La date limite de la loi CLARITY en semaines pourrait faire disparaître les gains des stablecoins et pousser l'argent vers Bitcoin

La commission bancaire du Sénat vise la seconde moitié d’avril pour un examen en vue d’un amendement (markup) de la Digital Asset Market Clarity Act, avec les congés de Pâques s’étendant jusqu’au 13 avril.

La sénatrice Cynthia Lummis a confirmé publiquement le calendrier, et le sénateur Bernie Moreno a posé le délai sans détour : rater la chambre basse du Sénat d’ici mai pourrait faire passer un texte de législation importante sur les actifs numériques au-delà du cycle de mi-mandat de 2026 et refermer la fenêtre.

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16 mars 2026 · Oluwapelumi Adejumo

L’itinéraire en cinq étapes, du markup en commission bancaire jusqu’au vote en séance, la conférence avec la version de la commission de l’Agriculture, l’adoption finale et la signature présidentielle, comprime le calendrier du projet de loi à quelques semaines.

Le différend sur le rendement des stablecoins, qui a annulé le markup de janvier, a désormais une résolution de principe.

Les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks sont parvenus à un accord que Lummis a décrit comme « résolu à 99 % ». Le cadre interdirait le rendement passif sur les stablecoins détenus, tout en autorisant des récompenses fondées sur l’activité liées aux paiements, aux transferts, à l’usage du portefeuille et à des fonctions similaires.

Alsobrooks a décrit le compromis comme un compromis qui laisserait aux deux camps « juste un peu mécontents ».

Les sénateurs doivent encore résoudre de nouvelles complications concernant la déréglementation des banques communautaires, des dispositions d’éthique pour les responsables liés à la crypto, et le traitement de la DeFi avant de pouvoir verrouiller le texte du markup.

La Chambre a adopté CLARITY par 294 voix contre 134 en juillet 2025, et la GENIUS Act est devenue loi le même mois. La Maison-Blanche a établi la Strategic Bitcoin Reserve par décret exécutif en mars 2025.

La SEC et la CFTC ont conjointement clarifié le traitement de la crypto le 17 mars. Ensemble, ces décisions montrent que les États-Unis construisent une pile de politiques qui classe les modèles d’actifs numériques selon la manière dont ils s’insèrent dans le système financier américain.

CLARITY comblerait le plus grand écart législatif de cette architecture, et Bitcoin se trouve en haut de cette hiérarchie.

La mise en récit propre à la commission bancaire du Sénat indique que le projet de loi tracerait une ligne claire entre les valeurs mobilières d’actifs numériques et les commodités d’actifs numériques, remplacerait la réglementation par application (enforcement) par un régime fondé sur des règles, et donnerait à la CFTC l’autorité sur les marchés au comptant des actifs numériques qui ne sont pas des valeurs mobilières.

Bitcoin occupe déjà la voie des commodités dans les conventions de marché, les décisions de justice et le symbolisme politique. CLARITY donnerait à cette position un ancrage légal et renforcerait le poids de politique publique de la Strategic Bitcoin Reserve.

Ce que le « squeeze » sur les stablecoins fait pour Bitcoin

L’architecture des stablecoins en train de se dessiner pointe vers une utilité de paiement.

La GENIUS Act exige un adossement à 100 % de réserves, des divulgations mensuelles et des règles de commercialisation qui interdisent des affirmations trompeuses au sujet du soutien du gouvernement, de l’assurance ou du statut de moyen de paiement légal.

L’article 404 du projet de CLARITY du Sénat interdit aux prestataires de services d’actifs numériques de payer des intérêts ou un rendement uniquement pour détenir un stablecoin de paiement, et bloque toute commercialisation qui présente la rémunération en stablecoins comme similaire à un dépôt, assurée par la FDIC, ou sans risque.

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Selon l’article 404, la même récompense en stablecoin peut paraître conforme ou risquée selon qu’elle est présentée comme des intérêts, un avantage, un remboursement, ou un bénéfice de fidélité.

25 janvier 2026 · Andjela Radmilac

Les récompenses fondées sur l’activité liées aux transactions et à la participation à la plateforme restent sur la table. La promotion familière consistant à détenir un jeton indexé sur le dollar et à encaisser un rendement se situe en dehors de ce que l’une ou l’autre loi autorise.

