“大多头”Tom Lee : Les actions américaines ont tendance à toucher leur point le plus bas au début d'une guerre, et cette correction est sur le point de se terminer.

Les fortes fluctuations récentes observées sur le marché des actions américaines pourraient être proches d’un point de retournement. Le fondateur et responsable de la recherche de Fundstrat, Tom Lee, a publié une note de recherche auprès des investisseurs le dernier jour de bourse du premier trimestre, estimant que le marché a déjà intégré la majeure partie des risques à la baisse, et que l’avancement de l’ajustement a atteint plus de 90 %.

Lee a cité des données historiques pour montrer que l’indice S&P 500 touche généralement le fond au tout début d’une flambée de guerre plutôt qu’à la fin, car les investisseurs ont tendance à fixer rapidement le prix des risques défavorables. Il remet également en question les prévisions de certains organismes pessimistes, en estimant que celles qui baissent le S&P 500 sont « déconnectées de la réalité ».

Les commentaires publiés par Trump mardi sur sa plateforme Truth Social ont été interprétés par le marché comme un signal de dégradation de la situation ; le S&P 500 a alors fortement bondi de 2,9 % le jour même, pour atteindre 6528 points. Lee a déclaré que la rapidité de la réaction du marché montre précisément que les investisseurs sont extrêmement prudents dans leurs positions ; dès que le sentiment face au risque s’améliore, l’amplitude du rebond pourrait être substantielle.

** Régularité historique : le début de la guerre est souvent un point d’achat **

Lee a fait le point sur sept grands conflits depuis 1900 et a constaté qu’il existe une règle notable : le S&P 500 touche généralement le fond dans les 10 % du début de la durée de la guerre.

La logique derrière cela tient au fait que les investisseurs ont l’habitude de « fixer le prix des risques défavorables à l’avance », plutôt que de continuer à baisser les valorisations au fur et à mesure de l’évolution des événements.

Sur la base de ce schéma historique, Lee estime que la situation actuelle du marché ressemble fortement à celle du début d’une guerre. Le responsable de la stratégie technique de Fundstrat, Mark Newton, juge que la fourchette des plus bas de la période pour le S&P 500 se situe entre 6200 et 6300 points.

Pour sa part, Lee est allé plus loin en déclarant clairement que « nous sommes bien plus proches du fond que ne le pensent ceux qui ont lancé des alertes pessimistes », et il s’attend à un rebond en forme de V après cette forte baisse.

** L’impact du prix du pétrole est limité ; les États-Unis ont de la résilience **

Concernant le principal sujet d’inquiétude du marché, à savoir le choc provoqué par un prix du pétrole élevé, Lee adopte une attitude relativement optimiste. Il indique que, les États-Unis étant un exportateur net de pétrole, ils bénéficient en réalité de la hausse du prix du pétrole. Même si le West Texas Intermediate (WTI) atteint 100 dollars par baril, après ajustement de l’inflation, il reste très inférieur aux plus hauts historiques.

Lee fournit des données précises pour l’appuyer : le pic nominal du prix du pétrole à l’été 2008 était de 144 dollars le baril ; mais depuis lors, l’inflation cumulée a augmenté d’environ 53 %, ce qui signifie que le WTI doit monter jusqu’à une fourchette de 220 à 240 dollars pour égaler, en termes de pouvoir d’achat réel, le record historique.

Autrement dit, le prix actuel de 100 dollars le baril, après ajustement de l’inflation, reste inférieur à la moyenne depuis le début de ce siècle.

En outre, Lee ajoute que l’augmentation des dépenses de défense en temps de guerre contribue mensuellement à hauteur de 20 à 30 milliards de dollars au PIB, ce qui compense en partie la pression économique liée à des prix du pétrole plus élevés.

** Les indicateurs techniques et les signaux de position convergent vers le creux **

Les indicateurs de sentiment apportent aussi un soutien sur le plan technique à l’analyse de Lee.

Il a noté que le ratio put/call des options sur actions (put-call ratio) est actuellement de 0,9, ce qui correspond au niveau observé lors des plus bas de la période du marché après l’annonce par le gouvernement de Trump, en avril 2025, de sa politique de nouvelles taxes.

Cet indicateur est généralement considéré comme un outil de mesure du niveau de panique du marché ; la lecture actuelle montre que l’attitude défensive des investisseurs est montée à un niveau plutôt extrême, et historiquement cela coïncide souvent avec la zone des plus bas de la période du marché.

En combinant avec l’état actuel de prudence extrême des positions, Lee en conclut : « Nous avons déjà parcouru 90 % à 95 % de cette baisse. »

Avertissement sur les risques et clause de non-responsabilité

        Le marché comporte des risques ; investissez avec prudence. Le présent article ne constitue pas un conseil en investissement personnel et ne tient pas compte des objectifs d’investissement spécifiques, de la situation financière ou des besoins particuliers de certains utilisateurs. Les utilisateurs doivent considérer si l’ensemble des opinions, points de vue ou conclusions présentés dans cet article correspond à leur situation particulière. Investir sur cette base relève de votre seule responsabilité.