Image Resources NL (ASX:IMA) Rapport financier annuel 2025 et revue des opérations

(MENAFN- ABN Newswire)

** Rapport financier annuel 2025** Perth, le 31 mars 2026 AEST (ABN Newswire) - Image Resources NL (ASX:IMA ) (I5R:FRA ) l’examen de ses opérations pour l’exercice CY2025 a vu l’achèvement de la construction, la mise en service des projets et le démarrage des activités d’exploitation minière et de traitement dans le cadre du projet de sables minéralisés Atlas de la Société, situé à 170 km au nord de Perth dans le North Perth Basin. Les opérations à Atlas ont commencé après un creux de revenus de 18 mois suite à la fin des opérations minières à Boonanarring à la fin du CY2023, avec le revenu final provenant des opérations tirées de la vente de concentré de minéraux lourds (« HMC ») de Boonanarring (« HMC ») reçu en novembre 2023.
La stratégie opérationnelle d’Image, telle qu’exposée dans son étude de faisabilité bancaire de 2017, consistait à développer le projet Atlas financé sur fonds propres après l’achèvement de l’exploitation minière et du traitement à Boonanarring. Bien que la construction et la mise en service d’Atlas aient été financées sur fonds propres, le délai de 18 mois dans l’obtention de l’autorisation finale pour Atlas a obligé la Société à obtenir une facilité de prépaiement (Prepayment Facility) de 20 millions USD auprès de ses partenaires de commercialisation du HMC au Q4 2024, afin de financer le fonds de roulement.
La construction d’Atlas a démarré en août 2024 et a progressé rapidement, avec l’achèvement du camp d’hébergement d’Atlas (Nambung Village) et le démontage de l’installation de concentration humide de Boonanarring pour le transport vers Atlas en septembre.
En novembre 2024, le site de construction d’Atlas a été touché par un important incendie de brousse qui a brûlé tout autour de la zone de construction, entraînant des pertes limitées d’équipements physiques comprenant certaines conduites de boues et l’équipement connexe. Le feu a également causé des retards dans le calendrier de construction de 3 à 4 semaines.
Malgré les revers du calendrier de construction, la construction et la mise en service de tous les composants critiques de l’usine de traitement et des infrastructures associées ont été achevées au Q1 2025, aboutissant à une déclaration de statut opérationnel à Atlas à compter du 1er avril 2025. Le traitement du minerai a été rapidement intensifié en avril, permettant le premier envoi nominal de 10k tonnes de HMC
en avril 2025. La capacité nominale (name-plate) a été atteinte en juin, avec une production suffisante de HMC pour permettre l’achèvement de deux envois supplémentaires de HMC totalisant nominalement 25k tonnes en juin 2025. Cela a fait en sorte que le trimestre de juin (le premier trimestre d’exploitation d’Atlas) soit, sur le plan opérationnel, positif en termes de flux de trésorerie.
Le trimestre de juin n’a pas été sans défis, car les spirales CT1 innovantes intégrées dans la conception de l’usine de concentration humide (« WCP ») pour Atlas se sont révélées problématiques en raison de l’accumulation de fibres racinaires dans les points de pincement au sein des spirales, entraînant une perte substantielle de récupération de minéraux lourds et des blocages de spirales. Un plan de secours a été mis en œuvre rapidement et les spirales CT1 ont été retirées et remplacées par des spirales MG12 conventionnelles début mai, avec un temps d’arrêt minimal.
Parmi les autres défis opérationnels figuraient des chutes de pluie hivernales anormalement élevées affectant les opérations minières d’Atlas et provoquant des retards au port de Geraldton en raison d’événements fréquents de surcote liée aux tempêtes (storm surge). De plus, les prix des commodités de sables minéralisés ont commencé à s’affaiblir à la fin du mois de juin et ont continué à s’affaiblir au cours de la seconde moitié du CY2025.
Malgré les revers et les défis, votre Société a clôturé le CY2025 en dépassant les prévisions de coûts de trésorerie C1 (A$334/t de HMC produit contre A$340-400 de prévisions), et en dépassant les All-In Sustaining Cash Costs (« AISC ») (A$396/t de HMC produit contre A$410-470 de prévisions) et n’a manqué que de peu l’objectif initial sur les tonnes de HMC produites (174,5k DMT contre 175-195k de prévisions), tandis que les tonnes de HMC expédiées étaient dans la fourchette de prévisions (154,4k DMT contre 150-170 de prévisions). La production de HMC a été manquée en conséquence de teneurs plus élevées en minerai HM qui n’ont pas été rencontrées avant plus tard dans l’année que prévu.
Financement du fonds de roulement
Le financement des besoins en fonds de roulement pour Atlas a été obtenu à la fin du CY2024 à des conditions plus favorables que la dette conventionnelle via le partenaire historique de commercialisation du HMC de la Société, Shantou Natfort Zirconium and Titanium Co., Ltd (« Natfort ») en Chine, au moyen d’une facilité de prépaiement sur du HMC pour 20 millions USD.
Le tirage d’un montant initial de 5 millions USD sur la facilité de prépaiement Natfort a eu lieu à la fin décembre 2024, et le solde de 5 millions USD provenant de Natfort, plus 10 millions USD provenant d’une seconde facilité de prépaiement auprès de Billion Sunny, ont été reçus en janvier 2025. Ces facilités avaient une durée initiale d’un an à compter du tirage.
Un marché relativement faible des sables minéralisés a négativement impacté la demande et la tarification du produit HMC d’Image. La Société travaille en étroite collaboration avec ses partenaires de commercialisation pour assurer une livraison en temps voulu de HMC et le remboursement de la dette au titre des Facilités de prépaiement, avec un remboursement final de la dette dû à la fin de 2026, sous réserve de la tarification du marché des commodités.
Stratégie d’entreprise
