur recommandation sur l’action, citant la relance qui tarde, des vents contraires qui s’intensifient et la patience qui s’amenuise.

« Nous pensions que l’amélioration de la performance, l’innovation produit et le fait de dépasser les actions “Win Now” entraîneraient un retour à la croissance au 1Q27 ; au lieu de cela, la direction a donné des indications selon lesquelles les ventes resteraient négatives jusqu’au 3Q27 », a déclaré l’analyste de Bank of America, Lorraine Hutchinson, dans une note adressée aux clients mercredi. « Des résultats solides dans le “running” et en NA étaient les raisons de notre patience, mais avec l’inflexion des ventes à seulement neuf mois, nous voyons peu de marge pour une expansion des multiples, ce qui mène à notre dégradation. »

Tout au long de l’appel de Nike avec les analystes mardi, Friend et le PDG Elliott Hill ont continué de prédire un retour à une croissance durable, mais ils sont encore une fois restés vagues sur le calendrier.

« Nous sommes de plus en plus convaincus que nous sommes sur la bonne voie pour retrouver une croissance équilibrée en Amérique du Nord à court terme, à la fois sur les canaux NIKE Direct et sur les canaux de gros », a déclaré Friend.

Dans ses remarques, Hill a de nouveau indiqué que la reprise prend plus de temps que prévu.

« C’est un travail complexe, et certaines parties prennent plus de temps que je ne le souhaiterais, mais la direction est claire », a déclaré Hill. « L’urgence est bien réelle, et les bases se renforcent. »

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