Les prix de l'argent et du pétrole inversent leur tendance, à l'origine de deux changements structurels en Chine

Sur le marché international des matières premières en 2025, la hausse des métaux précieux et la baisse des prix du pétrole brut suscitent l’attention. L’événement emblématique est que le prix de l’argent par unité standard a dépassé, pour la première fois depuis 44 ans, celui du pétrole brut depuis 1980. Le « scénario du renversement » historique reflète deux changements de structure. C’est la tendance à la décarbonation accélérée de la Chine et le risque d’une persistance de la déflation à long terme dans l’économie intérieure.

À la mi-décembre, un rapport du célèbre stratégiste Michael Hartnett, de la banque américaine Bank of America Securities (BofA Securities), a fait grand bruit parmi les acteurs du marché. Le graphique qu’il suit est celui du « ratio entre les prix du pétrole brut et de l’argent ». Calculé en divisant le prix d’un baril de pétrole brut par celui d’une once d’argent, ce ratio est resté inférieur à 1 depuis le mois de décembre. À l’exception des valeurs aberrantes apparues pendant la pandémie de COVID-19, le renversement net des deux prix n’était jamais survenu depuis 1980.

Le 24 décembre, le prix au comptant de Londres, indicateur de l’argent, est monté à 72 dollars par once, battant ainsi le record historique. Par rapport à la fin 2024, la hausse atteint 2,5 fois. Côté pétrole brut, les contrats à terme sur le West Texas Intermediate (WTI) ont chuté à la mi-décembre sous 55 dollars le baril, enregistrant le plus bas niveau depuis environ 4 ans et 10 mois. Avec un calcul simple, il suffit d’une pièce d’argent d’environ 31 grammes pour acheter un baril de pétrole brut.

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La société du Nikkei (Nihon Keizai Shimbun) et le Financial Times ont fusionné en novembre 2015 pour former le même groupe médiatique. L’alliance entre les deux journaux, fondés tous deux au XIXe siècle, qui s’affiche avec comme bannière « une journalisme économique de haute qualité et le plus puissant », avance en vue d’une collaboration étendue, notamment des dossiers conjoints. Cette fois, dans le cadre de cette initiative, un échange d’articles a été mis en place entre les sites web en chinois des deux journaux.