Un produit de Guangda Wealth Management subit un retrait massif, le rendement annuel est tombé à -14,27%

Journaliste　Liu Dajian　journaliste stagiaire　Peng Fei

Sous l’effet des ajustements récents des marchés boursier et obligataire, la volatilité du marché des produits de gestion de patrimoine bancaire s’est intensifiée ; de nombreux produits à revenu fixe de catégories à risque moyen-faible affichent également des retracements de valeur liquidative et une baisse des taux de rendement. Parmi eux, un produit sous l’égide de la China Everbright Wealth Management Co., Ltd. (abrégé « Everbright Wealth Management ») a particulièrement attiré l’attention : non seulement la valeur liquidative a fortement reculé sur les trois derniers mois, mais depuis le début de l’année le taux de rendement annualisé s’est également replié jusqu’à -14,27 %.

Baisse marquée du taux de rendement

En consultant les informations, le journaliste a constaté que le produit d’Everbright Wealth Management intitulé « Yangguang Jin Zeng Li Jiang Wen Tian Tian Gou Personnalisé (détention minimale de 90 jours) 2号A », depuis 2026, affiche sur trois mois consécutifs une croissance négative de la valeur liquidative. En particulier, à partir du 20 janvier de cette année, la tendance de la valeur liquidative a commencé à baisser nettement ; au 24 mars, le retracement de la valeur liquidative depuis le début de l’année de ce produit s’établissait à 3,2 %, se situant parmi les plus élevés de l’ensemble des produits de revenu fixe.

Outre le retracement important de la valeur liquidative, le taux de rendement récent de ce produit a également fortement chuté : depuis le début de l’année, il accuse de lourdes pertes. Sur son site officiel, Everbright Wealth Management indique qu’au 26 mars, le taux de rendement annualisé sur le dernier mois de ce produit est de -8,35 % ; le taux annualisé sur les trois derniers mois est déjà tombé à -13,15 %, et depuis 2026 le taux annualisé est encore descendu à -14,27 %. En 2025, le taux de rendement annualisé de ce produit était de 4,73 % ; après la forte baisse cette année, et au 26 mars, le taux de rendement annualisé du produit depuis sa création ne reste qu’à 1,15 %.

Ce produit à un niveau de risque relativement faible et à revenu fixe d’Everbright Wealth Management a été lancé en décembre 2024, avec une taille de souscription initiale de 10 millions de yuans. Au départ, son indice de comparaison des performances était de 2,05 % à 2,55 %. Après trois baisses successives, l’indice de comparaison des performances le plus récent est tombé à 1,15 % à 2,05 %, la baisse maximale atteignant 90 points de base.

Le recul du taux de rendement depuis le début de l’année de ce produit, parmi les produits de gestion de patrimoine publics à faible risque du secteur, est assez rare. En contraste direct avec la chute spectaculaire du rendement, Everbright Wealth Management indique dans la présentation de son produit que la gamme « Yangguang Jin » est une ligne de produits « à revenu fixe » de l’entreprise, principalement axée sur une stratégie « de rendement absolu ».

Si le taux de rendement annualisé de ce produit devait continuer à baisser cette année, le « rendement absolu » de ce produit deviendrait difficile à garantir. Par ailleurs, le produit a aussi la possibilité d’être résilié par anticipation ou d’être liquidé ; les investisseurs qui continuent à détenir ce produit font face à une incertitude.

Le rapport d’investissement du T4 2025 de ce produit indique qu’à la fin de la période, la taille du produit ne subsistait qu’à environ 169,8 mille yuans. Parmi les dix premières positions, il ne restait plus qu’un dépôt à vue, représentant 37,53 %. En juin 2025, en revanche, la taille du produit était encore de 5,246 millions de yuans ; dans les dix premières positions, outre les dépôts à vue et à terme, il y avait également un produit de gestion de type placement privé. À la fin du T1 2025, la taille du produit s’établissait à 7,4543 millions de yuans ; dans les dix premières positions, il n’y avait qu’un seul dépôt à vue, les autres étant des produits de gestion (privés/publics) et des obligations.

Concernant la situation actuelle d’exploitation de ce produit, le journaliste, en tant qu’investisseur, a demandé à Everbright Wealth Management. La réponse obtenue indique que, en janvier 2026, la taille du produit, après un remboursement rapide et important par rapport à la période précédente, est tombée à environ 10 000 yuans. En raison des règles de confirmation des rachats et de la comptabilisation des frais de base du produit, cela a entraîné une forte baisse de la valeur liquidative. Les fluctuations de la valeur liquidative proviennent principalement des rachats de montants importants ; il s’agit d’un phénomène normal à court terme. À l’heure actuelle, le produit fonctionne normalement.