Ce cadre remodèle la position narrative de Bitcoin. Alors que le Congrès oriente les stablecoins vers des infrastructures de paiements réglementées, Bitcoin se distingue davantage comme l’actif de risque investissable sur les marchés de la crypto américaine.

Les stablecoins voient augmenter le volume des transactions et l’utilité dans le cadre. Ils perdent l’économie quasi-épargne qui pourrait autrement concurrencer, aux côtés d’une position Bitcoin à long terme.

Le marché a déjà évalué cette asymétrie en temps réel. Circle a subi une baisse de 20 % lorsque le langage sur la restriction de la récompense en stablecoins a fait surface.

Le chiffre d’affaires des stablecoins de Coinbase a atteint 364,1 millions de dollars au trimestre clos le 31 décembre 2025, tandis que l’activité de Circle liée au revenu des réserves a entraîné l’essentiel de ses résultats. Les traders ont traité les limites de rémunération comme un impact direct sur ces modèles économiques.

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La thèse de valeur de Bitcoin repose sur la rareté et la demande de commodité, un modèle que le Congrès laisse intact.

CoinGecko montre que Bitcoin représente environ 56 % de la capitalisation boursière totale du marché de la crypto, avec des stablecoins à environ 13 %.

Un graphique en barres montre Bitcoin à 56 % de la capitalisation boursière totale du marché de la crypto, contre 13 % pour les stablecoins et 31 % pour les autres actifs.

Les analystes de JPMorgan ont qualifié l’adoption de CLARITY d’ici la mi-année de catalyseur positif pour les actifs numériques, citant la clarté réglementaire et l’augmentation à l’échelle institutionnelle. Polymarket a placé les probabilités de signature 2026 à 72 %.

Ces lectures montrent un marché qui s’attend à ce qu’une désignation de commodité plus propre offre aux institutions une justification plus nette pour l’exposition à Bitcoin, et formalise une structure de domination déjà en place.

Ce que représente un markup

Dans le scénario haussier, la commission bancaire du Sénat examine le projet de loi en fin avril, et l’ensemble du Sénat le traite comme le dernier chapitre d’un cadre cohérent sur les actifs numériques aux États-Unis.

Les institutions lisent la ligne claire SEC/CFTC comme un mandat de classer Bitcoin comme une commodité pour la conservation (custody), la construction de portefeuille et l’approbation des produits.

La domination de Bitcoin en termes de capitalisation boursière s’étend du milieu des 50 % vers la fourchette des 60 % à mesure que le capital se concentre sur l’actif qui a le meilleur ajustement légal et politique. Les stablecoins continuent de s’étendre comme infrastructure de paiements.

Le Congrès limite sa mécanique de rendement tout en préservant son utilité transactionnelle. Les altcoins gagnent une clarté de processus et perdent l’optionnalité de la « zone grise » qui a autrefois permis aux projets de différer la classification.

Dans le scénario baissier, CLARITY est adoptée et distribue les bénéfices de manière inégale. Les actions liées aux stablecoins restent sous pression parce que les limites de rémunération entament directement les modèles d’affaires construits autour du partage des rendements. Les bourses perdent un outil marketing.

Les projets d’altcoins font face à des obligations de divulgation et à des standards d’intermédiaires qui avantagent les acteurs en place par rapport aux nouveaux entrants. Bitcoin surperforme sur une base relative tandis que l’ensemble du complexe crypto s’échange de côté ou plus faiblement.

La cession (selloff) de Circle a déjà offert un aperçu de la vitesse à laquelle cette séparation peut apparaître sur le marché.

Chaque scénario mène à la même destination : Bitcoin sort du processus dans une position plus forte que le reste du marché. Si CLARITY passe, Washington aura choisi quel actif crypto pourra d’abord paraître légitime, et Bitcoin conserve la revendication la plus forte pour ce rôle.

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21 mars 2026 · Gino Matos

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Bitcoin Circle Coinbase JPMorgan CoinGecko Polymarket Cynthia Lummis

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