Contrairement au modèle commercial simple du chapitre 1 d’Image, consistant à exploiter Boonanarring puis Atlas comme une seule mine à la fois, produisant un seul produit (HMC) et commercialisant le HMC vers une seule juridiction géographique (Chine), la Société avance des études sur ses autres projets de sables minéralisés détenus à 100 % dans le cadre de ses ambitions du chapitre 2, qui impliquent plusieurs mines opérant simultanément, produisant plusieurs produits, potentiellement du rutile synthétique, et commercialisant vers plusieurs juridictions géographiques.
La Société a publié une étude de pré-faisabilité positive (PFS) sur son projet Yandanooka le 19 avril 2024, et en raison des résultats positifs, les travaux sur une étude de faisabilité bancaire (BFS) ont été lancés. Cependant, en raison des mesures de conservation de trésorerie adoptées pour s’assurer que la construction d’Atlas puisse être financée sur fonds propres, la BFS a été mise en suspens. Toutefois, les discussions et négociations avec le détenteur des terres pour obtenir l’accès à l’exploitation minière ont continué et sont en cours.
La stratégie intermédiaire consiste à étudier des extensions de l’exploitation minière à Atlas et Atlas North, ou dans le projet Hyperion d’Image situé dans le voisinage d’Atlas, pour un traitement via l’actuelle usine de concentration humide d’Atlas.
En outre, Image avance également une PFS sur son gisement Durack, avec pour objectif de finaliser cette étude à la fin du Q1 CY2026.
L’objectif stratégique est que l’exploitation minière commence à Yandanooka ou Durack en synchronisation avec la fin de l’exploitation minière et du traitement à Atlas. Les projets Yandanooka et Durack sont situés sur des terres agricoles privées activement cultivées, et les échéances d’autorisations étaient donc anticipées comme plus courtes que celles de n’importe lequel des autres projets d’Image en raison d’une sensibilité environnementale et patrimoniale moindre. Cependant, l’accès pour l’exploitation minière doit d’abord être sécurisé au moyen d’accords d’indemnisation qui restent en négociation.
Perspectives
Le projet Atlas a été positif en termes de flux de trésorerie d’un point de vue opérationnel dès son premier trimestre complet d’exploitation (T2 CY2025). En outre, la production de HMC a augmenté d’un trimestre à l’autre pour le reste de l’année, avec une production record de 73k DMT au trimestre de décembre. Cette forte performance opérationnelle a permis la livraison de livraisons de HMC record de 75k DMT au Q4 et de clôturer l’année avec 20k DMT de HMC en stock, fournissant une base solide pour les ventes de HMC en CY2026.
Sur la base de la performance opérationnelle et commerciale d’Atlas en CY2025, la Société est confiante dans la réalisation des prévisions de marché suivantes pour le CY2026 : Production de HMC : 170-190k DMT ; Ventes de HMC : 180-200k DMT ; Coûts de trésorerie C1 par tonne de HMC produite : A$300-360 ; et AISC par tonne de HMC produite : A$370-430.
Bien que l’accent opérationnel de la Société sera résolument mis sur Atlas pour le CY2026, des efforts seront dirigés vers l’avancement des autres projets de sables minéralisés d’Image, notamment des études de bureau liées à l’exploitation minière à sec à Durack et Yandanooka, ainsi que des opérations potentielles d’exploitation minière par dragage à plus long terme et à plus grande échelle au McCalls, Mindarra Springs et Bidaminna.
En outre, en janvier 2026, la Société a annoncé une première Estimation de Ressources Minérales (« MRE ») de 2,1mt @2,1gpt Au contenant 139 000 onces d’or sur son projet aurifère Erayinia King. Compte tenu de l’extrême vigueur du prix de l’or, la Société a lancé en CY2026 une revue stratégique visant à identifier et évaluer des options pour débloquer de la valeur pour les actionnaires à partir d’Erayinia King et de l’ensemble des concessions aurifères d’Image, avec un programme de forages supplémentaires et des tests métallurgiques prévus.
2025 en revue
Opérations
Après réception de toutes les autorisations Atlas pertinentes en août 2024 et relocalisation des équipements d’exploitation minière et de traitement depuis Boonanarring, l’activité de construction du site Atlas s’est accélérée rapidement et a été financée à partir des réserves de trésorerie. L’exploitation minière à Atlas a commencé en septembre 2024.
Malgré les défis posés par un important incendie de brousse survenu à la fin du CY2024, ayant un impact sur la construction, et par des difficultés liées aux spirales CT1 innovantes, la première production de HMC a été obtenue le 19 février 2025, le statut opérationnel a été déclaré à compter du 1er avril 2025 et le premier envoi de HMC a suivi plus tard le même mois.
En CY2025, la Société a produit 174 000 DMT de HMC, juste en dessous de l’extrémité basse des prévisions, à partir de just over 2 millions de tonnes de minerai traité. Les ventes CY2025 ont été de 154 000 DMT. Les coûts C1 CY2025 ont été de A$334/DMT produite et les AISC de 394/DMT produite, tous deux en dessous de l’extrémité basse des prévisions.
Prix des commodités de sables minéralisés et FX
Le modèle de tarification du HMC de la Société pour Atlas repose sur la teneur sous-jacente en zircon (en % ZrO2+HfO2) et en dioxyde de titane (en % TiO2) dans le HMC, ainsi que sur les prix de référence du marché pour les différents produits (zircon, rutile et ilménite) selon les spécifications de qualité appropriées. La majeure partie de la valeur du HMC de Boonanarring (environ 80 %) provenait de la teneur en zircon, tandis que la valeur du HMC d’Atlas est répartie de manière relativement équilibrée entre le zircon et le titane. Les prix de référence sont libellés en USD.
Les prix de marché des commodités de sables minéralisés (zircon, ilménite et rutile) ont diminué en CY2025 par rapport à CY2024.

