Alerte Hawk-Eye : le ratio entre le flux de trésorerie net des activités opérationnelles et le bénéfice net de Hengdian Dongcai continue de diminuer

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Le 27 mars, Dongci de Hengdian a publié son rapport annuel 2025.

D’après le rapport, le chiffre d’affaires annuel 2025 de la société s’élève à 22,586 milliards de yuans, en hausse de 21,7 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 1,851 milliard de yuans, en hausse de 1,34 % ; le bénéfice net hors éléments non récurrents attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 1,761 milliard de yuans, en hausse de 5,34 % ; le bénéfice par action de base est de 1,16 yuan/action.

Depuis sa cotation en août 2006, la société a distribué des dividendes en espèces à 18 reprises, pour un total de 4,367 milliards de yuans déjà mis en œuvre.

Le système d’alerte précoce Rapace des états financiers des sociétés cotées effectue une analyse quantitative intelligente du rapport annuel 2025 de Dongci de Hengdian selon quatre dimensions : qualité de la performance, capacité bénéficiaire, pression et sécurité liées aux fonds, ainsi que efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité de la performance

Pendant la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires de la société est de 22,586 milliards de yuans, en hausse de 21,7 % ; le bénéfice net est de 2,113 milliards de yuans, en hausse de 15,59 % ; le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles est de 3,258 milliards de yuans, en baisse de 7,5 %.

En se fondant sur la qualité des actifs opérationnels, il faut prêter une attention particulière à :

• Le taux de croissance des effets à recevoir est supérieur au taux de croissance du chiffre d’affaires d’exploitation. Pendant la période couverte par le rapport, les effets à recevoir ont augmenté de 94,83 % par rapport au début de période ; le chiffre d’affaires a augmenté de 21,7 % en glissement annuel ; le taux de croissance des effets à recevoir est supérieur au taux de croissance du chiffre d’affaires d’exploitation.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Croissance du chiffre d’affaires d’exploitation | 1,39 % | -5,95 % | 21,7 % | | Taux de croissance des effets à recevoir par rapport au début de période | -69,26 % | -8,99 % | 94,83 % |

• Le taux de croissance des stocks est supérieur au taux de croissance du coût d’exploitation. Pendant la période couverte par le rapport, les stocks ont augmenté de 56,67 % par rapport au début de période ; le coût d’exploitation a augmenté de 24,68 % en glissement annuel ; le taux de croissance des stocks est supérieur au taux de croissance du coût d’exploitation.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taux de croissance des stocks par rapport au début de période | -3,98 % | 91,74 % | 56,67 % | | Croissance du coût d’exploitation | -2,6 % | -5,26 % | 24,68 % |

• Le taux de croissance des stocks est supérieur au taux de croissance du chiffre d’affaires d’exploitation. Pendant la période couverte par le rapport, les stocks ont augmenté de 56,67 % par rapport au début de période ; le chiffre d’affaires a augmenté de 21,7 % en glissement annuel ; le taux de croissance des stocks est supérieur au taux de croissance du chiffre d’affaires d’exploitation.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taux de croissance des stocks par rapport au début de période | -3,98 % | 91,74 % | 56,67 % | | Croissance du chiffre d’affaires d’exploitation | 1,39 % | -5,95 % | 21,7 % |

En se fondant sur la qualité des flux de trésorerie, il faut prêter une attention particulière à :

• Le chiffre d’affaires d’exploitation et la variation du flux net de trésorerie des activités opérationnelles sont désalignés. Pendant la période couverte par le rapport, le chiffre d’affaires a augmenté de 21,7 % en glissement annuel, tandis que le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles a diminué de 7,5 % en glissement annuel ; la variation du chiffre d’affaires d’exploitation et celle du flux net de trésorerie des activités opérationnelles ne concordent pas.

• Le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les flux nets de trésorerie provenant des activités opérationnelles sont respectivement de 38,9 milliards de yuans, 35,2 milliards de yuans et 32,6 milliards de yuans, avec une baisse continue.

• Le ratio flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles / bénéfice net continue de se dégrader. Sur les trois derniers rapports semestriels, le ratio flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles / bénéfice net est respectivement de 2,13, 1,93 et 1,54, avec une tendance à la baisse continue, indiquant un fléchissement de la qualité bénéficiaire.

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Pendant la période couverte par le rapport, la marge brute de la société est de 17,82 %, en baisse de 9,93 % en glissement annuel ; la marge nette est de 9,36 %, en baisse de 5,02 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 17,42 %, en baisse de 10,25 % en glissement annuel.

