Tianjin Lisheng Pharmaceutical 2025 Rapport d'interprétation : le bénéfice net attribuable aux actionnaires augmente de 125,59 %, le flux de trésorerie d'exploitation augmente de 180,41 %

Analyse des principaux indicateurs de profitabilité

Chiffre d’affaires : croissance régulière, optimisation de la structure produit

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 392,00 millions de yuans, soit une hausse de 4,18% en glissement annuel. Du point de vue de la structure produit, les revenus des granulés s’élèvent à 34,55 millions de yuans, en hausse de 40,67% sur un an, devenant la catégorie affichant la croissance la plus rapide ; les gélules, les injections et les pilules augmentent respectivement de 24,98%, 10,74% et 7,61% ; tandis que les revenus des comprimés sont globalement stables, les autres catégories reculent de 25,30%. Au niveau régional, les revenus du Nord de la Chine s’établissent à 580,00 millions de yuans, en hausse de 16,44% ; le Nord-Ouest, l’Est et le Sud-Ouest enregistrent également une croissance positive, tandis que le Centre-Sud et le Nord-Est affichent un recul.

Résultat net attribuable aux actionnaires : croissance doublée, contribution significative des produits non récurrents

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées atteint 416,28 millions de yuans, soit une hausse marquée de 125,59% sur un an. Le résultat net hors éléments non récurrents s’élève à 168,52 millions de yuans, en hausse de 63,62%. La progression du profit provient principalement d’une forte augmentation des revenus de placement : au cours de la période, la société a reçu un dividende de 304,77 millions de yuans de Tian Shi Li, alors que pour la même période de 2024, il n’était que de 3,75 millions de yuans ; la contribution des profits et pertes non récurrents à la hausse du résultat net est donc évidente.

Résultat par action : hausse élevée en parallèle avec le résultat net

Le résultat de base par action est de 1,62 yuans/action, en hausse de 125,00% ; le résultat par action hors éléments non récurrents est de 0,66 yuans/action, en hausse de 62,20%. Les taux de croissance sont globalement en adéquation avec ceux du résultat net et du résultat net hors éléments non récurrents, reflétant que l’amélioration du niveau de profitabilité de la société se transmet directement au résultat par action.

Analyse de la structure des charges

Charges de la période : hausse modérée globale, structure différenciée

En 2025, les charges de la période au total s’élèvent à 600,86 millions de yuans, en hausse de 0,62% ; l’ensemble reste stable. Parmi celles-ci, les frais de gestion augmentent de 8,71% en glissement annuel, les frais financiers reculent de 11,57%, tandis que les frais de vente et les frais de R&D progressent légèrement de 2,04% et reculent de 8,97% respectivement.

Frais de vente : croissance stable, optimisation de la structure

Les frais de vente s’élèvent à 375,54 millions de yuans, en hausse de 2,04%. Parmi eux, les coûts de promotion commerciale et de publicité reculent de 7,31% en glissement annuel, tandis que les dépenses de rémunération augmentent de 24,45%. Cela montre que la stratégie commerciale de la société a glissé d’une promotion publicitaire traditionnelle vers un investissement accru dans les ressources humaines et la construction des équipes ; la taille de l’équipe commerciale et la force des incitations ont augmenté.

Frais de gestion : hausse notable, forte augmentation des coûts liés à l’incitation par actions

Les frais de gestion atteignent 150,00 millions de yuans, en hausse de 8,71%, principalement en raison de la forte augmentation des dépenses liées à l’incitation par actions : les frais liés à l’incitation par actions sur la période s’élèvent à 7,06 millions de yuans, contre seulement 2,51 millions de yuans sur la même période de 2024. Parallèlement, la rémunération, les frais de bureau, etc. connaissent également des hausses à des degrés divers, ce qui reflète une augmentation des coûts de fonctionnement et de gestion de la société.

Frais financiers : revenus plus élevés, hausse des produits d’intérêts

Les frais financiers s’élèvent à -48,64 millions de yuans, soit une baisse de 5,05 millions de yuans en glissement annuel. Cette évolution provient principalement de la hausse des produits d’intérêts : +9,31% en glissement annuel, jusqu’à 51,52 millions de yuans. La société dispose d’une réserve de trésorerie suffisante ; les revenus d’intérêts liés à la gestion de trésorerie et aux dépôts augmentent.

Frais de R&D : niveau de financement toujours élevé, ajustement de la structure

Les frais de R&D s’élèvent à 115,19 millions de yuans, en baisse de 8,97% en glissement annuel, mais restent à un niveau d’investissement relativement élevé. Du point de vue de la structure, les dépenses de R&D sous-traitées à l’extérieur diminuent en glissement annuel, tandis que la part des investissements internes en R&D, tels que les rémunérations et la consommation de matières, augmente. La stratégie de R&D de la société pourrait donc se tourner davantage de la coopération externe vers la R&D en interne.

Situation du personnel de R&D : équipe stable, structure optimisée

En 2025, le personnel de R&D compte 362 personnes, soit une hausse de 2,26% sur un an, représentant 22,55% de l’effectif total. Sur le plan de la structure de diplômes, le nombre de personnes ayant un niveau inférieur au bac/bachelor technique augmente de 53,66% en glissement annuel ; le nombre de personnes titulaires d’un baccalauréat et d’un master recule légèrement. Cela reflète que, sur une base de maintien des talents de R&D de haut niveau, la société renforce l’ajout de personnel de R&D de niveau plus élémentaire ; la structure de l’équipe de R&D est davantage optimisée.