Une personne de l’équipe investissement-recherche en revenu fixe d’une société de gestion de patrimoine a indiqué au journaliste que ce produit ne compte plus qu’environ 10 000 yuans de taille de maintien, ce qui correspond à un « produit typique proche de la liquidation à très petite taille ». La taille de maintien est bien inférieure aux seuils habituels d’exploitation des produits de gestion de patrimoine, et les coûts de gestion sont déjà supérieurs au rendement, ce qui réduit la valeur commerciale d’une exploitation continue. En outre, la répartition des actifs est extrêmement unitaire : seul des dépôts à vue sont alloués, avec une concentration trop forte de l’exposition au risque, ce qui entraîne une faible capacité à absorber les variations.

« Des rachats massifs de la part des investisseurs reflètent aussi que le rendement de ce produit n’a pas répondu aux attentes ; les retracements de la valeur liquidative ont entraîné une perte de confiance, et les fonds restants ont fortement diminué. Le produit pourrait être résilié par anticipation ou liquidé ; pour les institutions, cela revient aussi à faire sortir des actifs existants peu efficients. » Cette personne estime ce qui précède.

En dehors de ce produit « Yangguang Jin Zeng Li Jiang Wen Tian Tian Gou Personnalisé (détention minimale de 90 jours) 2号A », Everbright Wealth Management connaît aussi récemment des cas où d’autres produits subissent des retracements de valeur liquidative et une baisse des taux de rendement. Le journaliste a constaté que le produit intitulé « Yangguang Jin Zeng Li Tian Tian Gou (détention minimale d’un an) A » affiche un taux de rendement annualisé sur le dernier mois de -1,21 % ; depuis le début mars, la valeur liquidative a également légèrement baissé. Il s’agit d’un produit à risque moyen et à revenu fixe. Par ailleurs, le produit intitulé « Yangguang Jin Zeng Li Jiang Wen Le Xiang Tian Tian Gou 5号 (détention minimale de 7 jours) A » affiche un taux de rendement annualisé sur le dernier mois de -1,32 % ; en mars, sa valeur liquidative a également présenté une légère baisse.

Des professionnels estiment que, pour Everbright Wealth Management, le retracement de la valeur liquidative des produits à faible risque de revenu fixe et la baisse des taux de rendement jusqu’en territoire négatif depuis le début de l’année s’expliquent principalement par l’absence de mécanismes flexibles de contrôle de la volatilité. En tant que produits à risque moyen-faible, la gamme « Yangguang Jin » devrait se concentrer sur des actifs de revenu fixe à forte liquidité et faible volatilité ; or une situation où, pour un produit, le retracement maximal sur environ 3 mois dépasse 3,2 % indique que l’entreprise n’a pas mis en place un mécanisme complet d’alerte préalable aux fluctuations de la valeur liquidative pendant l’exploitation des produits. Il existe également un manque d’anticipation des risques potentiels, tels que les variations des taux du marché et la volatilité des obligations de crédit ; l’entreprise n’a pas ajusté à temps la structure de positions afin de compenser le risque.

Everbright Wealth Management indique, concernant la gamme « Zeng Li Jiang Wen » et la gamme « Zeng Li Jiang Wen Le Xiang », que le présent retracement à court terme de la valeur liquidative provient principalement des fluctuations des taux du marché obligataire et des changements de liquidité du marché ; il s’agit d’une phase de volatilité périodique normale après la transformation vers des produits à valorisation de la valeur liquidative, et non d’un risque de crédit du produit ni d’un risque anormal lié au niveau de notation des actifs sous-jacents.

Concernant les mesures qui seront prises pour faire face aux retracements de valeur liquidative de plusieurs produits, Everbright Wealth Management répond que, dans l’avenir, l’entreprise mettra en œuvre une approche « trois volets » : améliorer la capacité de répartition diversifiée des actifs, renforcer les disciplines de contrôle des risques et approfondir l’accompagnement des investisseurs. L’objectif est de chercher à optimiser la performance des produits dans un environnement de marché complexe et de fournir aux investisseurs des rendements stables, à long terme, durables.