En se fondant sur l’activité opérationnelle de la société, il faut prêter une attention particulière à :

• La marge bénéficiaire brute sur ventes continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, la marge bénéficiaire brute sur ventes est respectivement de 20,73 %, 19,78 % et 17,82 %, avec une tendance à la baisse continue.

En se fondant sur les actifs de la société, il faut prêter une attention particulière à :

• Le rendement des capitaux propres continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le rendement moyen pondéré des capitaux propres est respectivement de 22,06 %, 19,41 % et 17,42 %, avec une tendance à la baisse continue.

III. Au niveau de la pression et de la sécurité liées aux fonds

Pendant la période couverte par le rapport, le ratio d’endettement de la société est de 59,68 %, en hausse de 3,64 % ; le ratio de liquidité générale est de 1,31, le ratio de liquidité immédiate de 0,92 ; la dette totale s’élève à 67,57 milliards de yuans, dont la dette à court terme est de 67,56 milliards de yuans, la part de la dette à court terme dans la dette totale étant de 99,98 %.

D’un point de vue global sur la situation financière, il faut prêter une attention particulière à :

• Le ratio d’endettement continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio d’endettement est respectivement de 56,63 %, 57,58 % et 59,68 %, avec une tendance à la hausse continue.

En matière de pression de trésorerie à court terme, il faut prêter une attention particulière à :

• Le ratio de trésorerie continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de trésorerie est respectivement de 0,82, 0,71 et 0,63, avec une baisse continue.

• Le ratio flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles / passifs courants continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles / passifs courants est respectivement de 0,34, 0,27 et 0,22, avec une baisse continue.

Du point de vue de la gestion du contrôle des fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• Les variations des acomptes versés sont importantes. Pendant la période couverte par le rapport, les acomptes versés s’élèvent à 1,6 milliard de yuans, le taux de variation par rapport au début de période étant de 109,41 %.

• Le ratio acomptes versés / actifs courants continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio acomptes versés / actifs courants est respectivement de 0,36 %, 0,47 % et 0,83 %, avec une tendance à la hausse continue.

• Le taux de croissance des acomptes versés est supérieur au taux de croissance du coût d’exploitation. Pendant la période couverte par le rapport, les acomptes versés ont augmenté de 109,41 % par rapport au début de période ; le coût d’exploitation a augmenté de 24,68 % en glissement annuel ; le taux de croissance des acomptes versés est supérieur au taux de croissance du coût d’exploitation.

| Élément | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taux de croissance des acomptes versés par rapport au début de période | -58,52 % | 48,8 % | 109,41 % | | Croissance du coût d’exploitation | -2,6 % | -5,26 % | 24,68 % |

IV. Au niveau de l’efficacité opérationnelle

Pendant la période couverte par le rapport, le taux de rotation des créances clients de la société est de 6,77, en hausse de 7,43 % ; le taux de rotation des stocks est de 3,86, en baisse de 26,09 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,87, en hausse de 7,05 %.

En tenant compte des actifs opérationnels, il faut prêter une attention particulière à :

• Le ratio stocks / total des actifs continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio stocks / total des actifs est respectivement de 9,22 %, 15,48 % et 21,41 %, avec une tendance à la hausse continue.

En tenant compte des actifs à long terme, il faut prêter une attention particulière à :

• Les variations des charges à répartir sur plusieurs exercices à long terme sont importantes par rapport au début de période. Pendant la période couverte par le rapport, les charges à répartir sur plusieurs exercices à long terme s’élèvent à 0,2 milliard de yuans, en hausse de 1090,13 % par rapport au début de période.

• Les variations des autres actifs non courants sont importantes. Pendant la période couverte par le rapport, les autres actifs non courants sont de 62,9 millions de yuans, en hausse de 60,67 % par rapport au début de période.

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Présentation de l’alerte précoce Rapace des états financiers de Sina Finance : l’alerte précoce Rapace des états financiers est un système professionnel d’analyse automatisée et intelligente des rapports financiers des sociétés cotées. L’alerte précoce Rapace suit et interprète les derniers rapports financiers des sociétés cotées selon de multiples dimensions, notamment la croissance de la performance des sociétés, la qualité des revenus, la pression et la sécurité liées aux fonds, l’efficacité opérationnelle, etc., et signale sous forme de texte et d’images les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification et l’alerte des risques financiers des sociétés cotées.

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Responsable : Xiaolang Express News