Morgan Stanley prêt à surpasser ses concurrents en ETF Bitcoin avec des frais de 0,14 % avant le lancement

Morgan Stanley est prêt à bousculer le marché des ETF sur le bitcoin au comptant avec une structure de frais nettement plus basse, d’après de nouveaux détails de dépôt : son prochain Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) facturerait seulement 0,14% par an — en deçà de tous les concurrents américains existants.

Les frais, dévoilés dans des documents de trust mis à jour partagés par l’analyste de Bloomberg Eric Balchunas, se situent à 11 points de base sous les frais du BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), qui facture actuellement environ 0,25%.

Cette tarification agressive positionne le MSBT comme le FNB (ETF) sur le bitcoin au comptant le moins cher du marché au lancement, signalant une volonté délibérée de capter à la fois des flux liés aux recommandations internes et des capitaux d’investisseurs externes.

Le mouvement pèse tout particulièrement au sein de l’écosystème propre de Morgan Stanley. Avec environ 8 000 milliards de dollars d’actifs de gestion de patrimoine et un réseau de milliers de conseillers financiers, la sensibilité aux frais a été l’une des barrières à une adoption plus large des ETF dans les canaux de conseil.

Un produit interne moins coûteux pourrait supprimer cette friction, en permettant aux conseillers d’allouer au bitcoin sans être confrontés à des conflits liés à la recommandation de fonds tiers facturant des frais plus élevés.

Des observateurs du secteur estiment que cette dynamique pourrait modifier significativement les flux.

Phong Le, CEO de Strategy, a récemment décrit le produit comme un catalyseur potentiel de « Monster Bitcoin », estimant qu’une allocation même modeste de 2% sur la plateforme de Morgan Stanley pourrait se traduire par une demande d’environ 160 milliards de dollars.

Ce chiffre dépasserait largement la taille de n’importe quel ETF sur le bitcoin au comptant existant et souligne l’importance de la distribution, pas seulement du design du produit.

L’ETF bitcoin de Morgan Stanley arrive

La divulgation des frais intervient alors que le MSBT se rapproche du lancement. Le fonds a déjà reçu un avis d’inscription de la part de la Bourse de New York, une étape largement considérée comme signalant que la négociation pourrait commencer dans l’immédiat, sous réserve de la validation réglementaire finale. En cas d’approbation, le produit deviendrait le premier ETF sur le bitcoin au comptant émis directement par une grande banque américaine plutôt que par un gestionnaire d’actifs.

Sur le plan structurel, le MSBT reproduit les ETF sur le bitcoin au comptant existants. Le trust détiendra le bitcoin directement, avec Coinbase comme dépositaire et premier courtier, tandis que BNY Mellon s’occupera de l’administration, de l’agent de transfert et de la conservation de la trésorerie.

Depuis leur lancement en 2024, les ETF sur le bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont facilement attiré plus de 50 milliards de dollars d’entrées, portés en grande partie par les investisseurs de détail et les investisseurs autodirigés. L’adoption au sein des plateformes de gestion de patrimoine a été plus lente, souvent freinée par des politiques internes, des considérations de frais et des lignes directrices de construction de portefeuille.

Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négocie près de 66 000 $.