Visya Technology, valorisée à 50 milliards, voit la première introduction en bourse sur le marché STAR de l'année du Cheval

Demandez à l’IA : Comment l’écosystème industriel de Hefei peut aider Visione Technology à devenir un super IPO ?

Encore Hefei.

Investir : Nouvelles IPO - Aujourd’hui (25 mars), Visione Technology fait officiellement son entrée sur le Conseil de la science et de la technologie (科创板). Le prix d’émission de cette IPO est de 22,68 CNY par action. À l’ouverture, l’action a bondi de 120 % et la capitalisation boursière a dépassé 50 milliards CNY.

Peut-être que le public extérieur connaît un peu peu Visione Technology, mais le capitaine à la barre, Gu Tie, a un parcours remarquable. Il a obtenu son diplôme au début à l’université Fudan, puis est parti à l’étranger pour faire un doctorat. Dès 2011, il a fondé Yirui Technology, obtenant ainsi sa première entreprise cotée. Six ans plus tard, Gu Tie frappe de nouveau à la porte de l’IPO.

« Lumière du jour et de la lune, encore Fudan à jamais. » Ainsi, non seulement cela consacre l’archétype des IPO du réseau Fudan, mais c’est aussi un super IPO de Hefei cette année.

Des anciens de Fudan à la barre

Obtenir le deuxième IPO du Conseil de la science et de la technologie

C’est la deuxième fois que Gu Tie monte sur la scène où retentit la cloche avant l’IPO.

Né en 1968 dans la ville de Mudanjiang, province du Heilongjiang, Gu Tie a étudié très tôt au département de physique de l’université Fudan, puis a choisi de poursuivre ses études aux États-Unis, à Penn State University, où il a obtenu un doctorat en ingénierie. Après l’obtention de son doctorat, Gu Tie a travaillé pendant de nombreuses années ; en 2002, il devient directeur général du centre de R&D mondial de General (Shanghai). À cet endroit, il a participé à la mise en place de la première ligne de production TFT-LCD de deuxième génération aux États-Unis, et il a dirigé le développement et la fabrication du tout premier appareil de radioscopie numérique pour la cage thoracique.

La carrière de Gu Tie au sein de General se termine en 2006. Cette année-là, il rejoint Shanghai Tianma Microelectronics Co., Ltd., où il occupe les fonctions de directeur et de directeur général, et ce pendant huit ans. À cette époque, la technologie et le marché des détecteurs de rayons X numériques étaient largement monopolistiques, dominés par de grands acteurs étrangers, ce qui rendait également très élevés les prix des équipements d’imagerie médicale à rayons X ; d’où l’idée de créer sa propre entreprise, née pour la première fois dans l’esprit de Gu Tie.

C’est ainsi qu’en 2011, Gu Tie s’associe à trois partenaires entrepreneuriaux pour fonder Yirui Technology, un fournisseur de composants clés de rayons X numériques et de solutions globales. Six ans plus tard, il obtient son premier IPO — Yirui Technology réussit à entrer sur le Conseil de la science et de la technologie, avec une capitalisation boursière actuelle de 24 milliards CNY.

C’est précisément à cette période que l’équipe fondatrice, centrée sur Gu Tie, grâce à sa vision prospective, a perçu la demande de développement à grande échelle de l’industrie des microaffichages. En 2016, l’entreprise fonde Visione Limited, c’est-à-dire l’ancêtre de Visione Technology. L’année suivante, le siège social est installé à Hefei, dans la ville.

Dans le prospectus, il est mentionné qu’au moment de la création, Gu Tie et l’équipe de direction estiment que les équipements XR sont la prochaine plateforme informatique universelle, et que les dispositifs AI sur le bord basés sur le calcul spatial en constituent le meilleur support. Ils concluent aussi que les microécrans microaffichage OLED sur base silicium deviendront le matériel clé des équipements XR. En conséquence, Visione Technology adopte comme cœur les microécrans OLED sur base silicium et met en place une stratégie de déploiement pour les solutions de systèmes optiques ainsi que pour les solutions globales XR.

À cette époque, Visione Technology investit d’un coup 300 millions de dollars US : à partir de 2017, elle commence la construction d’une ligne de production de microaffichages de 300 mm OLED. Après la mise en service de cette usine de plaquettes, la capacité de production annuelle est d’environ 20 millions de pièces de dispositifs d’affichage.

