Perspectives sur les cinq principales compagnies d'assurance dans leurs rapports annuels : comment faire l'addition dans l'investissement en actions

Xue Jin — China Securities Journal

La saison des rapports annuels des valeurs d’assurance de l’A-share touche à sa fin. En examinant de manière transversale la situation d’investissement des cinq principaux assureurs pour 2025, dans un environnement de taux bas, l’objectif de « rechercher des rendements via les actions » — autrefois slogan et vision — devient une réalité. D’après les rapports de performance 2025 publiés par chaque assureur, le Groupe d’assurance-vie China Life, China Property & Casualty Insurance, New China Life, PICC et Ping An, ensemble, ont réalisé un bénéfice net attribuable dépassant 4200 milliards de yuans, en hausse de plus de 20%. En scrutant la composition des profits, les revenus d’investissement — en particulier la contribution des investissements en actions — ne sauraient être minimisés. Par ailleurs, tous les assureurs ajoutent des « points » à leurs investissements en actions : d’un côté, l’augmentation de l’échelle et du ratio de pondération ; de l’autre, l’amélioration des stratégies d’investissement, évoluant vers une gestion plus fine.

De nombreuses directions d’entreprises d’assurance indiquent qu’elles accorderont une grande importance à la valeur de la détention d’actifs de nature actions dans l’ensemble du portefeuille d’investissement et à son rôle stratégique. Elles répondront activement à l’orientation des politiques en faveur de l’entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché, et augmenteront l’ampleur de leur adoption du marché des actions. En même temps, en tenant compte des besoins de gestion actif-passif et des changements de l’environnement de marché, elles coordonneront le calendrier et l’échelle de la répartition des actifs de type actions, et, via des stratégies de diversification et de pluralité, renforceront la résilience du portefeuille et la durabilité de ses rendements.

Hausse de la pondération en actions

Dans un environnement de taux bas, le principal des placements des fonds d’assurance, à savoir les actifs à revenu fixe, dont les rendements ne peuvent plus couvrir les coûts des passifs, devient une option indispensable. Un des changements clés mis en évidence dans les rapports annuels 2025 concernant les investissements des fonds d’assurance est l’augmentation des positions en actifs de type actions. D’après des professionnels du secteur, il s’agit à la fois du résultat des orientations réglementaires et d’un choix conforme aux tendances du marché.

D’après les données, les investissements en actions des cinq principaux assureurs ont non seulement augmenté en volume, mais aussi en proportion au sein des portefeuilles. À fin 2025, les actifs d’investissement des cinq assureurs dépassent 20 000 milliards de yuans ; parmi eux, le volume d’investissement en actions s’élève à 2,5 billions de yuans, soit une hausse de plus de 1 000 milliards de yuans par rapport à la fin 2024, avec un taux de progression atteignant 75%. La part des actifs actions dans les actifs d’investissement est également passée de 7,8% à 12,2%, soit une hausse de 4,4 points de pourcentage.

Si l’on ajoute les investissements dans les fonds actions, la tendance de renforcement des actions est encore plus marquée. Par exemple, la taille des investissements en actions sur le marché ouvert de China Life dépasse 1,2 billion de yuans, et le ratio de placement progresse d’environ 5 points de pourcentage ; le solde des investissements en actions et dans des fonds de capital de Ping An s’établit à 1,24 billion de yuans, et le ratio de placement progresse de 9,3 points de pourcentage, pour atteindre 19,2%.

Avec le redressement du marché des capitaux en 2025, les renforcements de positions en actions des fonds d’assurance ont apporté des retours relativement substantiels, ouvrant ainsi une bonne fenêtre de gains, tout en apportant une marge de hausse aux performances — de nombreuses compagnies d’assurance-vie voient leur taux global de rendement des investissements atteindre des records sur plusieurs années. New China Life atteint 6,6%, tandis que China Life est d’environ 6,1%.

Le président de China Property & Casualty, Zhao Peng, indique : en 2025, China Property & Casualty a net augmenté sa position sur les actions A de plus de 40 milliards de yuans ; la part des actions de marché secondaire augmente de 4,3 points de pourcentage pour atteindre 13,3%, et le montant investi en actions et en fonds monte à plus de 2500 milliards de yuans. Le taux de rendement global (TPL, bénéfice et perte incluant les variations de juste valeur sur la période) des actions et des fonds actions de l’entreprise atteint 30,4%, tandis que le taux de rendement global des actions (OCI, variations de juste valeur comptabilisées dans les autres éléments du résultat global) est de 19,2%.

« Lorsque le marché est morose, nous avons positionné à contre-courant. En 2025, nous avons augmenté stratégiquement la part des actions de près de 5 points de pourcentage ; en particulier, nous avons ciblé des actions technologiques qui représentent l’orientation “nouvelle productivité de qualité” de la Chine. Investir en accord avec les tendances historiques et suivre l’élan de l’époque est la raison principale de l’amélioration des performances. » déclare franchement le vice-président de China Life, Liu Hui, « En 2025, dans nos investissements en actions, nous avons saisi les opportunités structurelles du marché, capté le “vrai mouvement principal” du style croissance, et le taux de rendement global des investissements combinés en actions TPL est proche de 30%. »

Gestion plus fine des investissements en actions

Face à un environnement de marché de plus en plus complexe, de nombreuses directions d’entreprises d’assurance estiment que, dans les investissements en actions à l’avenir, il faudra s’adapter à la situation, et mener une gestion encore plus fine.

