Vérifié les graphiques de l'or et honnêtement, le mouvement que nous avons vu est incroyable. L'or est passé d'environ 2 600 $ au début de 2025 à près de 5 600 $ en janvier — soit une hausse annuelle de 68 %, la plus importante depuis les années 1970. Nous tournons autour de 4 400 à 4 500 $ maintenant, début avril, après une consolidation, mais les facteurs structurels qui alimentent cela ne semblent pas disparaître.

Les banques centrales sont la grande histoire ici. Elles ont acheté plus de 1 000 tonnes l'année dernière et devraient continuer jusqu'en 2026. La Chine, la Pologne, l'Inde, la Turquie — elles se détournent systématiquement des réserves en dollar et accumulent de l'or. Lorsqu'on a cette demande institutionnelle combinée à des tensions géopolitiques et à la possibilité que la Fed baisse les taux, il est difficile de voir cette hausse s'arrêter de sitôt.

Quant à la prochaine étape, les prévisions des banques sont très variées mais majoritairement optimistes. JPMorgan vise 6 300 $ d'ici la fin de l'année, Wells Fargo parle de 6 100 à 6 300 $, Goldman Sachs est plus conservateur avec 4 900 à 5 400 $. Même le « scénario de base » sur lequel la plupart des analystes s'accordent prévoit un prix moyen de l'or supérieur à 5 000 $ d'ici le quatrième trimestre. La configuration technique semble solide aussi — le support tient à 4 200-4 300 $, et toute cassure au-dessus de 5 000 $ pourrait ouvrir la voie à 5 500-6 000 $.

Évidemment, il y a des risques. Si la Fed devient soudainement hawkish, si les tensions géopolitiques se résolvent du jour au lendemain, si le dollar s'envole — n'importe lequel de ces scénarios pourrait entraîner un recul. Mais la tendance à la dédollarisation et l'accumulation par les banques centrales se mesurent en décennies, pas en trimestres. Même en regardant jusqu'en 2030, les analystes avancent des cibles allant de 7 000 $ à plus de 10 000 $, selon la durée pendant laquelle cette situation monétaire restera souple. La prévision du prix de l'or en 2030 repose essentiellement sur la question de savoir si la dynamique des monnaies de réserve continue de changer. La prévision à long terme du prix de l'or en 2030 semble dépendre de la poursuite de la diversification des institutions hors du dollar, et pour l'instant, cette tendance paraît structurelle, pas cyclique.

Pour les traders, le consensus est assez clair — les replis sont des opportunités d'achat, et le chemin de moindre résistance est à la hausse. Que ce soit pour des objectifs à court terme ou pour la prévision du prix de l'or en 2030, le cas structurel ne cesse de se renforcer.