4,22 milliards de yuans par jour ! China Life présente un bilan historique pour 2025

（Source : Zhongfang Net Caijian）

En 2025, plusieurs indicateurs clés de China Life ont battu des records historiques, révélant une dynamique rare de « grande envergure, forte croissance ».

Produit : Zhongfang Net

Révision : Li Xiaoyan

Le 26 mars, China Life (601628.SH/02628.HK) a tenu une conférence de publication des résultats annuels 2025, remettant une copie « parfaite partout » avec des performances à la fois supérieures en volume et en valeur, et en vitesse comme en qualité. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires a atteint 1540,78 milliards de yuans, en hausse de 44,1 % sur un an, soit l’équivalent de 4,22 milliards de yuans par jour ; les primes totales ont pour la première fois dépassé la barre des 7000 milliards de yuans, les revenus d’investissement et la valeur des nouvelles affaires ont tous deux atteint les meilleurs niveaux ces dernières années, consolidant davantage sa position de leader mondial de l’assurance-vie. Dans le contexte où la transformation de l’industrie et les fluctuations du marché s’entremêlent, cette performance met autant en évidence la forte résilience des principaux assureurs, qu’elle dissimule aussi des fluctuations de rentabilité et des questions à résoudre concernant la structure des canaux.

En 2025, plusieurs indicateurs clés de China Life ont battu des records historiques, révélant une dynamique rare de « grande envergure, forte croissance ». Les primes totales se sont élevées à 7298,87 milliards de yuans, en hausse de 8,7 %, avec une croissance la plus forte sur la même période depuis 2018 ; la valeur des nouvelles affaires sur un an a atteint 457,52 milliards de yuans, en hausse de 35,7 % sur un an, et continue d’occuper la tête de l’industrie ; la valeur intrinsèque s’établit à 1,47 billion de yuans, restant à la première place de l’industrie.

Le segment des profits a particulièrement brillé : le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 1540,78 milliards de yuans, en hausse de 44,1 % sur un an, le rendement des capitaux propres moyens pondérés atteint 27,81 %, en hausse de 6,22 points de pourcentage sur un an. La taille des actifs franchit une nouvelle étape : le total des actifs et les actifs d’investissement dépassent tous deux 7,4 billions de yuans, à 7,59 billions de yuans et 7,42 billions de yuans respectivement ; la capitalisation boursière totale dépasse 1 000 milliards de yuans, se classant n°1 mondial parmi les compagnies d’assurance-vie en termes de capitalisation boursière.

Les retours aux actionnaires sont renforcés en continu : le conseil d’administration propose de verser un dividende en numéraire de fin de période de 6,18 yuans pour 10 actions (incluant l’impôt), et un dividende cumulé sur l’année de 8,56 yuans pour 10 actions (incluant l’impôt). Le montant total des dividendes s’élève à 241,95 milliards de yuans, en hausse de 31,7 % ; depuis son introduction en bourse, le montant cumulé des dividendes dépasse 2450 milliards de yuans, en offrant une rémunération en espèces aux investisseurs.

En tant que cœur de la création de valeur, le segment du passif présente des caractéristiques marquées : « stabilité sur les réseaux individuels, explosion sur l’assurance bancaire, optimisation de la structure ».

Le canal des particuliers demeure le moteur de la valeur : primes totales sur un an de 5517,90 milliards de yuans, en hausse de 4,3 % ; les primes de renouvellement s’établissent à 4422,85 milliards de yuans, en hausse de 7,9 %, fournissant une base stable aux performances. Les primes de première année liées aux contrats (single premium) s’élèvent à 891,71 milliards de yuans ; la part des contrats à dix ans et plus atteint 58,48 %, soulignant les attributs de couverture à long terme ; la valeur des nouvelles affaires sur un an atteint 392,99 milliards de yuans, en hausse de 25,5 % sur un an. La structure de la force de vente continue d’être optimisée : dans le canal des particuliers, les effectifs de vendeurs atteignent 587 000 personnes, avec une augmentation nette d’effectifs de 40,0 % sur un an ; l’efficacité de « baisse du volume, hausse de la qualité » est notable.

Le canal assurance bancaire atteint une croissance transformatrice : les primes totales franchissent pour la première fois le cap du millier de milliards, à 1108,74 milliards de yuans, en hausse de 45,5 % sur un an ; les primes des nouveaux contrats s’élèvent à 585,06 milliards de yuans, en hausse de 95,7 % ; les primes de première année liées aux nouveaux contrats atteignent 264,78 milliards de yuans, en hausse de 41,0 %. Plus de 100 banques partenaires, 20 000 responsables clients ; la capacité moyenne par responsable progresse de 53,7 % sur un an, devenant un moteur important de la croissance des primes.

La structure des produits devient davantage équilibrée et stable : les parts des primes des nouveaux contrats pour l’assurance-vie, l’assurance de rente et l’assurance santé s’établissent respectivement à 31,75 %, 32,11 % et 31,23 %, formant une configuration à trois piliers. Les activités d’assurance-vie à participation rapide progressent : la part dans les primes de première année du canal des particuliers atteint près de 60 %. Cela répond à la fois aux besoins des résidents en gestion patrimoniale prudente, et optimise la structure du passif de la société, tout en réduisant l’exposition au risque lié aux taux d’intérêt.

En 2025, la performance d’investissement de China Life atteint le meilleur niveau de ces dernières années : le rendement total des investissements s’élève à 3876,94 milliards de yuans, en hausse de 25,8 % ; le taux de rendement total des investissements atteint 6,09 %, en hausse de 59 points de base par rapport à l’année précédente. Ce résultat est dû à la stratégie « revenu fixe comme pierre angulaire, actions comme facteur de détermination du résultat », ainsi qu’à une analyse précise du marché et à des opérations flexibles.

Renforcement notable de l’investissement en actions : la proportion d’allocation en actions et en fonds (hors fonds monétaires) passe de 12,18 % à fin 2024 à 16,89 %, tandis que la taille des investissements en actions sur le marché public dépasse 1,2 billion de yuans, soit plus de 4500 milliards de yuans de plus qu’au début de l’année. Par le biais d’investissements directs en actions pour structurer le double objectif « verts et double carbone », et en s’appuyant sur les fonds PE pour entrer dans les secteurs émergents, avec des outils innovants pour soutenir la mise à niveau des industries, l’entreprise réalise l’équilibre entre la valeur à long terme et les rendements à court terme.

La taille des investissements alternatifs dépasse le billion : mise en œuvre de la première opération d’évaluation/prix de l’or (gold inquiry transaction) dans l’industrie de l’assurance, création de stratégies telles que le fonds S et les fonds de fusions-acquisitions. Elle construit un écosystème d’investissements alternatifs couvrant tous les types et tout le cycle de vie, afin d’améliorer le potentiel de rendements à long terme.

Face à l’avenir, China Life a clairement défini trois axes d’investissement et, en parallèle, a avancé un jugement des « quatre dividendes », en se fixant sur la fenêtre d’opportunité stratégique du secteur de l’or.

Trois directions d’investissement : d’abord, l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs, en restant étroitement aligné sur les itérations technologiques et la substitution domestique, pour exploiter les opportunités de croissance explosive sur l’ensemble de la chaîne de valeur ; ensuite, la santé et la biotechnologie, en s’appuyant sur le vieillissement et la montée en gamme de la consommation santé, pour déployer des médicaments et dispositifs innovants, du diagnostic et traitement intelligent, ainsi que la gestion des maladies chroniques ; enfin, l’énergie verte et les nouvelles infrastructures, en approfondissant le secteur « double carbone » autour de l’énergie éolienne et nucléaire, tout en portant attention au stockage énergétique nouvelle génération et à la coopération en matière de puissance de calcul.

Les « quatre dividendes » soutiennent le développement à long terme : dividende de l’environnement économique — la tendance de long terme de la Chine à la bonne orientation économique reste inchangée ; dividende politique — le plan « 15e et 5e » (XV et V) mentionne l’assurance à 27 reprises, apportant de grandes opportunités à l’industrie ; dividende de la demande — l’espace de croissance est immense, notamment pour la profondeur et la densité de l’assurance, le troisième pilier, et la part des indemnisations des assurances santé commerciales ; dividende technologique — les technologies numériques telles que l’IA permettent profondément de l’assurance dans l’ensemble des étapes.

Parallèlement, la société répond activement à la politique nationale sur l’assurance de soins de longue durée. Elle a déjà participé à plus de 70 projets pilotes d’assurance de soins de longue durée, formant une capacité d’exécution sur l’ensemble de la chaîne, une équipe de services spécialisés et un système de gestion intelligente, afin de saisir les premières opportunités sur la « mer bleue » des soins et de la prise en charge à la maison.

Derrière des résultats éclatants, subsistent encore des défis qu’il ne faut pas négliger. La volatilité de la rentabilité ressort clairement : les bénéfices nets sont en forte croissance sur l’année, mais au quatrième trimestre le bénéfice net attribuable aux actionnaires d’un seul trimestre est en perte de 137,26 milliards de yuans, principalement en raison du repli des actions après un niveau élevé sur le marché des actions, du fait que les profits latents accumulés en amont ont été largement restitués, révélant la forte dépendance de la rentabilité au marché des capitaux. La croissance des nouvelles affaires du canal des particuliers subit une pression : au premier semestre, les primes de première année pour le canal des particuliers ont reculé de 24,3 % en glissement annuel ; bien que sur l’année complète l’entreprise ait compensé via les produits d’assurance avec participation aux bénéfices et via le canal de l’assurance bancaire, la faiblesse des nouvelles affaires du canal des particuliers pourrait affecter la croissance future des renouvellements ; la soutenabilité de « compenser l’assurance traditionnelle par l’assurance avec participation aux bénéfices » reste à observer.

En 2025, China Life consolide sa position de leader mondial de l’assurance-vie grâce à des résultats solides de « cassage de la barre des 7000 milliards de yuans de taille, plus de 1500 milliards de yuans de bénéfices, et près de 3900 milliards de yuans de rendement d’investissement ». Avec une optimisation de la structure du passif, un effort précis sur le segment des investissements et un déploiement prospectif sur le plan stratégique, cela met en évidence la force globale et la résilience de développement des principaux assureurs.

Les défis tels que la volatilité à court terme de la rentabilité et l’ajustement de la structure des canaux sont à la fois des problèmes communs à l’ensemble de l’industrie et des douleurs inévitables de la transition. À l’avenir, à mesure que les trois axes d’investissement seront mis en œuvre, que la transformation numérique sera accélérée et que la coordination sur l’ensemble des canaux sera approfondie, China Life devrait pouvoir, grâce à l’appui des « quatre dividendes », réaliser un passage de la domination en taille à un leadership en valeur, et fournir à l’industrie de l’assurance-vie un « plan China Life » pour un développement de haute qualité.

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