• Zircon : le prix de référence moyen pour CY2025 était d’environ 1 800 USD par tonne (CY2024 : 2 050 USD).
• Ilménite : le prix de référence moyen en CY2025 était d’environ 295 USD par tonne (CY2024 : 310 USD par tonne).
• Rutile : le prix de référence moyen pour 2025 était légèrement supérieur à 930 USD par tonne (CY2024 : 1 200 USD).
  Dynamique du marché & impact sur la tarification du HMC
  Le HMC d’Atlas reste demandé grâce à ses caractéristiques de traitement relativement bonnes et à la qualité de ses produits finaux, ainsi qu’à un petit crédit de monazite qui encourage les acheteurs à payer de bons tarifs par rapport aux indices de référence. Bien que les marchés de commodités plus faibles en CY2025 (liés à un excès d’offre en Chine) aient entraîné que les parties d’achat cherchent un certain soulagement sur les volumes de ventes, les acheteurs ont exprimé leur souhait d’augmenter les expéditions de HMC au Q1 2026.
  Société
  Concernant le CY2025, la Société a déclaré une perte nette de 83 millions de dollars australiens (CY2024 perte nette de 9,4 millions de dollars australiens), comprenant une dépréciation exceptionnelle d’éléments miniers en sables minéralisés totalisant 53 millions de dollars australiens. La perte plus élevée résulte du démarrage des opérations à Atlas, combiné à la baisse des prix des sables minéralisés affectant à la fois les marges opérationnelles et les valeurs comptables des actifs associés à l’activité minière d’Atlas.
  De plus, la Société a subi une radiation d’actif d’impôt différé (8 millions de dollars).
  La Société a clôturé l’année avec 7,7 millions de dollars australiens en Trésorerie et une dette de 16,7 millions de dollars australiens liée à la facilité de prépaiement de HMC. La Société dépend des expéditions continues de HMC de son activité Atlas pour pouvoir honorer ses obligations envers les créanciers et au titre de la dette.
  La Société a conclu des contrats de couverture de change (FX hedging) au cours du CY2025, lesquels ont offert une certaine protection contre un renforcement du dollar australien par rapport au dollar américain. Au 31 décembre 2025, Image avait encore 10 millions USD de collars, avec un strike de put à 0,582 et un strike de Call à 0,625, avec des échéances allant de janvier 2026 à décembre 2026.
  Croissance et durabilité
  Stratégie de croissance
  La stratégie et le plan d’exploitation initiaux de la Société, décrits dans son étude de faisabilité bancaire de 2017 (« BFS »), consistaient à exploiter et traiter toutes les Réserves de minerai disponibles à Boonanarring, puis à financer sur fonds propres la relocalisation de la flotte minière et des équipements de traitement ainsi que des installations de soutien vers Atlas. Le traitement du minerai à Boonanarring s’est achevé au Q3 2023, toutefois l’autorisation pour Atlas a été considérablement retardée et n’a été finalisée qu’en août 2024, créant un écart de production beaucoup plus long entre Boonanarring et Atlas qui s’est étendu au-delà de l’écart minimal anticipé dans la BFS de 2017. La stratégie initiale d’exploitation en série de Boonanarring et Atlas, produisant un seul produit de HMC fourni à une seule juridiction géographique, est appelée « stratégie du chapitre 1 ».
  « Envisager un avenir radieux »
  La stratégie actuelle de croissance et de durabilité sous l’égide du chapitre 2 s’est appuyée sur la stratégie initiale et intègre la possibilité de développer plusieurs opérations minières/de traitement fonctionnant simultanément, produisant plusieurs produits via une installation de séparation de minéraux et potentiellement améliorant l’ilménite vers du SR et en s’étendant à un marché mondial, sous réserve, comme toujours, d’autorisations réglementaires, d’accords d’accès aux terres lorsque nécessaire, de faisabilités bancables positives, de financements de projet et de décisions d’investissement finales.
  Au-delà des opérations à Atlas, l’équipe Développement d’Image continue d’évaluer les options de la Société pour étendre l’exploitation minière et la production dans la zone d’Atlas via l’exploitation minière à Atlas North ou dans Hyperion à proximité, et pour faire avancer les options de développement futures au-delà d’Atlas au niveau des gisements détenus à 100 % par la Société à Yandanooka, Durack et d’autres projets Eneabba, ainsi qu’à Bidaminna et plus loin encore dans le futur, le projet McCalls.
  Au cours du Q4 CY2025, Image a demandé une subvention via le WA Investment Attraction Fund - New Energy Industries Round 2 concernant le procédé innovant de production de rutile synthétique (SR) de la Société, actuellement en cours de demande de brevet final. En cas d’obtention des fonds de subvention, une usine de démonstration SR est proposée d’être construite sur le site de Boonanarring au 2H CY2026.
  Au début de janvier 2026, la Société a annoncé une première estimation des ressources minérales de 2,1mt @ 2,1gpt Au contenant 139k onces d’or dans notre projet aurifère Erayinia King. (Annonce ASX datée du 7 janvier 2026 « Erayinia Maiden MRE ») La Société mène désormais une revue stratégique pour évaluer des options permettant de débloquer de la valeur pour les actionnaires à partir de cet actif, compte tenu du marché de l’or actuellement très porteur. Les options envisagées incluent la cession ou d’autres arrangements commerciaux pour l’ensemble des concessions aurifères d’Image, ainsi que des options pour le développement du projet Erayinia King, y compris potentiellement par Image.
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À propos de Image Resources NL

