【Actualités du marché】Réévaluation des actifs sous le feu au Moyen-Orient, actions et obligations atteignent des niveaux critiques !

Nous voulons que vous sachiez ceci :

La semaine dernière, même si Trump a déclaré que les négociations avançaient, la circulation réelle dans le détroit d’Ormuz est restée presque interrompue. Les opérations militaires de la coalition américano-britannique n’ont montré aucun signe d’apaisement, ce qui a propulsé le WTI : le prix du pétrole a brièvement franchi la barre des 100 dollars. Quant aux actions américaines, elles ont continué à subir une pression sous l’effet de la hausse des taux et des anticipations d’inflation ; le S&P 500 a atteint son plus bas niveau depuis août 2025. Dans l’ensemble, le marché est passé d’une simple reconfiguration des conflits géopolitiques à une nouvelle tarification de la chaîne de réactions « choc énergétique → inflation → taux d’intérêt », et la volatilité à court terme s’est nettement amplifiée. Dans cet article, en plus de mettre à jour les développements de la guerre américano-iranienne, j’analyse en profondeur aussi pourquoi les rendements des bons du Trésor américain et les pourparlers entre les États-Unis et la Chine deviendront des points clés à surveiller dans la situation au Moyen-Orient.

**Les points clés de cet article : **

2. Le détroit d’Ormuz restant continuellement contraint bloque l’approvisionnement en pétrole brut ; le prix du pétrole dépasse la barre des cent dollars, entraînant une hausse concomitante des anticipations d’inflation et de taux d’intérêt, et une nouvelle amplification de la volatilité du marché.

3. Les effets à venir seront observés sous quatre angles : l’inflation, les taux, les valorisations et la situation fondamentale, afin d’évaluer si le marché passe d’un ajustement motivé par la liquidité à un affaiblissement des fondamentaux.

4. Deux signaux sont déjà apparus : c’est un élément déterminant pour savoir si la situation au Moyen-Orient va continuer à se dégrader davantage ou non ! Les deux signaux sont : la percée des rendements des bons du Trésor au-delà de la « limite fatale de Trump » ; et les pourparlers américano-chinois qui auront lieu en mai.

Étant donné que la guerre Iran-Irak (américano-iranienne) se poursuit et s’enflamme toujours, nous regrouperons ici le contenu d’analyse connexe, dans cette catégorie : blog — guerre américano-iranienne !

I. Le conflit au Moyen-Orient s’éternise et entre dans sa cinquième semaine : tour d’horizon des dernières évolutions géopolitiques, énergétiques et américano-chinoises

Ce qui suit résume les dernières évolutions de la situation internationale après l’entrée du conflit au Moyen-Orient dans sa cinquième semaine :

Des situations géopolitiques américano-israéliennes et iraniennes qui reviennent en boucle : une double stratégie « faire la guerre pour forcer les pourparlers »

Le 23 mars, Trump a déclaré avoir eu avec l’Iran des échanges « très bons et efficaces », et a ordonné au ministère de la Défense de reporter de 5 jours une frappe militaire. Puis, le 26 mars, Trump a de nouveau annoncé que l’action serait repoussée de 10 jours (au 6 avril). Dans le même temps, les États-Unis communiquent également, via le Pakistan comme intermédiaire, à l’Iran un cadre de protocole de paix assorti de « 15 conditions d’arrêt des combats », ce qui montre que Trump tente d’apaiser la perception et le sentiment du marché.

Cependant, les opérations militaires menées par la coalition américano-israélienne n’ont en réalité pas diminué d’intensité. Notamment, des navires de la marine américaine, dont « USS Tripoli » et « USS Boxer », sont arrivés au Moyen-Orient ; il est prévu de déployer des forces d’élite au sol afin de s’emparer de l’île de Kharq ou d’infrastructures clés. Les Forces de défense israéliennes n’ont pas non plus assoupli leur puissance de feu au cours de la semaine écoulée : elles ont continué de frapper des bases militaires, des usines de missiles, des réacteurs à eau lourde, et le 30, elles ont déclaré avoir commencé à frapper des installations militaires de « l’ensemble de Téhéran ».

En outre, il existe aussi des divergences de positions au sein même de l’Iran. Auparavant, on avait rapporté que l’Iran proposait six conditions d’arrêt des combats, incluant des garanties de cessez-le-feu, la fermeture des bases américaines au Moyen-Orient, des réparations de guerre, la fin des fronts régionaux, la refonte du système juridique régissant le détroit, ainsi que des poursuites / l’extradition visant des forces médiatiques anti-iraniennes. Toutefois, dans la majorité des déclarations publiques, on nie que des pourparlers ou négociations soient en cours. Les Gardiens de la Révolution (IRGC) adoptent pour leur part une posture belliciste (hawkish) : chaque jour, ils mènent des attaques par drones à travers plus de 30 unités, visant les pays voisins du Golfe, y compris l’aéroport international du Koweït, le port de Salalah (Arabie d’Oman), l’industrie de l’aluminium de Bahreïn, et des raffineries en Israël à Haïfa.

Surveillance du détroit d’Ormuz : la navigation reste morose, toujours contrainte par l’Iran, avec un œil sur les exportations des pays du Golfe contournant la mer Rouge

La semaine dernière, le volume de passage des navires dans le golfe Persique est resté à moins de 5% du niveau normal. Durant le week-end, bien que quelques cargaisons de pétrole brut des pays du Golfe aient été envoyées vers le Pakistan, le samedi, sept navires ont quitté le golfe Persique (deux LPG, quatre vraquiers). Tankertrackers.com estime que sur les 23 jours précédant le mois de mars, le flux quotidien moyen de pétrole brut était d’environ 1,6 million de barils ; par rapport au volume d’environ 20 millions de barils par jour avant la guerre (15 millions de barils de pétrole brut + 5 millions de barils de produits raffinés), il demeure faible.

À l’heure actuelle, l’Iran pour le détroit d’Ormuz détient toujours…

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                                            Quel impact le blocage de la navigation dans le détroit d’Ormuz a-t-il sur l’approvisionnement en pétrole brut ?
                                        
                                        

                                            💡Le blocage du passage dans le détroit d’Ormuz entraîne une restriction de l’approvisionnement en pétrole brut ; le volume de passage des navires dans le golfe Persique ne se maintient qu’à moins de 5% du niveau normal. Cela fait franchir au prix du pétrole la barre des cent dollars, et alimente ensuite une hausse synchronisée de l’inflation et des anticipations de taux d’intérêt, ce qui accroît de nouveau la volatilité du marché.
                                        

                                    

                                
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                                            Comment la hausse des prix du pétrole influencera-t-elle l’inflation et les anticipations de taux d’intérêt ?
                                        
                                        

                                            💡La hausse des prix du pétrole fait monter l’inflation et les anticipations de taux d’intérêt ; le taux d’inflation à l’équilibre des bons du Trésor américain atteint un plus haut niveau depuis 2022. De plus, les taux d’intérêt implicites des contrats à terme montrent que la marge de baisse des taux de la Fed au cours de l’année est comprimée, et les marchés commencent même à intégrer des anticipations de hausses de taux dès la seconde moitié de l’année.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            L’amplification de la volatilité à court terme signifie-t-elle un passage de la correction par la liquidité à un affaiblissement des fondamentaux ?
                                        
                                        

                                            💡L’amplification de la volatilité à court terme doit être évaluée sous quatre angles : inflation, taux, valorisations et fondamentaux. Si le prix du pétrole se maintient au-dessus de 100 dollars pendant plus d’un trimestre, il y a de fortes chances que l’impact passe d’un choc d’offre à un choc de demande, et que le marché passe d’une correction par la liquidité à un affaiblissement des fondamentaux.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Y a-t-il des divergences au sein de l’Iran concernant les négociations de cessez-le-feu ?
                                        
                                        

                                            💡Au sein de l’Iran, il existe des divergences sur les négociations de cessez-le-feu : bien qu’on ait évoqué auparavant des conditions de cessez-le-feu, dans la majorité des déclarations publiques, on nie qu’il y ait des discussions. De plus, les Gardiens de la Révolution maintiennent une posture belliciste et continuent de lancer des attaques par drones contre les pays voisins du Golfe.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Le volume des exportations de pétrole de la mer Rouge par l’Arabie saoudite peut-il réduire les tensions sur l’offre ?
                                        
                                        

                                            💡Le volume d’exportation de pétrole brut du port de Yanbu, en mer Rouge, en Arabie saoudite, a atteint une moyenne quotidienne de 4,4 millions de barils, avec l’objectif d’atteindre 5 millions de barils. Cela pourrait réduire certaines tensions d’approvisionnement. Toutefois, il faut rester attentif à la possibilité que les forces houthis du Yémen, s’engageant dans le conflit, représentent une menace pour les navires marchands en mer Rouge.
                                        

                                    

                                
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                                            Pourquoi les rendements des bons du Trésor deviennent-ils un indicateur clé pour que Trump élabore sa politique au Moyen-Orient ?
                                        
                                        

                                            💡Les rendements des bons du Trésor deviennent un indicateur clé pour que Trump élabore sa politique au Moyen-Orient, car les dettes publiques américaines représentent un niveau élevé par rapport au PIB, et la politique budgétaire tolère moins les variations de taux d’intérêt. Lorsque le rendement des obligations du Trésor à 10 ans touche la zone d’alerte de 4,4% ~ 4,6%, l’attitude de Trump devient nettement plus souple, afin de maintenir les taux d’intérêt dans un niveau sûr.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Comment les pourparlers entre les États-Unis et la Chine influenceront-ils le développement de la situation au Moyen-Orient ?
                                        
                                        

                                            💡Le président américain Trump se rendra en Chine au milieu du mois de mai. Cela fixe non seulement une frontière temporelle potentielle pour le conflit au Moyen-Orient, car si les tensions ne se calment pas rapidement, les États-Unis pourraient subir des pressions de hausse des taux. Trump a tout intérêt à stabiliser la situation au Moyen-Orient avant sa visite, en particulier à garantir que le détroit d’Ormuz retrouve une circulation normale.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Comment mesurer l’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’inflation, les taux et les fondamentaux économiques ?
                                        
                                        

                                            💡L’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’inflation, les taux et les fondamentaux économiques peut être évalué via les données du CPI de mars, le besoin de calibrage des anticipations d’inflation par le marché, si la destruction de la demande a eu lieu, le ratio cours/bénéfices du S&P 500 et le BPA (EPS), l’indice des anticipations économiques de MM, la probabilité de récession et la hausse en glissement annuel des EPS de chaque secteur.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Après la publication des données du CPI de mars, comment juger la réaction du marché pour savoir si les attentes sont déjà suffisamment intégrées ?
                                        
                                        

                                            💡Si, après la publication du CPI de mars, la baisse du marché est limitée, cela signifie que les anticipations d’inflation précédentes ont déjà été absorbées dans les prix, et que la réaction du marché aux risques à court terme devient plus complète. En revanche, si le marché enregistre une baisse nettement plus forte, cela veut dire que les anticipations n’ont pas encore été intégralement reflétées.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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