« L’investissement en actions est l’élément décisif qui détermine la stabilité et l’amélioration de la performance d’investissement. Nous maintiendrons une approche prudente et progressive, suivrons continuellement la configuration d’actions à haut dividende en OCI, et nous nous concentrerons aussi sur les opportunités de croissance contenues dans le “plan directeur du 15e au 5e” (15e quinquennat jusqu’au 15e cinq-ans, etc.) : renforcer l’étude des secteurs et domaines industriels clés, planifier raisonnablement la configuration des actions TPL, et construire un portefeuille d’investissements en actions équilibré, stable sur le long terme, et compétitif sur le marché. » Concernant les orientations des prochains investissements en actions, le vice-président de China Property & Casualty, Cai Zhiwei, l’a indiqué.

« Nous allons augmenter efficacement la proportion d’investissements en actions sur les marchés ouverts. » a déclaré le vice-président de PICC, Su Gang. PICC continuera de maintenir à long terme la stratégie centrale de la valeur des dividendes : elle se concentrera sur des entreprises cotées présentant à la fois une capacité de distribution de dividendes relativement élevée et des perspectives de croissance stables, et utilisera ce type d’actifs de grande qualité comme base essentielle. En outre, elle renforcera le niveau global de résistance aux retraits de l’ensemble du portefeuille d’investissement en actions, et construira un système de stratégies satellites plus complet, couvrant plusieurs domaines clés tels que l’innovation technologique, la grande santé, la grande consommation, etc.

Le co-directeur exécutif de Ping An, Guo Xiaotao, a déclaré : « Cette année, la réflexion d’investissement centrale de Ping An est “trouver du certain dans l’incertitude”. » « Pour le capital patient sur une longue période, l’investissement le plus important est d’être aligné sur l’orientation de développement économique du pays. » a-t-il dit. Il précise que des facteurs de certitude incluent la nouvelle productivité de qualité, les infrastructures, la santé et le vieillissement, un pays fort en finance, la santé pour tous, etc. Ce sont là des directions importantes pour la configuration à long terme de Ping An.

« Nous réduisons la sensibilité de l’ensemble du portefeuille aux fluctuations d’un seul marché grâce à une allocation scientifique des grandes catégories d’actifs et à des investissements diversifiés. Nous utilisons de manière raisonnable le mécanisme de classification des actifs sous la norme des nouveaux instruments financiers, et nous gérons correctement l’impact des variations de juste valeur des actifs de type actions sur le compte de résultat. » a déclaré Chen Yijiang, directeur général de New Asset, qui indique que l’entreprise créera activement des rendements excédentaires en sélectionnant de bons gestionnaires externes, exploitera pleinement la force des mécanismes de marché pour diversifier les risques et réduire l’impact de la volatilité d’une stratégie unique. Elle met l’accent sur le renforcement de plusieurs capacités en matière de recherche et de gestion des investissements, et, grâce à une gestion active, cherche à obtenir des rendements excédentaires au travers de la volatilité.

Avancer avec stabilité au sein de l’équilibre

Les fonds d’assurance renforcent leur effort pour adopter le marché des actions. Dans le contexte où de nouvelles normes comptables amplifient l’effet de la volatilité des profits, ils s’efforcent aussi d’atténuer l’impact des fluctuations du marché des capitaux sur le compte de résultat via des stratégies telles que des outils diversifiés et une allocation diversifiée. Les directions de plusieurs entreprises d’assurance indiquent qu’il est nécessaire, grâce à l’élargissement des types d’actifs et l’enrichissement des stratégies d’investissement, de renforcer la capacité globale de génération de rendement et la résilience du portefeuille.

Liu Hui indique : « Concernant les investissements alternatifs, l’investissement en actions, etc., l’entreprise accorde depuis toujours une grande importance. » « Au cours de ces deux années, nos investissements alternatifs sont principalement répartis dans des produits financiers de type créance. Dans le même temps, nous participons aussi à des investissements en actions et dans des fonds de capital-investissement. Nous investissons également dans des REITs, des ABS, etc. Les investissements alternatifs sont un outil important pour faire face aux défis posés par l’environnement général de taux bas. L’entreprise continuera d’améliorer la capacité d’investissement alternatif, afin qu’il joue un rôle encore plus important dans le portefeuille d’investissement. »

« En 2026, nous allons continuer d’intensifier les efforts de développement et de configuration de produits alternatifs innovants tels que la titrisation d’actifs, et nous appuierons sur les fonds de capital-investissement que le groupe China Property & Casualty a mis en place et prévoit de mettre en place. Nous nous concentrerons sur les domaines liés aux stratégies nationales clés et au développement des activités d’assurance, saisirons activement les opportunités d’investissement contenues dans la construction de secteurs stratégiques émergents et dans le système de l’industrialisation moderne. » a déclaré Cai Zhiwei.

Chen Yijiang indique : « New China Life augmentera de manière continue et progressive ses efforts en faveur d’une allocation diversifiée des actifs. » La nature d’investissement à long terme des fonds d’assurance est naturellement compatible avec des catégories d’actifs telles que l’investissement alternatif et l’investissement en actions. L’entreprise jouera activement sur ses avantages de « capital patient », et, tout en servant les stratégies nationales et le développement de l’économie réelle, elle partagera les rendements d’investissement à long terme rendus possibles par la transition et la mise à niveau économique. Une configuration diversifiée contribue à réduire la corrélation entre différents types d’actifs, à améliorer le ratio risque-rendement du portefeuille, et à renforcer la durabilité et la stabilité de la performance d’investissement.

(Rédaction : Qian Xiaorui)

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