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Le gouvernement du Bhoutan déplace encore $25 millions de dollars en Bitcoin alors que les transferts hebdomadaires dépassent 1 000 BTC
TLDR
Le gouvernement du Bhoutan a déplacé un autre gros bloc de Bitcoin, prolongeant une récente série de transferts sortants qui a attiré l’attention dans l’ensemble du marché crypto. D’après des données citées provenant de la plateforme d’analytics on-chain Arkham, le Royal Government of Bhutan a transféré environ 374,9 BTC, d’une valeur d’environ 25,2 millions de dollars, vers un portefeuille non étiqueté le 31 mars.
Ce transfert a fait suite à une série de transactions antérieures au cours de la semaine écoulée et a porté le mouvement sortant total depuis des portefeuilles liés au Royal Government of Bhutan au-delà de 1 000 BTC. Des analystes qui suivent les flux ont indiqué que le dernier transfert avait été envoyé à une adresse ayant déjà acheminé des fonds vers Galaxy Digital, ce qui alimente les spéculations selon lesquelles une partie du Bitcoin pourrait être orientée vers une vente ou des activités de gestion de trésorerie. Aucune explication officielle concernant le transfert n’a été fournie.
Les avoirs cryptos du Bhoutan sont gérés via Druk Holding & Investments, la branche d’investissement public du pays. Le royaume est devenu l’un des détenteurs souverains de Bitcoin les mieux connus, car il a constitué une grande partie de ses réserves grâce à l’extraction minière alimentée par l’hydroélectricité, plutôt que par des saisies d’actifs. Ce modèle a distingué le Bhoutan des autres gouvernements qui ont adopté le Bitcoin via des confiscations menées par les services d’application de la loi.
Même après le dernier transfert, les données d’Arkham indiquent que le Royal Government of Bhutan détient toujours environ 3 954 BTC, valorisés à environ 263,9 millions de dollars aux prix actuels. Cependant, cette réserve est bien inférieure au niveau de pic d’environ 13 000 BTC enregistré en octobre 2024, et elle continue de baisser régulièrement, tendance observée au cours de 2026.
Les sorties de Bitcoin du Royal Government of Bhutan continuent d’accélérer
Le transfert le plus récent de 374,9 BTC s’ajoute aux 519,7 BTC déplacés le 25 mars et aux 123,7 BTC transférés le 27 mars. Des observateurs on-chain ont aussi noté qu’une des adresses destinataires antérieures était liée à la société de trading QCP Capital, ce qui a accru l’attention du marché sur une possible activité de liquidation.
Le schéma plus large suggère une phase de trésorerie plus active pour le Royal Government of Bhutan que lors des trimestres précédents. Bien que le gouvernement figure toujours parmi les plus grands détenteurs souverains connus de Bitcoin dans le monde, les sorties récentes montrent que sa réserve n’est plus statique. D’après les chiffres cités dans le rapport, le Royal Government of Bhutan a déjà réduit ses avoirs de plus de 2 000 BTC cette année.
Le Royal Government of Bhutan reste le septième plus grand détenteur souverain connu de Bitcoin, derrière les États-Unis, la Chine, le Royaume-Uni, l’Ukraine, El Salvador et les Émirats arabes unis. Sa position demeure notable car la réserve a été constituée grâce à l’extraction minière alimentée par les ressources hydroélectriques du pays, ce qui a permis au Bhutan d’accéder à une voie à coût réduit pour l’accumulation d’actifs numériques.
L’historique minier maintient le Bhutan distinct parmi les détenteurs souverains
La stratégie minière du Bhutan a longtemps été considérée comme inhabituelle parmi les entités souveraines. Au lieu de s’appuyer sur des saisies criminelles ou des achats directs sur le marché, le pays a utilisé l’énergie hydroélectrique excédentaire pour soutenir ses opérations minières et bâtir ses réserves au fil du temps. Cette approche lui a permis d’émerger comme un détenteur gouvernemental discret mais important lors du cycle haussier de 2024.
Il existe désormais une certaine incertitude quant à savoir si le Bhutan continue de miner à la même échelle. Les données indiquent qu’Arkham n’a pas enregistré d’entrées de Bitcoin dépassant 100 000 dollars dans des portefeuilles liés au Bhutan depuis plus d’un an. Cela soulève des questions sur le ralentissement ou l’arrêt de la croissance des réserves, même si les transferts sortants ont augmenté.
Par ailleurs, l’activité récente des portefeuilles du gouvernement a déplacé l’attention de l’accumulation vers la gestion. Sans déclaration officielle, il reste difficile de déterminer si ces transferts sont liés à des ventes directes, à des changements de garde, à une planification de liquidité ou à d’autres objectifs de trésorerie.
Les données du marché du Bitcoin montrent que les détenteurs sont encore « au-dessus de l’eau »
Les transferts du Bhutan ont lieu alors que le Bitcoin reste au-dessus d’un niveau on-chain clé appelé le prix réalisé. Selon les données de marché citées dans le rapport, le Bitcoin se négocie autour de 68 774 dollars, tandis que le prix réalisé est proche de 54 286 dollars. Cela signifie que le prix spot est environ 21 % supérieur au coût moyen de base de toutes les pièces du réseau.
Source : Cryptoquant
Cet écart est important car il indique que la majorité des détenteurs sont encore en profit, contrairement aux creux des marchés baissiers précédents. En 2022, le prix réalisé du Bitcoin est tombé en dessous de ce niveau et y est resté pendant plusieurs mois, créant des conditions souvent associées à une accumulation plus profonde. La situation actuelle ne montre pas le même niveau de capitulation généralisée.
Les analystes ont également noté que la prime au-dessus du prix réalisé s’est fortement réduite, passant d’environ 120 % à la fin de 2024 à 21 % aujourd’hui. Cela indique une compression rapide, mais pas encore le type de réinitialisation du marché observé lors des creux précédents du cycle.