Analyse des flux de trésorerie

Flux de trésorerie globaux : resserrement de la sortie nette de trésorerie et d’équivalents

En 2025, l’augmentation nette de trésorerie et d’équivalents de trésorerie s’élève à -57,92 millions de yuans, contre -345,00 millions de yuans en 2024 ; la taille de la sortie nette se réduit fortement, et la situation globale des flux de trésorerie de la société s’améliore.

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles : forte hausse, amélioration de la capacité de recouvrement

Le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles s’élève à 247,50 millions de yuans, en hausse de 180,41% sur un an. Les liquidités reçues de la vente de produits atteignent 1 458,00 millions de yuans, en hausse de 14,75% ; ce chiffre est supérieur au taux de croissance du chiffre d’affaires, ce qui indique une amélioration de la capacité de recouvrement de la société. Dans le même temps, les liquidités versées pour l’achat de produits diminuent de 6,78% en glissement annuel, ce qui met en évidence des effets de maîtrise des coûts.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : réduction de la sortie nette, expansion de l’échelle de gestion de placements

Le flux de trésorerie net lié aux activités d’investissement s’établit à -167,29 millions de yuans, avec une réduction de la sortie nette de 91,80 millions de yuans en glissement annuel. La société élargit l’échelle de ses investissements en gestion de patrimoine et dépôts structurés sur la période : les liquidités payées pour les investissements s’élèvent à 3 441,00 millions de yuans, en hausse de 56,06%. Parallèlement, les liquidités reçues lors du recouvrement des investissements atteignent 3 318,00 millions de yuans, en hausse de 65,92%. Dans l’ensemble, les activités d’investissement deviennent plus dynamiques.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : sortie nette resserrée, baisse des dividendes et des rachats

Le flux de trésorerie net lié aux activités de financement s’élève à -138,14 millions de yuans, avec une réduction de la sortie nette de 36,04 millions de yuans en glissement annuel. Cela s’explique principalement par une baisse de 20,02% en glissement annuel des liquidités versées pour la distribution de dividendes, de profits ou le paiement des intérêts. Par ailleurs, les dépenses liées au rachat d’actions diminuent, ce qui réduit la pression pesant sur les flux de trésorerie de financement.

Informations relatives aux facteurs de risque

Risque de concurrence sur le marché

L’industrie pharmaceutique est très concurrentielle ; la mise en œuvre des politiques de sélection centralisée des achats se poursuit. Une partie des produits de la société fait face à une pression de baisse des prix. Par exemple, les produits retenus dans le cadre de la sélection centralisée peuvent voir leur rentabilité affectée si les prix baissent fortement. En outre, la recherche et développement de nouveaux produits prend du temps et nécessite d’importants investissements ; si le développement échoue ou si, après la mise sur le marché, les résultats ne répondent pas aux attentes, la performance de la société sera affectée de manière défavorable.

Risque d’approvisionnement des matières premières et de leurs prix

Les fluctuations des prix des matières premières peuvent affecter les coûts de production de la société. Si l’approvisionnement en principales matières premières devient insuffisant ou si les prix augmentent fortement, les marges bénéficiaires de la société seront comprimées. La société doit renforcer la gestion de sa chaîne d’approvisionnement, élargir les canaux de fournisseurs et réduire le risque lié aux matières premières.

Risque de conformité réglementaire

Le secteur pharmaceutique est soumis à une supervision stricte des politiques, notamment en matière de qualité des médicaments, de protection de l’environnement, de politiques d’assurance maladie, etc. Si la société ne parvient pas à s’adapter rapidement aux changements de politiques, elle pourrait faire face à un risque de conformité, affectant ainsi la production et l’exploitation.

Risque de change et de placement

La société détient certains actifs libellés en devises étrangères et des produits de placement financiers. Les fluctuations des taux de change et celles des marchés financiers peuvent entraîner des pertes de change ou des variations des revenus de placement ; il est nécessaire de renforcer la gestion des risques.

Rémunération des administrateurs et des dirigeants

La rémunération des administrateurs et des dirigeants est liée à la performance de la société et aux responsabilités personnelles. En 2025, le président Zhang Ping a perçu 9,996 millions de yuans de rémunération avant impôts ; le directeur général Wang Fujun, 6,402 millions de yuans. Les vice-directeurs généraux Long Changfeng, Liang Jian康 et Guo Xiaoyan ont perçu respectivement 5,426 millions de yuans, 6,037 millions de yuans et 5,354 millions de yuans. Le directeur financier Wang Jiaying a perçu 5,737 millions de yuans. Le niveau global de rémunération correspond à la taille de la société et à sa position dans l’industrie ; en parallèle, la société lie davantage les dirigeants aux intérêts de la société par le biais du plan d’incitation par actions.

Cliquez pour consulter le texte intégral de l’annonce>>

Déclaration : il existe des risques sur le marché ; investir implique la prudence. Cet article est automatiquement publié par un grand modèle d’IA sur la base d’une base de données tierce ; il ne représente pas les opinions de Sina Finance. Toute information figurant dans cet article ne sert qu’à titre de référence et ne constitue pas une recommandation d’investissement personnelle. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce réelle. En cas de question, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn。