Une croissance de plus de mille fois en deux ans ! La normalisation des unités de mesure dans l'ère de l'IA est désormais établie, quelles sont les opportunités d'investissement ?

Récemment, le terme « 词元 » a été officiellement défini comme traduction officielle en chinois de « Token », suscitant un large intérêt.

En réalité, ces dernières années, de nouveaux termes dans l’industrie technologique n’ont cessé d’émerger, tels que des agents IA, OpenClaw (homard), MCP (protocole de contexte pour modèles), des modèles du monde, etc. L’itération continue de la compréhension est aussi devenue une destinée inévitable pour les gérants de fonds dans leurs investissements technologiques. D’après les gérants de fonds interrogés, dans la vague des nouveautés, seule une apprentissage continu et une itération de la compréhension permettent de récolter sans cesse des rendements excédentaires.

Le « 词元 » pose de nouvelles bases pour l’ère intelligente

Ces dernières années, le développement de l’intelligence artificielle s’est accéléré, faisant apparaître une multitude de nouveaux termes professionnels. La traduction chinoise de l’expression « Token », un terme central dans le domaine de l’IA, a déjà suscité un vif intérêt.

Lors de l’Assemblée annuelle 2026 de la Conférence de haut niveau pour le développement en Chine, le directeur de l’Administration nationale des données, Liu Liehong, a déclaré que « Token » (« 词元 ») est non seulement un point d’ancrage de la valeur dans l’ère intelligente, mais aussi « une unité de règlement » qui relie l’offre technique et la demande commerciale, fournissant une base quantifiable pour concrétiser les modèles commerciaux de l’IA.

La publication officielle de la traduction chinoise de « Token » en tant que « 词元 » marque l’arrivée de ce terme central de l’IA dans un cadre d’expression chinoise unifié et standardisé.

Le gérant du fonds Longcheng Reform Dividend, Zhao Fengfei, interrogé par le journaliste de China Securities Journal, a déclaré que le « 词元 » est l’unité de base sous-jacente pour les tâches traitées par les grands modèles d’IA, et que son volume de consommation est fortement corrélé positivement avec l’ampleur des applications à grande échelle de l’IA. Le « 词元 » ressemble au « pétrole » du monde de l’IA : il relie l’ensemble de la chaîne de valeur, des maillons les plus bas de l’informatique en puissance (puces, serveurs), du niveau intermédiaire des modèles (entraînement / inférence des grands modèles) jusqu’aux applications de niveau supérieur (robots conversationnels(300024), génération vidéo, agents intelligents, etc.).

Wang He, chercheur senior au sein du département de recherche de Boshi Fund et assistant au gérant de fonds, a déclaré au journaliste que le fait que l’État ait officiellement nommé « Token » comme « 词元 » signifie qu’il est passé d’un terme technique à un élément de base de l’industrie reconnu par l’État, et a ainsi établi une nouvelle unité de mesure unifiée à l’ère de l’IA.

Au cours des deux dernières années, le volume d’appels de « 词元 » au niveau mondial et en Chine a bondi de manière exponentielle. Selon l’Administration nationale des données, au début 2024, le volume moyen d’appels de « 词元 » par jour en Chine était de 100 milliards ; fin 2025, il est passé à 100 000 milliards ; en mars de cette année, il a déjà dépassé 140 000 milliards, soit une croissance de plus de mille fois en deux ans.

« À mesure que la consommation de « 词元 » augmente à très grande vitesse, l’industrie forme un “moteur” vertueux : explosion de la consommation de « 词元 » → extension de la demande d’infrastructures de base → puis conversion en valeur. » Zhao Fengfei a affirmé que, d’une part, cela entraîne un déploiement rapide des chaînes d’industries d’infrastructures connexes ; d’autre part, en donnant aux milliers d’industries l’énergie de passer à l’échelle, cela permet une amélioration considérable de l’efficacité de la production. L’apparition de l’économie du « 词元 » fait que l’IA passe d’un « black tech » haut de gamme à un « produit numérique » quantifiable, échangeable et facilement diffusible à grande échelle, et qu’elle devient un indispensable des infrastructures numériques, comme l’eau et l’électricité, posant ainsi de nouvelles bases pour le développement économique de l’ère intelligente.

Wang He estime que l’IA passe de l’entraînement vers l’inférence à haute fréquence et les applications d’agents, ce qui fait monter toute la demande en chaîne, y compris celle des infrastructures et des écosystèmes d’applications comme la puissance de calcul, le stockage, le réseau et l’énergie, et forme une boucle commerciale mesurable, réglable et monétisable.

Les opportunités d’investissement de l’économie du « 词元 » suscitent l’attention

Grâce à sa position clé dans l’industrie, le « 词元 » passe rapidement d’un terme technique spécialisé à un sujet à haute fréquence dans les cercles de recherche et d’investissement des fonds ; les opportunités d’investissement cachées derrière lui ont suscité un large intérêt au sein de la communauté des investisseurs.

La valeur centrale du « 词元 » dans l’ère intelligente apparaît de plus en plus clairement. Huang Renzhun a indiqué lors de la conférence technologique de mars 2026 qu’un volume de consommation de « 词元 » pour une tâche de type agent (par exemple OpenClaw qui recherche de manière autonome en arrière-plan, exécute à travers plusieurs applications et réalise des scénarios de correction) améliore, par rapport au mode de conversation traditionnel, exactement 1000 fois.

Dans le cadre de l’économie du « 词元 », Zhao Fengfei résume les opportunités d’investissement principalement en quatre catégories. Premièrement, les fournisseurs de la couche de base en puissance de calcul : ces entreprises, en tant que rôle central de « vendre des pelles », constituent le maillon où l’atterrissage des performances se fait le plus tôt et avec la plus grande certitude dans la chaîne de l’industrie. Les domaines détaillés incluent notamment les puces d’IA, les serveurs d’IA, les centres de données d’IA, la location de puissance de calcul, le stockage, les modules optiques, les PCB, etc. Deuxièmement, les entreprises de grands modèles : en tant que transformateurs directs du « 词元 » et facturateurs, elles figurent parmi les rôles les plus centraux de la révolution technologique de l’IA en cours ; elles occupent une position irremplaçable et les entreprises de grands modèles concernées présentent aussi un potentiel de croissance très élevé. Troisièmement, les domaines d’applications en aval : l’économie du « 词元 » fait passer l’IA en « produit numérique », qui s’infiltre continuellement dans des milliers d’industries, déclenche une révolution de l’efficacité de la production, tout en faisant naître de nombreuses nouvelles opportunités d’investissement. Quatrièmement, les services d’accompagnement : ce maillon constitue la garantie de base de l’écosystème du « 词元 ». Les besoins en services liés à la gouvernance des données, au balisage, à la vérification des droits, etc., connaissent actuellement une augmentation rapide. Par ailleurs, à l’ère des grands modèles d’IA, les domaines de la sécurité de l’information et de l’examen de la conformité connaissent de nouveaux ajustements et positionnements, révélant également des opportunités d’investissement riches.

« À mesure que le volume d’appels du « 词元 » augmente continuellement, les maillons en amont entrent dans une phase d’investissement et d’expansion rapide. » Wang He analyse que, dans la chaîne de l’industrie du « 词元 », l’amont se concentre sur les infrastructures de puissance de calcul et le matériel, y compris les matériels clés comme les GPU/CPU, le stockage, les modules optiques, la dissipation thermique, les systèmes énergétiques, etc., ainsi que des éléments comme les AIDC, la location de puissance de calcul et les fournisseurs de services cloud. Le milieu se compose des grands modèles, des plateformes cloud et des réseaux : il est responsable de la transformation, de l’orchestration et de la distribution du « 词元 », et constitue le pivot de la chaîne industrielle. L’aval de la chaîne industrielle du « 词元 » correspond aux scénarios d’applications d’IA comme les agents et les terminaux intelligents, et les agents intelligents représentés par OpenClaw entraînent une croissance rapide du volume d’utilisation du « 词元 ».

Du Houliang, gérant de fonds chez China Europe Fund, indique que la puissance de calcul, la puissance de stockage et l’électricité restent des directions d’investissement à surveiller pour l’IA, et que la demande à l’étranger est plus forte qu’en Chine. En 2025, les investissements dans l’IA se concentrent sur les infrastructures de puissance de calcul en amont, et en 2026, il est possible que cette même ligne directrice soit davantage approfondie et étendue. Dans l’investissement sur la chaîne de l’infrastructure IA, il estime que les maillons qui sont liés à des clients à l’étranger et qui disposent d’une compétitivité mondiale ont des probabilités de réussite et un espace nettement plus élevés. Du côté des grands modèles, l’étranger est déjà entré dans une phase de profits de haute qualité ; en Chine, les grands modèles en sont encore à la phase d’investissement, avec des profits relativement faibles, mais l’export du « 词元 » commence à former une traction forte.

Les rendements excédentaires proviennent d’une compréhension continuellement itérée

La Commission nationale de normalisation des technologies de données explique qu’elle accélère la promotion de l’explication d’une série de nouveaux termes et nouveaux concepts dans le domaine des données, ainsi que la recherche et la formulation de normes nationales, afin de mieux soutenir un développement de haute qualité de l’industrie de l’intelligence artificielle.

On peut s’y attendre : davantage de nouveaux termes et de nouveaux concepts continueront d’apparaître. Pour l’investissement, cela constitue à la fois un défi et une opportunité.

« Auparavant, la compétitivité principale des gérants de fonds se concentrait davantage sur le jugement des cycles sectoriels, l’analyse des fondamentaux des entreprises et la capacité de tarification par la valorisation ; désormais, avec l’explosion du développement de domaines émergents comme l’IA, la puissance de calcul et les données en tant que facteur, une série de nouveaux termes, de nouveaux secteurs et de nouvelles logiques surgissent en continu, ne cessant de briser les frontières traditionnelles de la recherche en investissement. » estime un responsable d’évaluation de fonds à Pékin. Selon lui, l’émergence de nouveaux termes traduit, en arrière-plan, de nouvelles tendances industrielles et de nouvelles opportunités d’investissement. À l’heure où l’itération technologique s’accélère et où la logique industrielle se recompose, pour les gérants de fonds, celui qui peut suivre le rythme de l’époque et capter les tendances industrielles au sein des nouveautés pourra générer davantage de rendements excédentaires pour les investisseurs.

« La nature de l’investissement, c’est la monétisation de la compréhension ; l’amélioration de la compréhension commence toujours par le respect et l’exploration des nouveautés. » a déclaré un gérant de fonds à Shenzhen. Dans l’ère où la technologie donne de l’élan à l’industrie et où l’innovation conduit le développement, chaque nouveau terme est un signal d’upgrade industriel, et chaque mise à jour de la compréhension est une amélioration de la capacité d’investissement.

Face aux vagues d’industries qui évoluent chaque jour et aux nouvelles opportunités d’investissement, Zhao Fengfei souligne que l’apprentissage continu et l’itération de la compréhension sont une destinée que les investisseurs en actions technologiques doivent suivre et garder tout au long de leur carrière d’investissement. Les cycles d’itération dans les secteurs technologiques sont rapides, la technologie est complexe et la logique industrielle change fortement ; de nouveaux concepts et de nouveaux cadres émergent en continu. Pour ne pas être laissé derrière par l’époque et ne pas rater les opportunités clés, il faut impérativement suivre de près les technologies de pointe, les dynamiques industrielles, les orientations politiques et les fondamentaux des entreprises, tout en mettant continuellement à jour le système de connaissances et les cadres de recherche-investissement.

« Les retombées d’investissement nées de nouvelles tendances industrielles appartiennent toujours à ceux qui voient les tendances clairement, comprennent la logique et suivent les changements. » a déclaré Zhao Fengfei. Il estime que seul un apprentissage continu comme base permet de travailler la compréhension, de se rapprocher de l’industrie et ainsi de saisir les opportunités centrales ; c’est à la fois un défi et une destinée naturelle, propre aux investisseurs en actions technologiques, qu’on ne peut éviter.

Wang He indique que derrière les concepts émergents se reflète une tendance de transformation de l’industrie. Les gérants de fonds doivent mettre en place un système de recherche interdisciplinaire, comprendre en profondeur les trajectoires d’évolution technologique, et saisir activement le processus de commercialisation grâce à un apprentissage étendu et à la vérification via des enquêtes sur la chaîne de l’industrie, afin d’établir des cadres d’évaluation dynamiques comme l’espace de développement industriel, les barrières concurrentielles des entreprises, l’élasticité de croissance de l’activité et le rythme de concrétisation des performances ; et de capter les opportunités d’investissement au point d’intersection entre le niveau de maturité technique et le taux de pénétration du marché.

À noter : dans l’investissement dans les industries émergentes, les gérants de fonds doivent aussi se méfier et distinguer la spéculation à court terme et la valeur à long terme. Dans ce processus, ils doivent concilier la pointe technologique et la faisabilité commerciale : d’un côté, il faut prévenir les risques d’investissement liés à la « spéculation sur des concepts » ; de l’autre, éviter de rater des opportunités de qualité en raison d’un retard de compréhension.

(Rédaction : Li Yue)

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