Baisse de l’indice de comparaison des performances de plusieurs produits

Everbright Wealth Management est une filiale détenue à 100 % par Bank of Everbright (601818.SH) et fait partie de l’une des 32 sociétés autorisées de gestion de patrimoine. Au 31 décembre 2025, la taille de l’encours des produits de gestion de patrimoine d’Everbright Wealth Management s’élève à environ 1,95 trillion de yuans, se classant parmi les premières au sein des sociétés de gestion de patrimoine.

Face au contexte macroéconomique actuel de baisse continue des taux d’intérêt des dépôts et de recul des rendements des obligations, des sociétés de gestion de patrimoine de premier plan, dont Everbright Wealth Management, Xingyin Wealth Management, CMB Wealth Management et China Post Wealth Management, ont récemment procédé à d’importantes baisses de l’indice de comparaison des performances de plusieurs de leurs produits de gestion de patrimoine.

Au cours des deux derniers mois, Everbright Wealth Management a déjà ajusté sa gamme de produits « Yangguang Jin Zeng Li Jiang Wen Tian Tian Gou ». Les produits à intervalle fixe ont généralement été abaissés de 30 à 80 points de base ; certains produits ont même supprimé directement les valeurs fixes et ont basculé entièrement sur l’indice China Bond Composite (ou CNY bond index) inter-bancaire. Des professionnels estiment que ces ajustements ont pour objectif, d’une part, d’être cohérents avec les nouvelles règles de divulgation de l’information sur les produits de gestion d’actifs qui entreront en vigueur en septembre 2026 (exigeant une cohérence des indices de référence et interdisant les ajustements arbitraires) ; et d’autre part, dans une certaine mesure, de se défaire des poches de rendement élevé associées aux produits existants, afin de correspondre au centre de gravité actuel des rendements de 2,1 % à 2,5 %.

Depuis le début de l’année, les taux de rendement de divers types de produits sur le marché de la gestion de patrimoine ont généralement baissé. Selon les données de Puyi Standards, au 28 février 2026, le taux annualisé sur environ 1 mois des produits de gestion de trésorerie est de 1,25 %, en baisse légère par rapport au mois précédent ; le taux annualisé moyen sur environ 1 mois des produits à revenu fixe est de 2,16 %, en baisse marquée de 146 points de base sur le trimestre précédent ; les taux annualisés moyens sur environ 1 mois des produits mixtes et des produits actions sont respectivement de 1,30 % et 5,83 %, et affichent également une tendance à la baisse.

Dans une note de recherche publiée récemment, Hua Bao Securities indique que l’indice de référence des sociétés de gestion de patrimoine doit être divulgué de manière détaillée, avec la base de calcul, et doit être fortement lié aux stratégies d’investissement, aux actifs sous-jacents et à la performance du marché ; par principe, il ne doit pas être ajusté librement. Les indices de référence fixes traditionnels manquent de logique orientée marché, sont faciles à déclencher des ajustements fréquents, et se heurtent donc à une pression de conformité. Parallèlement, les rendements des actifs à revenu fixe continuent de baisser : la partie actifs des produits de gestion de patrimoine a du mal à soutenir les indices de référence fixes élevés du passé. Ajouté à cela, la supervision et la rectification des dérives telles que « le classement des rendements » («收益打榜») forcent l’industrie, collectivement, à passer à des divulgations plus prudentes et fondées sur des attentes réelles en matière de rendements.

En plus des exigences réglementaires, des professionnels estiment également que les baisses fréquentes, par Everbright Wealth Management, de l’indice de comparaison des performances des produits ces derniers temps reflètent que, durant la transformation vers une gestion basée sur la valeur liquidative, l’entreprise n’a pas réussi à réaliser réellement l’adéquation entre risque et rendement. À l’avenir, l’entreprise devra encore renforcer l’analyse préalable des risques, la gestion de la volatilité et la finesse de l’allocation des actifs, ainsi que ses capacités d’investissement, afin de mieux répondre aux besoins des investisseurs en matière de gestion de patrimoine stable.

Everbright Wealth Management répond que, concernant la gestion des positions, l’entreprise : 1) contrôlera strictement la duration et le levier, raccourcira la duration du portefeuille, réduira le risque de taux, et maintiendra le levier dans l’intervalle conforme à la réglementation ; 2) renforcera la sélection des crédits : donnera la priorité à des actifs de haute notation et à forte liquidité, et contrôlera strictement la proportion de titres de crédit de faible qualité ; 3) effectuera des rééquilibrages dynamiques pour compenser : ajustera de manière flexible la pondération selon le marché, augmentera les actifs de stabilisation des prix tels que les certificats de dépôt et les obligations à court terme, et lissera la volatilité.

(Rédaction : Wen Jing)

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