En 2022, Qualcomm publie la conception de référence du casque intelligent AR sans fil Snapdragon XR2. Elle utilise alors des écrans double OLEDoS fournis par Visione Technology. À ce jour, Visione Technology a formé une gamme de produits couvrant différentes tailles de 0,3 pouce à 1,4 pouce, ainsi que différents standards.

La trajectoire d’IPO de Visione Technology commence quant à elle en juin de l’année dernière : après 9 mois, elle a finalement réussi à ouvrir les portes du Conseil de la science et de la technologie. Le capitaine à la barre, Gu Tie, monte à nouveau sur la scène de la cloche de l’IPO.

ByteDance et Infinities Image sont des clients

DJI a aussi investi

Un seul prospectus suffit à lever le voile sur la mystérieuse Visione Technology.

En tant que produit central de Visione Technology, qu’est-ce qu’un microécran OLED microaffichage sur silicium ? D’après le prospectus, ce type d’écran est un dispositif OLED fabriqué à partir d’un silicium monocristallin utilisé comme panneau de commande (backplane) ; il peut intégrer dans le panneau arrière en silicium les puces de commande d’affichage traditionnellement séparées à l’extérieur. La taille des pixels représente le dixième de celle des dispositifs d’affichage traditionnels.

Et selon le rapport de Frost & Sullivan, en 2024, les fabricants capables d’atteindre des expéditions au niveau du million dans l’industrie incluent uniquement Sony et Visione Technology — en 2024, Sony se classe au premier rang mondial des expéditions de produits OLED sur silicium pour appareils XR, représentant environ 50,8 % des expéditions du marché mondial ; Visione Technology se classe au deuxième rang mondial et au premier rang sur le continent, représentant environ 35,2 % des expéditions du marché total.

Du point de vue de l’application, les produits de Visione Technology sont entrés dans plusieurs scénarios d’affichage haut de gamme, tels que les lunettes AR, les casques VR, la transmission d’images de drones, les casques médicaux et les dispositifs de vision nocturne. Ils ont déjà été expédiés à des fabricants de terminaux de premier rang à l’échelle mondiale, comme ByteDance, Infinities Innovation, Raptor, Lenovo, etc. À noter en particulier : un autre géant de l’imagerie, DJI, apparaît aussi parmi les actionnaires de Visione Technology. La filiale de DJI, Shanghai Feilai, détient 3,2 % des parts, se classant au neuvième rang parmi les principaux actionnaires.

Grâce à cela, les produits OLED sur silicium représentent également près de la moitié du chiffre d’affaires de Visione Technology. D’après le prospectus, sur la période couverte par le rapport, la part des revenus des produits OLED sur silicium dans les revenus des activités principales s’établit à 61,71 %, 73,13 %, 79,70 % et 85,98 %, constituant la principale source de revenus.

Mais il faut noter que Visione Technology n’a pas encore quitté la situation de pertes. D’après le prospectus, entre 2022 et le premier semestre 2025, les revenus de Visione Technology s’élèvent respectivement à 190 millions CNY, 215 millions CNY, 280 millions CNY et 150 millions CNY ; les pertes nettes sont respectivement de 227 millions CNY, 300 millions CNY, 247 millions CNY et 123 millions CNY.

À cet égard, Visione Technology le reconnaît aussi dans le prospectus : à court terme, il est encore prévu qu’elle ne pourra pas devenir rentable, et que les pertes cumulées non comblées ne pourront pas être compensées.

En examinant la liste des actionnaires de Visione Technology, on voit qu’elle regroupe d’un coup près de 50 actionnaires institutionnels ; on y trouve notamment Lianxin Capital, CMB International, Guangqi Technology, China Investment, DJI, Yushan Capital, Huaden International, Aix Guanggu, Yikehui Investment, Jiqi Technology, Guoyao Venture Capital, Xiaomi Yangtze, Source Capital, CICC Qicheng, Zhuhai Huajin Lingchuang Fund, Tianji Capital, etc. … La liste est si longue qu’elle surprend.

Parmi les dix premiers, on voit apparaître deux acteurs clés — Jingce Electronic et Goertek, occupant respectivement les deuxième et troisième plus grands actionnaires. Jingce Electronic est le fournisseur de Visione Technology ; Goertek est à la fois celui qui donne l’argent et celui qui passe des commandes. D’après le prospectus, en 2024 et au premier semestre 2025, les ventes de Visione Technology à Goertek s’élèvent respectivement à 3,1946 millions CNY et 1,7116 million CNY.

