L'année dernière, un revenu de 12,9 milliards de yuans. Le fondateur de BaWang Tea Princess : nous avons sous-estimé l'impact de la guerre de la livraison à domicile.

Le 31 mars, Bawang Chaji a publié son rapport financier annuel 2025 et celui du quatrième trimestre. Au quatrième trimestre 2025, le chiffre d’affaires de Bawang Chaji s’est élevé à 2,974 milliards de yuans, en baisse de 10,80 % sur un an ; le bénéfice net s’est établi à 28,538 millions de yuans, en baisse de 95,33 % sur un an, et, selon les PCGR non américains (en anglais « non-GAAP »), le bénéfice net ajusté est de 100 millions de yuans, alors que sur la même période de l’année précédente il était de 644 millions de yuans. Sur l’ensemble de l’année 2025, le chiffre d’affaires de Bawang Chaji s’est élevé à 12,907 milliards de yuans, en hausse de 4,04 % ; le bénéfice net s’est établi à 1,171 milliard de yuans, en baisse de 53,45 % ; selon les PCGR non américains (en anglais « non-GAAP »), le bénéfice net ajusté est de 1,910 milliard de yuans, contre 2,515 milliards de yuans sur la même période de l’année précédente.

Bawang Chaji est une marque de boissons à base de thé au style « chinoiseries » créée dans la province du Yunnan. Son premier magasin a ouvert en novembre 2017 à Kunming. Ses produits sont principalement des thés au lait frais à base de feuilles entières, et couvrent le thé pur, le thé aux fruits frais et des produits dérivés connexes. La stratégie de prix se situe entre 16 et 25 yuans, et l’entreprise développe principalement le marché via le modèle d’affiliation. Le 17 avril 2025, Bawang Chaji a officiellement été admise à la cote du Nasdaq.

Par rapport à 2024, la vitesse d’ouverture de magasins de Bawang Chaji en 2025 a nettement ralenti, et le GMV des magasins individuels ainsi que le chiffre de ventes des magasins comparables ont tous deux reculé.

En 2025, Bawang Chaji a ajouté net 1 013 magasins, portant le nombre total de magasins à 7 453, alors qu’en 2024 l’augmentation nette avait été de 2 929 magasins. Au cours de Q1-Q4 2025, le GMV mensuel moyen des magasins en Chine de Bawang Chaji a été respectivement de 432 000 yuans, 404 400 yuans, 378 500 yuans et 337 400 yuans, avec des baisses en variation mensuelle (QoQ) et en variation annuelle (YoY). Parmi eux, au T4 2025, le GMV mensuel moyen des magasins en Chine a reculé de 26,01 % en variation annuelle.

En ce qui concerne les ventes des magasins comparables, Bawang Chaji a enregistré, pour chacun des trimestres en 2025, une croissance négative. En particulier, au quatrième trimestre 2025, le chiffre de ventes des magasins comparables en Chine de Bawang Chaji a diminué de 25,5 %, et les magasins à l’étranger ont également reculé de 25,5 %.

Lors de la réunion de présentation des résultats qui a suivi, le fondateur de Bawang Chaji, Zhang Junjie, a déclaré que le chiffre de ventes des magasins comparables au T4 2025 a chuté de 25,5 % en variation annuelle, ce qui constitue le plus grand défi auquel la société a été confrontée en 2025.

Zhang Junjie a admis qu’en 2025, Bawang Chaji a progressivement compris que l’inertie organisationnelle formée pendant l’ère d’« expansion rapide pour conquérir des parts » ne suffisait plus à répondre aux nouvelles exigences de gestion affinée et d’exploitation en profondeur du nouveau stade. C’est pourquoi, à partir de la seconde moitié de 2025, Bawang Chaji a mené une série d’ajustements internes, notamment l’optimisation de la structure organisationnelle, la mise à jour du modèle commercial et le ralentissement stratégique du rythme de lancement des nouveaux produits. Cela a, objectivement, affecté les revenus. Lors des ajustements organisationnels, Bawang Chaji a sous-estimé la complexité et le facteur temps. Par conséquent, en 2025, l’entreprise a essentiellement « perdu » près de six mois. De plus, la « concurrence acharnée » du marché en 2025 a dépassé ses attentes, et Bawang Chaji a également sous-estimé l’impact sur l’activité en magasin physique de la guerre des prix sur les plateformes de livraison. De nombreuses stratégies de réponse à court terme de Bawang Chaji n’ont pas été suffisamment complètes.

Cependant, Zhang Junjie a indiqué que « la bonne facette, c’est que Bawang Chaji a tout de même maintenu sa “ancre de prix” à forte valeur ». « (La société) n’a pas fait d’actions à court terme sous la pression des résultats à court terme, mais a continué de respecter fermement la limite de l’approche de long terme. » D’après lui, en 2026, les ventes des magasins comparables des magasins en Chine de Bawang Chaji ont déjà commencé à montrer une tendance à l’amélioration en variation mensuelle (QoQ). Cela lui donne confiance dans le fait que l’entreprise maintiendra son niveau au cours du premier semestre de cette année et qu’elle réparera les performances sur le second semestre, selon le rythme annuel.

Zhang Junjie a déclaré que, en 2026, Bawang Chaji ne poursuivra pas simplement une croissance rapide, mais reviendra à un cycle d’exploitation de haute qualité, en faisant du rétablissement des ventes des magasins comparables la priorité n° 1 de son développement. En ce qui concerne l’exploitation des magasins, l’entreprise se concentrera sur l’activité existante et ralentira l’expansion, et pour l’ouverture de nouveaux magasins, elle ajustera le rythme en conséquence, en donnant la priorité à l’exploitation saine des magasins existants. Pour les magasins dont la performance est insuffisante, l’entreprise continuera aussi d’ajuster et de moderniser. Il estime que le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise en 2026 seront globalement comparables à ceux de 2025. Par ailleurs, il a souligné qu’en cas de conflit entre parts de marché et profits, Bawang Chaji garantira avec détermination à la fois les parts de marché et les indicateurs d’exploitation saine des magasins.

Journaliste de Nandu·Bayancshe : Zhan Danqing