Financial Insights · Rapport Annuel | China Merchants Shekou : Se concentrer sur les villes clés, la croissance du secteur est le fruit d'efforts précieux

Demandez à l’IA · Comment China Merchants Shekou a-t-elle amélioré son classement dans l’industrie malgré l’adversité ?

Le 17 mars, China Merchants Shekou a tenu sa réunion de présentation des résultats annuels 2025. Le président du conseil d’administration de China Merchants Shekou, Zhu Wenjie, le directeur général et directeur exécutif, Nie Liming, le directeur général adjoint, Wu Bin, le directeur général adjoint, Lü Bin, ainsi que le directeur financier de la société et secrétaire du conseil d’administration, Yu Ziliang, y ont assisté.

D’après le rapport financier, en 2025, China Merchants Shekou a réalisé au total 7,1612 millions de m² de surfaces de ventes contractées, en baisse de 23,5 % d’une année sur l’autre. Son chiffre d’affaires s’est élevé à 1547 milliards de yuans, en baisse de 242 milliards ; sa marge brute a également diminué de 48 milliards ; et les revenus tirés des investissements dans des sociétés mises en équivalence ont aussi diminué de 23 milliards.

À ce sujet, la direction indique que, sur le plan des chiffres, il y a principalement trois facteurs. D’abord, au cours des quatre dernières années, le marché immobilier a traversé une phase de forte restructuration en profondeur : les profits ont tous reculé, et ce recul est un recul conjoint en volume et en prix. En tant qu’acteur de l’industrie, China Merchants Shekou a bien sûr aussi connu d’importantes fluctuations dans ses opérations. Les variations de ces indicateurs en 2025 reflètent, dans un contexte de baisse de l’ensemble du secteur, l’impact généralisé sur la capacité bénéficiaire des entreprises.

Deuxièmement, il y a la constitution de provisions pour dépréciation. China Merchants Shekou a toujours respecté le principe de prudence ; en 2025, la société a comptabilisé des pertes de dépréciation de plus de 4 milliards de yuans. Troisièmement, il y a l’amortissement. China Merchants Shekou comptabilise selon le principe de la méthode du coût pour l’évaluation des immeubles de placement. En 2025, l’amortissement des immeubles de placement et des immobilisations corporelles s’élève à plus de 3 milliards de yuans. Ces traitements comptables ont un certain impact sur le résultat des états financiers de la société à la période considérée. À plus long terme, ils visent aussi à consolider la qualité des actifs de la société et à préparer l’entreprise à repartir plus légère à l’avenir.

À l’avenir, d’une part, la société devra continuer à absorber de vieux projets à faible rentabilité, voire générant des pertes. Dans le cadre de leur digestion progressive et de leur revalorisation progressive, cela aura un impact sur les profits futurs. D’autre part, il existe aussi des signaux positifs : au cours des deux à trois dernières années, China Merchants Shekou s’est concentrée sur l’essentiel, a sélectionné le meilleur parmi le meilleur ; en outre, elle a investi dans certains bons projets, et les profits seront progressivement comptabilisés.

En matière de stratégie d’investissement, China Merchants Shekou continuera de maintenir sa concentration sur les zones et villes clés, avec une approche « investir en fonction des ventes », et une sélection rigoureuse. Elle maintiendra un développement « endogène » ; pour les actifs d’investissement, elle privilégiera le meilleur parmi le meilleur. Chaque projet doit atteindre les standards d’investissement « six bons », afin de garantir une allocation efficace des ressources. Les nouveaux terrains acquis seront encore plus axés sur la vitesse de rotation des projets et la concrétisation des rendements. Par ailleurs, la société tirera pleinement parti de son système numérique de comparaison des performances en matière d’investissement et de développement de la recherche qu’elle a elle-même développée, afin de connaître à temps et avec précision la situation tant de soi que des autres, et d’ajuster en permanence la stratégie d’investissement et de développement selon l’évolution du marché et de l’entreprise. En fonction du marché et de la situation des encaissements, la société respectera simultanément les « trois lignes rouges », tout en équilibrant la taille et la rentabilité.

En 2025, China Merchants Shekou a réalisé pour 1960,09 milliards de yuans de ventes contractées ; la taille du secteur l’a fait gagner une place pour passer au quatrième rang.

Selon la direction, ce résultat n’a pas été facile à obtenir. China Merchants Shekou est entrée dans le top 3 des ventes en plein périmètre dans dix villes, dont Shanghai, Shenzhen, Chengdu, Xi’an, Changsha, Nanjing et Zhengzhou. Par ailleurs, 15 villes sont également entrées dans le top 5 des 30 villes clés du pays. Dans une telle structure des ventes, l’an dernier, les villes représentant les cinq plus grands volumes de ventes de la société ont toutes dépassé les 10 milliards de yuans. Shanghai est la première concernée : les ventes en plein périmètre y ont dépassé 50 milliards de yuans, et la société a retrouvé le premier rang du marché de Shanghai. Juste derrière, Pékin, avec 193 milliards de yuans de ventes en plein périmètre, s’est classé pour la première fois au cinquième rang du marché de Pékin. Le troisième rang, Hangzhou, est à 169 milliards de yuans ; Hangzhou est aussi, pour la première fois de l’histoire du développement de l’entreprise, entré dans le top 4. Ces marchés sont très concurrentiels : obtenir une part de marché n’est pas chose aisée. Cela confirme fondamentalement la prospective et la justesse de la stratégie de concentration sur les villes clés exigée par l’entreprise. C’est précisément grâce à ces villes où les fondamentaux sont relativement solides et où la résilience du marché est relativement forte que la société a pu maintenir une performance stable pendant l’hiver de l’industrie.

Pour 2026, la direction indique également que le plan de ventes tiendra compte de la situation concurrentielle actuelle dans chaque ville, de la valeur des biens disponibles à la vente et des arrivées de nouveaux produits au cours de l’année, afin de s’assurer que chaque mise sur le marché suive de près le bon rythme de vente du marché. « Globalement, en 2026, la société continuera d’approfondir les villes clés, d’utiliser de bons logements et de bons services pour gagner les clients, et d’employer des stratégies précises pour traverser le cycle. Dans un marché où la baisse se stabilise et où l’on revient progressivement à la stabilité, l’objectif est de faire mieux que les pairs. »