À ce stade, toutes les parties se rassemblent à Hefei et, ensemble, créent un autre super IPO.

Pourquoi Hefei ?

En repassant l’histoire de l’essor de Visione Technology, Hefei joue elle aussi un rôle qu’on ne peut pas ignorer.

À l’époque, Wang Hualiang, vice-ministre chargé de l’économie et des technologies de l’information de la province de l’Anhui, a révélé dans un article du « People’s Daily » : « Après avoir mené une enquête sur Visione Technology en avril 2017, nous avons conclu que leur importance est cruciale pour l’enchaînement et l’amélioration de la chaîne de l’industrie des affichages nouveaux à Hefei ». Les deux parties règlent rapidement les modalités d’implantation de l’entreprise dans la zone de développement de la nouvelle station de haute technologie de Hefei.

Cependant, à cette période, Visione Technology, en tant qu’entreprise en démarrage, avec ses investissements initiaux comprenant le développement de produits et l’achat d’équipements, limitait pendant un temps le développement de l’entreprise. Au moment clé, New Station Industrial Investment de Hefei et le Fonds d’orientation industrielle de Hefei injectent à temps des capitaux dans l’entreprise via un mode d’investissement combinant « dette + actions ».

Au rythme de la cloche d’IPO de Visione Technology, cette terre fertile d’innovation à Hefei produit encore un autre résultat remarquable. De ce fait, le nombre de sociétés cotées à Hefei atteint 96, dont 89 sociétés cotées sur le marché A ; les sociétés cotées sur le Conseil de la science et de la technologie sont au nombre de 21, se classant au 6e rang parmi les villes du pays, et au 2e rang parmi les villes-provinces.

« L’industrie se rassemble et la ville prospère ». Quand on parle de l’industrie des affichages nouveaux à Hefei, le public pense immédiatement à BOE (Jingdong Fang/京东方). En 2008, BOE s’installe à Hefei, faisant de Hefei une référence dans l’industrie des affichages nouveaux.

Partant de la ligne de génération 6 de BOE à Hefei, Hefei enchaîne la construction de « lignes », tisse continuellement « des réseaux » et met en place successivement la première ligne TFT-LCD de génération 6, la première ligne TFT-LCD de génération 8.5 adoptant la technologie à semi-conducteurs d’oxyde, ainsi que la ligne de production de l’écran tactile OGS à plus grande échelle au niveau national…

Comme on dit : une entreprise peut faire grandir une affaire ; un groupe d’entreprises peut renforcer une industrie. À ce jour, en tant qu’élément clé de l’écosystème d’industries « 6+5+X » de Hefei, l’industrie des affichages nouveaux est devenue l’une des industries avantageuses qui stimulent la croissance économique de Hefei. Elle a été sélectionnée successivement comme base de démonstration nationale pour l’industrialisation nouvelle et comme cluster d’industries émergentes stratégiques au niveau national.

Parallèlement, Hefei insiste sur la combinaison « innovation scientifique et technologique + industrie », et construit continuellement des avantages industriels. En jouant le rôle de « oie dirigeante » des entreprises leaders, en constituant des entités d’innovation intégrant recherche, enseignement et production, ainsi que les acteurs des secteurs en amont et en aval, et en créant des supports d’innovation à plusieurs niveaux, Hefei a constitué au total plus de 40 plateformes d’innovation technologique de l’affichage nouveau au niveau provincial et supérieur, et l’intensité de l’investissement en R&D est en moyenne annuelle supérieure à 5 %.

Des données antérieures indiquent qu’en 2024, la valeur de production de l’industrie des affichages nouveaux à Hefei s’établit à 123,535 milliards CNY, en hausse de 21,5 %. Du 1er janvier au 9e mois 2025, la valeur de production de cette industrie croît de 20,9 % en glissement annuel : la taille industrielle reste continuellement en tête du groupe des premiers au pays.

Aujourd’hui, Hefei regroupe plus de 190 entreprises leaders de l’industrie, dont BOE, Visionox, Corning et Visione Technology. Elle dispose aussi de réserves de sept voies technologiques, à savoir affichage à cristaux liquides, affichage flexible, affichage holographique, affichage laser, affichage à points quantiques, microaffichage et affichage MiniLED, formant un déploiement de chaîne industrielle complète « du sable au produit fini ».

Sans aucun doute, cet endroit est devenu un pôle majeur de l’industrie des affichages nouveaux. Du « suivi » au « co-développement », puis au « leadership », Hefei a entamé un nouveau parcours industriel.