Image Resources NL (ASX:IMA ) est un exploitant de sables minéralisés et un fournisseur de minéraux critiques dioxyde de titane, zircon et monazite contenant des éléments de terres rares pour la vente sur des marchés mondiaux. La Société a fait ses preuves en matière de développement de projets et d’opérations réussis sur son projet Boonanarring situé à 80 km au nord de Perth dans le North Perth Basin, riche en infrastructures.

Boonanarring a été un projet de développement minier à forte teneur, riche en zircon, et nécessitant des investissements en capital faibles, construit dans les délais et le budget en CY2018, puis mis à niveau jusqu’à la capacité nominale dès le deuxième mois d’exploitation et poursuivi de façon rentable jusqu’au Q3 2023. La dette du projet a été remboursée tôt en février 2021 et la Société a versé des dividendes aux actionnaires en avril 2021 et avril 2022.

Image a achevé la construction critique du projet Atlas en janvier 2025 et a lancé la mise en service, obtenant la première production de HMC en février 2025, et prévoit d’augmenter la production et les revenus liés à Atlas au Q2 CY2025.

La stratégie opérationnelle du chapitre 1 pour Image consistait à passer d’explorateur en phase avancée à exploitant actif en CY2018, à exploiter une seule mine et à produire un seul produit (HMC) vendu à une seule juridiction (Chine). La stratégie du chapitre 2 (post-Atlas) mettra l’accent sur les ambitions de croissance et de durabilité de la Société, qui incluent l’exploitation de plusieurs mines en parallèle, la production de plusieurs produits (en séparant le HMC), et la vente vers un marché mondial.

La Société étudie également une étape significative d’ajout de valeur consistant à améliorer son ilménite en rutile synthétique à l’aide d’un procédé innovant à plus faibles émissions de GES, qu’Image a breveté provisoirement, et vise à démontrer la faisabilité technique et économique de ce procédé novateur en CY2025-26.

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